每個(gè)獨(dú)角獸的成功都有著獨(dú)特的決定性因素，其成長(zhǎng)軌跡不可復(fù)制，但在新時(shí)代的背景下，通過(guò)深入剖析獨(dú)角獸企業(yè)的核心商業(yè)價(jià)值和品牌價(jià)值，及其創(chuàng)新和變革的發(fā)展路徑，總能尋得一些共通之處，為正在謀求變革的行業(yè)顛覆者和創(chuàng)新者們提供一些思路和啟發(fā)。

在西方神話里，獨(dú)角獸是一種瑞獸，只有在履行重要使命時(shí)它才會(huì)現(xiàn)于云端，所以被視為美好的象征。而今，人們用“獨(dú)角獸企業(yè)”來(lái)形容各行業(yè)中發(fā)展勢(shì)頭一片大好的創(chuàng)新企業(yè)，使之成為新叢林時(shí)代被熱烈追捧的王者。

關(guān)于獨(dú)角獸企業(yè)，見(jiàn)諸媒體報(bào)端的介紹各色各樣，而究其現(xiàn)實(shí)發(fā)展，有些扶搖直上，有的不是消亡便是蛻變，有些企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程也因坎坷而被輿論平添了些許傳奇色彩。

如今身處信息洪流中的我們，面對(duì)繁衍速率像兔子、估值深不可測(cè)的獨(dú)角獸企業(yè)，越來(lái)越難以分辨其真實(shí)價(jià)值或未來(lái)可能。甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，獨(dú)角獸企業(yè)的出現(xiàn)，成為了近十年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的新現(xiàn)象，而它們的生存危機(jī)在近來(lái)更是熱門(mén)話題。

創(chuàng)新在中國(guó)

美國(guó)著名投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開(kāi)市場(chǎng)內(nèi)估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類，并將這些公司稱為“獨(dú)角獸”。盡管Lee描繪的是一個(gè)具體歷史條件下的情形，但隨著創(chuàng)業(yè)淘金熱再次升溫，“獨(dú)角獸”逐漸成為人們關(guān)注與討論的焦點(diǎn)，這只瑞獸也迅速?gòu)墓韫蕊w到了中國(guó)。

五年前的中國(guó)，恰逢互聯(lián)網(wǎng)沖擊各行各業(yè)，不僅有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行嫁接，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也在大力尋求創(chuàng)新，期間不少創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造出了不同于現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模式的新品類。彼時(shí)，與“獨(dú)角獸”同樣盛極一時(shí)的還有“風(fēng)口”、“顛覆”等關(guān)鍵詞，而那些敢于創(chuàng)新的獨(dú)角獸公司紛紛登臺(tái)扮演起“顛覆者”的角色。

從團(tuán)購(gòu)、O2O到共享出行、辦公空間，再到自2017年起點(diǎn)燃全民熱情的直播、無(wú)人零售，一些初創(chuàng)企業(yè)踏準(zhǔn)風(fēng)口，獲得巨額融資順勢(shì)而上，在短時(shí)間內(nèi)迅速崛起，成為行業(yè)領(lǐng)頭羊，估值達(dá)到獨(dú)角獸或者準(zhǔn)獨(dú)角獸級(jí)別。

據(jù)美國(guó)數(shù)據(jù)分析公司PitchBook日前發(fā)布的企業(yè)名單顯示，2017年全球共有57家初創(chuàng)企業(yè)估值超過(guò)10億美元，成功躋身“獨(dú)角獸”行列。在此次獨(dú)角獸企業(yè)新增名錄中，美國(guó)企業(yè)上榜數(shù)量最多，有31家，占比高達(dá)54%；其次便是中國(guó)，共有16家來(lái)自中國(guó)大陸，2家來(lái)自中國(guó)香港。

再就胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》報(bào)告可知，截至2017年11月30日，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)達(dá)120家，整體估值總計(jì)超3萬(wàn)億元。其中，來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及電子商務(wù)行業(yè)的獨(dú)角獸最多，共有22家企業(yè)上榜，在14個(gè)行業(yè)中并列第一。

對(duì)中美諸多獨(dú)角獸企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者發(fā)現(xiàn)了其中的共同特征：一是大多具有鮮明的“移動(dòng)互聯(lián)”基因，再者便是都具有顯著的“平臺(tái)”功能。特別是分享經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、智能經(jīng)濟(jì)等成為獨(dú)角獸企業(yè)爆發(fā)的熱門(mén)領(lǐng)域。

