亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        股票期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新的研究綜述

        2018-01-28 13:23:41
        時代金融 2018年32期
        關鍵詞:行權促進作用期權

        劉 嵐

        (安徽財貿(mào)職業(yè)學院,安徽 合肥 230000)

        股票期權激勵是指公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權利。激勵對象可以其獲授的股票期權在規(guī)定的期間內(nèi)以預先確定的價格和條件購買公司一定數(shù)量的股份,也可以放棄該種權利。通過股票期權激勵,可以將管理者、員工及其它重要關聯(lián)人的利益與企業(yè)的利益捆綁,有助于促進企業(yè)長期發(fā)展,有助于公司價值的提升。在當前我國建設創(chuàng)新型國家進程中,股票期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系研究也得到學界極大關注,學者從多維角度對此進行了研究。本文以國內(nèi)相關研究為主,在總結已有的研究基礎上,給出了股票期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新的一個研究綜述。

        一、總體上股票期權激勵對企業(yè)創(chuàng)新影響

        現(xiàn)代企業(yè)所有權與經(jīng)營權相分離,從而存在所謂的代理問題。企業(yè)創(chuàng)新高投入、高失敗的風險會嚇阻企業(yè)管理層進行創(chuàng)新活動,通過股票期權激勵有助于緩解這種代理問題,將激勵對象利益與企業(yè)長遠利益結合,從而可以激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。另外,股票期權本身的特征也有利于激勵對象推動企業(yè)創(chuàng)新,股票期權在行權不利時,激勵對象可以放棄行權而沒有任何損失,一旦行權有利,激勵對象可以從股票價格的上漲中獲益,股權期權的這種設計對于企業(yè)積極組織創(chuàng)新具有較強的吸引力??傊?,現(xiàn)有的研究基本上都支持股票期權會促進企業(yè)的創(chuàng)新。王姝勛等(2017)[1]年發(fā)現(xiàn)在中國的上市公司中,股票期權激勵提高了企業(yè)的專利產(chǎn)出,其增加幅度甚至高達30%左右。田軒等(2018)[2]的研究也證實激勵計劃對于企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出都有顯著的促進作用。

        二、激勵對象對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響

        股票期權的激勵對象包括企業(yè)高管、核心員工,甚至包括與企業(yè)有關聯(lián)的經(jīng)銷商。不同的激勵對象對期權激勵促進企業(yè)創(chuàng)新的影響具有不同效應?,F(xiàn)有對激勵對象的研究大部分針對企業(yè)高管,也就是所謂的管理層激勵,高管作為企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的制定者和執(zhí)行者,股票期權激勵有助于緩解管理層對創(chuàng)新失敗的擔憂,促使管理層把經(jīng)營目標更多的轉移到企業(yè)發(fā)展的長期目標。研究基本上都支持管理層期權激勵會顯著促進企業(yè)創(chuàng)新。張玉娟等(2018)[3]年研究發(fā)現(xiàn)高管激勵能促進企業(yè)參與創(chuàng)新活動,擴大其創(chuàng)新投資的規(guī)模,并創(chuàng)造更多的創(chuàng)新成果。田軒等(2018)證實:股權激勵計劃對于企業(yè)創(chuàng)新的正向影響在激勵對象包含核心技術人員的企業(yè)中更加顯著,在激勵對象不包含核心技術人員的企業(yè)中不顯著。

        三、企業(yè)特征對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響

        企業(yè)作為一個組織,有其固有特征,比如企業(yè)的產(chǎn)權屬性、企業(yè)所處的生命周期、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)治理結構等等,關于企業(yè)特征對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響,現(xiàn)有研究大都集中在企業(yè)的產(chǎn)權屬性,而對于其它方面的研究幾乎沒有。一般認為,國有企業(yè)除了追求經(jīng)濟目標,還要追求政治目標,在創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出上都不及民營企業(yè)。同時,國有企業(yè)可能存在更嚴重得信息不對稱,代理問題也更加突出,因此股票期權激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用弱于民營企業(yè)。譚洪濤(2018)[4]研究顯示:相比國有企業(yè),實施期權激勵計劃對企業(yè)創(chuàng)新的促進程度在非國有企業(yè)中更大。王姝勛等(2017)研究也是同樣的結論,期權激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用主要集中在非國有企業(yè)中,而在國有企業(yè)中的促進作用并不明顯。

