王怡安+許啟航

摘 要：我國(guó)同“一帶一路”沿線國(guó)家的合作越來越緊密，經(jīng)貿(mào)合作也在不斷加深。面對(duì)新的歷史條件，我國(guó)應(yīng)如何在更好地“走出去”的同時(shí)，使自身經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)健康的發(fā)展已經(jīng)成為了必須解決的問題。在此種情況下，文章以對(duì)外直接投資產(chǎn)生的貿(mào)易效應(yīng)為切入點(diǎn)，研究了二者之間的關(guān)系，并由此為“一帶一路”發(fā)展實(shí)施提供具體的政策性建議。為了探究所選課題，文章選取了“一帶一路”沿線14個(gè)主要國(guó)家2010年至2014年五年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資與貿(mào)易之間的關(guān)系是互補(bǔ)的。由此可知，我國(guó)應(yīng)當(dāng)抓住“一帶一路”的機(jī)遇，加大對(duì)沿線國(guó)家的投資力度，為我國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的驅(qū)動(dòng)力。

關(guān)鍵詞：“一帶一路” 對(duì)外直接投資 貿(mào)易替代效應(yīng) 貿(mào)易互補(bǔ)效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F740 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）11-050-04

一、前言

進(jìn)入21世紀(jì)以來，經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷地在加快，世界各國(guó)間的往來都要比歷史上的任何一個(gè)時(shí)期更加緊密，各種生產(chǎn)要素在世界范圍內(nèi)自由配置。其中，跨國(guó)間的對(duì)外直接投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)的影響力愈來愈強(qiáng)，資本帶來的已經(jīng)不僅僅是外匯、貨幣，更多地是使一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)加入“國(guó)際的車間”，它已經(jīng)成為了國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)的重要手段。中國(guó)經(jīng)過近40年的改革發(fā)展，無論從經(jīng)濟(jì)體量還是從貿(mào)易總額都已經(jīng)成為了世界上屈指可數(shù)的能夠影響世界經(jīng)濟(jì)走向的龐大經(jīng)濟(jì)體，這種世界格局的變化下，注定我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的開放時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的內(nèi)部、外部環(huán)境均發(fā)生了翻天覆地的變化，生產(chǎn)方式的革新、市場(chǎng)規(guī)模的變化、技術(shù)手段的進(jìn)步無一不是影響未來我國(guó)發(fā)展的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

“一帶一路”倡議的提出是我國(guó)主動(dòng)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的重大戰(zhàn)略構(gòu)想，表明我國(guó)在融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)的同時(shí)，注重區(qū)域協(xié)同發(fā)展，也標(biāo)志著我國(guó)逐步進(jìn)入了主動(dòng)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)合作和推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)治理變革的新時(shí)期。我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大貨物貿(mào)易大國(guó)、第二大經(jīng)濟(jì)體、第三投資大國(guó)、最大的外匯儲(chǔ)備擁有國(guó)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與影響力相助，國(guó)內(nèi)資金實(shí)力雄厚，在這新一輪的對(duì)外開放過程中，我們開始為新興國(guó)家提供重要資金來源，滿足外部市場(chǎng)需求。

關(guān)于對(duì)外直接投資產(chǎn)生的貿(mào)易效應(yīng)等相關(guān)理論基本都是由外國(guó)學(xué)者所貢獻(xiàn)的，雖然近年來隨著我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的深化，我國(guó)學(xué)者在對(duì)外直接投資方面的研究也有不少成果，但大多是單單就對(duì)外投資本身的研究，如投資方向、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資策略等等。而本文所要研究的是對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資會(huì)給我國(guó)帶來怎樣的貿(mào)易效應(yīng)，是搭建在“一帶一路”框架下的實(shí)證研究，將為今后的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展理論提供新視角。