尤為需要提及的是分享經(jīng)濟(jì)，通過(guò)挖掘閑置資源的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，改變?nèi)祟惿罘绞?，催生出的新商業(yè)模式，當(dāng)前已經(jīng)在出行分享、空間分享、美食分享、金融分享、服務(wù)分享、通信分享等垂直細(xì)分領(lǐng)域聚集了大量的潛在企業(yè)。

共享辦公領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)優(yōu)客工場(chǎng)的創(chuàng)始人毛大慶在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)表示，自己在創(chuàng)業(yè)之初便反復(fù)思考著一個(gè)問(wèn)題：“共享辦公存在的最大意義，到底應(yīng)該是以用戶的辦公體驗(yàn)為主導(dǎo)，還是以入駐企業(yè)的便捷性和成本壓縮為主導(dǎo)？”

過(guò)去一年，在不斷進(jìn)行著的場(chǎng)地?cái)U(kuò)張中，在一個(gè)又一個(gè)充滿個(gè)性化、同時(shí)又深度植入了優(yōu)客工場(chǎng)創(chuàng)新基因的新場(chǎng)地摸索中，毛大慶對(duì)那個(gè)問(wèn)題也有了初級(jí)的答案。

“共享辦公在中國(guó)走到今天，桌子之外的產(chǎn)業(yè)賦能和創(chuàng)新性升級(jí)已經(jīng)勢(shì)在必行?！睋?jù)毛大慶介紹，目前優(yōu)客工場(chǎng)在全球35座城市擁有超過(guò)120個(gè)辦公空間，會(huì)員看重的不再是一張桌子，“桌子僅僅是一個(gè)起點(diǎn)，從一張桌子開(kāi)始，我們有太多要做的事?！彼J(rèn)為優(yōu)客工場(chǎng)的發(fā)展邏輯是基于一個(gè)更恒久的主題——“未來(lái)商業(yè)的唯一出口就是智能商業(yè)，同樣，未來(lái)辦公室的唯一可能性便是智慧化?！?/p>

毛大慶坦言，“這個(gè)答案還不算完美，但會(huì)隨著優(yōu)客工場(chǎng)逐步在多維度上進(jìn)行內(nèi)容增補(bǔ)，從而最終找到一個(gè)理想的答案?！睆淖畛踔铝τ诔蔀橐粋€(gè)跨物理空間與虛擬空間的企業(yè)服務(wù)平臺(tái)，經(jīng)過(guò)近三年的努力，優(yōu)客工場(chǎng)這個(gè)大平臺(tái)上，已經(jīng)聚集了數(shù)千家創(chuàng)新型企業(yè)，“在不久的將來(lái)，很可能成為一個(gè)匯聚萬(wàn)家企業(yè)的超級(jí)平臺(tái)。”

在對(duì)發(fā)展趨勢(shì)滿懷憧憬的同時(shí)，毛大慶也深知隨時(shí)面臨的變化：優(yōu)客工場(chǎng)的盈利模式將在原有純租賃的基礎(chǔ)上拓展出更多的服務(wù)品類，商業(yè)模式也將因此發(fā)生整體躍遷。

確實(shí)如此，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，獨(dú)角獸企業(yè)的商業(yè)模式革新與企業(yè)效率優(yōu)化不僅在加快，也倍受市場(chǎng)關(guān)注。有研究顯示，獨(dú)角獸公司的成長(zhǎng)周期平均為5.5年，但像優(yōu)客工場(chǎng)這樣的科技企業(yè)，僅僅用了兩年多的時(shí)間，便躋身獨(dú)角獸之列，其高達(dá)110億的估值甚至已經(jīng)超越了獨(dú)角獸最基礎(chǔ)的定義。

優(yōu)客工場(chǎng)的成長(zhǎng)速度著實(shí)令人驚嘆，這也從側(cè)面反映出目前獨(dú)角獸們的養(yǎng)成時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)大大縮短。

選對(duì)賽道很重要

獨(dú)角獸的成長(zhǎng)要有最優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)分來(lái)源，更為重要的是，作為神獸的它要不斷奔跑，廣泛交游，于廣闊天地中拓展疆界。

在中國(guó)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是獨(dú)角獸公司的聚居地，涉及領(lǐng)域包括交通出行、金融、物聯(lián)網(wǎng)、電商等。有業(yè)內(nèi)分析人士總結(jié)出了它們具備的共同點(diǎn)：如科技創(chuàng)新是企業(yè)成長(zhǎng)不可或缺的“催化劑”；搭伙創(chuàng)業(yè)成主流，3人及以上的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)相當(dāng)多見(jiàn)等。

