李成云 齊津

摘 要：“高新技術(shù)企業(yè)”作為“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”的“細(xì)胞”，日益成為推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)力和經(jīng)濟(jì)增長的核心。本文基于2009—2017年貴州省上市高新技術(shù)企業(yè)樣本數(shù)據(jù)，從企業(yè)營運(yùn)能力和發(fā)展能力兩個(gè)方面運(yùn)用PCA提煉出了貴州省上市高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展水平的主成分因素，并進(jìn)而對其財(cái)務(wù)發(fā)展能力進(jìn)行了評價(jià)，評價(jià)結(jié)果對于貴州省高新技術(shù)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和政府扶持政策制定具有重要借鑒意義。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù) 問卷調(diào)查 PCA 營運(yùn)能力 發(fā)展能力 評價(jià)

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3791（2018）11（a）-0-04

“高新技術(shù)企業(yè)”作為“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”的“細(xì)胞”，日益成為推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)力和經(jīng)濟(jì)增長的核心。近年來，貴州省加大對高新技術(shù)企業(yè)的培育力度，促進(jìn)了企業(yè)在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高核心競爭力上邁出了新的步伐，在引導(dǎo)貴州省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)逐步壯大，引導(dǎo)企業(yè)提高創(chuàng)新與運(yùn)用核心自主知識產(chǎn)權(quán)能力，引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)、高效地進(jìn)行研究開發(fā)投入等方面取得了明顯成績，充分體現(xiàn)了國家高新技術(shù)企業(yè)的政策向?qū)ё饔?。但是，貴州作為西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，其高新技術(shù)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力因受制于其財(cái)務(wù)能力問題仍很突出，故本文試圖通過評價(jià)貴州省高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)能力來發(fā)現(xiàn)貴州高新技術(shù)可持續(xù)發(fā)展能力的短板，為提高貴州高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)而提高其可持續(xù)發(fā)展能力提供一些借鑒。

1 基于PCA的貴州上市高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力分析

李曉等（2005）在設(shè)計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)能力評價(jià)模型時(shí)，認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來作為衡量企業(yè)的負(fù)債能力和經(jīng)營能力是最佳的選擇，并且這兩個(gè)指標(biāo)能夠更好地反映企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)能力。徐緒堪、周彤（2007）在對我國企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析認(rèn)為托賓Q值能夠比凈資產(chǎn)收益更好地解釋企業(yè)的成長能力，并根據(jù)主成分分析法，提煉出相關(guān)影響因子，結(jié)果表明托賓Q值與企業(yè)的財(cái)務(wù)能力關(guān)系密切。借鑒《國有資本金績效評價(jià)規(guī)則》，本研究共選取了企業(yè)發(fā)展能力和企業(yè)營運(yùn)能力共10個(gè)指標(biāo)。

我們在針對貴州省10家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了基于因子分析法的主成分分析，根據(jù)表2所示，其中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)增長率相關(guān)系數(shù)過高，導(dǎo)致在KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)時(shí)不滿足正定矩陣檢驗(yàn)條件，故刪除這3個(gè)變量，保留應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等7個(gè)變量進(jìn)行主成分分析。

各個(gè)主成分線性組合如下：

計(jì)算綜合因子得分：公式為，其中。由表3可知。

由于第一因子“營運(yùn)A因子”第二因子“營運(yùn)B因子”貢獻(xiàn)率都超過19%，說明企業(yè)的營運(yùn)能力成為研究貴州高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。根據(jù)上述主成分分析結(jié)果，我們對貴州省2009—2017年上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)發(fā)展能力評價(jià)，結(jié)果如表5。

我們根據(jù)相同的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對貴州省上市高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展能力進(jìn)行主成分分析，提煉出3個(gè)主要成分，分別為“營運(yùn)A因子”“營運(yùn)B因子”和發(fā)展因子。從表5的結(jié)果來看，貴州省企業(yè)整體的分?jǐn)?shù)偏低，各年各主成分的分值都在1以下，甚至在0以下，說明貴州省高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展能力和營運(yùn)能力較差。貴州省上市高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展能力排名第1的企業(yè)和其他企業(yè)間的差距很大，說明貴州省各上市高新技術(shù)企業(yè)間發(fā)展很不均衡。

2 相關(guān)建議

為了更好地發(fā)展貴州省高新技術(shù)企業(yè)，提高其財(cái)務(wù)發(fā)展能力，我們應(yīng)該從以下幾個(gè)方面入手。

第一，企業(yè)應(yīng)該注重資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和企業(yè)負(fù)債水平，完善財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。加強(qiáng)對資產(chǎn)使用狀況的監(jiān)控，密切注意企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)收回情況，降低企業(yè)的壞賬率；企業(yè)針對市場變化應(yīng)及時(shí)調(diào)整銷售政策，提高企業(yè)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度。

第二，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對于閑置資金的利用，提高企業(yè)資本保值率和利用率。對于閑置的固定資產(chǎn)企業(yè)應(yīng)通過經(jīng)營租賃等方式轉(zhuǎn)化為企業(yè)的額外收入；對于應(yīng)收賬款，企業(yè)可以選擇向銀行或者金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貼現(xiàn)，以保證企業(yè)現(xiàn)金流量能夠充分滿足日常的經(jīng)營活動(dòng)，保持一個(gè)良好的經(jīng)營狀況。

第三，政府應(yīng)降低高科技企業(yè)稅賦并且予以優(yōu)惠財(cái)政政策上支持以減少企業(yè)財(cái)務(wù)上的壓力。為高科技企業(yè)提供更多的融資渠道以緩解企業(yè)緊張的資金狀態(tài)。

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