其次，本文將主要研究“一帶一路”沿線的14個(gè)主要國(guó)家，他們都是中國(guó)在亞歐地區(qū)有著長(zhǎng)久往來基礎(chǔ)的合作伙伴，對(duì)于貿(mào)易效應(yīng)的探究將具有一定的代表性。且由于當(dāng)前主要貿(mào)易伙伴對(duì)我國(guó)的訂單需求不斷下降，尋求新的貿(mào)易合作伙伴也是當(dāng)務(wù)之急，本文的研究結(jié)果正是為貿(mào)易、投資的政策制定提供一定的參考。

本文將采用定量分析法。筆者將通過數(shù)據(jù)模型、實(shí)證研究的形式來探討對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資帶來了怎樣的貿(mào)易效應(yīng)。筆者將從文獻(xiàn)綜述的角度回顧國(guó)內(nèi)外有關(guān)本文所涉問題的理論，并通過數(shù)據(jù)與圖表的方法探究我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家間投資與貿(mào)易的基本情況。而實(shí)證研究部分，本文將選取2010-2014年我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線主要國(guó)家的直接投資與貿(mào)易數(shù)據(jù)，以貿(mào)易引力模型為基礎(chǔ)，引入新的解釋變量以探究多因素條件下投資與貿(mào)易的相關(guān)性。

二、文獻(xiàn)綜述

Jonathan D. Pollack 與 Philippe Le Corre（2015）兩位布魯金斯學(xué)會(huì)的研究員在《為什么中國(guó)要走向歐洲》中提出：自金融危機(jī)之后，中國(guó)與歐洲的經(jīng)濟(jì)往來就越來越頻繁，并且中國(guó)開始購(gòu)買歐洲的債券。而各國(guó)單獨(dú)對(duì)付強(qiáng)大的中國(guó)將不利于歐盟的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但是如果將“一帶一路”計(jì)劃與歐洲各國(guó)自己的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展計(jì)劃結(jié)合，中國(guó)就可能增強(qiáng)其在世界經(jīng)濟(jì)中的作用，并取得抗衡歐盟的實(shí)力。Alexander Gabuev（2015）在《歐亞絲路聯(lián)盟：俄羅斯——中國(guó)達(dá)成共識(shí)》中提出：中國(guó)應(yīng)當(dāng)與俄羅斯在中亞地區(qū)進(jìn)行分工。中國(guó)是能源消費(fèi)大國(guó)，對(duì)該地區(qū)的資源有很大的需求，同時(shí)中國(guó)有著龐大的資金儲(chǔ)備，所以中國(guó)理應(yīng)成為驅(qū)動(dòng)中亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭。且俄羅斯將會(huì)尋求“絲路基金”的支持，以推進(jìn)俄羅斯的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。Hemant Chandak（2015）在《印度和“一帶一路”模式》中提出：印度應(yīng)當(dāng)參與到“一帶一路”下的諸多項(xiàng)目中去，比如建設(shè)數(shù)字化印度以連接“信息絲綢之路”，進(jìn)而從中獲得巨大的利益。同時(shí)印度還能借助“一帶一路”解決國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后的問題，拓展自身的發(fā)展路徑和發(fā)展方式。Nicholas Farrelly（2015）在《緬甸能從中國(guó)計(jì)劃中受益嗎》中提出：緬甸無視“一帶一路”計(jì)劃沒有任何好處。借助這一計(jì)劃，緬甸可以計(jì)劃建立數(shù)以千計(jì)的橋梁、工廠和通訊設(shè)施，從地緣政治中獲益。Pravakar Sahoo和Abhirup Bhunia（2014）在《孟中印緬走廊改變南亞貿(mào)易》中提出：孟中印緬四國(guó)貿(mào)易額占世界總貿(mào)易額的近10%，而且這四個(gè)國(guó)家在“一帶一路”實(shí)施中，可以利用貿(mào)易互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，緬甸為主要的貨物出口國(guó)，印度則為服務(wù)出口國(guó)，中國(guó)則是最大的制造業(yè)出口國(guó)和能源消費(fèi)國(guó)，而孟加拉國(guó)則是低端產(chǎn)品出口國(guó)。這四個(gè)國(guó)家可以通過改善交通等基礎(chǔ)設(shè)施搭建區(qū)域供應(yīng)鏈，最終實(shí)現(xiàn)雙贏的合作。