澳盈資本創(chuàng)始合伙人肖毅在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)認(rèn)為，造就一只優(yōu)秀的“獨(dú)角獸”，最重要的是看創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的基因，其次是生長(zhǎng)環(huán)境，最后需要碰到獨(dú)具慧眼的伯樂(lè)。

首先，創(chuàng)始人、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的基因，是能否成為“獨(dú)角獸”的關(guān)鍵因素?！耙粋€(gè)企業(yè)從天使階段一路走來(lái)，是從創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)到數(shù)據(jù)的過(guò)程?！痹谛ひ憧磥?lái)，團(tuán)隊(duì)的凝聚力和“是不是想all in創(chuàng)業(yè)”的決心，以及創(chuàng)業(yè)者自身是否已經(jīng)考慮清楚了創(chuàng)業(yè)方向，以上這些創(chuàng)業(yè)初期的主觀因素舉足輕重。

企業(yè)能否成為獨(dú)角獸，肖毅從投資者的角度來(lái)看，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)基因很重要，后期才會(huì)比較重視數(shù)據(jù)層面的實(shí)力?！捌髽I(yè)最先是靠團(tuán)隊(duì)的精英含量和理念等吸引天使投資進(jìn)入，歷經(jīng)發(fā)展后，資方對(duì)其的判斷將建立在數(shù)據(jù)模型的基礎(chǔ)上，這個(gè)模型包括了其成本、盈利、趨勢(shì)方向、用戶規(guī)模等多方面的數(shù)據(jù)?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/04/22/qkimagesjjxxjjxx201806jjxx20180634-3-l.jpg"/>

其次，成長(zhǎng)環(huán)境是“獨(dú)角獸”能否迅速成長(zhǎng)的關(guān)鍵，這也由其奔跑的賽道所決定。

雖然中國(guó)這些獨(dú)角獸公司的故事各不相同，但其前期的成功經(jīng)歷卻大都有相似之處，即需要應(yīng)對(duì)的商業(yè)挑戰(zhàn)是其堅(jiān)持的商業(yè)邏輯是否走得通。

從“千團(tuán)大戰(zhàn)”中幸存并成功轉(zhuǎn)型進(jìn)入出行市場(chǎng)的宋中杰，談及創(chuàng)立嘀嗒拼車(chē)的經(jīng)歷時(shí)指出，“最初以順路拼車(chē)業(yè)務(wù)切入移動(dòng)出行領(lǐng)域，是因?yàn)槲覀兟氏瓤吹搅耸袌?chǎng)需求的缺口?！?/p>

與滴滴開(kāi)辟出租車(chē)和快車(chē)業(yè)務(wù)，易到專注專車(chē)業(yè)務(wù)不同，嘀嗒通過(guò)順風(fēng)車(chē)業(yè)務(wù)優(yōu)先解決了通勤高峰期間的運(yùn)力問(wèn)題，讓其自身在誕生初期發(fā)展很快，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間便將用戶積累到一定規(guī)模，這個(gè)階段被宋中杰視為“驗(yàn)證出行領(lǐng)域市場(chǎng)體量及增量的過(guò)程?！敝两袼紴閳F(tuán)隊(duì)能經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程倍感欣慰。

期間，拼車(chē)市場(chǎng)上也有不少競(jìng)品被市場(chǎng)淘汰，這也進(jìn)一步表明“這個(gè)市場(chǎng)需求一直存在，只是規(guī)?；┙o遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)?！被乜脆粥谄窜?chē)市場(chǎng)的成績(jī)單，宋中杰也建議，創(chuàng)新企業(yè)在進(jìn)入市場(chǎng)前期需要認(rèn)真分析自身團(tuán)隊(duì)的技術(shù)基因，在需要且能做的行業(yè)領(lǐng)域找到市場(chǎng)需求缺口，才能占據(jù)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額，進(jìn)而帶動(dòng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)，并使自身的估值不斷攀升。

另外，“游泳池里裝不下大象。”這句西方諺語(yǔ)恰能充分表明，當(dāng)下只有在一個(gè)行業(yè)、人群足夠?qū)拸V的領(lǐng)域里面，才能跑出一只“獨(dú)角獸”來(lái)。

