文/本刊記者 馮珊珊

現(xiàn)金貸的吸金能力雖然很強，但是業(yè)界對其商業(yè)模式的質(zhì)疑從未停止。伴隨著多頭借貸、借新還舊等行業(yè)亂象，政策成了這些平臺面臨的最大風險。

互聯(lián)網(wǎng)金融本應該是讓普惠的觸角伸向傳統(tǒng)金融無法抵達的角落。而現(xiàn)金貸的出現(xiàn)，使得原來消費能力不強的人，無限地放大了自己的欲望，在以貸養(yǎng)貸的坑里，放棄自己的靈魂。

資料顯示，國內(nèi)現(xiàn)金貸產(chǎn)品開始于2014年前后，2016年爆發(fā)。與銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，現(xiàn)金貸平臺的貸款額度從數(shù)百元到數(shù)千元不等，服務的用戶都自稱傳統(tǒng)金融體系未能覆蓋的人群?，F(xiàn)金貸的用戶人群特征包括：三線城市以下的城市人員、二線城市中進城務工的人員以及畢業(yè)兩年內(nèi)的學生，80后、90后的男性用戶為主，收入不是很高，超過八成的人每個月收入低于5000元。由于沒有很好的信用記錄，基本上不太可能獲得銀行貸款。

這種產(chǎn)品特性也決定了現(xiàn)金貸的高風險、高壞賬率。有報道稱，但即使是這樣，現(xiàn)金貸行業(yè)往往用逾期三月的比率作為一個衡量的指標，而這一數(shù)字一般在3-5%左右，但也有部分平臺這一數(shù)字高達8%以上。但即便如此，這樣的壞賬率亦能夠讓現(xiàn)金貸平臺可以獲得可觀的收益。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的分析，主要原因有三：首先，在于其利用了高利率去覆蓋高風險。因為客戶群體大，利率高，短期內(nèi)獲利當然也高。為了避免客戶流失，很多互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺打出的日利息率很低，但是卻不斷提高手續(xù)費和服務費，實現(xiàn)了完美收割。

其次，通過用戶續(xù)貸來降低風險。很多客戶會在多平臺借貸，這樣子的“續(xù)貸”就間接的幫助借貸平臺降低了風險，因為客戶群體其實并沒有流失，而是所有的群體在好幾個相似的平臺之間相互流轉(zhuǎn)，不停的相互借貸還錢。

最后，逾期費用再收割。借款人一旦逾期，平臺將收取高額罰金。整個現(xiàn)金貸行業(yè)的首次逾期率超過30%，M3的摧回率為70%-80%，成本在15%以上。逾期費用可以說是利滾利，最后利息甚至是本金的好幾倍。對于老賴用戶所造成的損失，信貸平臺不會自己承擔，這些損失最后都會通過更高的利息轉(zhuǎn)嫁到一些更優(yōu)質(zhì)的用戶身上。

國內(nèi)轉(zhuǎn)型無門

現(xiàn)金貸的吸金能力雖然很強，但是業(yè)界對其商業(yè)模式的質(zhì)疑從未停止。伴隨著多頭借貸、借新還舊等行業(yè)亂象，政策成了這些平臺面臨的最大風險。

2017年11月21日晚，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治辦公室下發(fā)特急文件《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡小額貸款公司的通知》(下文簡稱《通知》)，要求各級小貸公司監(jiān)管部門即日起一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(互聯(lián)網(wǎng))小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨省(區(qū)、市)開展小額貸款業(yè)務。

互金行業(yè)已經(jīng)進入洗牌的關(guān)鍵時期，出于對政策高度敏感，一些資金方為求自保抽回資金，很多平臺也主動縮量或下線產(chǎn)品，實在走投無路的就干脆關(guān)閉了平臺。而幾家頭部平臺，紛紛謀求轉(zhuǎn)型。主要集中在三大方向：轉(zhuǎn)型做大額，轉(zhuǎn)型做利率36%以下的人群，轉(zhuǎn)型做場景分期。

不過，在業(yè)內(nèi)人士來看，這些嘗試大概率上都不會有很好的結(jié)果。從賽道分析，可供轉(zhuǎn)型選擇的余地有限。現(xiàn)金貸公司目前的客群已經(jīng)是整個社會人群的最底端。目前對這個人群的加杠桿，全國的現(xiàn)金貸平臺已經(jīng)發(fā)揮到淋漓盡致。

