謝宗明+史繼紅

案例重現(xiàn)

2017年11月20日，阿里巴巴宣告擬62.93億港元收購(gòu)高鑫零售大股東吉鑫19.9%的股權(quán)；同時(shí)，擬以161.31億港元收購(gòu)高鑫零售公司26.02%股權(quán)，交易完成後，阿里將直接與間接持有高鑫零售36.16%的股權(quán)，這和第一大股東歐尚的股權(quán)只相差0.02%。

這樣的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，使集團(tuán)的店鋪將會(huì)電子化並引入新零售解決方案。

高鑫零售是大陸最大的商超運(yùn)營(yíng)者，也是中西方零售業(yè)集成者，旗下有大潤(rùn)發(fā)和歐尚兩大零售企業(yè)，擁有20年的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)和零售經(jīng)驗(yàn)，在全大陸共有446家綜合賣(mài)場(chǎng)。

高鑫如此「靚女」也愁嫁？

截至2016年年底，現(xiàn)代通路中的大陸城市主要零售商占有率，大潤(rùn)發(fā)和歐尚共有7.8%的市場(chǎng)份額，排名第一。而且其門(mén)店分散，在一線(xiàn)至五線(xiàn)城市均有佈局，可謂受眾廣深。而且高鑫零售的思想動(dòng)態(tài)也非常前衛(wèi)，於新零售方面的探索十分積極，2014年曾建立線(xiàn)上平臺(tái)飛牛網(wǎng)後，延伸至O2O配送、高端生鮮平臺(tái)甫田網(wǎng)，並在2017年5月在上海開(kāi)設(shè)生鮮O2O概念店——大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮，還有線(xiàn)上酒類(lèi)交易平臺(tái)歐尚酒窖和大學(xué)校園生活的移動(dòng)O2O平臺(tái)「校呵呵」。高鑫，可謂正處在保持增速前提下向新零售轉(zhuǎn)型的前衛(wèi)狀態(tài)。相比市場(chǎng)占有率越來(lái)越低，美人漸暮的零售商（如沃爾瑪），如此靚女，為何也急吼吼地甘願(yuàn)捧出嫁妝——股份嫁人？

其實(shí)，對(duì)新零售的嘗試，高鑫雖然算是比較激進(jìn)，但零售方面並未出現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)上下的同步增加，線(xiàn)上的增量更多是線(xiàn)下的稀釋犧牲所得到，所以雖然看似穩(wěn)定增長(zhǎng)，集團(tuán)整體的增速在2016年原低迷的零售業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)時(shí)，反而低於行業(yè)平均水準(zhǔn)。

而在新零售的理念下，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）系競(jìng)相加快步伐，比如阿里已經(jīng)與三江購(gòu)物、新華都、銀泰、百聯(lián)等零售企業(yè)達(dá)成合作。同為線(xiàn)下零售的永輝對(duì)原有零售形態(tài)改造更為開(kāi)放，從業(yè)態(tài)上成立綠標(biāo)店、紅標(biāo)店、優(yōu)選店、會(huì)員店、超級(jí)物種五種形式，針對(duì)不同的細(xì)分人群，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下貫通；而京東與騰訊先後涉足永輝，更使高鑫零售焦慮地認(rèn)為不引入阿里新零售的核心理念和先進(jìn)而主流的電子化與物流改造措施，單打獨(dú)鬥恐將不能使集團(tuán)潛力挖掘出來(lái)，在日趨嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)下，反而喪失競(jìng)爭(zhēng)力，於是高鑫要嫁女賣(mài)身了，而且要給出不菲的嫁妝——36.16%股權(quán)。這張賣(mài)身契在他們眼裏並不是委身下嫁，而是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，互補(bǔ)互益，才能使新娘煥發(fā)更美麗的光彩，抬舉更高貴的身價(jià)。

拿了嫁妝的阿里為何甘當(dāng)二股東？

阿里系參股零售業(yè)，看上去總喜歡當(dāng)二股東，如2016年11月，阿里集團(tuán)投資約21.5億元（人民幣，下同）收購(gòu)三江購(gòu)物32%股份；2017年5月，阿里集團(tuán)向易果生鮮收購(gòu)聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股股權(quán)；2017年9月，阿里集團(tuán)5.4億入股新華都，股份占比10%，這次其實(shí)拿的股份不低，股權(quán)調(diào)整後，擁有股份也僅比大股東少0.02%。在高鑫的大股東吉鑫的董事會(huì)5名董事中，阿里將入席2名。