“其實(shí)從很早以前，我就持續(xù)關(guān)注人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)在辦公場(chǎng)景內(nèi)的應(yīng)用，未來(lái)幾年，我依然會(huì)持續(xù)對(duì)這一領(lǐng)域給予高度關(guān)注?！毕衩髴c在優(yōu)客工場(chǎng)產(chǎn)品升級(jí)過(guò)程中所提到的，共享辦公的未來(lái)只有一種可能，那就是智慧化辦公，但智慧化辦公依托的創(chuàng)新技術(shù)核心，則是人工智能和大數(shù)據(jù)。

要知道，這不僅是當(dāng)下科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者們競(jìng)相涌入的賽道，同樣是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)紛紛尋找投資機(jī)遇的方向。

伯樂(lè)與千里馬

“先有伯樂(lè)后有千里馬。”對(duì)于獨(dú)角獸企業(yè)而言，能發(fā)現(xiàn)它的“伯樂(lè)”便是優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資基金和股權(quán)私募基金。如果投資者還能夠在獨(dú)角獸企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程中及時(shí)予以指導(dǎo)，“扶上馬送一程”，那這只“獨(dú)角獸”便能有更多脫穎而出的機(jī)會(huì)。

科技的進(jìn)步是脈沖式的，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)只是科技發(fā)展進(jìn)程中一個(gè)大的脈沖，期間誕生了非常多的優(yōu)秀企業(yè)。但是，“從更高維度和視角來(lái)動(dòng)態(tài)地看問(wèn)題，下個(gè)脈沖是什么？企業(yè)是否有能成為獨(dú)角獸的機(jī)會(huì)？”招商局創(chuàng)新投資總經(jīng)理呂克儉在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)指出，創(chuàng)新企業(yè)只把注意力放在突破現(xiàn)有框架存量的博弈上，不如去尋找新的科技創(chuàng)新帶來(lái)的機(jī)會(huì)，探究增量市場(chǎng)。

“前幾年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利帶來(lái)了非常多的投資機(jī)會(huì)，但自2017年起市場(chǎng)的主邏輯線不僅缺乏一致認(rèn)可，且不再清晰，VC更多分散尋找一些主題性的投資機(jī)會(huì)。”呂克儉強(qiáng)調(diào)，對(duì)過(guò)去一年投資市場(chǎng)的具體情況分析可知，人工智能（AI）在視覺(jué)及語(yǔ)言交互方面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛越，盡管市場(chǎng)也在等待AI技術(shù)帶來(lái)革命性的突破，并實(shí)現(xiàn)真正的商用落地，但可以預(yù)見(jiàn)的是，AI必將成為下一波科技創(chuàng)新脈沖的主要推動(dòng)力量。

對(duì)此，他建議科技創(chuàng)新領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)們應(yīng)對(duì)兩個(gè)方面加以重視，首先是護(hù)城河的構(gòu)建，其次是企業(yè)自身持續(xù)的進(jìn)步或者進(jìn)化。

“護(hù)城河的構(gòu)建是存量邏輯?！眳慰藘€告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者，企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)和盈利能力，通過(guò)構(gòu)建寬闊的護(hù)城河，可以防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵蝕；“而企業(yè)的進(jìn)步或者進(jìn)化則是增量邏輯?！蔽阌怪靡?，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)甚至AI讓如今的世界變得越來(lái)越扁平化，新型企業(yè)的邊界愈發(fā)模糊?！拔艺J(rèn)為，獨(dú)角獸企業(yè)只有具備了持續(xù)的進(jìn)化能力，才能不斷拓展其商業(yè)布局的邊界?！?/p>

肖毅也表示，獨(dú)角獸企業(yè)具備迅速成長(zhǎng)和邊界擴(kuò)張的特征，任何獨(dú)角獸在相關(guān)領(lǐng)域做到天花板后，一定會(huì)去拓展別的領(lǐng)域，此時(shí)拓展其他領(lǐng)域的能力就尤為重要?！叭绾螖U(kuò)大邊界滲透到其他領(lǐng)域，能否突破行業(yè)壁壘和技術(shù)壁壘，是每一個(gè)獨(dú)角獸需要思考的問(wèn)題?！?/p>

除卻致力于現(xiàn)有存量的增加，獨(dú)角獸企業(yè)還應(yīng)注重質(zhì)的提升?；鶐r資本副總裁杜坤指出，很多獨(dú)角獸在質(zhì)量挖掘和提升上還有很大的發(fā)展空間。“中國(guó)和美國(guó)的獨(dú)角獸大多存在于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身高速迭代，非獨(dú)角獸企業(yè)的迭代速度高于獨(dú)角獸企業(yè)。獨(dú)角獸企業(yè)作為每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，有更多的資源和義務(wù)利用自身優(yōu)勢(shì)去主動(dòng)拓展行業(yè)的邊界，去觸碰更多的發(fā)展可能，這應(yīng)該是獨(dú)角獸防范風(fēng)險(xiǎn)、保持‘常青的方式?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/04/22/qkimagesjjxxjjxx201806jjxx20180634-5-l.jpg"/>