李瓊（2014）認(rèn)為：“新絲綢之路”經(jīng)濟(jì)帶東接活力亞太經(jīng)濟(jì)圈，西臨發(fā)達(dá)歐洲經(jīng)濟(jì)圈，整條線路上的國(guó)家間具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性，可以預(yù)計(jì)中國(guó)與亞歐國(guó)家間的貿(mào)易與投資規(guī)模在未來將繼續(xù)擴(kuò)大，合作領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)延伸?！敖z路經(jīng)濟(jì)帶”的國(guó)家應(yīng)就貿(mào)易、投資便利化等問題進(jìn)行詳細(xì)而深入的討論和計(jì)劃，降低貿(mào)易、投資進(jìn)入門檻。賈慶國(guó)（2015）認(rèn)為：“一帶一路”實(shí)施中應(yīng)支持私營(yíng)資本的進(jìn)入，強(qiáng)化市場(chǎng)在其中的決定性作用；還要加快制定、完善相關(guān)的在外經(jīng)營(yíng)、投資法律規(guī)范，避免非法操作；還要積極促成與沿線國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作，尋求他們?cè)谡?、法?guī)等方面的支持和尊重。endprint

陳君君（2016）分析了我國(guó)與沿線國(guó)家間的貿(mào)易格局：在對(duì)外貿(mào)易上，東南亞是“一帶一路”背景下與中國(guó)關(guān)系最緊密的地區(qū)，而中亞、西亞兩地區(qū)同中國(guó)在貿(mào)易結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)產(chǎn)品的互補(bǔ)性。對(duì)東歐的“絲路計(jì)劃”則應(yīng)利用400億“絲路基金”加快推動(dòng)與其的交通建設(shè)。李榮林（2002）最早介紹了國(guó)外貿(mào)易與直接投資關(guān)系的理論，綜合闡述了相互替代、互補(bǔ)和投資補(bǔ)償三大模型，并揭示了投資將通過什么樣的機(jī)制來影響貿(mào)易。張如慶（2005）則選取了我國(guó)1982至2002年的ODI與進(jìn)出口數(shù)據(jù)，通過數(shù)學(xué)模型的搭建，他認(rèn)為直接投資與貿(mào)易具有單向因果關(guān)系，是貿(mào)易的變化引發(fā)了投資的變化，而反過來ODI對(duì)貿(mào)易的替代或創(chuàng)造效應(yīng)都不明顯，故而認(rèn)為可能是該時(shí)期ODI規(guī)模過小，而貿(mào)易增長(zhǎng)速度卻飛快造成的因果關(guān)系不明顯，并不能否認(rèn)ODI產(chǎn)生貿(mào)易效應(yīng)。張曉靜（2015）則在實(shí)證研究中加入了貿(mào)易便利化的控制變量，貿(mào)易便利化的條件包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、邊境管理、運(yùn)輸和基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)環(huán)境四個(gè)因素，從這一視角看ODI產(chǎn)生何種貿(mào)易效應(yīng)實(shí)際上還要參考兩國(guó)貿(mào)易條件等外生因素。

總的來說，“一帶一路”畢竟提出的時(shí)間還不久，國(guó)內(nèi)外理論研究基本上處于政策解讀層次。本文將在已有基本理論的基礎(chǔ)上，專注于14個(gè)重點(diǎn)沿線國(guó)家的投資與貿(mào)易的關(guān)系研究。

