李 旻

（華東政法大學(xué)國際法學(xué)院，上海市 200042）

近年來，隨著我國政府監(jiān)管細(xì)則的不斷出臺(tái)和完善，國內(nèi)大量網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)（簡稱“網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)”）頻頻爆出負(fù)面消息。目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)核查工作已進(jìn)入最為關(guān)鍵的攻堅(jiān)戰(zhàn)時(shí)期，監(jiān)管部門先后提出了國家信息安全等級保護(hù)[1]、第三方資金存管[1]、增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可[2]、注冊及經(jīng)營地一致[2]、電子合同存證[3]、違規(guī)存量限期壓降為零[4]等多項(xiàng)舉措，可謂意義重大。與此同時(shí)，世界不同國家和地區(qū)對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的認(rèn)識和規(guī)范也不斷深入，我國在制定相應(yīng)監(jiān)管政策的過程中，應(yīng)持審慎態(tài)度，不斷研究各國規(guī)范，加強(qiáng)對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管的意識和認(rèn)知。本文擬對美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度進(jìn)行剖析，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融法治建設(shè)提供可資借鑒的思路。

一、美國網(wǎng)貸監(jiān)管體系

盡管網(wǎng)貸行業(yè)在美國蓬勃發(fā)展，但美國網(wǎng)貸監(jiān)管制度的建立并非一蹴而就。事實(shí)上，美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度的形成也是不斷摸索的結(jié)果，并因此付出了沉重代價(jià)?？梢哉f，如今美國網(wǎng)貸監(jiān)管制度具有宏觀、全面、綜合、系統(tǒng)等特點(diǎn)。目前，美國網(wǎng)貸市場份額最大的平臺(tái)是普洛斯普（Pros?per）和借貸俱樂部（Lending Club）。[5]其中，借貸俱樂部2018年前兩個(gè)季度的貸款總成交量約為74.56億美元，2017年全年的貸款總成交量約為94.25億美元；[6]普洛斯普尚未公布2018年的貸款成交量，但其公布的2017年前三個(gè)季度和2016年全年的貸款成交量分別為21.82億美元和22.57億美元。[7]

（一）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的定性

2008年，美國證券交易委員會(huì)（SEC）將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)布借款標(biāo)的的行為正式界定為證券發(fā)行行為，明確按證券監(jiān)管相關(guān)制度管理。[8]此舉似與我們之前了解到的美國重視行業(yè)自律的寬松的法治環(huán)境大不相同。通過證券監(jiān)管辦法管理網(wǎng)貸行業(yè)，意味著無論是市場準(zhǔn)入還是后續(xù)項(xiàng)目發(fā)布都要遵循嚴(yán)格的證券監(jiān)管制度，并在其法律規(guī)則框架內(nèi)做到極度透明和公開。這一方面表明了美國對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎嚴(yán)格的治理態(tài)度；另一方面由于借貸俱樂部和普洛斯普在美國網(wǎng)貸行業(yè)的壟斷地位已經(jīng)形成，客觀上不可避免地限制了網(wǎng)貸行業(yè)在美國的野蠻生長。

因此，為實(shí)現(xiàn)高效監(jiān)管目標(biāo)，美國政府直接將網(wǎng)貸行業(yè)劃歸證券領(lǐng)域，在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)設(shè)立之初就嚴(yán)加管控，采取證券業(yè)務(wù)注冊、信息披露、欺詐防范、借款人保護(hù)等一系列強(qiáng)制性舉措，對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)行和銷售提出了較高要求。

（二）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的政府監(jiān)管

1.聯(lián)邦機(jī)構(gòu)

美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式進(jìn)行監(jiān)管，即采取的是行為監(jiān)管。[9]美國證券交易委員會(huì)作為美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)首要的監(jiān)管機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)受理證券注冊以及通過定期公布反欺詐條款等手段對投資者進(jìn)行必要保護(hù)等事項(xiàng)。此外，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）盡管并非美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)主管部門，但如果網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)日常運(yùn)營涉及不公平或欺騙行為，兩部門也可采取相應(yīng)措施及時(shí)介入。而且，美國消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）還有權(quán)對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)面向借款人提供的金融業(yè)務(wù)的開展與服務(wù)水平進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管。

2.各州政府

除聯(lián)邦機(jī)構(gòu)外，美國各州的州政府也針對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員進(jìn)行了較為嚴(yán)格的垂直管理，進(jìn)而在無形中加強(qiáng)了政府對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的管理和監(jiān)督。

3.行業(yè)協(xié)會(huì)

相對于政府的嚴(yán)格監(jiān)管，美國網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)作為一個(gè)行業(yè)自律組織，是協(xié)調(diào)政府與網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)利益關(guān)系的紐帶。一方面，美國網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)能夠向政府監(jiān)管部門傳達(dá)來自底層網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的真實(shí)聲音；另一方面，往往能夠在第一時(shí)間對政府頒布的監(jiān)管政策進(jìn)行透徹解讀，并面向網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行普及和傳播。

