林哲婉

摘要：跨國公司在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)制定好戰(zhàn)略部署，考察投資環(huán)境，分析各種風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)揮自己的壟斷優(yōu)勢，有效地分析考量進(jìn)行成功內(nèi)部化，成功地融資。這些都是應(yīng)該在跨國公司進(jìn)行投資時(shí)所注意的問題。

關(guān)鍵詞：微軟 內(nèi)部化 跨國公司 融資 壟斷優(yōu)勢 投資環(huán)境

世界五百強(qiáng)中排名120的微軟公司，在中國的跨國經(jīng)營也取得了巨大的成功。

自1992年進(jìn)入中國以后，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，微軟在中國的規(guī)模不斷壯大，在北京、上海、廣州、成都、南京、沈陽、武漢、深圳、福州、青島、杭州、重慶、西安等地均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)覆蓋全國，涵蓋基礎(chǔ)研究、產(chǎn)品開發(fā)、市場銷售、技術(shù)支持和教育培訓(xùn)等多個(gè)層面，已擁有微軟亞太研發(fā)集團(tuán)和微軟亞太區(qū)全球技術(shù)支持中心等研發(fā)與技術(shù)支持服務(wù)機(jī)構(gòu)。微軟亞太研發(fā)集團(tuán)包括微軟亞洲研究院、微軟亞洲工程院、五大產(chǎn)品部門和戰(zhàn)略合作部，是跨國公司在華規(guī)模最大的綜合性研發(fā)機(jī)構(gòu)，也是微軟公司在美國之外最大基礎(chǔ)研究、技術(shù)孵化、產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)合作的研發(fā)基地。

為何微軟能夠在中國成功投資呢？這取決于以下幾點(diǎn)：

一、在三類對中投資動(dòng)因中，戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)是最主要、最基本的動(dòng)機(jī)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)次之，行為動(dòng)機(jī)又次之。尤其是在跨國投資與國際經(jīng)營方面具有經(jīng)驗(yàn)的大公司更看中戰(zhàn)略因素。在中國的歷史進(jìn)程中，隨著經(jīng)濟(jì)地位在世界市場的提升，微軟的進(jìn)駐投資無疑是必要的。因此，微軟的成功離不開其具有眼光的對華投資戰(zhàn)略。

二、根據(jù)斯蒂芬.海默的壟斷優(yōu)勢理論，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中并不存在完全競爭市場，市場總是不完全的，所以，某些企業(yè)可以長期壟斷性地?fù)碛心承┵Y產(chǎn)，譬如先進(jìn)的技術(shù)、專利、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)、營銷技巧等等，這些壟斷資產(chǎn)構(gòu)成企業(yè)的壟斷優(yōu)勢。如果市場是完全的，一個(gè)企業(yè)就不可能長期壟斷性地?fù)碛羞@些資產(chǎn)，必然會(huì)通過市場而外部化。

微軟的優(yōu)勢相當(dāng)明顯。微軟在其專有技術(shù)、資本數(shù)量、管理經(jīng)驗(yàn)、銷售渠道等都有其相當(dāng)?shù)囊?guī)模和含金量。微軟在中國擁有自己的科研機(jī)構(gòu)，擁有自己的銷售機(jī)構(gòu)，而且大多數(shù)都是微軟擁有完全控制權(quán)的公司或機(jī)構(gòu)。微軟對技術(shù)的保護(hù)和輸出都有嚴(yán)格的規(guī)定，始終依靠自己的技術(shù)壟斷優(yōu)勢來獲得最大的競爭優(yōu)勢，取得最大化的利潤。另外根據(jù)中國市場不完全性的條件，微軟可以利用壟斷優(yōu)勢排斥自由競爭。使得微軟能在中國市場上不短擴(kuò)大其規(guī)模。

