文/周小川 編輯/榮蓉 靖立坤

（圖片來源/中新社）

把握改革的時(shí)機(jī)和進(jìn)度

黨的十八大報(bào)告明確提出，要“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”，這句話也寫入了“十二五”規(guī)劃，是我們今后一段時(shí)間工作的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。正式文件提到實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換時(shí)，通常都冠有“逐步”兩個(gè)字，但不同場(chǎng)合這兩個(gè)字的內(nèi)涵往往不同。當(dāng)我們距離可兌換比較遠(yuǎn)的時(shí)候說“逐步”，一是說要經(jīng)過很長(zhǎng)時(shí)間，通過各種努力才能夠達(dá)到目標(biāo)，二是強(qiáng)調(diào)要先易后難，對(duì)可兌換的各項(xiàng)內(nèi)容要進(jìn)行利弊比較，先推動(dòng)“利大弊小”的方面，而不一定是全面推進(jìn)。當(dāng)我們經(jīng)過努力距離可兌換越來越接近的時(shí)候再說“逐步”，則更多地是強(qiáng)調(diào)要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，因?yàn)橐恍┤菀淄苿?dòng)的、相對(duì)好開展的工作都做得差不多了，剩下的往往是不太好推動(dòng)、相對(duì)比較復(fù)雜和困難的領(lǐng)域，這時(shí)候就不能回避了。有些領(lǐng)域可能并不是可以非常明顯地判斷為“利大弊小”，甚至推動(dòng)的過程中可能還要付出一些代價(jià)，但還是要予以推動(dòng)。

不妨以中國(guó)加入W T O為例來說明。WTO于1994年正式成立，其前身是1948年成立的關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）。中國(guó)在2001年加入WTO之前，實(shí)行改革開放已有二十多年，秉承的策略一直都是先易后難，也就是“利大弊小”的先開展。改革之初，資金匱乏，引進(jìn)外資的“利”比較明顯，因此1979年頒布了《中外合資企業(yè)法》。到了1999年WTO談判的最后階段，加入WTO的諸多條件大都符合了，相關(guān)工作也已比較詳盡，最后要掃清一下，看還有哪些“硬骨頭”需要啃。這時(shí)候就發(fā)現(xiàn)，對(duì)于剩下的若干領(lǐng)域，雖然其利弊比較不太好準(zhǔn)確得出結(jié)論，但還是要攻克難關(guān)，掃清障礙。

因此，理解“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”這句話時(shí)，首先要注意到，雖然多年來正式文件中大多用“逐步推進(jìn)”、“穩(wěn)步推進(jìn)”或者是“逐步實(shí)現(xiàn)”這類的詞，但是時(shí)至今日，在距離這個(gè)目標(biāo)越來越近、關(guān)于人民幣國(guó)際化的呼聲越來越高的情況下，雖然下一步的工作還要有一個(gè)漸進(jìn)的、逐步的推動(dòng)過程，但相關(guān)工作的計(jì)劃及其實(shí)施會(huì)更加細(xì)致、更加全面。

我國(guó)關(guān)于人民幣可兌換提法的變化，也反映了國(guó)內(nèi)對(duì)于這一問題認(rèn)識(shí)的深化過程。在1993年黨的十四屆三中全會(huì)上，黨的文件首次提出要使人民幣成為一種可兌換的貨幣；隨后在1994年實(shí)施的匯改中，實(shí)現(xiàn)了匯率制度并軌，開始實(shí)行單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并宣布實(shí)行除“三資”企業(yè)之外的人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。1996年12月，我國(guó)正式宣布接受國(guó)際貨幣基金組織（IMF）第八條款，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。之后，有關(guān)文件就開始提出，下一步要逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。然而，推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的工作比較復(fù)雜，也涉及各種改革的配套關(guān)系，對(duì)此一直有爭(zhēng)議。

爭(zhēng)議的一個(gè)主要方面是對(duì)利弊比較的看法有差異。有一部分人可能本身不太關(guān)心這項(xiàng)改革，而關(guān)心這項(xiàng)改革的各方人士也很難有全面共識(shí)。具體到某個(gè)特定問題時(shí)，往往是一部分人認(rèn)為是利大弊小，應(yīng)該抓緊推動(dòng)，但另一部分人堅(jiān)持認(rèn)為弊大利小，要緩行。有時(shí)分歧不僅是對(duì)利弊比較有不同看法，甚至對(duì)整個(gè)問題都有不同看法。原因是人們?cè)诜治鰡栴}和進(jìn)行利弊比較時(shí)，所基于的理論和經(jīng)驗(yàn)是不同的。

這次國(guó)際金融危機(jī)又帶來了新的爭(zhēng)議。一直以來，西方發(fā)達(dá)國(guó)家比較強(qiáng)調(diào)所謂自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，強(qiáng)調(diào)對(duì)外開放，這其中就包括對(duì)貨幣可自由兌換的強(qiáng)調(diào)。而恰恰是這些國(guó)家，成為這次國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)始地，出了很多問題，這就導(dǎo)致全球在思考這次危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)，自然會(huì)質(zhì)疑西方國(guó)家倡導(dǎo)的這套模式和經(jīng)驗(yàn)到底對(duì)不對(duì)。