“高估值”與“C輪死”魔咒

中國(guó)的獨(dú)角獸公司高度集中，大部分都聚集在北上廣深杭這五個(gè)創(chuàng)業(yè)及融資火熱的一線城市。加之科技創(chuàng)新潮流的有力推動(dòng)，和國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)熱潮的激勵(lì)，獨(dú)角獸企業(yè)的崛起之勢(shì)愈發(fā)加速。每隔一段時(shí)間，就會(huì)有相關(guān)報(bào)道傳出，某某公司獲得1億美金或2億美金巨額融資，不僅讓我國(guó)獨(dú)角獸公司的陣營(yíng)得以充盈，更不斷刷新著創(chuàng)投市場(chǎng)的記錄。

從2011年開(kāi)始，中國(guó)國(guó)內(nèi)陸續(xù)誕生了一批優(yōu)秀的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，經(jīng)過(guò)三四年的高速發(fā)展之后，用戶規(guī)模普遍過(guò)億，這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)還沒(méi)有上市，但都至少經(jīng)過(guò)了三輪以上融資，而能夠走到C輪或D輪的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)在大浪淘沙當(dāng)中幸存了下來(lái)，基本上都是比較優(yōu)秀的公司，而這時(shí)估值達(dá)到10億美金以上都比較正常。

但在創(chuàng)業(yè)變重的年代，邁入10億美金俱樂(lè)部已經(jīng)無(wú)法代表“企業(yè)絕對(duì)安全”，獨(dú)角獸企業(yè)的生存危機(jī)仍然潛在。有不少在初期嶄露頭角的獨(dú)角獸企業(yè)，當(dāng)其高估值還在被廣為熱議之時(shí)，疏不知已經(jīng)顯現(xiàn)出了頹勢(shì)。

可以數(shù)說(shuō)的像興起于2013年的易到，在C輪融資之后，估值高達(dá)70億元人民幣，然而隨后的發(fā)展令人喟嘆，用戶流失、司機(jī)無(wú)法提現(xiàn)、平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)資質(zhì)等問(wèn)題頻頻被詬病，2017年4月起，市場(chǎng)上也不斷有“易到消失了”、“再見(jiàn)，易到”等言論發(fā)出。

步入2018年，在韜蘊(yùn)資本CEO溫曉東入主易到后，關(guān)于新一輪融資及戰(zhàn)略調(diào)整的消息一經(jīng)發(fā)出，業(yè)內(nèi)對(duì)易到的未來(lái)發(fā)展予以關(guān)注。對(duì)此《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者也向易到方面求證，盡管未得到相關(guān)解釋，但值得關(guān)注的是，日前易到高調(diào)亮相“世界的十字路口”——紐約時(shí)代廣場(chǎng)的大廣告屏上，似乎釋放出了重回市場(chǎng)的信號(hào)：海報(bào)進(jìn)一步表明了其或?qū)⑻峁┚惩鉄o(wú)人駕駛服務(wù)。就其具體的發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)內(nèi)都在予以關(guān)注。但目前來(lái)看，易到這只出行領(lǐng)域曾經(jīng)的“獨(dú)角獸”，與現(xiàn)今的“獨(dú)角獸陣營(yíng)”間相距甚遠(yuǎn)。

不少走下神壇的獨(dú)角獸，早前在C輪或D輪融資中都有超億元級(jí)別的投資進(jìn)入，但此后的發(fā)展趨于平緩。對(duì)此，肖毅表示，獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展到這一階段時(shí)，管理模式和組織架構(gòu)使創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)一線的需求反饋滯后；企業(yè)不再依靠早期的口碑傳播，而通過(guò)廣告和與大企業(yè)合作等渠道，獲客成本、銷(xiāo)售成本也會(huì)增加。

“處于C、D輪融資的公司，如果獲客成本把控不好，或者存在和其類似的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)擴(kuò)張會(huì)很慢，進(jìn)而市場(chǎng)份額萎縮。公司擴(kuò)大后會(huì)面臨不能覆蓋每一個(gè)初始客戶，這樣存在沖突時(shí)如果處理不好市場(chǎng)、宣傳和客戶三者的關(guān)系，到了C、D輪之后就會(huì)發(fā)展停滯?！毙ひ阏f(shuō)。

