卡勒姆·威廉姆斯

在經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴可能到來之前的平靜

近年來英國的經(jīng)濟(jì)在大國、發(fā)達(dá)國家中表現(xiàn)上佳。過去五年，GDP增長(zhǎng)了五分之一。在七國集團(tuán)中，只有美國的情況和英國一樣好。盡管工資增長(zhǎng)方面表現(xiàn)不佳，但就業(yè)市場(chǎng)熱火朝天。自從2016年初以來，失業(yè)率已經(jīng)低于5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期平均值，就業(yè)率則接近歷史新高。2016年投票決定離開歐盟給英國帶來的傷害少于預(yù)期。消費(fèi)者支出和企業(yè)投資都有所上升。GDP增長(zhǎng)在投票后的確放緩，但衰退并沒有發(fā)生。

這些好的情況將在2018年繼續(xù)。疲軟的英鎊有利于出口從而幫助了一些企業(yè)。自從英國決定脫歐以來，英鎊對(duì)其他貨幣大約跌了10%，英國的商品和服務(wù)在國外更有競(jìng)爭(zhēng)力（見圖表）。對(duì)制造商的調(diào)查顯示，他們對(duì)今年抱有期待。企業(yè)投資也將穩(wěn)固增長(zhǎng)。低就業(yè)率讓勞動(dòng)力變得稀少，這可能迫使企業(yè)進(jìn)行資本投資。投資改善可以幫助解決英國長(zhǎng)期以來生產(chǎn)率增長(zhǎng)慢的問題。

同時(shí)，家庭情況也將好于過去一年。2017年末，由于英鎊下跌導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格上漲，通貨膨脹率最高時(shí)在3%徘徊。不過通貨膨脹率過不了多久就會(huì)下跌，因?yàn)橛糜谟?jì)算它的匯率效應(yīng)與上年相比將消失。

對(duì)于英國人的工資來說，這是好消息。近來工資的名義增長(zhǎng)大約是每年2%。一旦通貨膨脹率低于這一水平，實(shí)際工資將再次上漲。通貨膨脹率下跌對(duì)于依賴某些形式國家補(bǔ)助的家庭來說也是好事。從2016年開始的四年內(nèi)，幾乎所有現(xiàn)金形式的工齡福利（比如免稅）都被凍結(jié)。低通貨膨脹率意味著他們的購買力不會(huì)削弱得那么快。

這些都表明對(duì)2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5%的普遍預(yù)測(cè)也許是對(duì)的。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)不夠讓人興奮，但對(duì)英國央行收緊貨幣政策已經(jīng)足夠。在2017年11月初的一次會(huì)議上，英國央行把基準(zhǔn)利率從0.25%提升至0.5%，這是十年來的首次。2018年可能還會(huì)有一到兩次上漲。央行希望通過更高的利率可以遏制一年增長(zhǎng)10%的消費(fèi)信貸。

英國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)內(nèi)部威脅是財(cái)政政策。保守黨正在減少開支和增稅。政府希望減少預(yù)算赤字，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期做出調(diào)整，在2018年使赤字占GDP的1%，即使是從最近的標(biāo)準(zhǔn)來看，這樣的調(diào)整也是困難的。稅收通常在后危機(jī)時(shí)代都不太盡如人意，如果情況是這樣，英國政府可能進(jìn)一步收緊。

但2018年最大的風(fēng)險(xiǎn)還是脫歐。英國經(jīng)濟(jì)之所以能夠穩(wěn)步增長(zhǎng)，在很大程度上是因?yàn)槿藗冾A(yù)期在英國于2019年3月正式離開歐盟后會(huì)有一個(gè)過渡安排。這樣的安排可以使得在商討一項(xiàng)新的貿(mào)易協(xié)定時(shí)先維持現(xiàn)狀幾年。但談判進(jìn)展緩慢。保守黨內(nèi)強(qiáng)硬派議員一直向首相特雷莎·梅施壓，寧可達(dá)不成協(xié)議。

與歐洲大陸切斷

這樣的結(jié)果可能給英國經(jīng)濟(jì)拉響大風(fēng)警報(bào)。在未能達(dá)成協(xié)議的情況下，與歐盟貿(mào)易或者在歐盟內(nèi)部的英國企業(yè)將面臨一系列關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘。英國海關(guān)面對(duì)新的責(zé)任將應(yīng)接不暇，可能導(dǎo)致口岸陷入混亂。航空公司老板已經(jīng)表示英國和歐洲之間的航班將受到影響。

如果英國在沒有達(dá)成協(xié)議的情況下脫歐真的發(fā)生，事情將會(huì)轉(zhuǎn)向糟糕的一面。英鎊將再次下跌，導(dǎo)致通貨膨脹率再次升高。因?yàn)閾?dān)心未來，企業(yè)投資將收縮。英國將看到外國直接投資流出，銀行把更多雇員轉(zhuǎn)移到法蘭克福，汽車公司在其他地方投資產(chǎn)能。這個(gè)國家在2018年將面臨兩條非常不同的道路，梅夫人需要小心掌舵。

（翻譯：江瑋，審譯：袁雪）endprint