上世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)波和這次國(guó)際金融危機(jī)也使得實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的步伐放慢，中間甚至出現(xiàn)了停頓。應(yīng)該說，在危機(jī)時(shí)期，應(yīng)對(duì)危機(jī)是工作重心，同時(shí)還要從危機(jī)中總結(jié)、汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，重新推敲某些觀點(diǎn)。亞洲金融風(fēng)波從1997年下半年開始蔓延，此后的一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)沒有再?gòu)?qiáng)調(diào)推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，直到2002年黨的十六大才再一次提出；之后在2003年黨的十六屆三中全會(huì)上，再次指出要逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。到2007年黨的十七大召開時(shí)，正值美國(guó)次貸危機(jī)開始升級(jí)演變，隨后金融危機(jī)爆發(fā)并不斷發(fā)展深化，在一定程度上轉(zhuǎn)移了對(duì)推動(dòng)若干領(lǐng)域改革的注意力。同時(shí)，這次危機(jī)爆發(fā)也使人們認(rèn)識(shí)到，過去我們所關(guān)注的一些問題需要重新予以回顧和思考。在此背景下，人民幣資本項(xiàng)目可兌換的改革進(jìn)程有所放緩。

盡管存在爭(zhēng)議，應(yīng)該說人民幣資本項(xiàng)目可兌換是我國(guó)進(jìn)一步深化改革開放和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不可或缺的內(nèi)容，應(yīng)該根據(jù)條件、根據(jù)利弊取舍逐步實(shí)現(xiàn)。

貨幣可兌換的重要意義

資源配置與可兌換

首先，資本項(xiàng)目可兌換與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)密切聯(lián)系。改革開放的前十幾年中，中央有關(guān)重要文件對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制做過一些概括和解釋。1992年黨的十四大確立了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是要建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，同時(shí)在之前有關(guān)文件的基礎(chǔ)上做了兩點(diǎn)解釋：一是強(qiáng)調(diào)要建立有宏觀調(diào)控的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，不是搞完全放任自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；二是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)要在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。

所謂市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，簡(jiǎn)單地說就是各種商品、生產(chǎn)要素（包括資本、勞動(dòng)力等）和服務(wù)的價(jià)格都應(yīng)該由市場(chǎng)供求來決定并進(jìn)行配置。顯然，外匯也有一個(gè)市場(chǎng)配置的問題。因此把這句話落實(shí)到外匯管理領(lǐng)域，就可表述為：外匯市場(chǎng)要在配置外匯資源、決定人民幣匯率方面起基礎(chǔ)性作用。也就是說，要按市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)格機(jī)制來實(shí)現(xiàn)外匯的供求平衡。要更好地發(fā)揮市場(chǎng)在外匯資源配置中的基礎(chǔ)性作用，就不應(yīng)該在外匯市場(chǎng)供求關(guān)系以外施加不必要的限制。過去我們?cè)谕鈪R管理方面有比較多的限制，不僅資本項(xiàng)目有限制，經(jīng)常項(xiàng)目也有限制；下一步要使市場(chǎng)發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，就應(yīng)該逐步減少這些限制，減少到一定程度就實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)目的人民幣可兌換。因此，人民幣可自由兌換與建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是聯(lián)系在一起的。

資源配置方式的改變涉及激勵(lì)機(jī)制和利益關(guān)系的調(diào)整?；仡櫢母镞^程不難看到，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和過去傳統(tǒng)的集中型中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是兩種完全不同的模式，在模式轉(zhuǎn)變中會(huì)產(chǎn)生一些爭(zhēng)議、摩擦，需要在思路上做出比較大的轉(zhuǎn)換。上世紀(jì)70年代末80年代初，人們對(duì)傳統(tǒng)集中型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的弊端在認(rèn)識(shí)上已比較一致，改革策略的一個(gè)重要方面是下放權(quán)力，調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)主體的積極性。在農(nóng)村就是搞家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，調(diào)動(dòng)農(nóng)戶的生產(chǎn)積極性。同時(shí)，對(duì)國(guó)有企業(yè)放權(quán)讓利，增加其自主權(quán)，目的也是要調(diào)動(dòng)其積極性。但在改革早期，在認(rèn)識(shí)上始終存在一個(gè)矛盾，就是既想調(diào)動(dòng)人們的積極性，卻又不愿意推動(dòng)價(jià)格改革。這是因?yàn)?，改革價(jià)格體制會(huì)引起一系列的利益調(diào)整，還會(huì)造成通貨膨脹。實(shí)際上，激勵(lì)機(jī)制與資源配置是一個(gè)事物的兩個(gè)方面：從價(jià)格形成的角度看是資源配置問題，從分配角度看則是激勵(lì)機(jī)制問題。因此，如果不愿意改革價(jià)格機(jī)制，資源配置必然是扭曲的。在改革之初，這一矛盾還不那么突出，在對(duì)價(jià)格機(jī)制沒有進(jìn)行大的改革的情況下，通過其他領(lǐng)域的改革可在一定程度上調(diào)動(dòng)人們的積極性。當(dāng)然，仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，在這些改革的推動(dòng)過程中，實(shí)際上價(jià)格機(jī)制也發(fā)生了松動(dòng)，一些領(lǐng)域的價(jià)格管制開始逐步放開，比如在農(nóng)村搞聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制時(shí)，農(nóng)村集市的很多農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都放開了。