由此可見，美國對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)采取多層次監(jiān)管，即聯(lián)邦及地方政府從宏觀層面進(jìn)行監(jiān)管，行業(yè)協(xié)會(huì)從微觀層面進(jìn)行規(guī)范性指引，并以此協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系。

（三）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)適用的相關(guān)法律規(guī)定

1.證券類業(yè)務(wù)監(jiān)管

（1）《1933年證券法》。明確網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)銷售給出借人的貸款產(chǎn)品屬于證券類業(yè)務(wù)，除非有法定豁免情形發(fā)生，否則必須向美國證券交易委員會(huì)進(jìn)行證券類業(yè)務(wù)注冊。

（2）《投資公司法》。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要在美國證券交易委員會(huì)注冊，然后才能向社會(huì)公眾出售證券類產(chǎn)品。

（3）《藍(lán)天法案》。除非有法定豁免情形發(fā)生，否則發(fā)行人在每個(gè)州銷售產(chǎn)品都必須進(jìn)行證券類業(yè)務(wù)注冊。

（4）《投資顧問法》。除非有法定豁免情形發(fā)生，投資顧問必須先行向美國證券交易委員會(huì)進(jìn)行注冊。

（5）《初創(chuàng)期企業(yè)推動(dòng)法案》（Jumpstart Our Business Startups Act，JOBS）。放寬了出借人進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)小額投資的限定條件，明確提出美國證券交易委員會(huì)應(yīng)當(dāng)為一些中小企業(yè)證券類投資注冊提供豁免。

（6）《1934年證券交易法》。將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)列入經(jīng)紀(jì)人范疇，同時(shí)規(guī)定網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在銷售已注冊證券產(chǎn)品過程中，需要對出借人進(jìn)行信息披露等法定強(qiáng)制義務(wù)。

2.出借人和借款人注冊監(jiān)管

（1）《聯(lián)邦貸款法案》。法案設(shè)定合法借款利率上限，并明確借款人借款成本也是借款利息的組成部分，以防止各州出現(xiàn)變相高利貸情形。

（2）《銀行秘密法案》。要求金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格落實(shí)個(gè)人身份認(rèn)證與反洗錢制度，對個(gè)人及公司財(cái)產(chǎn)被凍結(jié)情形予以強(qiáng)制披露。

3.客戶保護(hù)的監(jiān)管

（1）《誠信借貸法》。借款人有權(quán)要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)根據(jù)出借人出借要求和條件，對其進(jìn)行完整而統(tǒng)一的披露。

（2）《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法案》。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需禁止任何不公平或欺詐行為，一旦其將虛假或具有一定誤導(dǎo)性的內(nèi)容傳遞給出借人，則該網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需對此進(jìn)行賠償。

（3）《平等信用機(jī)遇法案》。禁止出借人以宗教信仰、膚色、年齡等因素歧視借款人。

（4）《公平信用報(bào)告法案》。經(jīng)借款人同意后，出借人有權(quán)要求獲取借款人信用報(bào)告。

（5）《債務(wù)公平催收法案》。規(guī)范債務(wù)催收不當(dāng)行為，禁止網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及其合作第三方在催收過程中采取威脅、侮辱等違法行為。

（6）《隱私法》。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)要遵守規(guī)定，保護(hù)借款人個(gè)人隱私且不得搜集與借貸產(chǎn)品無關(guān)的信息。

（7）《電子商業(yè)法》。在交易活動(dòng)中，如網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要使用電子記錄或電子簽名等技術(shù)，須事先征得出借人和借款人同意。

（8）《多德弗蘭克法案》。旨在改進(jìn)金融體系透明度與問責(zé)制，法案授權(quán)美國消費(fèi)者金融保護(hù)局在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)對借款人進(jìn)行保護(hù)。

（9）《金融現(xiàn)代化法案》。若非征得客戶同意，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不得將客戶個(gè)人隱私信息透露給無關(guān)人員，但應(yīng)保障其自由退出。

（10）《公平信用卡支付法案》。遭遇信用卡欺詐后，美國公民的虧損上限金額為50美元。

從網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管適用的相關(guān)規(guī)定看，美國政府大多采取立法形式對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)加以調(diào)整。盡管從表面上看各項(xiàng)法律之間的聯(lián)系并不是特別緊密，但仔細(xì)甄別其規(guī)定各項(xiàng)內(nèi)容的實(shí)質(zhì)不難發(fā)現(xiàn)，美國政府面向網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)推行的行為監(jiān)管確實(shí)是其政府治理的一大特色，其規(guī)范之高效和細(xì)化程度可謂令人耳目一新。

（四）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

1.網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品類別

網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在美國發(fā)行的產(chǎn)品涵蓋類別非常廣泛，能為符合要求的優(yōu)質(zhì)借款人提供個(gè)人現(xiàn)金消費(fèi)貸款、住房貸款、學(xué)生貸款、小微企業(yè)貸款、設(shè)備融資貸款等，其中個(gè)人無抵押消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款及小微企業(yè)貸款最受借款人歡迎。[10]

2.網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式

（1）散標(biāo)模式。該模式與我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)類似，即有借款需求的借款人在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)布融資項(xiàng)目，出借人進(jìn)行購買，但雙方均不互通信息，出借人購買前可與借款人在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)匿名交流。[11]