“對現(xiàn)金貸平臺來說，轉(zhuǎn)型最容易的是搶年化利率在18%-36%之間的這部分客群。不管是轉(zhuǎn)型做場景消費分期還是汽車金融，抑或更改產(chǎn)品參數(shù)，提高貸款金融，拉長貸款期數(shù)，都是這種考慮。”但是，“利率在18以下的頭部地區(qū)根本不是這些現(xiàn)金貸公司和創(chuàng)業(yè)公司可以涉足的戰(zhàn)場。幾乎和信用卡人群持平的借貸利率，其盈利模型跟消費分期公司和現(xiàn)金貸公司完全不同?！?/p>

分析認為，在這個戰(zhàn)場廝殺的第一梯隊是BAT這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，他們一不缺錢，二不缺流量，現(xiàn)金貸公司沒戲。第二梯隊是美團、唯品會這樣的公司，基本上都已經(jīng)自己在開發(fā)適合自己客群和流量轉(zhuǎn)化的消費金融產(chǎn)品，也找不出跟現(xiàn)金貸公司合作的必要。

跟利率定價在18%-36%之間的消費金融競爭，現(xiàn)金貸公司有兩個選擇，降低利率的情況下，要么選擇繼續(xù)純線上，要么轉(zhuǎn)做線下場景。

在上述人士看來，線下場景業(yè)務護城河高，蠶食非常困難。現(xiàn)金貸公司面臨的第一個挑戰(zhàn)是線下場景帶來的風控問題能否hold住？

純線上模式+固定模型風控模式存在以下典型缺陷，數(shù)據(jù)來源唯維度單一。通常使用客戶信息、設(shè)備、社交、外部共債、芝麻分等。每一家現(xiàn)金貸平臺90%以上審核要素基本重合。應對變化的快速反應和風控策略的調(diào)整能力有限。此外，現(xiàn)金貸公司天生沒有使用人工審核的經(jīng)驗，而且不信人工，這塊認知上的管理差距也許是轉(zhuǎn)型的另一個障礙。

第二個挑戰(zhàn)就是盈利盈利速度的變化。線上現(xiàn)金貸一般放貸周期7-30天，盈利模型是賺快錢。通常獲客成本就會很高，首單虧錢是確定的，需要靠后續(xù)的復購來盈利。

跟現(xiàn)金貸公司比，線下場景金融期數(shù)長、現(xiàn)金流回款慢，對風控壞賬容忍度低，盈利周期漫長，是一個苦力活。線下場景金融的盈利模型，要求家底相對厚實，風控必須非常謹慎，熬到真正實現(xiàn)盈利的那一天。

第三個挑戰(zhàn)是線下渠道的壁壘。現(xiàn)金貸能快速發(fā)展，類似“融360”這樣的貸款超市功不可沒，在它們的助推下，一個客戶可以推給幾十家平臺，賺取的傭金也就越多。線下場景內(nèi)有個天然的壁壘就是渠道引流不會像線上那樣無節(jié)制，一個商戶有幾家合作的好的分期公司就夠了。相比之下，線下場景鎖定的人群，雖然部分有跟現(xiàn)貸金客群重疊，但總體資質(zhì)還是要好很多，不可能在這群客群身上無限制加杠桿。

轉(zhuǎn)型線上，要么規(guī)模受限，要么不可持續(xù)。目前可供現(xiàn)金貸線上轉(zhuǎn)型有兩類做法：選擇和線上互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)流量合作，或者通過外部數(shù)據(jù)供應商交叉營銷引流。

線上互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)合作流量，等待被替代。目前市場上線上大流量已經(jīng)幾乎被巨頭們瓜分完了，除了這80%的流量，市場上還散落著約20%零零散散的非標準化流量入口。但是這些非標準化流量需要單獨定制化的場景壁壘和風控定制能力，本身難以形成規(guī)?；鄳瑵撛谑袌鲆膊淮?，想象空間有限。

與數(shù)據(jù)公司合作引流，商業(yè)模式不可持續(xù)。這個模式下，數(shù)據(jù)供應商是流量的分發(fā)者，定價權(quán)在他們手上，在利益面前，就很難讓他們做到自律。一客戶多次營銷，質(zhì)量堪憂；數(shù)據(jù)穩(wěn)定性堪憂；隨著個人信息泄露問題越來越受到政策的強監(jiān)管，這塊產(chǎn)業(yè)日后可運作的空間只會越來越小。

出海逃生路

國內(nèi)，轉(zhuǎn)型無門；出海，就成了中國互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的一個出口，尤其是東南亞國家。比如印尼。