在人民幣可兌換問題上，也存在著改革早期那種認(rèn)識(shí)上典型的矛盾：既希望通過改革提高資源配置效率，同時(shí)又希望盡量不要?jiǎng)觾r(jià)格機(jī)制，希望不調(diào)整或少調(diào)整現(xiàn)有的利益格局。人民幣的對(duì)外價(jià)格就是匯率，因此人民幣可兌換問題聯(lián)系著人民幣匯率和外匯市場(chǎng)，需要通過人民幣匯率形成機(jī)制和外匯市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在外匯資源配置中的基礎(chǔ)性作用。在有些國(guó)家和地區(qū)，匯率改革會(huì)帶來通貨膨脹壓力，好在人民幣匯率若干年來曾呈升值趨勢(shì)，因此有降低通貨膨脹的作用。盡管如此，人民幣可兌換和匯率改革還是會(huì)不可避免地對(duì)各種利益關(guān)系做出調(diào)整。

總之，在比較人民幣資本項(xiàng)目可兌換的利弊時(shí)，除了要對(duì)各行業(yè)（如紡織業(yè)）、對(duì)不同地區(qū)（如東、中、西部或港澳臺(tái)地區(qū)）的利弊影響做出具體評(píng)估外，還應(yīng)有更宏觀的視野以及更高的站位，即如何理解和落實(shí)市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用這一命題。

開放型經(jīng)濟(jì)與可兌換

上世紀(jì)70年代末、80年代初我國(guó)就開始推進(jìn)對(duì)外開放，鼓勵(lì)外商直接投資，但當(dāng)時(shí)沒有提“開放型經(jīng)濟(jì)”這一說法。1993年十四屆三中全會(huì)文件提出了關(guān)于建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的50條框架，明確寫入了“開放型經(jīng)濟(jì)”這一提法，強(qiáng)調(diào)我國(guó)不再搞封閉型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而是要建設(shè)開放型的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。需要審視的問題是，建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)與人民幣可兌換問題有沒有關(guān)系，或者說，是否可以在長(zhǎng)期不推動(dòng)人民幣可兌換的情況下也能建成開放型經(jīng)濟(jì)？世界上有沒有這種先例？

不妨回顧一下“開放型經(jīng)濟(jì)”和“封閉型經(jīng)濟(jì)”說法的來源。上世紀(jì)70年代末、80年代初，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式問題曾有激烈爭(zhēng)論，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)涉及兩個(gè)說法。一是“出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略”，后來世界銀行把這個(gè)詞改為“外向型發(fā)展戰(zhàn)略”（Outward-Looking Development Strategy），在經(jīng)濟(jì)學(xué)語境中類似于開放型經(jīng)濟(jì)。亞洲“四小龍”是實(shí)行出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略的代表。另一個(gè)是“內(nèi)向型發(fā)展戰(zhàn)略”，以進(jìn)口替代型發(fā)展戰(zhàn)略為具體特征，主要是將需要進(jìn)口的產(chǎn)品盡量在國(guó)內(nèi)組織生產(chǎn)，以替代進(jìn)口，在經(jīng)濟(jì)學(xué)語境中等價(jià)于內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)或封閉型經(jīng)濟(jì)。拉丁美洲曾是這一模式的代表。在這場(chǎng)關(guān)于開放型經(jīng)濟(jì)和封閉型經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)論中，人們把傳統(tǒng)的集中型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)自然地視為封閉型經(jīng)濟(jì)。但這么劃分實(shí)際上也不太準(zhǔn)確，因?yàn)榍疤K聯(lián)及東歐國(guó)家曾建立了經(jīng)濟(jì)互助委員會(huì)這一合作體系，在這些國(guó)家間也是一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體系，只不過這些國(guó)家是通過計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)跨國(guó)分工和交換。

“開放型經(jīng)濟(jì)”與“對(duì)外開放”是有區(qū)別的，就像“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”與“市場(chǎng)”有區(qū)別一樣。世界上使用“對(duì)外開放”一詞的國(guó)家很多，比如很多非洲國(guó)家都在提要對(duì)外開放，但其中不少國(guó)家不用“開放型經(jīng)濟(jì)”這一提法，而是用別的提法。按照前面的追本溯源，“開放型經(jīng)濟(jì)”這一提法是有其定義的。就我國(guó)的情況看，把1985年的情況與1980年相比，或者把上世紀(jì)90年代初的情況與80年代相比，可以說是更“開放”了，但是否是“開放型經(jīng)濟(jì)”？可能還要斟酌。所以到黨的十四屆三中全會(huì)明確提出要建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上在概念上確立了一種新的經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展思路?；氐饺嗣駧趴蓛稉Q角度問題上看，從建立開放型經(jīng)濟(jì)的角度來審視，如果人民幣不可兌換，就很難符合建立開放型經(jīng)濟(jì)的定義。中國(guó)作為大國(guó)，要建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)，無疑需要一個(gè)過程，實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換也需要一個(gè)過程，但最終看，要建成比較完善的開放型經(jīng)濟(jì)，人民幣可兌換是應(yīng)有之義。其中，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換是最基礎(chǔ)的，我國(guó)在1996年就實(shí)現(xiàn)了。下一步就是要推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，這對(duì)于我國(guó)建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)既是必要的、也是十分重要的。我國(guó)從最初提出建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在已有20年了，推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換也逐步變得更為迫切，要認(rèn)識(shí)到這兩項(xiàng)工作是密切聯(lián)系的。