杜坤也進(jìn)一步表示，不少獨(dú)角獸企業(yè)在早期融資時(shí)透支了自己的發(fā)展?jié)摿托袠I(yè)空間，后期在發(fā)展空間有限，又要維持估值的重壓下，便開(kāi)始挖掘新的概念，選擇和市場(chǎng)熱點(diǎn)的共享經(jīng)濟(jì)、AI、區(qū)塊鏈等概念相結(jié)合，但沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)支撐，很容易走下坡路?！捌髽I(yè)要追求估值和自身價(jià)值的匹配，不能偏離太多，否則終將走下神壇?！彼J(rèn)為，企業(yè)更應(yīng)該追求自身長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。

談及企業(yè)對(duì)“估值”的重視，毛大慶指出，“估值代表著投資人對(duì)于企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可，但更多的則是對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展模式和規(guī)?？赡苓_(dá)到水平的期許?！毕駜?yōu)客工場(chǎng)在快速擴(kuò)張布局發(fā)展的同時(shí)，更看重在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中構(gòu)建起的一整套可持續(xù)發(fā)展的體系化場(chǎng)景。他就此建議創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對(duì)于自身的估值水平要時(shí)刻保持清醒的認(rèn)識(shí)。

突破自身瓶頸

“可持續(xù)化”是任何企業(yè)憧憬的未來(lái)發(fā)展方向。在呂克儉看來(lái)，當(dāng)一家公司進(jìn)入獨(dú)角獸階段之后，實(shí)際上已經(jīng)成為了中型企業(yè)，“其業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)戰(zhàn)略也將面臨全新的挑戰(zhàn)”。

當(dāng)然，不同的行業(yè)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。呂克儉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者，像那些天花板較低的行業(yè)，成為獨(dú)角獸時(shí)的市場(chǎng)份額已經(jīng)較高，一旦過(guò)了最黃金的成長(zhǎng)期，其未來(lái)發(fā)展必然趨緩；而某些護(hù)城河不深的行業(yè)，即使通過(guò)資本的助力短時(shí)間內(nèi)成為了獨(dú)角獸，也會(huì)因自身造血能力不足，或者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，發(fā)展趨勢(shì)瞬時(shí)下滑甚至面臨被市場(chǎng)淘汰。

“投資人都在算賬，特別是后期投資中的單筆投資回報(bào)率要低于中早期投資，而對(duì)項(xiàng)目失敗的容忍率也變得更低了。”呂克儉分析指出，這也是很多曾經(jīng)身在獨(dú)角獸之列的企業(yè)在幾輪高融資、大發(fā)展后難以避免會(huì)步入的怪圈。

畢竟在創(chuàng)業(yè)的世界里，贏家總為少數(shù)，失敗卻是常有。獨(dú)角獸們作為科技鏈上最頂端的部分，從高估值狀態(tài)一旦跌落，其失敗或可能為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)地震。“一個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭足夠好的時(shí)候，在一定程度上就可以掩蓋管理的問(wèn)題?！边@個(gè)眾所周知的規(guī)律在獨(dú)角獸企業(yè)間進(jìn)一步被佐證。

“很多獨(dú)角獸企業(yè)疏于內(nèi)部管理，沒(méi)有一個(gè)合理的管理架構(gòu)，只會(huì)在奔跑的過(guò)程中跑散?！痹诙爬た磥?lái)，在此過(guò)程中，很多創(chuàng)始人從起初只想做一個(gè)好產(chǎn)品，到既要思考背后的商業(yè)邏輯，又要把控市場(chǎng)及人員的高速擴(kuò)張，其中的困惑往往會(huì)發(fā)展成為企業(yè)未來(lái)最大的黑洞。

更為實(shí)際的是，一些獨(dú)角獸公司也備受自身造血能力不足的難題困擾。初期以創(chuàng)新模式獲得規(guī)模用戶的獨(dú)角獸公司，在估值達(dá)到中型體量之后，用戶增長(zhǎng)也逐漸放緩，這時(shí)最需要嚴(yán)肅考慮的便是營(yíng)收問(wèn)題，但他們的商業(yè)化能力卻在此階段拖了后腿，加之一些巨頭入場(chǎng)進(jìn)一步加重了他們的創(chuàng)收困難。

《華爾街日?qǐng)?bào)》曾就全球60家獨(dú)角獸公司的利潤(rùn)營(yíng)收加以統(tǒng)計(jì)，最令人驚訝的是，他們的利潤(rùn)總和居然是零。這不禁意味著，大多數(shù)公司盡管市場(chǎng)為其加冕了“獨(dú)角獸”稱號(hào)，卻并不具備產(chǎn)生穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)收，推動(dòng)估值繼續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的能力。