筆者注意到，收購(gòu)公告還披露了未來(lái)可能的強(qiáng)制性無(wú)條件現(xiàn)金要約，所以理論上阿里未來(lái)繼續(xù)吃進(jìn)高鑫股份繼而成為第一大股東的並不是沒(méi)有可能，阿里就曾入股銀泰百貨，從二股東到大股東，然後私有化銀泰將其納入阿里生態(tài)。但銀泰只是地區(qū)性零售龍頭，阿里對(duì)銀泰是做一個(gè)線(xiàn)下線(xiàn)上結(jié)合的試點(diǎn)，講求全盤(pán)控制，以確保試點(diǎn)成功，也可以為未來(lái)與其他巨頭合作提供一個(gè)標(biāo)桿模式。但阿里買(mǎi)高鑫股份，也並非要超市商場(chǎng)的殼，而是借殼做零售的數(shù)位化改造，完全私有化似乎並無(wú)必要，所以，無(wú)論如何，不宜過(guò)於放大誇張本次收購(gòu)，畢竟阿里只是參股高鑫零售，而無(wú)論是大潤(rùn)發(fā)還是歐尚，並不會(huì)因?yàn)榘⒗锍蔀楣蓶|而對(duì)其本身主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)多劇烈的改變。對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，高鑫零售對(duì)其的增量?jī)r(jià)值就是其在全大陸各線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)的顧客資源流量入口，並借助高鑫零售的商品供應(yīng)鏈資源來(lái)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者在阿里線(xiàn)上平臺(tái)更便利得到的商品與服務(wù)需求；而高鑫零售的線(xiàn)上業(yè)務(wù)自合作後將逐漸從屬於阿里的線(xiàn)上平臺(tái)和新零售模式，保障穩(wěn)固線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)的顧客黏性，降低其被消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)拋棄的可能性。這也就是阿里不會(huì)輕易控股某家企業(yè)的原因，對(duì)阿里來(lái)說(shuō)一是沒(méi)有必要，二是對(duì)大多數(shù)線(xiàn)下企業(yè)來(lái)講，被控股的合作肯定是其不會(huì)接受的，畢竟高鑫零售遠(yuǎn)談不上喪失業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與核心競(jìng)爭(zhēng)力，仍擁有重磅籌碼。

一張審時(shí)度勢(shì)的「賣(mài)身契」

阿里系在零售業(yè)不斷的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)也是為了抗衡騰訊京東系同時(shí)線(xiàn)上下零售業(yè)的擴(kuò)張，比如他們的得意傑作：永輝超市。這是個(gè)事實(shí)，隨著永輝雲(yún)創(chuàng)旗下的永輝生活、超級(jí)物種等兼具線(xiàn)上線(xiàn)下屬性的新零售業(yè)態(tài)不斷成長(zhǎng)以及永輝超市紅標(biāo)、綠標(biāo)、金標(biāo)等大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)的不斷升級(jí)，永輝超市已經(jīng)在原來(lái)以大賣(mài)場(chǎng)為主的零售業(yè)創(chuàng)新大潮中走在了時(shí)代前列。

付出了業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為便宜的224億港元，為阿里旗下新零售技術(shù)、模式、管道找到線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)龐大顧客資源的接入口，當(dāng)然順便享受高鑫零售的收益，這應(yīng)該就是阿里可以在高鑫零售身上得到的價(jià)值。另外，這也會(huì)是阿里旗下第一號(hào)工程：擁有超高人氣的新零售品牌盒馬鮮生（盒馬鮮生正是依託三江購(gòu)物的冷鏈基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈資源等，跑通了一條「線(xiàn)上電商+線(xiàn)下門(mén)店」新零售之路，為新零售之路的楷模），這一次又可以借道全大陸的大潤(rùn)發(fā)、歐尚網(wǎng)點(diǎn)系統(tǒng)進(jìn)行拓展。

高鑫零售也具有前瞻性地意識(shí)到，傳統(tǒng)大賣(mài)場(chǎng)已經(jīng)成為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，大賣(mài)場(chǎng)品牌在電子時(shí)代沒(méi)有創(chuàng)新改變，等待的就是沒(méi)落 。未來(lái)，將不會(huì)有實(shí)體店和電商顯著區(qū)分，未來(lái)的實(shí)體店都會(huì)結(jié)合線(xiàn)上，而消費(fèi)者也需要線(xiàn)下的服務(wù)體驗(yàn)。只有適時(shí)在商業(yè)模式和資本結(jié)構(gòu)上推進(jìn)由阿里巴巴的新零售變革，基於互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、工人智能和大數(shù)據(jù)的運(yùn)用進(jìn)而對(duì)實(shí)體商業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的提升，消費(fèi)者不再受區(qū)域、時(shí)段和店面等因素限制，才能最大限度的維護(hù)客戶(hù)黏性，甚至爭(zhēng)奪客戶(hù)。只有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，線(xiàn)上線(xiàn)下高度協(xié)同，才能給消費(fèi)者全新的購(gòu)物體驗(yàn)，也意味著將趨於陳舊的高鑫零售線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)帶入到新零售的春天，煥發(fā)出消費(fèi)升級(jí)的新能量。endprint