人民幣國(guó)際化與可兌換

近年來一個(gè)廣受關(guān)注的話題是人民幣在貿(mào)易投資項(xiàng)下的跨境使用。人民銀行不太主張用“人民幣國(guó)際化”這一提法，但外界已經(jīng)用得很普遍了。人民幣跨境使用及其拓展很大程度上源于這次國(guó)際金融危機(jī)。在這次危機(jī)中，從韓國(guó)開始，先后有多個(gè)國(guó)家提出與中國(guó)開展貨幣互換。另外，隨著人民幣的走強(qiáng)，微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的企業(yè)和個(gè)人層面也有跨境使用本幣的需求。在這次危機(jī)中，傳統(tǒng)的儲(chǔ)備貨幣或國(guó)際貨幣幣值不穩(wěn)定，儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣政策也飽受爭(zhēng)議。有人直指其不負(fù)責(zé)任，認(rèn)為與其依賴不穩(wěn)定的貨幣，還不如直接用本幣。應(yīng)該說，這些因素造就了人民幣“走出去”的歷史機(jī)遇，產(chǎn)生了人民幣跨境使用的需求。但一個(gè)自然的問題是，在資本項(xiàng)目不可自由兌換的條件下，人民幣能否在國(guó)際上真正被廣泛接受？從基本理論和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在人民幣不可自由兌換的情況下，人民幣跨境使用也可以得到一定程度的發(fā)展，但不可能有長(zhǎng)足的發(fā)展，在國(guó)際上被接受的程度也不可能很高。因此，考慮到當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的弊端，人們寄希望于人民幣發(fā)揮更大的作用，在這種情況下，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換是一個(gè)必然選擇。

總之，“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”寫入了十八大報(bào)告，之前也寫入了若干個(gè)中央的正式文件，在其實(shí)施過程中，還是會(huì)有各種各樣的爭(zhēng)議。有人認(rèn)為，資本項(xiàng)目可兌換是從西方學(xué)來的，或者是迎合西方要求的，不符合我國(guó)國(guó)情，實(shí)施起來很可能弊大于利，因此不太贊同推動(dòng)這項(xiàng)工作?？梢姡@項(xiàng)工作還有一些認(rèn)識(shí)上的問題需要解決，仍然需要討論并澄清一些認(rèn)識(shí)誤區(qū)。

資本項(xiàng)目可兌換的門檻

是否有明確定義的門檻？

在討論改革時(shí)機(jī)是否成熟或具體政策如何制定時(shí)，還有人對(duì)資本項(xiàng)目可兌換的概念本身不太清楚。目前，國(guó)際上并沒有關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換的權(quán)威定義。IMF的一項(xiàng)重要職責(zé)是監(jiān)管匯率體制和國(guó)際資本流動(dòng)，應(yīng)該說最有權(quán)威給出貨幣可兌換的定義，但I(xiàn)MF沒有關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換的嚴(yán)格定義，甚至沒有這方面的具體規(guī)定。IMF第八條款對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換有明確的定義，規(guī)定了一系列條件，各國(guó)可以逐條檢查，如果符合其規(guī)定，就可以宣布實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。

相比較而言，IMF對(duì)資本項(xiàng)目可兌換只給出了一個(gè)大致的框架，沒有規(guī)定一套一旦接受后就可以宣布資本項(xiàng)目可兌換的條款。也因?yàn)榇?，一些?guó)家的資本項(xiàng)目實(shí)際上并沒有做到普遍意義上的自由可兌換，但卻對(duì)外宣布實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目可兌換。為什么有的國(guó)家沒達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)卻提前宣布達(dá)到，而有的國(guó)家對(duì)此卻非常謹(jǐn)慎呢？這是因?yàn)楦鲊?guó)國(guó)情不一樣。一些國(guó)家特別需要引進(jìn)外資，提前宣布資本項(xiàng)目可兌換可提升該國(guó)對(duì)外部資金的吸引力；還有一些轉(zhuǎn)軌國(guó)家，如前蘇聯(lián)、東歐一些國(guó)家，急于宣布資本項(xiàng)目可兌換則更多地是要表示該國(guó)已經(jīng)全面向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌了，可以增強(qiáng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)的信心；還有一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不太好，開放程度也不高，資本項(xiàng)下離可兌換實(shí)際上還差得比較遠(yuǎn)，提前宣布是出于加快推動(dòng)開放和促進(jìn)發(fā)展的考慮。比如，俄羅斯2012年才加入WTO，比我國(guó)晚了十年，但2006年就已宣布實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目可兌換?？梢?，資本項(xiàng)目可兌換確實(shí)沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)。

理解資本項(xiàng)目可兌換概念的另一個(gè)困難在于，當(dāng)離可兌換比較遠(yuǎn)的時(shí)候，概念還是相對(duì)清楚的；而當(dāng)離得比較近的時(shí)候，會(huì)面臨多種具體選擇，概念反而會(huì)變得比較模糊。舉例來說，假如你開車從北京到海南，剛出發(fā)時(shí)只要記住往南走就對(duì)了，具體走哪條路差不了多少；但等到比較接近的時(shí)候，反而需要選擇，因?yàn)橐_定在哪里可以擺渡，到底要去哪個(gè)城市等。因此，距離可兌換越近，就越覺得它的概念不簡(jiǎn)單，需要真正搞清楚。

關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換，IMF有一張表，包括七大類、四十項(xiàng)。這些項(xiàng)目是從技術(shù)角度來分項(xiàng)的，可以把它作為一個(gè)對(duì)照單，但每個(gè)項(xiàng)目的重要程度有大有小，這張表對(duì)重要性未做區(qū)分。是否實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目可兌換，一個(gè)模糊的標(biāo)準(zhǔn)是看這七大類、四十項(xiàng)是不是大多數(shù)重點(diǎn)項(xiàng)目都做到了，如果做到了，就算是資本項(xiàng)目可兌換了。

