劉家奇 中國礦業(yè)大學(xué)

引言：在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國高度關(guān)注金融領(lǐng)域的發(fā)展情況，先后針對金融改革出臺了一系列政策措施并明確提出需要加強(qiáng)金融監(jiān)管，經(jīng)過多方努力使得當(dāng)前我國已經(jīng)初步完成了金融體系建設(shè)工作。但金融發(fā)展過程中呈現(xiàn)出的波動(dòng)變化及其所產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)同樣不容忽視，只有充分了解我國金融狀況的波動(dòng)特征及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，才能更有針對性地指導(dǎo)我國完善金融體系建設(shè)，促進(jìn)我國金融的長效發(fā)展。

一、我國金融狀況的波動(dòng)特征分析

我國在改革開放初期，國內(nèi)有效需求量相對較少，并且受到亞洲金融風(fēng)暴的影響，使得在上世紀(jì)九十年代末我國整體金融狀況較為惡劣。后期為了能夠有效提升需求量，進(jìn)一步緩解國內(nèi)通貨緊縮現(xiàn)象，國家先后出臺了眾多宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策并提出需要加大金融改革力度。此時(shí)實(shí)際貨幣與信貸的缺口出現(xiàn)了大幅提升，與此同時(shí)FCI也出現(xiàn)了明顯提升。而在后期我國金融市場發(fā)展進(jìn)入穩(wěn)定時(shí)期后，當(dāng)時(shí)為應(yīng)對國內(nèi)通貨緊縮現(xiàn)象而制定并出臺的貨幣、財(cái)政政策先后離開，使得FCI又出現(xiàn)了小幅下降的情況[1]。

進(jìn)入到本世紀(jì)后，我國在繼續(xù)大力發(fā)展社會(huì)經(jīng)濟(jì)，加快金融體制改革與市場經(jīng)濟(jì)體制深化改革下，國民收入水平越來越高，使得我國GDP也出現(xiàn)了明顯上升。有數(shù)據(jù)顯示，2017年我國GDP總量達(dá)到827122億元，GDP同比增長6.9%，較2016年相比增速提高2%。國民消費(fèi)意愿不斷提高，由此也使得銀行貸款總額也呈現(xiàn)出明顯的上升變化確實(shí)。實(shí)際信貸缺口越來越小，F(xiàn)CI逐漸提升，但我國金融開放度的提高一方面為我國金融發(fā)展帶來了諸多新的機(jī)遇，同時(shí)也隨之產(chǎn)生了各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)。特別是在2008年全球爆發(fā)了大規(guī)模的金融危機(jī)，導(dǎo)致我國金融狀況迅速惡化，當(dāng)時(shí)為有效遏制金融危機(jī)在我國的進(jìn)一步蔓延，我國運(yùn)用宏觀調(diào)控的手段加大了對經(jīng)濟(jì)的控制力度，且突出了含有4萬億元的投資項(xiàng)目，以此有效保障宏觀調(diào)控政策可以得到深入落實(shí)。此后我國金融狀況開始重新恢復(fù)穩(wěn)定，而自從十八大我國提出需要全面深化落實(shí)金融改革后，F(xiàn)CI逐漸回升至平均值且后期一直呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。近些年我國在新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)增長速度較為緩慢，整體來看現(xiàn)階段我國金融狀況的波動(dòng)特征較為穩(wěn)定。

二、我國金融狀況波動(dòng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（一）我國金融與通貨膨脹的關(guān)系

在金融界內(nèi)許多專業(yè)人士和研究學(xué)者習(xí)慣將金融作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的一大重要指標(biāo)，通過了解某個(gè)國家和地區(qū)的金融狀況便可以在一定程度上幫助人們準(zhǔn)確掌握當(dāng)?shù)匚磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，從而為宏觀調(diào)控政策的決策決議提供重要參考。通過參考相關(guān)文獻(xiàn)，有研究人員指出眼下我國金融狀況的波動(dòng)形態(tài)類似通貨膨脹以及產(chǎn)出缺口的波動(dòng)形態(tài)[2]。尤其是在近十年間，我國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)變量變動(dòng)總是滯后于金融狀況。例如在2008年因美國次貸危機(jī)以及全球金融風(fēng)暴的影響，導(dǎo)致在2007年年末到2008年我國整體金融狀況出現(xiàn)了明顯惡化，但直到2008年5月初我國產(chǎn)出缺口以及通貨膨脹率才出現(xiàn)了驟然下降的變化情況。后期我國通過出臺各種擴(kuò)張性調(diào)控政策，使得我國金融狀況開始得到相應(yīng)改善，但直到2009年7月產(chǎn)出缺口以及通貨膨脹率才出現(xiàn)了大幅提升。因此本文認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)變量同金融狀況之間關(guān)系緊密。而通過對包含各種宏觀經(jīng)濟(jì)信息的動(dòng)態(tài)金融狀況數(shù)值進(jìn)行深入分析，也可以成為判斷宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征與通貨膨脹發(fā)展走向的重要依據(jù)。

（二）我國金融與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系

通過查閱相關(guān)研究者資料，可知目前有許多研究學(xué)者認(rèn)為在我國金融狀況初變階段，正向金融沖擊會(huì)引發(fā)通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)出現(xiàn)相應(yīng)上升，反之負(fù)向金融沖擊會(huì)引發(fā)通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)出現(xiàn)減小情況。有研究人員通過利用向量自回歸模型，選取通貨膨脹、產(chǎn)出缺口以及正向和負(fù)向金融沖擊作為變量建立起相應(yīng)的VAR模型。發(fā)現(xiàn)相比于負(fù)向金融沖擊，正向金融沖擊所產(chǎn)生的影響更大，且影響持續(xù)時(shí)間更長。因此本文認(rèn)為我國金融狀況的波動(dòng)變化對于通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有明顯的非對稱性影響。而學(xué)者陳守東與孫彥林（2017）也在其關(guān)于中國金融狀況的研究論著當(dāng)中指出，在我國金融體系持續(xù)完善，金融市場化程度越來越高下，經(jīng)濟(jì)中名義活性也因此越來越強(qiáng)。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛運(yùn)用下，以互聯(lián)網(wǎng)金融和電子商務(wù)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系越來越緊密，導(dǎo)致包括資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在內(nèi)的種種金融沖擊均會(huì)直接決定宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策是否有效[3]。為更好地控制宏觀經(jīng)濟(jì)，引導(dǎo)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)邁上穩(wěn)健發(fā)展的道路，我國在制定貨幣政策時(shí)也勢必會(huì)制定更多的政策目標(biāo)并且靈活運(yùn)用不同的貨幣以及金融工具，通過有針對性地制定、出臺貨幣政策并繼續(xù)加強(qiáng)金融監(jiān)管，以此有效保障宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策能夠得到深入貫徹落實(shí)。

結(jié)束語：總而言之，通過著眼動(dòng)態(tài)金融狀況指數(shù)測量結(jié)果并圍繞其展開深入分析，能夠有效幫助人們正確把握我國金融狀況的波動(dòng)特征。從改革開放以來我國金融狀況一直呈現(xiàn)出周期性的波動(dòng)變化規(guī)律以及非對稱性特點(diǎn)。通過密切關(guān)注我國金融狀況，合理制定宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，能夠切實(shí)保障我國整體經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境實(shí)現(xiàn)長久穩(wěn)定發(fā)展。