正是其占有的壟斷優(yōu)勢，使其能夠成功進(jìn)行金融融資并持續(xù)性地對華投資。2013年，微軟通過發(fā)行債券，融資了80億美元，是十多年來美國公司最大規(guī)模的美元和歐元并行債務(wù)融資。微軟財(cái)報(bào)顯示，其目前持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，高達(dá)800億美元，實(shí)際上完全不缺錢。而微軟之所以能夠成功融資，與其擁有壟斷優(yōu)勢分不開，從而能夠有足夠的金融資本順利對華擴(kuò)張投資。

三、根據(jù)巴克萊的內(nèi)部化理論，企業(yè)的壟斷優(yōu)勢常常是無形資產(chǎn)和知識(shí)資源。這些無形資產(chǎn)和知識(shí)資源的市場不完全性非常高，外部交易成本極高甚至難于達(dá)成交易。因?yàn)檫@些資產(chǎn)和資源不僅具有獨(dú)一無二的特性，而且具有公共產(chǎn)品的某些特征。由于這些特征，壟斷優(yōu)勢的市場交易不可能是有效率的。于是企業(yè)只能通過內(nèi)部化在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓、交易和使用。企業(yè)建立分支機(jī)構(gòu)并將壟斷資源轉(zhuǎn)讓給這些分支機(jī)構(gòu)，甚至擴(kuò)大出國界。只要內(nèi)部化的收益大于內(nèi)部化成本，內(nèi)部化過程就可以一直持續(xù)下去。

對于微軟，首先，內(nèi)部貿(mào)易可以把跨國公司的先進(jìn)技術(shù)保留在公司內(nèi)部，防止競爭對手的模仿，從而延長所擁有的技術(shù)優(yōu)勢的壽命，防止技術(shù)優(yōu)勢的喪失。

其次，微軟在華可通過與多個(gè)公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，降低了交易成本，快速獲得各種資源，更方便快捷地拓展市場。

再次，微軟通過建立自己擁有控制權(quán)的子公司或分公司使得許多交易都在內(nèi)部進(jìn)行，所有利潤的歸微軟，這樣就獲得了最大利潤。因?yàn)榻灰變r(jià)格由微軟自己制定，不存在競爭。微軟擁有研發(fā)銷售一體化的系統(tǒng)，減少了中間商和中介，使利潤最大化。

除上述之外，微軟公司在中國的跨國公司經(jīng)營行為，為成功逃避稅收、避開風(fēng)險(xiǎn)、增加利潤、轉(zhuǎn)移資金等創(chuàng)造了有利的金融條件，取得盈利并進(jìn)一步擴(kuò)大對華投資。

四、根據(jù)約翰.鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論。除了所有權(quán)特定優(yōu)勢，內(nèi)部化特定優(yōu)勢之外，區(qū)位特定優(yōu)勢也是必要的。如果企業(yè)同時(shí)具有三大優(yōu)勢，其合理選擇就是進(jìn)行對外直接投資。

所謂區(qū)位特定優(yōu)勢，不是企業(yè)所擁有的，而是企業(yè)投資的東道國具有的優(yōu)勢。它包括東道國在自然稟賦方面的有時(shí)（資源、地理位置、人口等），在政治經(jīng)濟(jì)制度方面的后天優(yōu)勢（如政策法規(guī)晚上、對外資的優(yōu)惠政策、基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢等）。如果企業(yè)能找到這樣的投資場所，就意味著企業(yè)具有區(qū)位優(yōu)勢。

而區(qū)位特定優(yōu)勢，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)環(huán)境等。其中影響最重要、最直接的是政治環(huán)境。

從政治環(huán)境上而言，鄧小平同志提出的改革開放給中國帶來了翻天覆地的變化，提高了人民的生活水平也提高了中國在國際事務(wù)中的地位。改革開放在中國已成為民心所向，成為一種不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流。中國領(lǐng)導(dǎo)人的新老交替也不會(huì)改變我國改革開放的決心和政治、社會(huì)穩(wěn)定的現(xiàn)狀。總而言之，中國會(huì)有一個(gè)政治上長期穩(wěn)定的投資環(huán)境。