是否存在“四位一體”？

正因?yàn)闆]有明確的標(biāo)準(zhǔn)，討論中就容易出現(xiàn)一些問題。國(guó)內(nèi)討論資本項(xiàng)目可兌換時(shí)，經(jīng)常會(huì)聽到一個(gè)所謂“四位一體”的概念，即把資本項(xiàng)目可兌換與人民幣匯率完全自由浮動(dòng)、解除資本管制、金融市場(chǎng)全面對(duì)外開放和人民幣國(guó)際化等四個(gè)概念等同起來。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，可能就意味著：第一，人民幣匯率就應(yīng)是完全自由浮動(dòng)的，不附加任何干預(yù)。第二，全面解除對(duì)資本流動(dòng)的各項(xiàng)管制，資本跨境流入、流出就應(yīng)百分之百地自由，不再有管制。第三，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全對(duì)外開放。國(guó)際資本可自由進(jìn)出各類金融市場(chǎng)，可自由買賣本國(guó)的股票、債券、基金和各類金融衍生品，可自由從事銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、金融租賃等金融業(yè)務(wù)。第四，本幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，成為儲(chǔ)備貨幣。

在討論中，很多人把上述幾個(gè)概念混為一談，一提人民幣資本項(xiàng)目可兌換或可自由兌換問題，就把“自由”的概念過度延伸到其他幾個(gè)概念上，認(rèn)為這幾個(gè)方面是與人民幣資本項(xiàng)目可兌換關(guān)聯(lián)在一起的，因此在人民幣匯率沒有實(shí)現(xiàn)完全浮動(dòng)、資本流動(dòng)還有管制、金融市場(chǎng)沒有全面放開、本幣沒有成為國(guó)際貨幣前，就無法真正實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的可自由兌換。這種理解是有問題的，會(huì)導(dǎo)致我們把這項(xiàng)工作的目標(biāo)定得太高、太遠(yuǎn)，增加了實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的難度，還容易導(dǎo)致在利弊比較時(shí)，把完全放開國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)所帶來的各種弊端和成本計(jì)算在內(nèi)，從而會(huì)加大爭(zhēng)議，不利于工作的開展。因此，人民銀行很多時(shí)候還承擔(dān)著向各部門、各地方的解釋工作。

可兌換與匯率機(jī)制

這兩者是什么關(guān)系呢？我先以瑞士法郎和日元的例子說明。2011年美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)上限問題時(shí)，美元一度走軟，導(dǎo)致日元和瑞士法郎升值很快。瑞士法郎對(duì)美元的匯率過去一直是1.2∶1左右的水平，后來一度有所上升但波動(dòng)不大，但2011年美元貶值后，瑞士法郎快速升值，最高時(shí)達(dá)0.8∶1，對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)造成了明顯沖擊。瑞士是一個(gè)小型自由經(jīng)濟(jì)體，瑞士法郎也是重要的國(guó)際貨幣之一，但這種情況下瑞士也對(duì)瑞士法郎匯率進(jìn)行了干預(yù)，使其匯率最后穩(wěn)定在1.2∶1歐元的水平。與瑞士類似，日本也對(duì)日元匯率進(jìn)行了干預(yù)。瑞士法郎和日元雖然是可自由兌換貨幣，但并不意味著其匯率就必須完全自由浮動(dòng)，不能作任何干預(yù)。另一個(gè)例子是，香港實(shí)行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率，港幣顯然不是自由浮動(dòng)匯率，但是港幣卻是全球自由兌換程度最高的貨幣之一。由此觀之，匯率自由浮動(dòng)和貨幣可自由兌換有一定聯(lián)系，但并不是劃等號(hào)的，匯率自由浮動(dòng)不是資本項(xiàng)目可兌換的充分必要組成部分。因此，當(dāng)人民幣匯率大體處在供求均衡水平時(shí)，如果出現(xiàn)資本異常流動(dòng)，仍可以對(duì)人民幣匯率進(jìn)行某種干預(yù)的。

可兌換與資本流動(dòng)

資本流動(dòng)管制方面，資本可自由流動(dòng)與資本項(xiàng)目可兌換也是有區(qū)別的。很多情況下，貨幣是可自由兌換的，但資本的匯入?yún)R出仍然要受到一定的管控。美國(guó)“9·11”事件以來的三個(gè)變化清楚地表明了這一點(diǎn)。第一是對(duì)反恐融資的監(jiān)管全面加強(qiáng)。美國(guó)對(duì)有恐怖融資嫌疑賬戶的資金轉(zhuǎn)移進(jìn)行了密切跟蹤和嚴(yán)厲監(jiān)管。第二是反洗錢監(jiān)管明顯強(qiáng)化。在國(guó)際監(jiān)管中，反恐融資和反洗錢這兩項(xiàng)都是統(tǒng)一放在反洗錢框架下的。第三是管理避稅天堂。這次國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致很多國(guó)家需要對(duì)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行救助，一些國(guó)家因此在財(cái)政上捉襟見肘，為此呼吁加強(qiáng)對(duì)避稅天堂的監(jiān)管。這些國(guó)家認(rèn)為，避稅天堂的存在使應(yīng)納稅收得以規(guī)避，導(dǎo)致了本國(guó)財(cái)政能力減弱。2009年、2010年G20對(duì)此經(jīng)過反復(fù)討論后就管理避稅天堂達(dá)成協(xié)議。美國(guó)最近也試圖通過“長(zhǎng)臂管轄”來監(jiān)管美國(guó)人在海外的存款和賬戶變動(dòng)，以打擊逃避納稅行為。可見，即便是非常強(qiáng)調(diào)自由市場(chǎng)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家都在反洗錢、反恐融資和涉及避稅天堂的跨境交易方面加強(qiáng)了資本流動(dòng)管控，并不是百分之百自由地允許資本跨境流動(dòng)。