（2）直接借貸模式。以直接借貸模式為主要業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)其性質(zhì)系信用中介機(jī)構(gòu)。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的資金往往依靠一些信用工具募集，最為典型的就是資產(chǎn)證券化的融資，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)可能會(huì)在設(shè)立資金池后為自己不斷背書，并將融資項(xiàng)目分銷給各出借人，以促使借貸交易順利達(dá)成。[12]

（3）平臺(tái)借貸模式。以平臺(tái)撮合借貸模式為主要業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)其本質(zhì)系信息中介機(jī)構(gòu)，即網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)通過與第三方儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)合作發(fā)放貸款，促使借貸交易順利達(dá)成。[13]

以普洛斯普為例，在2008年網(wǎng)貸行業(yè)納入美國證券交易委員會(huì)監(jiān)管范圍之前，其主要業(yè)務(wù)模式為債務(wù)分銷，基礎(chǔ)法律關(guān)系為債權(quán)人與債務(wù)人之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，即先由合作的第三方儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)將借款劃付給借款人，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)出具信用憑證為該借款提供保證，出借人可在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)直接購買相對應(yīng)的借款份額。由此，第三方儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)對借款人的債權(quán)得以轉(zhuǎn)讓給出借人，并由網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)提供信用擔(dān)保。2008年后，為使業(yè)務(wù)模式更加符合證券法相關(guān)規(guī)定，普洛斯普不再允許合作的第三方儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與出借人直接進(jìn)行業(yè)務(wù)對接，而是要求第三方儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)先將借款劃付給借款人，然后由普洛斯普直接取得該債權(quán)，并以收益權(quán)憑證形式向出借人出售。[14]與上一模式不同的是，該模式下融資項(xiàng)目的發(fā)行主體是普洛斯普，出借人只能要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)給付本金和利息。

在2008年網(wǎng)貸行業(yè)納入美國證券交易委員會(huì)監(jiān)管范圍之前，借貸俱樂部的主要業(yè)務(wù)模式與普洛斯普相比更加簡單，其僅僅為出借人和借款人提供融資信息服務(wù)，通過收取服務(wù)費(fèi)的方式贏利，不承擔(dān)任何違約責(zé)任。[15]但由于美國各州借款執(zhí)照、利率限額均有所不同，借貸俱樂部在美國境內(nèi)開展的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)受到了較大限制。[16]2008年后，為符合美國證券交易委員會(huì)監(jiān)管要求，借貸俱樂部采取了與普洛斯普一樣的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。自此，美國兩大網(wǎng)貸巨頭的業(yè)務(wù)模式殊途同歸，為美國政府監(jiān)管的統(tǒng)一性帶來了一定的基礎(chǔ)保障。

此外，美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)大多依托費(fèi)埃哲公司（Fair Isaac Corporation，F(xiàn)ICO）推出的FICO信用評分系統(tǒng)為借款人打分，根據(jù)該信用分與借款人提供的其他信用資料整合而得的信用評級，可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測借款人未來可能出現(xiàn)的逾期率，作為出借人進(jìn)行投資決策的參考。

（五）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求

1.美國證券交易委員會(huì)的證券登記

為保護(hù)出借人和借款人各方利益，美國證券交易委員會(huì)自2008年起將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)布產(chǎn)品這一行為劃歸證券領(lǐng)域。由此不難看出，美國政府對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的管控實(shí)際上是非常嚴(yán)格的。除此之外，美國證券交易委員會(huì)還制定了一系列證券注冊規(guī)則，對P2P網(wǎng)貸行業(yè)市場準(zhǔn)入設(shè)定了非常高的限定條件。

根據(jù)《1933年證券法》《投資公司法》《1934年證券交易法》等法案的規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須先行取得美國證券經(jīng)紀(jì)人牌照，而后還要在美國證券交易委員會(huì)辦理證券注冊手續(xù)，才能正式對外開展證券類業(yè)務(wù)。整個(gè)辦理流程比較復(fù)雜，且申辦各類注冊登記手續(xù)需要網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)投入較多費(fèi)用。比如，借貸俱樂部曾支付400萬美元作為交易憑證登記費(fèi)用。[17]

同時(shí)，在證券產(chǎn)品發(fā)行、銷售之前，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要向出借人出示招股說明書及其補(bǔ)充文件，明確且全面地披露網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)信息，包括但不僅限于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)投資規(guī)則、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、高管薪酬、高管在平臺(tái)上的交易情況、證券出售數(shù)量、潛在風(fēng)險(xiǎn)等。此外，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)還要對這些已經(jīng)注冊登記的信息履行定期和及時(shí)更新的義務(wù)。

2.每個(gè)州的證券登記

根據(jù)《藍(lán)天法案》規(guī)定，除非有豁免情形發(fā)生，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在美國證券交易委員會(huì)辦理證券注冊手續(xù)后，還必須在計(jì)劃出售證券的其他各州的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)另行辦理證券注冊登記手續(xù)。如果網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要在多個(gè)州出售，則需要向每個(gè)州按年支付注冊登記費(fèi)用。

