賈照杰

【摘 要】近些年，我國影子銀行問題逐漸顯現(xiàn)，影子銀行因其難以被監(jiān)管的特點(diǎn)而被人們熟知，影子銀行通過金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，雖然對我國還沒有造成嚴(yán)重的負(fù)面影響，但是其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也需要全社會的關(guān)注。本文通過三個(gè)部分分別介紹了影子銀行的發(fā)展歷程、對我國的負(fù)面影響、現(xiàn)在的監(jiān)管現(xiàn)狀和改善建議。通過以上的介紹大體上論述了影子銀行對我國的影響，探討了進(jìn)一步深化金融監(jiān)管的可能性。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；消極影響；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

一、影子銀行發(fā)展歷程

1.影子銀行的產(chǎn)生

“影子銀行”產(chǎn)生于上世紀(jì)60-70年代的美國，這一時(shí)期美國出現(xiàn)了所謂脫媒型信用危機(jī)，即存款機(jī)構(gòu)的資金流失、信用收縮、贏利下降等。為了應(yīng)對這種脫媒型信用危機(jī)，不僅政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制，而且激烈的市場競爭形成一股金融創(chuàng)新浪潮。“影子銀行”體系也在這一過程中逐漸形成。2007年，影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用。

2.影子銀行在我國的定義

在中國，“影子銀行”的概念至今沒有一個(gè)明確的界定。一般認(rèn)為只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)的都屬于影子銀行。在中國的市場現(xiàn)實(shí)中，影子銀行主要涵蓋了以下幾塊：

①一些采用混合資金池運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)資金期限轉(zhuǎn)換的銀行表外“理財(cái)產(chǎn)品”。

②一些以滾動(dòng)發(fā)行的方式將短期資金投入到中長期項(xiàng)目的“信托產(chǎn)品”。

③開展融資活動(dòng)的非金融機(jī)構(gòu)包括小額貸款公司、典當(dāng)行、融資性擔(dān)保公司、私募股權(quán)基金、及各種民間借貸等。

④貨幣市場基金通過購買金融債券和投資銀行存款，為企業(yè)提供債務(wù)資金支持等[1]。

二、我國影子銀行產(chǎn)生的主要負(fù)面影響

1.放大了商業(yè)銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相同，影子銀行主要經(jīng)營和交易的對象是資金，隨著人們投融資需求的增長，影子銀行規(guī)模也一直處于快速增長的狀態(tài)。

從2011年至2014年其規(guī)模呈現(xiàn)出極度膨脹的態(tài)勢，但是從 2014 年到 2015 年的數(shù)據(jù)來看，由于委托貸款的減少，影子銀行有平穩(wěn)發(fā)展的趨勢，已部分替代了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和功能，對于商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)具有一定的替代效應(yīng)[2]。

本文中根據(jù)央行的相關(guān)數(shù)據(jù)整理出了2008—2016年人民幣理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模以及其中未納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的非保本型理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模如下圖1-1所示：

可以看到未納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的非保本型理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量在總的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量中所占比例與日俱增，由于未納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的非保本型理財(cái)產(chǎn)品其沒有計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，所以這放大了商業(yè)銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)。

2.影子銀行降低了貨幣政策調(diào)控效率

影子銀行從信貸補(bǔ)充的邊緣金融市場角色轉(zhuǎn)變成社會融資的一個(gè)重要組成部分，極大地改變了我國金融市場的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)，由于影子銀行的實(shí)際融資規(guī)模難以統(tǒng)計(jì)，且部分影子銀行的運(yùn)作未納入貨幣政策調(diào)控范圍內(nèi)，對貨幣政策工具的執(zhí)行效力構(gòu)成沖擊，增加了貨幣政策的調(diào)控難度。其主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

（1）影響貨幣政策工具的執(zhí)行效力

影子銀行的貸款規(guī)模占到社會融資總量一半左右，這在客觀上必然影響了中央銀行通過利率、存款準(zhǔn)備金率等常規(guī)貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)抑制通貨膨脹等貨幣政策目標(biāo)的效果，干擾了貨幣政策工具的正常傳導(dǎo)。

如銀行理財(cái)產(chǎn)品資金主要由存款轉(zhuǎn)化而來，按照目前規(guī)定，保本性產(chǎn)品資金納入一般性存款統(tǒng)計(jì)，計(jì)提準(zhǔn)備金，而其他理財(cái)資金則不受準(zhǔn)備金制度約束，導(dǎo)致法定存款準(zhǔn)備金計(jì)提范圍縮小。

（2）高杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行的高杠桿率主要源于其特有的業(yè)務(wù)模式。如下圖1-2所示根據(jù)2011年至2016年央行的中國影子銀行季度監(jiān)測報(bào)告顯示[3]：

影子銀行可以提升杠桿率，因此社會融資總量可能低估了杠桿率的提高。傳統(tǒng)銀行體系其資金主要來源于存款，在留取一定存款準(zhǔn)備金后再做貸款，其以零售為主導(dǎo)，并受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。與傳統(tǒng)銀行體系不同，影子銀行采取了一系列所謂的金融創(chuàng)新，能夠在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來，突破了現(xiàn)有的銀行監(jiān)管制度與體系，把金融衍生品的設(shè)計(jì)建立在不存在的假定之上，并形成了一套高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作方式。盡管通過金融杠桿提高盈利能力是金融機(jī)構(gòu)獲利的模式之一，但過高的杠桿率使得金融機(jī)構(gòu)在面臨重大的非預(yù)期損失時(shí)，將迅速喪失清償能力，由此導(dǎo)致這類金融機(jī)構(gòu)追求過高的杠桿率而形成巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國影子銀行監(jiān)管改善建議

（1）建立風(fēng)險(xiǎn)備付金制度

我國影子銀行在正常運(yùn)作的時(shí)候可能出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，最有效的方法之一就是建立風(fēng)險(xiǎn)備付金制度。針對影子銀行可能存在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，我們可以借鑒期貨市場上的風(fēng)險(xiǎn)備付金制度，向貨幣需求者按照信用等級收取一定比例的保讓金，控制放貸人借貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并嚴(yán)格規(guī)定所貸資金除彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失外不得用作他途。

（2）建立借貸市場資信審核系統(tǒng)

建立借貸市場資信審核系統(tǒng)也是影子銀行為了防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。我國影子銀行在給企業(yè)發(fā)放貸款之前，應(yīng)要求其提供由會計(jì)師事務(wù)所提供的中長期財(cái)務(wù)報(bào)表，要求其詳細(xì)分析其信用的材料。在審核之后，可以對借款企業(yè)發(fā)放貸款，但要繼續(xù)保持對其實(shí)時(shí)監(jiān)管和披露，提高企業(yè)的透明度，從源頭上減少由于信息不對稱而引起的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對貸款企業(yè)在借貸活動(dòng)中的誠信情況作出記錄并建立誠信檔案。

【參考文獻(xiàn)】

[1]張世強(qiáng)，張青超，影子銀行規(guī)模估算與監(jiān)管研究[J].國際商務(wù)――對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（5）：95-100.

[2]袁增霆，中外影子銀行體系的本質(zhì)與監(jiān)管[J].中國金融，2011（1）

[3]徐軍輝，中國式影子銀行的發(fā)展及其對中小企業(yè)融資的影響[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2013（2）：11-1