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        盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果

        2018-04-09 09:47:04朱凱
        財(cái)會學(xué)習(xí) 2018年10期

        朱凱

        摘要:國內(nèi)外學(xué)者研究認(rèn)為,資本市場確實(shí)存在著與管理的動(dòng)機(jī)、條件和行為,管理層會進(jìn)行盈余管理。那么盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果如何?國內(nèi)外學(xué)者都是主要從以下兩方面進(jìn)行研究的:(1)市場能否識別盈余管理行為?(2)盈余管理具有正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)?

        關(guān)鍵詞:盈余管理;經(jīng)濟(jì)后果

        一、國外研究現(xiàn)狀

        (一)市場能否識別盈余管理行為

        有效市場理論認(rèn)為,在有效的市場中,投資者能夠通過對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為。國外學(xué)者對于市場能否識別盈余管理的研究出現(xiàn)了不一致的結(jié)果。

        國外學(xué)者早期的研究認(rèn)為,市場能夠識別盈余管理行為。漢德(Hand,1992)的研究表明,投資者能夠識別物價(jià)上漲期間采用后進(jìn)先出法的公司,并且對相應(yīng)的報(bào)告盈余的下降反應(yīng)并不敏感。然而,其他學(xué)者的研究持有不同的觀點(diǎn),他們并不認(rèn)為市場可以識別企業(yè)的盈余管理行為。Beneish(1997)選取違背一般公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則的公司作為樣本進(jìn)行研究的,結(jié)論發(fā)現(xiàn)這些沒有遵守一般會計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè),在違背準(zhǔn)則的后兩年,這些公司得到了十分明顯負(fù)的非正?;貓?bào),這一結(jié)論充分的說明了投資者沒有完全發(fā)現(xiàn)這些公司的盈余管理行為。

        (二)盈余管理具有正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)

        一種觀點(diǎn)認(rèn)為盈余管理具有正面效應(yīng)。希利和瓦倫(1999)的研究發(fā)現(xiàn),雖然一些企業(yè)的盈余管理行為可能會違背會計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于可靠性的要求,但是也正是因?yàn)橛喙芾硇袨樘岣吡藭?jì)信息的相關(guān)性;斯科特(2000)研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)企業(yè)簽訂的契約缺乏靈活性的時(shí)候,企業(yè)管理層如果采取盈余管理行為,能夠?qū)ξ磥淼钠谕鱿鄬Τ鲮`活處理,從而將這些內(nèi)部的消息更加準(zhǔn)確的反應(yīng)給相關(guān)的報(bào)表使用者。

        另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為盈余管理具有負(fù)面效應(yīng)。德科等(1996)對初次宣布有盈余管理行為時(shí)的公司的股價(jià)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn),那些公司在被對外報(bào)道盈余管理后,資本市場都有一定程度的反應(yīng),股票平均下降9%;同樣,Teoh、Wong和Rao(1998)在對IPO和進(jìn)行SEO之后發(fā)現(xiàn)盈余管理行為的公司進(jìn)行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些被發(fā)現(xiàn)盈余管理的公司股價(jià)都在這之后大幅度下降。

        二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

        (一)市場能否識別盈余管理行為

        關(guān)于中國投資者能否識破企業(yè)的盈余管理行為的經(jīng)驗(yàn)研究成果較少,研究結(jié)果比較一致,都認(rèn)為市場不能識別盈余管理行為。趙宇龍和王志臺(1999)研究表明,我國證券市場存在“功能鎖定”現(xiàn)象,也就是說市場不能夠辨別每股收益中永久盈余成分,只能夠?qū)γx每股收益的價(jià)格做出相應(yīng)的調(diào)整,這意味著企業(yè)能夠通過盈余管理操控財(cái)務(wù)報(bào)表誤導(dǎo)投資者,換句話說,市場不能識別盈余管理行為的存在。

        (二)盈余管理具有正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)

        這方面的研究結(jié)果,國內(nèi)研究和國外研究相對統(tǒng)一,即有些學(xué)者認(rèn)為盈余管理具有正面效應(yīng),另一些學(xué)者認(rèn)為盈余管理具有負(fù)面效應(yīng)。

        一方面,王躍堂(1999)指出,經(jīng)理人通過平滑利潤的盈余管理,保持了企業(yè)合同的穩(wěn)定性,利用會計(jì)政策可以操縱的空間,讓企業(yè)順應(yīng)市場環(huán)境的變化做出反應(yīng),填補(bǔ)了合同的固定條款的限制,盈余管理具有積極作用。另一方面,孫錚和王躍堂(1999)研究得出,盈余管理損害了證券市場的優(yōu)化資源配置的功能。

        總體而言,國內(nèi)學(xué)者對盈余管理問題的研究集中于盈余管理的定義、原因、動(dòng)機(jī)等,但對于盈余管理所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的研究則相對較少。值得一提的是占美松和梅建安(2011)發(fā)表的《盈余管理:國內(nèi)外研究綜述》一文。該文作者研究發(fā)現(xiàn)盈余管理本身和盈余管理能否實(shí)現(xiàn)管理當(dāng)局的目標(biāo)不是一回事,根據(jù)盈余管理的方向,將盈余管理分為正向和負(fù)向盈余管理兩個(gè)方面,按照盈余管理的方向和盈余管理是否能夠被報(bào)表使用者識別兩個(gè)方面進(jìn)行組合,可以得出三種經(jīng)濟(jì)后果。該研究在進(jìn)行盈余管理經(jīng)濟(jì)后果研究時(shí),區(qū)分了盈余管理的方向,并論述了市場在識別或被蒙蔽的不同情況下做出的不同反應(yīng),而不是一味地肯定或者否定盈余管理,具有借鑒意義。

        三、文獻(xiàn)述評

        對市場能否識別盈余管理行為的研究,還并不深入,還有很多問題值得研究:包括投資者對公司盈余管理行為持何種態(tài)度?投資者可以在哪些情況下能夠識別盈余管理,并做出何種反應(yīng)?等等留待以后的學(xué)者進(jìn)行研究。

        在盈余管理具有正面效應(yīng)還是負(fù)面效應(yīng)方面,目前學(xué)者的研究結(jié)果還存在較大分歧,還存在以下值得研究的問題:盈余管理究竟具有正面效應(yīng),還是具有負(fù)面效應(yīng)?在哪些情況下盈余管理具有正面效應(yīng),哪些情況下具有負(fù)面效應(yīng)?盈余管理對報(bào)表使用者進(jìn)行相關(guān)決策有什么影響以及影響的程度到底有多大?資本市場對于盈余管理行為反應(yīng)的程度有多大?

        參考文獻(xiàn):

        [1]KatherineSchipper.Commentary on earnings management[J],Accounting Horizons,1989,3(4):91-102.

        [2]Watts,R.L,and J.L.Zimmerman.1990.Positive accounting theory: A ten year perspective.The Accounting Review 65.

        [3]蔡春,黃益建,趙莎.關(guān)于審計(jì)質(zhì)量對盈余管理影響的實(shí)證研究一來自滬市制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].審計(jì)研究,2005(2).

        [4]陳冬華.論盈余管理實(shí)證研究應(yīng)去道德化一一種規(guī)范分析的路徑[J].會計(jì)研究,2009(3).

        (作者單位:中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會計(jì)學(xué)院)

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