預(yù)計(jì)2018年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將帶動(dòng)中國出口回升，工資上漲與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也將對(duì)消費(fèi)形成支撐，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能將進(jìn)一步發(fā)揮積極作用。

沈建光瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

剛剛過去的2017年，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，結(jié)束了2010年以來逐年下滑的態(tài)勢(shì)，罕見地實(shí)現(xiàn)了三駕馬車同時(shí)發(fā)力：得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與外貿(mào)環(huán)境轉(zhuǎn)好，凈出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正；消費(fèi)積極穩(wěn)健，轉(zhuǎn)型升級(jí)逐步推進(jìn)；投資受去杠桿的影響增速有所下滑，但服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付、新能源等帶動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能表現(xiàn)積極。

展望2018年，十九大強(qiáng)調(diào)不平衡不充分的發(fā)展是當(dāng)前中國面臨的突出問題，政策重點(diǎn)應(yīng)由強(qiáng)調(diào)高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，這應(yīng)是今后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)。2017年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也明確提出，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必然要求，未來的重點(diǎn)將放在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，防治污染與扶貧等方面。據(jù)此，2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)或進(jìn)一步下調(diào)。

預(yù)計(jì)2018年中國經(jīng)濟(jì)增速將延續(xù)2017年四季度以來的減速趨勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將帶動(dòng)中國出口回升，工資上漲與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也將對(duì)消費(fèi)形成支撐，經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能將進(jìn)一步發(fā)揮積極作用。但考慮到一系列政策的收緊和金融去杠桿的深入、房地產(chǎn)調(diào)控政策的逐步加碼，以及防治污染力度加強(qiáng)等，投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。綜上，預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)增速或放緩至6.3%。

宏觀政策方面，政策當(dāng)局依然維持穩(wěn)健中性的貨幣政策與積極財(cái)政的表述。十九大之后，一系列強(qiáng)監(jiān)管措施密集出臺(tái)，從國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立并布置工作，到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)新規(guī)推出、暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司，再到對(duì)房地產(chǎn)資金管控從嚴(yán)等，都充分證明決策層繼續(xù)去杠桿的堅(jiān)定決心。此外，伴隨著全球央行貨幣政策的整體轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)2018年貨幣政策在實(shí)際落實(shí)中或?qū)⒎€(wěn)健偏緊。

財(cái)政政策方面，積極的取向依然不變，但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要調(diào)整優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，確保對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和項(xiàng)目的支持力度。其中需要注意的是，在貨幣政策收緊的背景下，積極財(cái)政可能在落實(shí)過程中會(huì)受到一定牽制。因此，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合十分重要。

匯率方面，2017年以來，在美元走弱的背景下，人民幣貶值壓力已經(jīng)得到了明顯緩釋?？紤]到特朗普稅改的中期隱憂，以及歐洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇和政治風(fēng)險(xiǎn)的降低，筆者預(yù)計(jì)，2018年美元仍會(huì)保持弱勢(shì)，歐元?jiǎng)t會(huì)延續(xù)2017年的強(qiáng)勁走勢(shì)，成為全年的強(qiáng)勢(shì)貨幣。這將使人民幣貶值壓力進(jìn)一步降低，資金大規(guī)模外流壓力也會(huì)相應(yīng)減輕，外匯儲(chǔ)備有望進(jìn)一步回升。外部環(huán)境的轉(zhuǎn)好將為推動(dòng)供給側(cè)改革創(chuàng)造較佳的時(shí)間窗口。

新一年，房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的加快落地值得期待。2017年年底召開的中央政治局會(huì)議，將“加快住房制度改革和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)”列為2018年要著力抓好的重點(diǎn)工作之一；發(fā)改委副主任寧吉喆近期也表示，“房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制正在緊鑼密鼓地制定，會(huì)適時(shí)出臺(tái)”；財(cái)政部部長(zhǎng)肖捷則在其近日發(fā)表的《加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度》一文中提出，將按照“立法先行、充分授權(quán)、分步推進(jìn)”的原則，推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法和實(shí)施，發(fā)出了房地產(chǎn)稅加速的信號(hào)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的保持房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，分清中央和地方事權(quán)，實(shí)行差別化調(diào)控，是對(duì)2018年房地產(chǎn)的定調(diào)。而從實(shí)踐看，當(dāng)下圍繞房地產(chǎn)稅、共有產(chǎn)權(quán)、支持住房租賃等相關(guān)政策在加速落地，長(zhǎng)效機(jī)制已初現(xiàn)輪廓。

金融改革仍將保持較快的推進(jìn)步伐。周小川行長(zhǎng)在其《守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線》一文中明確了強(qiáng)監(jiān)管的基調(diào)。預(yù)計(jì)未來實(shí)體與金融領(lǐng)域去杠桿、國有企業(yè)打破剛性兌付、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融、加強(qiáng)地方債務(wù)屬地問責(zé)、金融反腐等措施可能將協(xié)同推進(jìn)。另一方面，2017年中國政府宣布加大金融開放，大幅度放寬外資進(jìn)入金融業(yè)的投資比例限制，顯示了十九大新一屆領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)待未來改革開放的鮮明態(tài)度。預(yù)計(jì)在2018年，還會(huì)有更多有關(guān)金融開放的細(xì)則出臺(tái)。