三、基本理論

（一）貿(mào)易替代理論

最早闡述了對(duì)外直接投資會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易替代效應(yīng)的是發(fā)表了《國(guó)際貿(mào)易與要素流動(dòng)》的蒙代爾，他在H-O模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行了部分修正?；谝胤A賦模型，當(dāng)兩個(gè)國(guó)家間商品可以隨意流動(dòng)而要素卻不可以時(shí)，因?yàn)榉A賦的差異必然會(huì)進(jìn)行貿(mào)易，并通過長(zhǎng)期的調(diào)整以達(dá)到要素價(jià)格的均衡。然而現(xiàn)實(shí)情況下，往往國(guó)別間貨物流通并不自由，關(guān)稅壁壘、高額補(bǔ)貼等貿(mào)易障礙會(huì)促使貨物出口國(guó)擴(kuò)大生產(chǎn)，以尋求較低價(jià)格。長(zhǎng)期的結(jié)果就是出口國(guó)的生產(chǎn)要素價(jià)格升高。由于資本可以自由地流動(dòng)，為了獲取較高的投資收益率，進(jìn)口國(guó)的資本必然會(huì)以O(shè)DI的形式進(jìn)入出口國(guó)，最終最大化相對(duì)投資效率，降低生產(chǎn)要素的至產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本。綜上所述，蒙代爾得出了只要兩國(guó)間貿(mào)易存在障礙，就會(huì)產(chǎn)生直接投資，且直接投資將實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的替代。這就是貿(mào)易替代理論。

現(xiàn)實(shí)中的替代效應(yīng)可能有兩方面的表現(xiàn)：一是出口的替代，當(dāng)劣勢(shì)或產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至低要素價(jià)格或高要素回報(bào)率國(guó)家時(shí)，東道國(guó)將擴(kuò)大此產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，進(jìn)而抑制母國(guó)的該產(chǎn)業(yè)出口；另一方面就是進(jìn)口替代，為了提高生產(chǎn)效率，減少采購(gòu)運(yùn)輸?shù)瘸杀荆竾?guó)的資源密集型產(chǎn)品會(huì)直接在要素豐富國(guó)投資設(shè)廠，而這樣一來就減少了對(duì)該要素的進(jìn)口。

但這一理論也存在一定的問題，首先對(duì)資本自由流動(dòng)的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中并不常見，許多國(guó)家不僅設(shè)置貿(mào)易壁壘也會(huì)設(shè)置資本壁壘，其中就包括匯率制度的影響。其次，對(duì)外投資的替代效應(yīng)僅僅是從資本的角度來思考的，如果直接投資能夠擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、擴(kuò)大消費(fèi)能力，則是否還會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)則就待定了。

（二）貿(mào)易互補(bǔ)理論

小島清（1978）在拓寬資本內(nèi)涵的基礎(chǔ)上——即資本不只是貨幣資本，還應(yīng)包含技術(shù)、人力資本——強(qiáng)調(diào)了發(fā)揚(yáng)李嘉圖比較優(yōu)勢(shì)理論，強(qiáng)化國(guó)際分工這一觀點(diǎn)。當(dāng)一國(guó)加大比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口時(shí)，通過擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易可以繼續(xù)保持其優(yōu)勢(shì)。該理論下還有邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，即國(guó)家應(yīng)當(dāng)對(duì)外直接投資設(shè)廠，借助東道國(guó)比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)展本國(guó)已經(jīng)不具優(yōu)勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大東道國(guó)與本國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本差距，從而使得貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大。就此可以得出對(duì)外投資帶來的是貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)而非替代效應(yīng)。

與此理論背道而馳的美國(guó)也從反面印證了這一理論：作為擁有技術(shù)和人力優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，對(duì)外投資的卻是其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如電子、紡織等，這種投資不僅使得美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格偏高、要素收益率低，帶來貿(mào)易替代效應(yīng)，還給東道國(guó)帶去技術(shù)溢出等優(yōu)勢(shì)，培養(yǎng)了一個(gè)又一個(gè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

（三）內(nèi)部化理論

巴克利、卡森和拉格曼（1976）聯(lián)合提出：對(duì)外直接投資的本質(zhì)是企業(yè)為了加強(qiáng)內(nèi)部活動(dòng)的協(xié)調(diào)、優(yōu)化資源配置而進(jìn)行的管理與控制權(quán)擴(kuò)張。