3.信息披露

根據(jù)《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法案》中的反欺詐條款，如果一家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向出借人發(fā)布了虛假或具有誤導(dǎo)性的投資信息，且該融資項(xiàng)目對出借人造成損失的，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)予以賠償。除此之外，由于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)被列為證券類業(yè)務(wù)，因此美國證券交易委員會(huì)還將對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所發(fā)布融資項(xiàng)目的信息披露進(jìn)行嚴(yán)格審查，以盡可能保證融資項(xiàng)目公開透明。

（1）年度報(bào)告。根據(jù)美國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)須以10-K①的形式按時(shí)提交年度報(bào)告，對包括但不僅限于高管薪酬體系、經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告、組織架構(gòu)等的信息進(jìn)行披露。

（2）季度報(bào)告。根據(jù)美國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)須以10-Q①的形式在每個(gè)財(cái)季結(jié)束的35天內(nèi)提交季度報(bào)告，對包括但不僅限于未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告以及公司一般性事務(wù)等的信息進(jìn)行披露，季度報(bào)告一般不像年度報(bào)告那樣詳細(xì)。

（3）重大事件報(bào)告。根據(jù)美國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，當(dāng)重大事件發(fā)生時(shí)，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)須以8-K①的形式提交重大事件報(bào)告，對包括但不僅限于高管離職、被美國證券交易委員會(huì)發(fā)起一項(xiàng)調(diào)查、重大收購事項(xiàng)、摘牌通知、群體性裁員、破產(chǎn)等的信息進(jìn)行披露。重大事件報(bào)告的提交沒有具體時(shí)間的限制性規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在一個(gè)季度內(nèi)可以提交數(shù)個(gè)重大事件報(bào)告。

（4）每日報(bào)告。在P2P網(wǎng)貸行業(yè)納入證券領(lǐng)域之后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要將每日貸款交易匯入表中，并向美國證券交易委員會(huì)進(jìn)行報(bào)告，以保證交易數(shù)據(jù)備案，為出借人和借款人各方權(quán)益提供政府支持和保障。

4.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在正式開始運(yùn)營前，必須對所有發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、銷售的資產(chǎn)保有一定信用，即滿足美國證券交易委員會(huì)規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)。此外，美國法律還要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人不僅要了解技術(shù)，還要擁有尖端的金融知識和業(yè)務(wù)管理能力，并具備資金募集及風(fēng)險(xiǎn)投資能力。比如，借貸俱樂部曾經(jīng)得到谷歌（Google）、普信集團(tuán)（T.Rowe Price）、惠靈頓（Wellington）、黑石集團(tuán)等著名投資機(jī)構(gòu)的投資。[18]

5.合格出借人

合格出借人的標(biāo)準(zhǔn)，一是機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人（或與配偶）凈值超過100萬美元，不包括其主要居住地的價(jià)值；二是上一年度個(gè)人收入超過20萬美元或與配偶收入之和超過30萬美元，并可合理預(yù)期能夠達(dá)到與上一年度相同的個(gè)人收入水平。

作為以互聯(lián)網(wǎng)普惠金融為背景的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，理論上講本不應(yīng)對出借人進(jìn)行限制性規(guī)定以抬高出借人門檻，但美國政府出于對出借人線上資金安全及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等要素的綜合考慮，通過稅收減免等政策鼓勵(lì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)只接受合格出借人的投資行為，這也就意味著在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)撮合借貸交易的過程中又增設(shè)了一項(xiàng)出借人信息核實(shí)的義務(wù)。需要特別指出的是，合格出借人是一項(xiàng)鼓勵(lì)性舉措，至于是否接受不符合合格出借人要求的人在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)投資，其選擇權(quán)仍然在于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)。

6.出借人和借款人的權(quán)益保障

根據(jù)《誠信借貸法》《公平信用報(bào)告法案》《金融現(xiàn)代化法案》等法案的規(guī)定，出借人和借款人權(quán)益保障是美國政府對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管的一項(xiàng)重要內(nèi)容。主要包括三個(gè)方面，一是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在信息披露、投資門檻、投資要求等方面需要公平對待每一個(gè)出借人；二是需要對借款人個(gè)人身份、借款數(shù)額、資信情況等履行保密義務(wù)，保護(hù)借款人隱私和名譽(yù)；三是需要設(shè)立專欄對出借人和借款人開展金融知識普及和教育，并告知投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、中國的網(wǎng)貸監(jiān)管體系

