裴曉巖

周期股前一段時(shí)間特別火，市場(chǎng)對(duì)于周期商品的總需求是有所放大的。需求端放大，但因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來的去庫存，庫存降低了，沒有了，需求在那，市場(chǎng)就會(huì)提價(jià)，有需求就會(huì)有價(jià)格的提升。

由于環(huán)保等原因，不少的小產(chǎn)能已經(jīng)被去掉，各產(chǎn)業(yè)的集中度變得更高，相應(yīng)的價(jià)格話語權(quán)也變得更高，企業(yè)就可以繼續(xù)提價(jià)。而且伴隨著持續(xù)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及全球主要經(jīng)濟(jì)體特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從周期角度看，經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。這也是現(xiàn)階段周期股投資的主要邏輯。但這種提價(jià)模式對(duì)于市場(chǎng)行情的推動(dòng)作用有限。

筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板仍將會(huì)成為市場(chǎng)資金的重要方向之一，因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來講，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“載體”，也就是各種類型的細(xì)分行業(yè)龍頭、擁有高增長(zhǎng)率、技術(shù)含量比較高的公司，有很多都在創(chuàng)業(yè)板里面。

當(dāng)然主板里也有一些此類企業(yè)，但從數(shù)量占比上看并不多。包括中小板，其中很多企業(yè)都處于下行周期狀態(tài)。不論是企業(yè)的周期，還是行業(yè)的周期，處在上行狀態(tài)的，很多都是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型如果要成功，就需要培養(yǎng)出一批規(guī)模大、信譽(yù)好、質(zhì)量高的企業(yè)，像谷歌、蘋果，都是屬于此類的高科技公司。而我們現(xiàn)在A股創(chuàng)業(yè)板里，就有一些這種企業(yè)的雛形，但暫時(shí)規(guī)模還沒有那么大。

反過來看，就是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板里目前還沒有這么大體量的企業(yè)，所以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也很難上去。等某些體量龐大的優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也就會(huì)上去。目前已經(jīng)出現(xiàn)了一些細(xì)分行業(yè)龍頭，市值在千億規(guī)模以上，但比較納斯達(dá)克市場(chǎng)的一些美國大的新興企業(yè)的規(guī)模，我們的創(chuàng)業(yè)板里的千億規(guī)模企業(yè)還是太小。

所以前期創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌，也是很好的“洗”了一次，洗的什么？經(jīng)過下跌之后，質(zhì)量差的企業(yè)就比較難起來了，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，被“冤枉”的企業(yè)仍然會(huì)被資金所關(guān)注。那么質(zhì)量?jī)?yōu)良、規(guī)模大的企業(yè)走強(qiáng)之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)肯定是會(huì)漲的。

在京滬深的產(chǎn)業(yè)園區(qū)里，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者非常多，有很多都是從硅谷拿著技術(shù)回來的，很多都是圍繞著通訊領(lǐng)域在做，因?yàn)檫@是個(gè)體量巨大的高科技載體，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都需要圍繞這些東西來展開。

創(chuàng)業(yè)板近年來已經(jīng)出現(xiàn)一批高成長(zhǎng)的企業(yè)，其市值規(guī)模也從幾十億在幾年內(nèi)迅速成長(zhǎng)為幾百億乃至上千億的企業(yè)。比如包括蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中的歐菲光、立訊精密、信維通信在內(nèi)的一些企業(yè)，圍繞著手機(jī)配件產(chǎn)業(yè)在開展業(yè)務(wù)，這里面有比較高的技術(shù)含量。

這種企業(yè)也并不局限于通訊領(lǐng)域，還包括大健康、大消費(fèi)、娛樂等領(lǐng)域。未來中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)一定是在高精尖領(lǐng)域里有所突破。所以包括芯片等真正的高科技含量的企業(yè)一定會(huì)存在一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)提升空間。這些精密制

造高端制造業(yè)里必然會(huì)出現(xiàn)一批巨無霸。這也為資本市場(chǎng)提供了很好的投資標(biāo)的。

中國經(jīng)濟(jì)的未來是以高科技作為轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場(chǎng)。而這些高科企業(yè)的特點(diǎn)就是成長(zhǎng)速度快，由小而大，創(chuàng)業(yè)板作為資本市場(chǎng)的重要組成部分就承載著這些企業(yè)，在這些高速成長(zhǎng)的企

業(yè)群中，必然會(huì)誕生一些獨(dú)角獸，

形成一批類似于納斯達(dá)克市場(chǎng)中的微軟、蘋果、谷歌這樣的大企業(yè)。則創(chuàng)業(yè)板伴隨著這樣的過程，也必然會(huì)走向強(qiáng)大。endprint