此理論的前提假設(shè)是市場(chǎng)尚不完善的，也就是存在產(chǎn)品差異性、交易成本、管理模式差異等市場(chǎng)信息障礙，并會(huì)使企業(yè)參與市場(chǎng)活動(dòng)的成本上升。如果企業(yè)通過對(duì)外直接投資可以得到的內(nèi)部化收益超過在外部市場(chǎng)上進(jìn)行交易以及為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化而投入的成本總和，企業(yè)就可以采用內(nèi)部交易來取代外部交易。

辛靜靜（2013）由于實(shí)際中國(guó)與國(guó)之間往往存在著投資與貿(mào)易的兩重障礙，所以傳統(tǒng)的貿(mào)易替代理論假設(shè)的資本自由流動(dòng)便不復(fù)存在，且對(duì)外直接投資在今天也不僅僅指的貨幣流動(dòng)。正因如此，如今對(duì)二者關(guān)系的探討也多是偏向于貿(mào)易創(chuàng)造或者“不完全替代”。而后還有從投資動(dòng)機(jī)角度審視該問題的——將傳統(tǒng)的替代理論和邊際產(chǎn)業(yè)理論等進(jìn)行了綜合，動(dòng)機(jī)是降低成本或者促進(jìn)出口的直接投資帶來的當(dāng)然是貿(mào)易創(chuàng)造；若動(dòng)機(jī)是搶占東道國(guó)市場(chǎng)，則直接投資會(huì)替代貿(mào)易。

以上的理論都是默認(rèn)國(guó)別間具有要素稟賦差異，這其實(shí)是囿于傳統(tǒng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的窠臼了。在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)大背景下，具備技術(shù)、人才、資金的發(fā)達(dá)國(guó)家明顯對(duì)國(guó)際互聯(lián)互通不再那么苛求，而更多時(shí)候是發(fā)展中國(guó)家尤其是其中的新興市場(chǎng)國(guó)家間的互通有無，具有代表性的就是以我國(guó)為首要發(fā)起人的“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶了。下文討論“一帶一路”背景下我國(guó)與沿線國(guó)家在資本和貿(mào)易上的合作，并假設(shè)、分析二者關(guān)系。

理論假設(shè)：

假設(shè)“一帶一路”背景下，我國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生貿(mào)易互補(bǔ)效應(yīng)。且對(duì)外貿(mào)易受投資東道國(guó)與沿線國(guó)家的市場(chǎng)規(guī)模、消費(fèi)能力、生產(chǎn)要素成正相關(guān)；與貿(mào)易障礙成負(fù)相關(guān)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）變量選取

為了使實(shí)證效果更加明顯，本文選取了“一帶一路”沿線14個(gè)主要的合作伙伴，以我國(guó)對(duì)他們的貿(mào)易額為被解釋變量，年直接投資額、歷史累計(jì)投資額以及東道國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為解釋變量。又因?yàn)榈谌糠种蟹治鲋赋?，?duì)外投資的動(dòng)機(jī)差異造成不同結(jié)果，故而我們選擇東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模、消費(fèi)能力、生產(chǎn)要素、兩國(guó)絕對(duì)距離及合作緊密程度為工具變量，減少對(duì)外直接投資內(nèi)部的自相關(guān)問題。所有變量及符號(hào)見表1。endprint

（二）數(shù)據(jù)收集及處理

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)對(duì)“一帶一路”國(guó)家貿(mào)易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，我們選取了如下的14個(gè)國(guó)家2010年至2014年的5年面板數(shù)據(jù)：印度、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡、俄羅斯、伊朗、哈薩克斯坦、土耳其、捷克、越南、泰國(guó)、菲律賓、沙特阿拉伯及阿聯(lián)酋。本文所用數(shù)據(jù)來源包括：商務(wù)部發(fā)布的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公告》、UNCOMTRADEDATABASE、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等。