與之相隨的一個(gè)變化是，IMF開始認(rèn)為新興市場(chǎng)國(guó)家在需要時(shí)可以實(shí)施臨時(shí)性資本管制。IMF在2010年推出了兩篇影響比較大的工作論文：一篇是建議調(diào)高通貨膨脹目標(biāo)，比如從之前的2%調(diào)為4%，旨在增加宏觀政策在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)的空間；另一篇?jiǎng)t提出在特殊情況下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可以對(duì)短期的投機(jī)性資本流動(dòng)加以管制。這和過去IMF所秉持的觀點(diǎn)截然不同。之前很多人一直堅(jiān)持認(rèn)為，既然搞開放型經(jīng)濟(jì)、搞可自由兌換，就不應(yīng)再區(qū)分流入的資本是長(zhǎng)期的還是短期的、是投機(jī)性的還是非投機(jī)的，應(yīng)該全部放開。IMF觀點(diǎn)的轉(zhuǎn)變實(shí)際上支持了巴西等國(guó)對(duì)短期投機(jī)性資本流入征收托賓稅的做法，意味著在資本項(xiàng)目可兌換的衡量方面，對(duì)限制新興經(jīng)濟(jì)體管制短期資本流動(dòng)的要求出現(xiàn)了放松。因此，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興經(jīng)濟(jì)體，實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換都不是一概不管，不是必須允許跨境資本可以百分之百地自由流動(dòng)，而是可以有一定程度的管理。至于這個(gè)程度的大小，則沒有明確規(guī)定。

可兌換與金融市場(chǎng)開放

金融市場(chǎng)開放方面，本幣資本項(xiàng)目可兌換是否就意味著所有金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資本都是完全開放呢？各國(guó)在放開資本進(jìn)入時(shí)，對(duì)哪些市場(chǎng)最為謹(jǐn)慎，以至于會(huì)采取限制措施？一般會(huì)認(rèn)為是股票市場(chǎng)，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)比較敏感，容易受到?jīng)_擊。但實(shí)際上并非如此，各國(guó)真正比較警惕的是債券市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。

債券市場(chǎng)放開過快可能導(dǎo)致類似泰國(guó)在亞洲金融風(fēng)波中出現(xiàn)的問題。泰國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)需要用泰銖（Baht），但在國(guó)內(nèi)借不到，于是就借外債，借到美元后換成泰銖在國(guó)內(nèi)使用，期滿時(shí)也要還美元。也就是說，國(guó)內(nèi)企業(yè)本來要用本幣，但卻通過外幣搭橋，因此這些債務(wù)存在嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配。當(dāng)時(shí)泰國(guó)還實(shí)行固定匯率制，一旦出現(xiàn)大規(guī)模資本外流，要么外匯儲(chǔ)備枯竭，要么匯率守不住，總會(huì)出現(xiàn)問題。泰國(guó)的教訓(xùn)是，債券市場(chǎng)放開容易引起諸如幣種錯(cuò)配等宏觀不審慎問題，應(yīng)給予高度關(guān)注。泰國(guó)當(dāng)時(shí)的主要問題是私人部門借了大量外債，也就是說問題出在私人部門。而這次全球金融危機(jī)中，希臘也出現(xiàn)了債務(wù)問題，但希臘更多是主權(quán)債務(wù)問題，并且借的、用的都是歐元，所以沒有幣種錯(cuò)配問題。但希臘的例子說明，政府借債過多也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)?？梢?，一國(guó)應(yīng)該對(duì)開放債券市場(chǎng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度，要確保有一定的宏觀審慎措施，要考慮是否允許出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配，以及允許出現(xiàn)多大程度的錯(cuò)配，如果錯(cuò)配問題比較嚴(yán)重就可能導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我們可以看到，印度等國(guó)家對(duì)國(guó)際資本投資本國(guó)股票市場(chǎng)的條件相對(duì)比較寬松，而對(duì)國(guó)際資本投資國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)則有比例限制，這就是考慮了債券市場(chǎng)的特點(diǎn)。對(duì)此我國(guó)也歷來十分注重對(duì)外債的管理。一個(gè)相關(guān)的問題是，不少地方政府提出，既然中投可以用外匯儲(chǔ)備，為什么地方不能用？因此希望地方也能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。對(duì)此，我們一直強(qiáng)調(diào)，外匯儲(chǔ)備可以用，但前提是不能搞二次結(jié)匯。因此需要弄清楚，你到底是想用人民幣還是想用外匯？如果是要用人民幣，那可能拿到外匯后馬上就結(jié)匯了，結(jié)果外匯沒用，僅僅是加大了貨幣供應(yīng)量。