早在2006年，我國就有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，但由于當(dāng)時(shí)網(wǎng)貸行業(yè)在全球范圍內(nèi)尚處于萌芽狀態(tài)，并未受到過多關(guān)注，眾多投資者、創(chuàng)業(yè)者甚至金融圈人士鮮有涉足。在經(jīng)歷了短暫的沉寂后，2011—2014年我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開始逐步進(jìn)入人們的視野，進(jìn)而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢。在此期間，有些網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)逐步成長為大家耳熟能詳?shù)木扌凸??；仡^來看，這段時(shí)間是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)展的黃金期，尚沒有當(dāng)下激烈的競爭，當(dāng)時(shí)的市場也遠(yuǎn)未飽和。直到2015年，由于我國法律監(jiān)管滯后，市場規(guī)模供大于求，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)逐漸由盛轉(zhuǎn)衰。有學(xué)者指出，僅2014年我國問題網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)數(shù)量就突破了273個(gè)，涉及詐騙、跑路、提現(xiàn)困難、停業(yè)整頓等類型，[18]考慮到大量違法違規(guī)業(yè)務(wù)的滋生和侵?jǐn)_以及網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)可能引發(fā)的社會(huì)矛盾和社會(huì)動(dòng)蕩，建議我國政府盡快出臺(tái)應(yīng)對措施。這些客觀因素大大提升了我國政府隨后幾年陸續(xù)啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)核查工作的決心和信念。

（一）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的定性

根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]第二條的規(guī)定，我國監(jiān)管部門將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)明確為從事金融信息中介的公司，實(shí)則將之視為互聯(lián)網(wǎng)金融體系的一個(gè)種類進(jìn)行監(jiān)管。

從網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的定性來看，中美兩國似乎存在著認(rèn)識上的差異。與美國不同的是，我國監(jiān)管部門將網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)納入互聯(lián)網(wǎng)金融體系，由中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌諸項(xiàng)事務(wù)。

（二）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的政府監(jiān)管

根據(jù)《上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實(shí)施辦法（征求意見稿）》[19]的相關(guān)規(guī)定，我國政府對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)采取的主要是聯(lián)合監(jiān)管模式，即通過政府各行政部門分工，從機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、電信業(yè)務(wù)監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)安全監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)及金融信息服務(wù)和內(nèi)容監(jiān)管等多個(gè)維度入手解決實(shí)際監(jiān)管問題，明確監(jiān)管第一責(zé)任人為各區(qū)縣人民政府。此外，在以上海市為例的政府關(guān)系中，上海市金融服務(wù)辦公室與原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局為互相協(xié)助關(guān)系，各地監(jiān)管部門接受上海市金融服務(wù)辦公室和原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局的業(yè)務(wù)指導(dǎo)。

（三）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)適用的相關(guān)規(guī)定：部分部門規(guī)章及規(guī)范性文件

一是《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》[20]。明確網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金的分賬管理。此外，還進(jìn)一步明確網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)由原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，平臺(tái)的定位主要是為借貸雙方直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)或進(jìn)行非法集資等。

二是《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]。是對《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的重要補(bǔ)充和延伸，率先提出了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的十三項(xiàng)禁令。此外，還明確了借款人融資上限、網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)等級保護(hù)要求、信息披露義務(wù)、法律責(zé)任等一系列實(shí)質(zhì)性問題，對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)合規(guī)性治理具有超乎一般的意義。

三是《關(guān)于印發(fā)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引的通知》[2]。要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在完善合規(guī)治理工作后，依申請到地方金融監(jiān)管部門對管轄范圍內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的基本信息進(jìn)行登記和公示，并建立相關(guān)機(jī)構(gòu)檔案。

四是《關(guān)于印發(fā)網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引的通知》[21]。對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及其需要合作的存管銀行進(jìn)行了權(quán)利義務(wù)的細(xì)化規(guī)范。

五是《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》[22]。明確了未經(jīng)中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)不得為大學(xué)生提供校園貸服務(wù)。

六是《關(guān)于印發(fā)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引的通知》[23]。要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)對包括但不限于基本信息、運(yùn)營信息、項(xiàng)目信息、重大風(fēng)險(xiǎn)信息、消費(fèi)者咨詢投訴渠道信息等的相關(guān)信息進(jìn)行披露。

七是《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》[24]。明確各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行、管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接投資或變相投資以現(xiàn)金貸、校園貸、首付貸等為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)售的（類）證券化產(chǎn)品或其他產(chǎn)品。

八是《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》[4]。各地應(yīng)在2018年6月底前完成各轄區(qū)內(nèi)主要網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的備案登記工作，并對債權(quán)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險(xiǎn)備付金等關(guān)鍵性問題給出了進(jìn)一步解釋。

九是《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收工作的通知》[25]。指出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，未經(jīng)許可不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行和銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。同時(shí)，還對各地驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)、驗(yàn)收流程、分類處置等問題提出了更為嚴(yán)格的要求。

從網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管適用的相關(guān)規(guī)定看，我國大多以部門規(guī)章和規(guī)范性文件的形式對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)合規(guī)治理及政府核查要點(diǎn)逐一進(jìn)行細(xì)化規(guī)定，各項(xiàng)規(guī)定間關(guān)系較為緊密且隨著時(shí)間的推移顯示出更加嚴(yán)格的趨勢。

（四）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及商業(yè)模式

1.網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品類別

網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在我國的產(chǎn)品發(fā)行類別較為單一，僅允許點(diǎn)對點(diǎn)的小額資金出借且不允許為特殊人群提供房貸、現(xiàn)金貸、校園貸等服務(wù)。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在整個(gè)資金出借過程中所從事的是撮合經(jīng)營行為，同時(shí)有義務(wù)對借款進(jìn)行貸前審查和貸后管理。