如此后動(dòng)力不足，足以讓獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展遭遇急剎車(chē)，加之資本市場(chǎng)環(huán)境的變化，讓獨(dú)角獸們更感受到了絲絲寒意。自2017年以來(lái)，無(wú)論是中國(guó)還是硅谷，面向成長(zhǎng)型公司的風(fēng)險(xiǎn)投資都趨于理性，過(guò)去幾年估值瘋狂增長(zhǎng)的獨(dú)角獸們或多或少遇到了像融資困難、估值回調(diào)等一系列問(wèn)題。

在市場(chǎng)的正常調(diào)節(jié)下，企業(yè)自身瓶頸問(wèn)題的突破或影響其未來(lái)發(fā)展。一家企業(yè)從早期的天使輪投資到私募股權(quán)投資階段，再發(fā)展成獨(dú)角獸，現(xiàn)有客戶量、客戶信息及相關(guān)數(shù)據(jù)分析自然成為了企業(yè)自身的“護(hù)城河”，肖毅則認(rèn)為，在保證現(xiàn)有業(yè)務(wù)量不下滑的同時(shí)，獨(dú)角獸企業(yè)如何在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立起自身更高的“護(hù)城河”是重中之重。

當(dāng)然，“凡事都有一個(gè)參照物和指標(biāo)，所謂臨界點(diǎn)，也是基于存量水平的判斷與預(yù)測(cè)?！痹诿髴c看來(lái)，當(dāng)商業(yè)模式在一個(gè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的水平上實(shí)現(xiàn)自我迭代與整體躍遷之后，企業(yè)邁向“常青”化發(fā)展也就自然水到渠成了。他認(rèn)為，“企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的防范，會(huì)在自我平衡中變得更加簡(jiǎn)單?！?/p>

大象群里跳舞

美國(guó)科技博客VentureBeat曾就國(guó)外表現(xiàn)最糟糕的獨(dú)角獸加以盤(pán)點(diǎn)，撰文還指出了它們與中國(guó)獨(dú)角獸公司的相同點(diǎn)是，獨(dú)角獸們衰落的原因總的可以概括到產(chǎn)品創(chuàng)新、公司管理、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)及市場(chǎng)環(huán)境變化等因素。但最大的不同是，國(guó)外獨(dú)角獸公司基本上不會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)巨頭存在“血緣”關(guān)系。

VC們無(wú)不希望自己相中的是下一個(gè)獨(dú)角獸，而創(chuàng)業(yè)者也希望能在各自的領(lǐng)域以獨(dú)角獸自居。但從虎嗅發(fā)布的《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)10億美元俱樂(lè)部公司全名單中，一半都有BAT血統(tǒng)》的文章可見(jiàn)，與這些獨(dú)角獸們同時(shí)爭(zhēng)搶市場(chǎng)的還有那些已經(jīng)占據(jù)大多市場(chǎng)空間的“大象”們。

換個(gè)角度思考，幾乎每家互聯(lián)網(wǎng)巨頭都曾經(jīng)是獨(dú)角獸：谷歌、Facebook、亞馬遜、Uber，不勝枚舉。他們都經(jīng)歷了從小型創(chuàng)業(yè)公司急劇增長(zhǎng)為中型獨(dú)角獸公司再升華到互聯(lián)網(wǎng)巨頭的歷程。

一家創(chuàng)業(yè)公司成為獨(dú)角獸之后，是繼續(xù)升級(jí)成為巨頭公司，還是守住自己的原有市場(chǎng)，或是在激烈競(jìng)爭(zhēng)下逐漸衰落，取決于行業(yè)背景、產(chǎn)品戰(zhàn)略、營(yíng)收模式、公司治理等諸多因素。但一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，獨(dú)角獸公司也都想成為“下一個(gè)BAT”，其面臨的挑戰(zhàn)不言而喻。

從一些獨(dú)角獸公司的發(fā)展可以看出，其創(chuàng)新或多或少借助了資本力量，通過(guò)補(bǔ)貼等迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，在形成一家獨(dú)大的局面后憑借壟斷賺取高額利潤(rùn)；有的甚至在沒(méi)有形成壟斷之時(shí)，不惜涸澤而漁。正因?yàn)橐陨现T多情況，讓不少獨(dú)角獸公司還未壯大就先衰敗了。