金融衍生品市場(chǎng)的開放同樣值得高度關(guān)注。一部分金融衍生品本身就是為短期投機(jī)活動(dòng)設(shè)計(jì)的，交易量非常大，但究竟對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有多大益處有諸多爭(zhēng)議。推行資本項(xiàng)目可兌換，現(xiàn)有規(guī)定并沒有明確要求須把一些特別復(fù)雜的、比較脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融衍生品市場(chǎng)向國(guó)際資本放開；也沒有標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定如果這些領(lǐng)域沒有放開，該國(guó)貨幣就不是可自由兌換的。從宏觀審慎的角度看，不僅是債券市場(chǎng)的對(duì)外開放需要有一定管理，資本項(xiàng)下的其他領(lǐng)域，如外商直接投資、股票市場(chǎng)、信托、金融租賃、基金等也不是必須百分之百地放開。此外，國(guó)外還有一些十分復(fù)雜的金融衍生品，如CDO、CDO平方、CDO立方等，是不是人民幣實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換必須也發(fā)展類似的衍生品，并允許國(guó)際資本在國(guó)內(nèi)投資和交易？也不是，這并不是人民幣資本項(xiàng)目可兌換的必備條件。

可兌換與本幣國(guó)際化

人民幣國(guó)際化方面，應(yīng)該說資本項(xiàng)目可兌換與本幣國(guó)際化有聯(lián)系，但沒有必然的對(duì)應(yīng)關(guān)系。國(guó)際上，大多數(shù)的小型開放經(jīng)濟(jì)體都已宣布本幣是資本項(xiàng)目可兌換的，其中確有不少國(guó)家的開放程度相當(dāng)高，其貨幣可兌換程度也比較高，但除瑞士法郎外，這些國(guó)家的貨幣都不是國(guó)際貨幣，主要是因?yàn)檫@些國(guó)家經(jīng)濟(jì)體量太小。反過來說，雖然人民幣資本項(xiàng)目還沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，但是人民幣跨境使用仍得到了一定發(fā)展，在一些國(guó)家和地區(qū)的接受程度比較高。這說明，可兌換和本幣國(guó)際化并不是必然對(duì)應(yīng)的。當(dāng)然，也要認(rèn)識(shí)到，人民幣跨境使用要取得更大發(fā)展，有必要逐步推進(jìn)其資本項(xiàng)目可兌換。

我國(guó)離目標(biāo)并不很遙遠(yuǎn)

從國(guó)際實(shí)踐看，資本項(xiàng)目可兌換很少做到百分之百的自由兌換，而是大量活動(dòng)的兌換是自由，少量的還有管理。在很多有管理的項(xiàng)下也不是不讓兌換，而是要按照相關(guān)規(guī)定去辦理。至少?gòu)馁~戶開立和國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的要求而言，需要說明資金的性質(zhì)和用途等問題?，F(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到資本項(xiàng)目可兌換的多數(shù)國(guó)家，對(duì)資本流動(dòng)仍舊有若干的管理。除了前面提到IMF工作論文認(rèn)為可保留對(duì)投機(jī)性短期資本流入的管制外，最近IMF總裁拉加德也表示，在資本異常流動(dòng)的情況下，新興市場(chǎng)國(guó)家有必要對(duì)部分資本流動(dòng)實(shí)行管理。另外，IMF的正式文件中，還允許實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的國(guó)家在出現(xiàn)危機(jī)時(shí)采取臨時(shí)性的資本流動(dòng)管理措施。亞洲金融風(fēng)波中馬來西亞對(duì)資本流動(dòng)采取了臨時(shí)性的管理，事后又再度放寬。

對(duì)照IMF資本項(xiàng)目可兌換七大類、四十項(xiàng)的內(nèi)容看，我國(guó)距離可兌換目標(biāo)并不很遙遠(yuǎn)。IMF的列表中，金融工具主要包括股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具、基金、衍生產(chǎn)品、信貸等六類，其中前五項(xiàng)按照居民和非居民、金融工具的買賣和發(fā)行四個(gè)屬性劃分，4乘以5等于20，信貸又分為商業(yè)信貸、金融信貸、擔(dān)保保證和備用融資便利三小類，每類又按居民和非居民劃分，這些主要項(xiàng)目就至少占了26項(xiàng)。但在實(shí)際管理中，有時(shí)難以做到一對(duì)一的區(qū)分。比如，如果允許中國(guó)有資質(zhì)的投資者開展海外投資，資金一旦出去，究竟是投股票、債券、基金、衍生品還是其他產(chǎn)品，區(qū)分的可行性和必要性就都不大。所以有些政策一旦決定實(shí)施，就會(huì)涉及很多項(xiàng)?？傊屑?xì)梳理IMF的七大類、四十項(xiàng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的可兌換程度已經(jīng)比較高了，距離目標(biāo)并不是很遠(yuǎn)。

加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和必要的管理

概念上厘清之后，具體工作就容易開展了。首先要密切監(jiān)測(cè)跨境資本流動(dòng)。目前我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)了可兌換，資本項(xiàng)目還沒有完全放開，所以實(shí)際工作中要對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分，屬于資本項(xiàng)下的交易要經(jīng)過規(guī)定的管理程序，有的需要審批。但要認(rèn)識(shí)到，按程序管理與加強(qiáng)監(jiān)測(cè)是不同的，如果國(guó)際資本通過種種途徑規(guī)避了管理流入或匯出了，這在管理層面是很難發(fā)現(xiàn)的。加強(qiáng)監(jiān)測(cè)是強(qiáng)調(diào)要切實(shí)掌握資本流動(dòng)的信息，至于是否管控、如何管控則可視情況決定，比如對(duì)短期投機(jī)性資本可采取一定的管理措施。監(jiān)測(cè)是各方面工作的基礎(chǔ)，只有監(jiān)測(cè)到了，才能做到想實(shí)施管控時(shí)，就能有的放矢。否則，如果監(jiān)測(cè)跟不上的話，可能很難會(huì)發(fā)現(xiàn)哪個(gè)地方、哪個(gè)環(huán)節(jié)有洗錢等問題。對(duì)中國(guó)今后的監(jiān)測(cè)而言，既要做到便利化，相關(guān)監(jiān)測(cè)不給正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成太多麻煩，同時(shí)又要能掌握資金流入流出和兌換的信息，以便出現(xiàn)問題能及時(shí)處理。

