薛洪言

運(yùn)動式的集中整改將成為過去，圍繞市場份額的爭奪與創(chuàng)新有望成為新的常態(tài)。

“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞再次寫進(jìn)2018年政府工作報(bào)告，從2014年起，已有五個年頭。從“促進(jìn)發(fā)展”、“規(guī)范發(fā)展”到“警惕風(fēng)險(xiǎn)”，再到今年的“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”，措辭變化的背后是行業(yè)大環(huán)境的變遷。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)這五年，經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，也見證了驟雨式整改，是時(shí)候緩口氣了。

爆 發(fā)

2013年互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)方興未艾，2014年初市場對于互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度出現(xiàn)兩極分化之勢，既有人視其為先進(jìn)金融業(yè)態(tài)的代表，也有人將其視為不守規(guī)矩的監(jiān)管套利者，呼吁監(jiān)管層予以取締。

當(dāng)時(shí)監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融整體持“鼓勵創(chuàng)新發(fā)展、規(guī)范和完善監(jiān)管”的態(tài)度。2014年3月5日，“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞首次進(jìn)入政府工作報(bào)告，總理提出要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，這對行業(yè)意義非凡。

政府工作報(bào)告釋放的這一信號，讓整個互金行業(yè)松了一口氣。吃了政策定心丸后，互聯(lián)網(wǎng)金融真正迎來了風(fēng)口。這一年，網(wǎng)貸行業(yè)成立了2100多家平臺，行業(yè)成交量突破2500億元，投資人同比增長近4倍；第三方支付機(jī)構(gòu)開始大規(guī)模布局線下掃碼，股權(quán)眾籌平臺如雨后春筍般出現(xiàn)，第一批消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)平臺開始嶄露頭角……整個互金行業(yè)發(fā)生股權(quán)融資額58億元，同比實(shí)現(xiàn)10倍增長。

互金行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管也在路上。2014年4月，央行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》，強(qiáng)調(diào)要“保護(hù)客戶資金安全和信息安全”；2014年12月，《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》和《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法（征求意見稿）》兩份征求意見稿相繼出臺。

監(jiān)管雖如影隨形，但都秉持了創(chuàng)新監(jiān)管、包容監(jiān)管的總基調(diào)。2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融再次被寫入政府工作報(bào)告，仍然是以促進(jìn)其發(fā)展為主。

2015年6月，泛亞理財(cái)產(chǎn)品限制提現(xiàn)，在投資者群體中引發(fā)恐慌。同月，有媒體開始質(zhì)疑e租寶沒有第三方資金托管、存在資金池嫌疑、債權(quán)集中度高、虛構(gòu)借款人、資金去向成迷等問題。10月19日，國務(wù)院發(fā)布國發(fā)〔2015〕59號文，明確提到“當(dāng)前非法集資形勢嚴(yán)峻，案件高發(fā)頻發(fā)，涉案領(lǐng)域增多，作案方式花樣翻新”“密切關(guān)注投資理財(cái)、非融資性擔(dān)保、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等新的高發(fā)重點(diǎn)領(lǐng)域”。12月1日，昆明等地公安機(jī)關(guān)以涉嫌非法吸收公眾存款罪對泛亞事件立案偵查。12月8日，e租寶事件拉開序幕，同月，大大集團(tuán)、三農(nóng)資本先后出事，四家平臺涉案金額接近1500億元，在社會中引發(fā)軒然大波。

早在2015年7月，十部委就發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，從7月到12月，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、P2P、第三方支付等細(xì)分領(lǐng)域監(jiān)管細(xì)則相繼出臺。上述制度出臺時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融整體環(huán)境仍然是鼓勵和友好的，上述監(jiān)管文件內(nèi)容也是以寬松和包容為主。e租寶等惡性事件的發(fā)生，成為后來監(jiān)管政策轉(zhuǎn)向的導(dǎo)火索，確切的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該在2016年初。

北京走在了前面。2016年1月21日，北京市發(fā)布《進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的管理辦法》，揭開了互金行業(yè)整治的序幕。

2016年政府工作報(bào)告提出“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”，措辭有了變化，但仍然提到發(fā)展，表明監(jiān)管層并未把e租寶等個案事件上升到整個行業(yè)的層面。事實(shí)上，各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的步調(diào)也不一致。在北京出手整治的時(shí)候，有的地方尚處在鼓勵發(fā)展階段。