有些獨(dú)角獸之所以能雄踞一方市場(chǎng)，并非因?yàn)槠錇樾袠I(yè)帶來(lái)多少顛覆，它們的成功在于探索開(kāi)發(fā)細(xì)分市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)起了用戶需求。一旦像谷歌、微軟、百度、阿里等國(guó)內(nèi)外巨頭耐心等待或反應(yīng)過(guò)來(lái)后，將更雄厚的實(shí)力投入戰(zhàn)場(chǎng)爭(zhēng)奪起用戶來(lái)，給獨(dú)角獸們帶來(lái)的沖擊則十分顯著。

頗具挑戰(zhàn)的是，這些巨頭的產(chǎn)品或是預(yù)裝或是深度整合在他們擁有海量用戶的平臺(tái)中，很多產(chǎn)品更是跨平臺(tái)的。換句話說(shuō)，獨(dú)角獸公司的先發(fā)產(chǎn)品面臨的挑戰(zhàn)不是單個(gè)產(chǎn)品本身，而是科技巨頭的龐大整體平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。而且，這些市場(chǎng)局勢(shì)并沒(méi)有塵埃落定，用戶的使用習(xí)慣還沒(méi)有根深蒂固，更換產(chǎn)品的成本也不是太高，拋棄獨(dú)角獸選擇巨頭產(chǎn)品相對(duì)而言并不困難。

內(nèi)外雙重沖擊下，使得獨(dú)角獸公司很難獲得能夠支撐自己估值的營(yíng)收，特別是在用戶增長(zhǎng)放緩的情況下。即便產(chǎn)品曾經(jīng)穩(wěn)占市場(chǎng)，但對(duì)在巨頭沖擊的夾縫中生存著的獨(dú)角獸而言，營(yíng)收依然是頭疼之事。

繼續(xù)生存的前提是他們能夠維持足夠的營(yíng)收能力。雖然繼續(xù)融資會(huì)遭遇困難，但隨著估值不可避免下滑，不少獨(dú)角獸企業(yè)選擇上市來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，另外出售給巨頭是大多數(shù)獨(dú)角獸最實(shí)際的命運(yùn)。

像在由餓了么、百度、美團(tuán)組成的外賣(mài)平臺(tái)“三足鼎立”格局中，自前兩者合并以來(lái)，餓了么和美團(tuán)的“兩雄爭(zhēng)霸”背后，實(shí)際上是阿里與騰訊的全方位競(jìng)爭(zhēng)。加之日前阿里收購(gòu)餓了么一事塵埃落定，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這不僅是阿里對(duì)騰訊的進(jìn)一步挾制，同時(shí)餓了么這個(gè)外賣(mài)領(lǐng)域的獨(dú)角獸，其未來(lái)發(fā)展不可估量。

不過(guò)，進(jìn)入巨頭陣營(yíng)之后，獨(dú)角獸是繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展保持增長(zhǎng)，還是被吞噬后逐漸消失，命運(yùn)并不掌握在自己的手中。硅谷的歷史上就有太多獨(dú)角獸在被巨頭吞并后日益衰微，乃至徹底消失的現(xiàn)象，雅虎就是其中個(gè)例。

相比之下，回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，像優(yōu)酷土豆、大眾點(diǎn)評(píng)這些在巨頭陣營(yíng)中，獲得更多資源的同時(shí)，仍能保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，業(yè)績(jī)也在繼續(xù)高速增長(zhǎng)的不失為可借鑒的成功范例。

一家創(chuàng)業(yè)公司達(dá)到獨(dú)角獸級(jí)別之后，是繼續(xù)增長(zhǎng)突破還是遭遇增長(zhǎng)困境，很大程度取決于他們所在的市場(chǎng)空間，是否活在科技巨頭的夾縫之中。

“中國(guó)市場(chǎng)很大，巨頭企業(yè)不可能面面俱到，這就需要?jiǎng)?chuàng)始人在商業(yè)計(jì)劃里抓住巨頭遺漏或者薄弱的地方，抓住可能蘊(yùn)藏著的新市場(chǎng)機(jī)遇?！毙ひ愀嬖V《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》記者，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的天花板都很高，而獨(dú)角獸公司已經(jīng)越過(guò)了此前容易夭折的初期競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)到了中型公司級(jí)別之后，徹底死去的可能性不大?！爸灰c巨頭產(chǎn)品存在顯著差距，獨(dú)角獸們依然可以保持足夠的市場(chǎng)和用戶，在巨頭圍繞中做一家小而美的精品公司也不失為一個(gè)好選擇。”