2.網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式

盡管網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在我國經(jīng)營的商業(yè)模式較為簡單，即為借款人發(fā)布融資項(xiàng)目標(biāo)的提供平臺(tái)，但整個(gè)借貸撮合過程所牽涉的法律關(guān)系卻往往錯(cuò)綜復(fù)雜。實(shí)務(wù)中，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過引入各類抵押物、質(zhì)押物或保證人為出借人出借資金行為提供必要的擔(dān)保，但網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)本身并不介入借貸交易。

可見，無論是在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)可發(fā)布的產(chǎn)品類別上還是在商業(yè)模式上，美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管均比我國更為寬松和自由。相比于我國的各項(xiàng)限制性條件，美國監(jiān)管部門不僅允許網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)提供校園貸、房貸等服務(wù)，甚至允許其提供資產(chǎn)證券化服務(wù)滿足借款人資金需求，解決其資金難題。

（五）網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求

1.十三項(xiàng)禁令

根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]第十條規(guī)定，金融監(jiān)管部門對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的自融、提前歸集資金、承諾保本保息等十三項(xiàng)行為提出了禁止性要求。

2.銀行資金存管

2016年8月17日公布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]第二十八條規(guī)定，網(wǎng)貸平臺(tái)需要選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以確保自有資金與客戶資金相隔離。

隨后，原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2017年頒布了《關(guān)于印發(fā)網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引的通知》[21]，對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及其所需合作的存管銀行進(jìn)行了權(quán)利義務(wù)的細(xì)化規(guī)范。

3.第三級等級保護(hù)

根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]第十八條規(guī)定，由于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所涉及社會(huì)利益較為廣泛，因此網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要獲得的信息安全等級應(yīng)為第三級。

4.違規(guī)存量清零并獲得整改意見書

根據(jù)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》[4]的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)只有在違規(guī)存量清零后才可向政府監(jiān)管部門申請備案登記。對于違規(guī)存量清零的審查，各地金融服務(wù)辦公室往往會(huì)委托獨(dú)立的第三方律師事務(wù)所及會(huì)計(jì)師事務(wù)所專業(yè)人員前往網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所屬公司進(jìn)行核查，并根據(jù)最終核查意見向網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所屬公司出具整改意見書。

5.律師事務(wù)所出具的法律意見書

根據(jù)《關(guān)于公開征求對上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實(shí)施辦法（征求意見稿）意見的通知》[19]的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)需要聘請律師事務(wù)所對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營情況提出法律意見。律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》及其他相關(guān)監(jiān)管要求，對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)原來存在的違規(guī)行為是否得以糾正和落實(shí)逐項(xiàng)發(fā)表總結(jié)性意見。

6.會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的專項(xiàng)及上一年度審計(jì)報(bào)告

根據(jù)《關(guān)于公開征求對上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實(shí)施辦法（征求意見稿）意見的通知》[19]的相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所屬公司應(yīng)提供公司上一年度財(cái)務(wù)報(bào)表及會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告。

三、我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)困境

由于中美兩國在居民消費(fèi)習(xí)慣、征信環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及法律適用理解等方面均存在不同，導(dǎo)致兩國對網(wǎng)貸行業(yè)的定性也各不相同。不過，將網(wǎng)貸行業(yè)歸入證券領(lǐng)域還是金融領(lǐng)域并非本文探討的重點(diǎn)。在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管的大背景下，我國在立法、監(jiān)管及法律適用上均存在一定的現(xiàn)實(shí)困境，這些困境阻礙著網(wǎng)貸行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，也為執(zhí)法者帶來諸多不便。

（一）機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式不系統(tǒng)不科學(xué)

中美兩國在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面采取了不同的監(jiān)管模式，分別為行為監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管。美國監(jiān)管部門注重網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)實(shí)際經(jīng)營行為，并從宏觀及微觀層面入手對其進(jìn)行有效的縱向監(jiān)管。中國采用機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，這種橫向管理的模式盡管具有條款清晰、分工明確等優(yōu)點(diǎn)，但很容易被互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新顛覆，進(jìn)而導(dǎo)致監(jiān)管部門之間相互推諉，不利于監(jiān)管的落實(shí)。此外，面對可在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸行業(yè)，區(qū)域性監(jiān)管部門客觀來看顯然也是遠(yuǎn)水救不了近火。[26]

（二）我國各地區(qū)的規(guī)范性文件不統(tǒng)一

以銀行存管為例，根據(jù)《廣東省網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》[27]的相關(guān)規(guī)定，在備案登記完成后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持廣東省金融工作辦公室出具的備案登記證明與商業(yè)銀行簽訂資金存管協(xié)議。

根據(jù)《廈門市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理暫行辦法》[28]的相關(guān)規(guī)定，在備案登記完成后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在與商業(yè)銀行簽訂資金存管協(xié)議的五個(gè)工作日內(nèi)將協(xié)議復(fù)印件提交至廈門市金融工作辦公室。

根據(jù)《上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實(shí)施辦法（征求意見稿）》[19]的相關(guān)規(guī)定，在備案登記完成后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)與在上海設(shè)有經(jīng)營實(shí)體的商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)合作，為客戶提供資金存管服務(wù)。

