陳東

摘要：風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生源于現(xiàn)實(shí)世界的不確定性和人類(lèi)對(duì)其認(rèn)識(shí)的有限性。本文圍繞電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理這一主題，闡述了電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，分析電力企業(yè)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因，探討了電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，同時(shí)提出電力企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，為電力企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供一定的參考價(jià)值和指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：電力企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警

近年來(lái)隨著我國(guó)電力體制改革的不斷深入，繼2016年3月份北京、廣州兩大國(guó)家級(jí)電力交易中心成立至今，已有河北、山東、天津等30家省級(jí)電力交易中心相繼成立。電力市場(chǎng)交易中心為電力市場(chǎng)化交易提供平臺(tái)，是給買(mǎi)賣(mài)雙方“牽線”的重要媒介。在電力體制改革前電力企業(yè)無(wú)需關(guān)心電力市場(chǎng)的供需，利潤(rùn)目標(biāo)處于次要的位置，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有實(shí)際的必要性。在電力體制改革后，電力企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也逐步走向市場(chǎng)化，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或更大收益的可能性。

二、電力企業(yè)面臨主要的幾大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為普遍性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和特殊行業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。普遍財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指電力企業(yè)面臨和絕大部分企業(yè)都面臨的類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)，它貫穿于企業(yè)管理的方方面面。特殊行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指電力企業(yè)所處行業(yè)背景下特有的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）普遍性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

通常指企業(yè)的支付能力和償債能力風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)能力不足時(shí)可能引起的財(cái)務(wù)危機(jī)。就起原因主要有三個(gè)方面：一是對(duì)收入預(yù)計(jì)過(guò)于樂(lè)觀；二是應(yīng)收賬款回款不及時(shí)，周期過(guò)長(zhǎng)。例如部分供電企業(yè)長(zhǎng)期存在用戶(hù)電費(fèi)無(wú)法及時(shí)回收，甚至有的欠費(fèi)企業(yè)已經(jīng)注銷(xiāo)最終導(dǎo)致壞賬的情況；三是后續(xù)融資乏力導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.投融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)與資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化密切相關(guān)，而投資風(fēng)險(xiǎn)又與市場(chǎng)需求變化緊密相連，不僅考慮預(yù)期收益率，還要關(guān)注市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)。

曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司，由于其盲目擴(kuò)張，片面追求規(guī)模，當(dāng)時(shí)多晶硅價(jià)格從2003年每公斤30美元一路狂奔至500美元。2006年，尚德電力與美國(guó)多晶硅及硅片巨頭MEMC簽訂了以每片40美元十年硅片采購(gòu)合同，但到2008年硅片狂跌至每片2.4美元，而另一方面隨著規(guī)模的迅速擴(kuò)張，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也逐步激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品滯銪嚴(yán)重，最終因無(wú)力償還到期的巨額債務(wù)，2013年3月被法院裁定破產(chǎn)重組。

3.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

主要考慮企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)是否相符，資產(chǎn)可變現(xiàn)程度有多大，資產(chǎn)價(jià)值是否偏離市場(chǎng)價(jià)值，無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)屬是否存在爭(zhēng)議，閑置資產(chǎn)是否盤(pán)活，報(bào)廢資產(chǎn)的處置是否存在流失等都會(huì)使資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變化。

4.財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)信息風(fēng)險(xiǎn)主要存在三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一是財(cái)務(wù)信息安全風(fēng)險(xiǎn)；二是財(cái)務(wù)信息失真風(fēng)險(xiǎn)；三是財(cái)務(wù)信息預(yù)警制度缺失風(fēng)險(xiǎn)。例如某電廠在進(jìn)行某一項(xiàng)生產(chǎn)技改項(xiàng)目時(shí)，拆換下來(lái)的資產(chǎn)已經(jīng)廢棄在倉(cāng)庫(kù)半年了，但系統(tǒng)中仍然反映為生產(chǎn)在用狀態(tài)。這么重要的信息直到公司清產(chǎn)核資時(shí)才發(fā)現(xiàn)已經(jīng)退出生產(chǎn)使用，處于待報(bào)廢狀態(tài)。

（二）特殊行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，也是資金和技術(shù)密集型企業(yè)。目前我國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)內(nèi)和對(duì)外的開(kāi)放程度均不高，電價(jià)的定價(jià)權(quán)歸政府，受?chē)?guó)家政策影響大，行業(yè)的整體贏利能力較強(qiáng)。

2005年開(kāi)始執(zhí)行的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以不少于6個(gè)月為調(diào)整周期。我國(guó)電力供應(yīng)一直以火電為主，從1990年開(kāi)始，火電發(fā)電量占全國(guó)的比例超過(guò)80%，燃料價(jià)格的變動(dòng)對(duì)發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生著至關(guān)重要的影響。由于電力企業(yè)提供的產(chǎn)品是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共產(chǎn)品，長(zhǎng)期以來(lái)，電力企業(yè)受財(cái)政、稅收、金融等宏觀經(jīng)濟(jì)政策頒布或調(diào)整，對(duì)電力企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生的不確定性，其盈利水平與國(guó)家政策直接相關(guān)，具有較大的不可控性。

三、電力企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的策略

（一）合理利用財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

科學(xué)預(yù)測(cè)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化的因素，采取增加企業(yè)資本結(jié)構(gòu)彈性的融資措施，如發(fā)行電力企業(yè)債券融資、引進(jìn)民營(yíng)資本參與電力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等方式，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，提升籌資信用。

（二）強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量控制

現(xiàn)金流之于企業(yè)，如同血液之于人體，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流“造血”功能。供電企業(yè)要大力推進(jìn)“電費(fèi)預(yù)付費(fèi)系統(tǒng)”上線使用，制定合理的電費(fèi)回收政策，拓寬客戶(hù)繳費(fèi)渠道。

（三）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

以企業(yè)實(shí)際或預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種財(cái)務(wù)比率和預(yù)警模型，通過(guò)定性判斷或量化比較，對(duì)企業(yè)當(dāng)前或未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

（四）保持與政府監(jiān)管部門(mén)良好溝通

積極主動(dòng)參與到政府深化電力體制改革中去，提前做好各項(xiàng)電力政策落地前應(yīng)對(duì)政策，爭(zhēng)取電價(jià)補(bǔ)貼政策，提升企業(yè)效益增長(zhǎng)空間。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在給電力企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)帶來(lái)收益，正確預(yù)測(cè)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，并采取適當(dāng)?shù)目刂坪头婪洞胧?，合理利用?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，保持企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力成為電力企業(yè)的核心目標(biāo)，將是我們以后繼續(xù)研究的重點(diǎn)。

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（作者單位：國(guó)網(wǎng)西藏電力有限公司山南供電公司）