從經(jīng)濟(jì)環(huán)境上而言，中國也是一塊寶地。首先，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性強(qiáng)，GDP增速連續(xù)多年保持在7%以上。其次，中國是一個(gè)有著15億人口的泱泱大國，巨大的市場保證了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。再次，中國仍然是發(fā)展中國家，不同于世界上其他一些已經(jīng)經(jīng)歷了較長經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的發(fā)達(dá)國家，中國還需經(jīng)歷一個(gè)長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。而中國經(jīng)濟(jì)這種高速的發(fā)展也必然帶來資本的高回報(bào)，換而言之，跨國資本的進(jìn)入正好分享了中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展帶來得收益。

從法律環(huán)境上而言，中國政府加快了各種法律的立法工作，使中國的法制建設(shè)以及法律環(huán)境與世界接軌。隨著中國經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)體系的完善，市場準(zhǔn)入的放寬，政策法律等軟環(huán)境的改善，外商在華投資有一個(gè)越來越有吸引力的法律環(huán)境。

從社會(huì)環(huán)境上而言，對于微軟，人才也是對其有最大吸引力的地方。對于微軟這些高新企業(yè)，技術(shù)人才相等于它的命脈。而中國充裕的人才市場為其注入難得的新鮮血液。

正是微軟采取了正確的戰(zhàn)略，并擁有各種優(yōu)勢，才在中國投資成功。從微軟的案例中，我們可以得到以下的啟示。

一、跨國投資時(shí)，需要采取正確的戰(zhàn)略，正確認(rèn)識(shí)投資環(huán)境和把握投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，跨國公司應(yīng)對投資環(huán)境和政治風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行恰當(dāng)、準(zhǔn)確的評(píng)估，然后依據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行有效的政治風(fēng)險(xiǎn)管理。

跨國公司投資政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有許多途徑與方法，有實(shí)地考察法、專家評(píng)估法、金融市場資料分析法等。這些方法都有其適用性。另外，在具體操作上，投資環(huán)境分析和政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估又有許多技術(shù)方法，如投資障礙分析法、國別冷熱分析法、投資環(huán)境評(píng)分法、動(dòng)態(tài)分析法、抽樣評(píng)估法等等。而政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的各種方法中，通過計(jì)算各種政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)來進(jìn)行政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是比較流行的方法。

二、現(xiàn)代型直接投資主要通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)等壟斷優(yōu)勢進(jìn)行，這與主要控制物質(zhì)資產(chǎn)所有權(quán)的傳統(tǒng)型直接投資有很大區(qū)別。投資廠商只要控制了驅(qū)動(dòng)和支持直接投資的決定性要素一一廠商特有知識(shí)資產(chǎn)，就可以有效地進(jìn)行投資并保證獲得收益。

三、企業(yè)作為一種制度安排或者資源配置方式，其意義就在于以企業(yè)這種形式替代市場機(jī)制這種制度安排或資源配置方式。而由于企業(yè)內(nèi)部交易成本小于市場機(jī)制的外部交易成本，所以這種替代是有效率的。只要內(nèi)部化的收益大于內(nèi)部化成本，投資也就可以繼續(xù)，直到兩者在邊際上相等。

四、資金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的第一推動(dòng)力、持續(xù)推動(dòng)力。企業(yè)能否獲得穩(wěn)定的資金來源、及時(shí)足額籌集到生產(chǎn)要素組合所需要的資金，對經(jīng)營和發(fā)展都是至關(guān)重要的。但很多企業(yè)發(fā)展中遇到的最大障礙是融資困境。微軟的成功，離不開其充足的融資。因此，在跨國投資時(shí)，需要能夠拿到充足的資金，以保證戰(zhàn)略的實(shí)施和投資經(jīng)營的持續(xù)性。

綜上所述，跨國公司在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)制定好戰(zhàn)略部署，考察投資環(huán)境，分析各種風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮自己的壟斷優(yōu)勢，有效地分析考量進(jìn)行成功內(nèi)部化，成功地融資。這些都是跨國公司在投資時(shí)應(yīng)該在投資時(shí)所注意的問題。