        四、外部環(huán)境對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響

        企業(yè)經(jīng)營受到外部因素影響,比如宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域位置、資本市場、融資便利等。外部因素對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響的相關研究較少。邵劍兵等(2017)[5]引入地域因素,考察了期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新投入,研究顯示地處中心城市的公司CTO持股與創(chuàng)新投入的正向關系顯著高于遠離中心城市的公司。王姝勛等(2017)則引入機構投資者因素,發(fā)現(xiàn)期權激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用主要集中在基金持股份額較高的企業(yè)中,而在基金持股份額較低的企業(yè)中促進作用并不明顯。由于期權激勵計劃都是以本公司股票為標的,股價本身的特質(zhì)也可能影響期權激勵的效果,田軒等(2018)的研究證實期權激勵計劃對于企業(yè)創(chuàng)新正向影響在股價信息含量較高的企業(yè)中更加顯著,在股價信息含量較低的企業(yè)中不顯著。

        五、期權合約對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系影響

        期權合約的設計、合約的條款等是體現(xiàn)激勵與約束機制的重要內(nèi)容,期權合約本身對期權激勵與企業(yè)創(chuàng)新關系有一定影響。期權合約條款主要包括激勵計劃的股票來源,激勵計劃的有效期、授予日、限售期、解除限售安排、禁售期,股票期權的授予與行權條件,行權價格和行權價格的確定方法。王姝勛等(2017)引入了行權期變量,實證發(fā)現(xiàn)說明期權激勵對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用主要集中在期權行權期較長的企業(yè)中,而在期權行權期較短的企業(yè)中的促進作用并不明顯。田軒等(2018)則引入了行權價變量,并將期權激勵與限制性股票作了對照,研究顯示:對于股權激勵的不同激勵方式,總體上股票期權和限制性股票都對企業(yè)創(chuàng)新有顯著的激勵作用,不過當股價接近行權價時,股票期權的創(chuàng)新激勵效果仍較為顯著,而限制性股票的創(chuàng)新激勵效果不顯著。

        猜你喜歡
        行權促進作用期權
        關聯(lián)交易有風險股東行權來質(zhì)詢
        因時制宜發(fā)展外匯期權
        中國外匯(2019年15期)2019-10-14 01:00:44
        人民幣外匯期權擇善而從
        中國外匯(2019年23期)2019-05-25 07:06:32
        論工商管理對經(jīng)濟的促進作用
        工程財務管理中會計審計的促進作用探討
        消費導刊(2017年20期)2018-01-03 06:27:30
        第三方支付平臺對我國金融業(yè)的促進作用
        消費導刊(2017年20期)2018-01-03 06:27:21
        期權激勵與管理層擇機行權研究
        股票期權激勵行權與機會主義擇時
        ——基于SZH的案例研究
        初探原油二元期權
        能源(2016年2期)2016-12-01 05:10:43
        大鼠心肌缺血再灌注損傷中Cyslt2r的促進作用
        久久国产精品男人的天堂av | 精品视频一区二区三三区四区| 国产一级淫片免费大片| 视频一区中文字幕日韩| 亚洲中文字幕午夜精品| 亚洲精品成人网线在线播放va| 精品人无码一区二区三区| 在线免费观看视频播放| 日韩av毛片在线观看| 人人妻人人澡人人爽欧美一区九九| 国内揄拍国内精品| 成年毛片18成年毛片| 国产亚洲成人精品久久久| 97精品久久久久中文字幕| 狠狠躁夜夜躁人人爽超碰97香蕉| 亚洲中文字幕无线乱码va| 阴唇两边有点白是怎么回事 | 亚洲精品久久| 国产激情电影综合在线看| 人妻在线中文字幕视频| 偷拍夫妻视频一区二区| 精品成人av一区二区三区| 国产成人乱色伦区小说| 全程国语对白资源在线观看| 完整版免费av片| 久久老子午夜精品无码怎么打 | 人妻久久久一区二区三区蜜臀| 久热这里只有精品视频6| 亚洲中文字幕久久无码精品| 久久久窝窝午夜精品| 丰满人妻无奈张开双腿av| 一本色道久久88加勒比一| 天堂国精产品2023年| 岛国大片在线免费观看| 国产午夜福利在线观看中文字幕| 免费无码又爽又高潮视频| 精品久久欧美熟妇www| 日本精品网| 国产精品又爽又粗又猛又黄| 亚洲一区二区三区影院| 亚欧AV无码乱码在线观看性色 |