為了下文的分析方便，我們將以變量符號(hào)為其名稱；變量單位確定如下：EOC與IOC單位為美元，ODIF與ODIS單位為美元，NGDP單位為美元，WFP單位為人，IPC單位為美元，DTB單位為公里，F(xiàn)TA為質(zhì)別數(shù)據(jù)，合作緊密則為1，合作不緊密則為0，本文以是否簽訂相關(guān)協(xié)定為標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樽兞坎▌?dòng)與異方差的影響，我們將對(duì)EOC、IOC、ODIS、ODIF、NGDP、WFP、IPC取對(duì)數(shù)。

（三）模型搭建——以貿(mào)易引力模型為基礎(chǔ)

鑒于本文研究的是對(duì)外貿(mào)易與直接投資的關(guān)系，故本文將搭建兩個(gè)多元回歸模型。本文選取模型的基礎(chǔ)是貿(mào)易引力模型——貿(mào)易引力模型是在牛頓萬有引力公式基礎(chǔ)上衍生出的一種新的空間交互作用模型，基本原理和假設(shè)是兩個(gè)物體間的交互作用取決于二者質(zhì)量和摩擦大小，其基本形式如下：

Yij= C·Xiα1·Xjα2·Fijα3

Yij是兩個(gè)實(shí)體之間的交互作用大??；C是常數(shù)項(xiàng)；Xi和Xj 分別是兩個(gè)實(shí)體的質(zhì)量；Fij則為兩個(gè)實(shí)體間的摩擦大小，對(duì)兩者間的交互作用可能阻礙可能加強(qiáng)。α1、α2、α3分別為三個(gè)變量對(duì)交互作用的影響程度。依照傳統(tǒng)貿(mào)易引力模型，前人的研究多以兩個(gè)國(guó)家間的GDP和國(guó)家距離分別作為引力模型中的三個(gè)解釋變量，而本文為了研究我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易效應(yīng)，將ODIF（年對(duì)其直接投資凈額）和ODIS（歷史對(duì)其直接投資累計(jì)額）作為主要的兩個(gè)解釋變量X1、X2，并將根據(jù)不同的研究假設(shè)調(diào)整Fij具體包含的變量。由于被解釋變量和解釋變量都為宏觀數(shù)據(jù)，存在較大的變量波動(dòng)與異方差影響，故我們將對(duì)傳統(tǒng)引力模型的等式兩側(cè)進(jìn)行對(duì)數(shù)化運(yùn)算，變?yōu)槿缦碌亩嘣貧w方程：

LnYij=C+α1lnX1+α2lnX2+α3lnFij

這種情況下，我們便可以將模型中的變量替換為本文所研究的對(duì)象，需要注意，此模型解釋的均為所選變量的百分比變化。根據(jù)“一帶一路”沿線不同國(guó)家間與我國(guó)不同的關(guān)系，本文依據(jù)上式設(shè)計(jì)了如下兩個(gè)不同的模型：

1.模型一：不含工具變量的情況

lnEOCit/lnIOCit=C+β1lnODIFit+β2lnODISit+β3lnNGDPit+εit

（1）

下角標(biāo)表示第i個(gè)國(guó)家的第t年的數(shù)據(jù)，通過對(duì)此模型中的參數(shù)β1、β2、β3的估計(jì)，分析證明對(duì)外直接投資是否帶來貿(mào)易創(chuàng)造。

2.模型二：加入工具變量的情況

lnEOCit/lnIOCit=C+β1lnODIFit+β2lnODISit+β3lnNGDPit+

β4lnWFP+β5lnIPC+β6DTB+β7FTA+εit（2）

（四）參數(shù)估計(jì)及回歸分析

通過Stata的相關(guān)系數(shù)矩陣功能，可以先大致估計(jì)一個(gè)大致的變量相關(guān)關(guān)系。如表2。

可以看出，ODIF/ODIS與EOC/IOC的相關(guān)系數(shù)均為正值，所以我們假設(shè)直接投資帶來貿(mào)易互補(bǔ)效應(yīng)是可能的。