整 改

2016年4月，國務(wù)院組織14個部委召開電視會議，部署在全國范圍內(nèi)啟動為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治活動。當(dāng)日，央行牽頭多個部委出臺《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，在這份統(tǒng)領(lǐng)性文件之下，相關(guān)部委分別出臺第三方支付、P2P、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)跨界資管、互聯(lián)網(wǎng)金融廣告及以投資理財(cái)從事金融活動等七個子方案。統(tǒng)一認(rèn)識后，整改大幕拉開。無論如何，先要對行業(yè)摸摸底，把潛在的風(fēng)險(xiǎn)處置掉。

隨著整改工作的推進(jìn)，監(jiān)管的態(tài)度也在發(fā)生微妙的變化，越來越嚴(yán)。從原定計(jì)劃看，2016年12月便要進(jìn)入驗(yàn)收和總結(jié)階段，后來這個時(shí)間點(diǎn)推遲至2018年6月?？梢姡瑢?shí)際摸底時(shí)發(fā)現(xiàn)的問題要比開始的預(yù)想嚴(yán)重很多。

當(dāng)然，宏觀層面也出現(xiàn)了新的變化。2015年底，中央首提供給側(cè)改革，提出了“三去一降一補(bǔ)”的要求。2016年5月，人民日報(bào)刊發(fā)文章中有權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)要重視系統(tǒng)性金融危機(jī)，以去杠桿為抓手。同時(shí)，寶萬之爭開啟了險(xiǎn)資攪動風(fēng)云的序幕，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的種種問題逐漸暴露出來。各種問題交織在一起，一時(shí)間，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為金融監(jiān)管的重中之重。

2017年政府工作報(bào)告明確提出“對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕”，措辭明顯變得異常嚴(yán)厲。2017年4月，人民日報(bào)、新華社、金融時(shí)報(bào)等官方媒體和一行三會相繼發(fā)聲，指向金融領(lǐng)域去杠桿。互金領(lǐng)域的整改也更加嚴(yán)格。

6月，互金行業(yè)傳出了整改延期的消息。7月，互金整治辦下發(fā)《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》，要求“各地互聯(lián)網(wǎng)平臺在7月15日前停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規(guī)業(yè)務(wù)的增量。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺須積極配合各類交易場所妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)?！睍崦炼鄷r(shí)的互金大標(biāo)業(yè)務(wù)走到了終點(diǎn)，一度引發(fā)了陸金所的債轉(zhuǎn)風(fēng)波，老牌平臺紅嶺創(chuàng)投也隨后發(fā)布退出聲明。

9月，ICO新規(guī)出臺，虛擬貨幣交易所也被“趕至”海外。12月，現(xiàn)金貸新規(guī)出臺，這個新興的“風(fēng)口”風(fēng)光了短短一年便迎來了重拳。

在被稱為“史上最嚴(yán)監(jiān)管年”的2017年，互金領(lǐng)域里重點(diǎn)整治金交所合作大標(biāo)產(chǎn)品，重拳整治ICO和現(xiàn)金貸亂象，強(qiáng)化個人信息保護(hù)意識，加快網(wǎng)聯(lián)和信聯(lián)等行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，整個行業(yè)環(huán)境也大為改觀。嚴(yán)監(jiān)管有了效果。

今年的政府工作報(bào)告提到：“推動重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解取得明顯進(jìn)展。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，要標(biāo)本兼治，有效消除風(fēng)險(xiǎn)隱患?！薄拔覈?jīng)濟(jì)基本面好，政策工具多，完全能夠守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。

控風(fēng)險(xiǎn)有了底氣，才有了“健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”的措辭。對互金行業(yè)而言，進(jìn)入到一個新的發(fā)展時(shí)點(diǎn)。運(yùn)動式的集中整改將成為過去，圍繞市場份額的爭奪與創(chuàng)新有望成為新的常態(tài)。問題是，歷經(jīng)暴風(fēng)驟雨之后，這個行業(yè)在創(chuàng)新層面還能給我們帶來驚喜嗎？

（本文作者為蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任）