根據(jù)《深圳市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理辦法（征求意見稿）》[29]的相關(guān)規(guī)定，在備案登記完成后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與在深圳設(shè)有分行（含）以上級別網(wǎng)點(diǎn)的商業(yè)銀行達(dá)成客戶資金存管協(xié)議。

根據(jù)《北京市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理辦法（試行）（征求意見稿）》[30]的相關(guān)規(guī)定，在備案登記完成后，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持備案登記證明和增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證與北京市金融工作局認(rèn)可的商業(yè)銀行簽訂資金存管協(xié)議。

因此，根據(jù)我國各地區(qū)規(guī)范性文件要求的不同，可將當(dāng)前我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)銀行資金存管政策分為三種類型：一是選擇在本地設(shè)有經(jīng)營實(shí)體的商業(yè)銀行作為資金存管銀行；二是銀行開展資金存管業(yè)務(wù)必須經(jīng)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門認(rèn)可；三是只規(guī)定網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)有義務(wù)提供資金存管服務(wù)，并未對合作商業(yè)銀行進(jìn)行要求和限制。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，實(shí)際上是各地監(jiān)管部門對原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布規(guī)范的理解及適用不一所致。

（三）我國征信體系不完善

根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》[1]的相關(guān)規(guī)定，監(jiān)管部門對借款人在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的借款數(shù)額進(jìn)行了限制，即個(gè)人在單一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款總余額上限為20萬元，在不同網(wǎng)貸平臺(tái)的借款總余額上限為100萬元。企業(yè)在單一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款總余額上限為100萬元，在不同網(wǎng)貸平臺(tái)的借款總余額上限為500萬元。

盡管我國監(jiān)管部門規(guī)定了同一自然人或法人在不同網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)借款總余額的上限，但由于我國征信體系尚不完善，事實(shí)上目前幾乎所有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)均未接入中國人民銀行的征信體系，而這也就意味著網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)用戶借貸的逾期并不會(huì)導(dǎo)致不良信用記錄。當(dāng)然，一些網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)也在依靠自身研發(fā)或通過與民間征信機(jī)構(gòu)合作對借款人開展信用調(diào)查，但只是杯水車薪。長此以往，必然會(huì)導(dǎo)致客戶信用等級審核準(zhǔn)確率下降，陷入網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)借款人逾期率攀升以及監(jiān)管部門有法可依卻無從執(zhí)法的窘境。

（四）信息披露不足

信息披露的重要性不言而喻，其一方面關(guān)乎出借人資金安全，另一方面可提高網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)責(zé)任意識。但是，由于很長一段時(shí)間內(nèi)我國沒有針對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)出臺(tái)有效監(jiān)管文件，行業(yè)協(xié)會(huì)也沒有對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)信息披露事宜給予足夠重視，結(jié)果造成了眾多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)信息披露不充分的局面，為借貸交易帶來了潛在的不可控風(fēng)險(xiǎn)。

（五）對客戶隱私權(quán)保護(hù)不當(dāng)

許多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不重視對出借人和借款人身份信息的有效保護(hù)，甚至將客戶隱私信息用到與自身主營業(yè)務(wù)無關(guān)的領(lǐng)域。比如，為業(yè)務(wù)發(fā)展需要，擅自將未達(dá)到融資要求的借款人信息披露給小額貸款公司以便其線下聯(lián)絡(luò)放款，更有甚者未經(jīng)客戶同意即將其隱私信息通過非法出售和共享的形式提供給第三方。類似對客戶隱私權(quán)保護(hù)不當(dāng)?shù)男袨楸缺冉允?，?yán)重者更涉及犯罪，這里不再一一列舉。

（六）存在過多違規(guī)平臺(tái)

我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷了初創(chuàng)摸索期、爆發(fā)增長期、合規(guī)調(diào)控期之后，正逐步走向更為健康、合規(guī)、有序的互聯(lián)網(wǎng)金融新環(huán)境。在這一階段，有些投機(jī)者打著投資高收益的旗號招搖撞騙。由于我國監(jiān)管部門一直沒有建立有效的監(jiān)管規(guī)范來預(yù)防金融市場的各類風(fēng)險(xiǎn)，為某些網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)提供了違法犯罪的溫床，對互聯(lián)網(wǎng)金融良性發(fā)展造成了相當(dāng)大的障礙。

四、我國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)展建議

全球范圍內(nèi)，對于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的政府監(jiān)管主要包括三種觀點(diǎn)：一是基于信用理論[31]認(rèn)為，只有依靠信用制度和個(gè)人征信系統(tǒng)才能防范網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)；二是基于信息不對稱理論[32]認(rèn)為，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)來源于信息不對稱，如果能夠有效保障信息安全、可靠，則出借人資金風(fēng)險(xiǎn)將大大降低；三是基于社會(huì)資本理論[33]認(rèn)為，社會(huì)資本能夠有效降低網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f，上述三種觀點(diǎn)均具有一定參考價(jià)值。同時(shí)，對比研究美國網(wǎng)貸監(jiān)管制度框架，我們應(yīng)當(dāng)本著取其精華的態(tài)度，結(jié)合我國國情及網(wǎng)貸行業(yè)特有環(huán)境，思考和總結(jié)相應(yīng)的對策與建議。