第二，完善宏觀審慎管理。針對(duì)債券市場(chǎng)可能存在的貨幣錯(cuò)配和外債過重問題，以及金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的交易問題，我們可以實(shí)行額外的監(jiān)管措施，特別是可以用宏觀審慎的有關(guān)政策予以管理。

第三，加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的管理。從現(xiàn)有的管控措施看，目前我國(guó)用QFII制度來管理流入股市、債市的國(guó)外資金。Q即Qualified，強(qiáng)調(diào)是合格的境外投資者，主要是對(duì)中長(zhǎng)期投資資金放開，因此QFII制度表明我們不太歡迎短期投機(jī)性資本流入。外資急劇撤走對(duì)于新興市場(chǎng)往往有明顯沖擊，所以我們要求外資撤離也要有序。對(duì)外商直接投資（FDI），我國(guó)歷來是持歡迎態(tài)度的。

此外，我們還要繼續(xù)鞏固反洗錢、反恐融資的相關(guān)政策措施，關(guān)注利用避稅天堂進(jìn)行避稅的跨境交易。在這些方面，可以參照國(guó)際上的做法加強(qiáng)管控。

最后，如果發(fā)生了金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可以按照IMF規(guī)定對(duì)資本流動(dòng)采取臨時(shí)性管理措施。

總之，通過上述措施，應(yīng)該說可以大大減少過去一些關(guān)于推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的擔(dān)心和疑慮，有助于得出利弊比較的結(jié)論。

近期需要推動(dòng)的具體事項(xiàng)

總體看，現(xiàn)在所說的“逐步”雖然用詞上沒有改變，但實(shí)際已到了要更加具體地制定計(jì)劃和采取改革步驟并果斷加以推動(dòng)、實(shí)施的階段。要認(rèn)識(shí)到，資本項(xiàng)下人民幣可兌換的很多項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，剩下的項(xiàng)目并不多。對(duì)這些項(xiàng)目，應(yīng)逐項(xiàng)研究，制定相應(yīng)的措施，決定怎么推進(jìn)、推進(jìn)到什么程度。通過精心籌劃，完全可以把加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的各項(xiàng)工作做好，完成十八大提出的這項(xiàng)任務(wù)。

關(guān)于未來的工作，仍然有大量的具體事項(xiàng)需要推動(dòng)，以下幾個(gè)方面可能是比較重要的。首先應(yīng)推動(dòng)思維轉(zhuǎn)變，這涉及一些認(rèn)識(shí)和體制設(shè)計(jì)上的問題，包括資本項(xiàng)目可兌換的概念、利弊比較等問題。其次，在幾個(gè)關(guān)鍵的項(xiàng)目上，包括擴(kuò)展股票市場(chǎng)國(guó)際連通、熊貓債和QDII2，需要建立相關(guān)制度，實(shí)現(xiàn)有管理的可兌換。第三，應(yīng)修訂相關(guān)法規(guī)。對(duì)現(xiàn)有外匯管理、跨境投資等方面的法律法規(guī)加以梳理、修改和完善，當(dāng)然這個(gè)過程需要花費(fèi)一定的時(shí)間。此外，也應(yīng)盡快改變監(jiān)管方式，更多運(yùn)用現(xiàn)代手段，減少行政審批，提高監(jiān)測(cè)效率。第四，資本項(xiàng)目可兌換具體政策的落實(shí)涉及不同的主管部門，需要加強(qiáng)跨部門溝通協(xié)調(diào)。金融體系要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，資本項(xiàng)目開放也要很好地體現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的精神。一個(gè)實(shí)例是，在人民幣跨境使用的起步階段，金融管理和出口退稅部門之間就進(jìn)行了有效的協(xié)調(diào)，方便了企業(yè)。

總之，資本項(xiàng)目可兌換還有一些具體的事項(xiàng)需要穩(wěn)步向前推進(jìn)。既然實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換是已經(jīng)明確的一個(gè)方向，我們就要把這篇文章做好，特別是要與經(jīng)濟(jì)金融界溝通好，也希望經(jīng)濟(jì)金融界與社會(huì)公眾溝通好，國(guó)內(nèi)與國(guó)際也應(yīng)溝通好。這實(shí)際上是走向更高層次的對(duì)外開放，更加有力地在全球化進(jìn)程中抓住機(jī)遇，更好地與全球共同發(fā)展緊密聯(lián)系在一起的。同時(shí)，資本項(xiàng)目可兌換涉及多項(xiàng)具體政策調(diào)整，完成這些調(diào)整將使得市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更大的基礎(chǔ)性作用，會(huì)給多項(xiàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，特別是貿(mào)易、投資、金融交易、旅游、收購(gòu)兼并等提供更大的便利，這符合十八大所提出的方向和任務(wù)。