對(duì)于面板數(shù)據(jù)的處理應(yīng)當(dāng)先確定運(yùn)用哪一種模型。

首先通過stata的xtreg fe指令對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行固定效應(yīng)處理，可得進(jìn)出口的F檢驗(yàn)結(jié)果分別為：

故拒絕混合效應(yīng)模型，采用固定效應(yīng)模型。

進(jìn)而通過Hausman檢驗(yàn)得到：

由P值和5%的關(guān)系可知，出口應(yīng)采取個(gè)體固定效應(yīng)模型，而進(jìn)口則應(yīng)采用隨機(jī)效應(yīng)模型。下面則對(duì)進(jìn)出口總體進(jìn)行GLS回歸：

lnIOC=9.027+0.096lnODIF+0.0491lnODIS+0.439lnNGDP+ε

（3）

（1.97） （3.01） （2.86） （2.34）

lnEOC=-5.05+0.016lnODIF+0.198lnODIS+0.205lnNGDP+ε

（4）

（1.97） （2.66） （4.01） （4.57）

根據(jù)回歸結(jié)果，進(jìn)出口的GLS回歸方程的P值均為0，表示模型顯著。由此可得，當(dāng)不考慮東道國(guó)的一些具體情況時(shí)，每增加1%的投資進(jìn)出口分別增加0.096%和0.016%，而累積投資額每增長(zhǎng)1%進(jìn)出口將分別增長(zhǎng)0.049%和0.198%?？梢钥闯霰M管有正向的相關(guān)性，但直接投資凈額對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響非常小，原因可能是本文選取的時(shí)間跨度比較短，而貿(mào)易是具有中長(zhǎng)期屬性的項(xiàng)目，任何外生因素對(duì)其的影響都有一個(gè)傳導(dǎo)時(shí)間。但總體上可以確定，“一帶一路”背景下的直接投資與貿(mào)易是互補(bǔ)的。

接下來則為了減弱傳導(dǎo)時(shí)間的影響加入幾個(gè)工具變量并進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3和表4所示。

根據(jù)模型2的回歸結(jié)果，模型2在進(jìn)出口的回歸上都做到了在5%水平下的顯著，僅有個(gè)別工具變量因?yàn)橄啵ㄏ罗D(zhuǎn)第54頁）（上接第52頁）關(guān)性的問題不顯著?？梢园l(fā)現(xiàn)無論進(jìn)口還是出口，都是對(duì)外投資歷史累計(jì)額的影響更加大一些，對(duì)于進(jìn)口，累計(jì)投資額ODIS每增長(zhǎng)1%就會(huì)帶來0.269%的貿(mào)易創(chuàng)造，對(duì)于出口，累計(jì)投資額ODIS每增長(zhǎng)1%就會(huì)帶來0.1%的貿(mào)易創(chuàng)造。從我們加入的控制變量來看：

1.勞動(dòng)人口?？梢钥闯?，無論進(jìn)出口，東道國(guó)的勞動(dòng)人口越多，直接投資帶去的貿(mào)易創(chuàng)造就越大。其回歸結(jié)果也保持在5%的水平上顯著，每增多1%的勞動(dòng)人口，進(jìn)口就增加0.227%，出口就增加0.539%。這是因?yàn)闁|道國(guó)可利用的勞動(dòng)力增多意味著我國(guó)可以進(jìn)行邊際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，利用東道國(guó)的勞動(dòng)力，進(jìn)而拉動(dòng)貿(mào)易的發(fā)展。同時(shí)，勞動(dòng)人口的增加還意味著東道國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，無論消費(fèi)性還是生產(chǎn)資料性的進(jìn)口都會(huì)有顯著增長(zhǎng)。endprint