（一）科學(xué)轉(zhuǎn)變政府監(jiān)管職能

包括美國聯(lián)邦機(jī)構(gòu)、各州政府、行業(yè)協(xié)會(huì)等在內(nèi)的多重、嚴(yán)格、高效的行為監(jiān)管模式是網(wǎng)貸行業(yè)在美國興起后又平穩(wěn)過渡的有效保障。與美國相比，我國所處的環(huán)境更加復(fù)雜和嚴(yán)峻。盡管我國已將網(wǎng)貸行業(yè)定性為金融行業(yè)，受中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理，但由于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的特性意味著其可在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)。因此，建議我國網(wǎng)貸監(jiān)管模式可借鑒美國做法，建立以中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)為主、以地方金融管理局為輔的業(yè)務(wù)統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)模式，同時(shí)結(jié)合行為監(jiān)管要素，由地方其他各職能部門進(jìn)行分層次監(jiān)管，取得監(jiān)管條線清晰的效果。

（二）統(tǒng)一各地區(qū)之間的規(guī)范性文件

加速制定國家層面較為統(tǒng)一和完善的規(guī)范性文件，為網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)管指明方向，防止各地因法律理解及適用不一而引發(fā)的各類問題。

（三）建立健全征信體系建設(shè)

首先，政府應(yīng)為中小企業(yè)提供一定的扶持，努力將這些企業(yè)納入中國人民銀行征信體系建設(shè)，這將在一定程度上解決它們?nèi)谫Y難的問題。[34]其次，與美國網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)相比，目前我國還缺少統(tǒng)一的征信體系和客戶評級制度。因此，政府應(yīng)對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及第三方自有的征信建設(shè)加強(qiáng)引導(dǎo)和監(jiān)督，規(guī)范其信用評級方式和標(biāo)準(zhǔn)，幫助其建立健全信息共享平臺(tái)及黑名單制度，解決客戶信息不對稱等問題。必要時(shí)，可將之一并納入中國人民銀行征信體系。

（四）改革信息披露機(jī)制

建議將信息披露機(jī)制分內(nèi)外兩塊予以落實(shí)。對外來講，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)有義務(wù)向監(jiān)管部門定期或不定期披露公司的一般或重大事項(xiàng)，并就平臺(tái)業(yè)務(wù)拓展和開展情況向政府報(bào)備；對內(nèi)來講，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)有義務(wù)就產(chǎn)品項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)等級等要素向借貸雙方進(jìn)行全面而完整的披露。除此之外，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)還要做好知識普及、合格出借人篩查及反欺詐、反洗錢等工作。

（五）完善客戶隱私權(quán)保護(hù)體系

網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)我國《網(wǎng)絡(luò)安全法》相關(guān)規(guī)定，加強(qiáng)對員工的專業(yè)培養(yǎng)，切實(shí)做好客戶實(shí)名認(rèn)證工作，嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)客戶隱私權(quán)保護(hù)制度，進(jìn)一步明確搜集、使用、披露、刪除客戶信息等事項(xiàng)的規(guī)范和流程，防止對客戶隱私信息的濫用。

（六）加大對違規(guī)機(jī)構(gòu)的處罰力度

政府監(jiān)管部門應(yīng)對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)違規(guī)行為加以重視，定期開展整治核查工作。對可能存在的違法犯罪活動(dòng)及時(shí)組織人手加深排查，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即嚴(yán)肅處理，確保網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在我國健康、有序發(fā)展。

五、結(jié)語

縱觀網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介發(fā)展歷程，從全球第一家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)上線運(yùn)營至今不過寥寥十二載，但各國對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的關(guān)切程度卻都是極高的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有得天獨(dú)厚的便捷優(yōu)勢，能夠切實(shí)解決中小企業(yè)面臨的融資難問題，無論是網(wǎng)貸還是眾籌亦或是私募，都擁有廣闊的發(fā)展空間。中美兩國獨(dú)有的歷史和人文特性導(dǎo)致了兩國截然不同的司法制度，然而盡管兩國在網(wǎng)貸定性、政府監(jiān)管、監(jiān)管要求、商業(yè)模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面存在較大差異，但其所處的金融市場環(huán)境、所追求的監(jiān)管政策目標(biāo)、所確立的改革決心等都是極為相似的。目前，我國金融監(jiān)管部門對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求和整治決心并不亞于歐美諸國，甚至更為嚴(yán)格。法律工作者需要不斷思考，學(xué)會(huì)取長補(bǔ)短，梳理、學(xué)習(xí)、研究、對比各國在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的法治理論與實(shí)踐環(huán)境，這既是完善我國金融監(jiān)管細(xì)則的基石和保障，也是互聯(lián)網(wǎng)金融體系健康、和諧、穩(wěn)定、有序、高效發(fā)展的重要保障。

注釋：

①美國證券交易委員會(huì)要求上市公司定期上報(bào)的不同財(cái)務(wù)報(bào)表格式的代稱。