資料顯示，印尼的本土市場潛力巨大在人口占比上，印尼擁有東南亞最龐大的2.65億的人口基數(shù)，占到東南亞總?cè)丝诘囊话?。但是在金融滲透率上，印尼的相關(guān)金融滲透率很低。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在印尼2.6億人口中，銀行借記卡的滲透率不足36%，信用卡的普及率不炒股2%。

根據(jù)2016年印尼金融科技FinTech報告，去年的金融科技市場，印尼僅36%的成年人在正式的金融機構(gòu)擁有賬戶；每10萬人口的銀行分支覆蓋率僅為歐洲的六分之一。4900萬中小企業(yè)無銀行業(yè)務，擁有988萬億印尼盾的融資貸款缺口。

“印尼從PC時代，很短地進行了2G過度，就直接進入了4G，智能機普及率增長速度很快，這賦予了中國近年很火的APP借貸在這里很強的一個生命力。但考慮到印尼基礎(chǔ)建設(shè)環(huán)境差、數(shù)據(jù)缺失、支付不強，所以不能照搬中國目前的做法，只能結(jié)合中國目前的做法和中國在13年的經(jīng)驗，到當?shù)貋肀就粱??！庇★w科技CEO范文潔介紹。

據(jù)了解，GoRupiah是印飛科技的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，目前主要做白領(lǐng)貸，期限在一個月以上，額度在1000人民幣以上，利率較低。

選擇去印尼做現(xiàn)金分期貸，范文潔指出了兩個原因：第一個因為印尼支付成本，征信數(shù)據(jù)成本，短信成本都比中國高，做超短期現(xiàn)金貸，金額又低，利息可能無法覆蓋成本加壞賬；第二個，因為超短期現(xiàn)金貸主要客群是低端藍領(lǐng)，而印尼的銀行卡普及率只有40%，底層人群是沒有銀行卡的。所以選擇做現(xiàn)金分期，這部分客群偏白領(lǐng)，也是有卡人群，更適合切入。

范文潔認為，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境可以解決傳統(tǒng)印尼借貸的兩大效率問題：一是以前無法從銀行獲得貸款的次貸人群，可以有一個獲得貸款的途徑。二是可以為緊急需要資金的客戶，快速獲得貸款，最快甚至可以數(shù)分鐘。而根據(jù)以往的印尼的經(jīng)驗，客戶即使有銀行貸款資格，也要花1-2周才能獲得銀行的審核同意。

在財世匯專欄作者晏翎看來，在印尼的中國企業(yè)，也面臨一些問題：第一，印尼本土的資金端相對較少，加上資金端、壞賬和獲客成本，印尼現(xiàn)金貸的單筆利潤率相對較高。由于額度較小，需要快速擴大放貸規(guī)模。如何通過更高效、可信的放貸方式贏得大量用戶，是個非常實際的問題。

第二，現(xiàn)金貸尚且出于初期，從行業(yè)角度來說，印尼將會有一段政策紅利期，如何在當?shù)乇O(jiān)管政策提高門檻之前，將產(chǎn)品的市場做大，進而實現(xiàn)快速進化，優(yōu)先獲得政府監(jiān)管等其他合作伙伴更有利的資源支持，以便于將來跑得更快更好，是不少初入企業(yè)要思考的問題。

第三，如何獲得低成本優(yōu)質(zhì)資金始終是核心問題。對于漂流海外的這些企業(yè)，獲得強大的信任背書關(guān)系、以獲取私人銀行或金融機構(gòu)支持，進而獲得大量的資金，是其產(chǎn)品能夠得以正常運轉(zhuǎn)的重要資本保證。

第四，印尼當?shù)氐恼餍朋w系尚未完善，征信成本高，居民處于一代身份證向二代身份證過渡階段，身份證信息相對混亂。同時，現(xiàn)金貸還將不可避免地面臨風控問題等。

另外，還有文化差異帶來的一些社會不穩(wěn)定因素。

范文潔認為，在印尼做好一家這樣的公司，需要解決的關(guān)鍵問題主要有：一是速度快。二是本土化的風控。三是資金的支撐。“中國人喜歡存錢，所以早期中國的信貸可以由線下理財，P2P平臺供應，后期演化成P2P平臺和機構(gòu)資金互補。但是印尼人不愛存錢，P2P平臺很難募到足夠資金，能否提高談妥機構(gòu)資金，是成功的關(guān)鍵?！?/p>