2.人均產(chǎn)值。這一指標(biāo)在進(jìn)口上表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)，在出口上為正相關(guān)。作為反映東道國(guó)物質(zhì)需求程度的指標(biāo)，進(jìn)口上的回歸結(jié)果與我們預(yù)期的正相關(guān)不同，其原因一方面可能是在模型和變量設(shè)置上有些許不合理，以人均產(chǎn)值反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能不具有直接性。另一方面的原因還可能是東道國(guó)大多為發(fā)展中國(guó)家，更傾向于鼓勵(lì)產(chǎn)品出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)，不鼓勵(lì)進(jìn)口；還有一種可能是沿線國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，而我國(guó)對(duì)其進(jìn)口主要還是能源、礦產(chǎn)等。因此“一帶一路”背景下，我國(guó)應(yīng)增多擴(kuò)大市場(chǎng)類的ODI，改善投資結(jié)構(gòu)、進(jìn)口結(jié)構(gòu)。

3.兩國(guó)距離與合作緊密度。這兩個(gè)指標(biāo)的影響就比較符合分析假設(shè)了，但可以發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”背景下距離的負(fù)面影響越來越小，相信隨著交通等基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步發(fā)展，它對(duì)貿(mào)易的負(fù)面影響將越來越小。而兩國(guó)合作關(guān)系是否緊密非常明顯地影響兩國(guó)的貿(mào)易水平，并且能夠顯著地反映到進(jìn)出口額上。

（五）小結(jié)

通過Stata對(duì)“一帶一路”沿線14個(gè)主要國(guó)家ODI和貿(mào)易額的實(shí)證分析，盡管所得到模型的R2都不是非常高，但是畢竟以R2來評(píng)價(jià)模型效果也存在著一定的問題，并不能因?yàn)榈蚏2而否認(rèn)本文所設(shè)置的變量間的相關(guān)性。通過參數(shù)估計(jì)的分析，我們現(xiàn)在可以確定前述假設(shè)是正確的，即我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資將促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)，ODI與貿(mào)易呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系。通過實(shí)證檢驗(yàn)還可以發(fā)現(xiàn)，這些國(guó)家普遍與我國(guó)有著歷史、政治淵源，且國(guó)內(nèi)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，利用發(fā)展貿(mào)易，因此回歸模型呈現(xiàn)正的截距項(xiàng)。

五、結(jié)論

通過以上對(duì)“一帶一路”背景下我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)的研究和分析，可以看出，在全球貿(mào)易環(huán)境惡劣、我國(guó)總體貿(mào)易狀況不容樂觀的情況下，“一帶一路”的推行和一系列政策的實(shí)施將是改善我國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展態(tài)勢(shì)的重要?jiǎng)恿?。尤其是?duì)各國(guó)的直接投資成果，不僅標(biāo)志著“走出去”的巨大成功，還為將來更多的民營(yíng)企業(yè)走出去提供了理論和案例經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然面對(duì)良好的未來預(yù)期也要正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前的不足——今后的民營(yíng)企業(yè)在對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，既要重視周邊國(guó)家，更要把目光投向經(jīng)濟(jì)帶的西段；既要保持對(duì)能源、資源的投資力度，更要打開更多領(lǐng)域和行業(yè)；既要追尋資本回報(bào)，更要注意綜合考察東道國(guó)商務(wù)環(huán)境規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；既要尋求文化、經(jīng)濟(jì)的融合，更要尊重東道國(guó)風(fēng)俗和傳統(tǒng)。只有這樣，才能使我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施得越來越好。另外，本文仍存在一些問題，比如選取的研究國(guó)家主要是“一帶一路”中與中國(guó)經(jīng)貿(mào)往來最頻繁的，而其他許多國(guó)家尤其是中東歐的國(guó)家可能存在樣本回歸后不顯著甚至拒絕原假設(shè)的情況。因此，未來的研究應(yīng)擴(kuò)大研究對(duì)象，或者對(duì)中東歐國(guó)家進(jìn)行專門的實(shí)證研究。

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（作者單位：王怡安，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)附屬中學(xué)；許啟航，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 北京 100029）

（責(zé)編：賈偉）endprint