陳希琳

作為中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新是國內(nèi)研究美國社保及養(yǎng)老金最透徹的學(xué)者之一，也是我國跨界研究社保養(yǎng)老金與資本市場的知名學(xué)者。

受益于學(xué)科交叉研究

1982年，董登新進入大學(xué)，主修統(tǒng)計學(xué)專業(yè)，這一學(xué)科讓他在日后的教學(xué)與科研生涯中受益很大。但1992年以后他的研究視野慢慢轉(zhuǎn)向金融證券，重點研究美國的金融證券業(yè)，從中發(fā)現(xiàn)了一個奇怪的現(xiàn)象：美國家庭的投資理財計劃，為什么總是與“養(yǎng)老”有關(guān)，美國人為什么總是將“養(yǎng)老”作為家庭理財?shù)慕K極目標？

帶著這些好奇和疑問，董登新從2002年開始涉足美國社保及養(yǎng)老金問題研究，經(jīng)過10多年的不懈研究，他發(fā)現(xiàn)了私人養(yǎng)老金（相當(dāng)于中國企業(yè)年金和職業(yè)年金）在美國資本市場中的重要地位和巨大作用。

“美國3億人口居然擁有25.33萬億美元的私人養(yǎng)老金總儲備，逼近了美國股票總市值，這一龐大數(shù)字的背后，體現(xiàn)出美國人的養(yǎng)老儲蓄與養(yǎng)老投資理念。以401（k）為代表的美國私人養(yǎng)老金，將70%以上的資產(chǎn)都配置在公募基金上，這極大地推動了美國公募基金的規(guī)模擴張。2016年底，美國公募基金凈資產(chǎn)高達19萬億美元，超過了美國的GDP總量。私人養(yǎng)老金是最典型的長期投資者，而公募基金則是最典型的組合投資者，兩者共同支撐了美國資本市場做大做強，進而形成了美股‘機構(gòu)市及‘慢牛短熊的市場格局?！倍切抡f。

當(dāng)董登新發(fā)現(xiàn)金融證券研究離不開養(yǎng)老金時，他將研究的重心逐漸轉(zhuǎn)向養(yǎng)老金方向，在武漢科技大學(xué)跨學(xué)科招收兩個專業(yè)的研究生：一是應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)專業(yè)的金融投資理論方向；二是社會保障專業(yè)的養(yǎng)老金投資與管理方向。2013年至2016年期間，他主持并完成了國家教育部社科基金資助課題《美國私人養(yǎng)老金制度研究》。目前，他正帶領(lǐng)研究生對美國養(yǎng)老金制度展開更為系統(tǒng)深入的研究，希望從中找到美國養(yǎng)老金與資本市場共生共長的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

這種學(xué)科交叉的研究方式，不僅開闊了董登新對金融證券市場的研究視野，而且讓他對社保與養(yǎng)老金問題有了更全面深入的理解與把握。也因此，2009年之后，董登新逐漸參與到我國資本市場、社保制度、養(yǎng)老金管理、住房公積金等相關(guān)領(lǐng)域的決策咨詢工作中來。

自2009年以來他參加了上交所、深交所、證監(jiān)會有關(guān)新股發(fā)行體制改革、退市制度改革、注冊制改革等專家咨詢工作；2012年他受聘擔(dān)任上海證券交易所第一屆上市咨詢委員會委員；2013年他受聘擔(dān)任湖北省人力資源和社會保障廳第一屆專家咨詢委員會委員；2012年至2014年他參加了住建部有關(guān)住房公積金制度定位咨詢研究工作；2015年他受聘擔(dān)任湖北省長江經(jīng)濟帶產(chǎn)業(yè)基金專家顧問委員會特邀專家；2016年他入選當(dāng)代中國經(jīng)濟學(xué)家市場價值排行榜第25名；2017年初他受聘為中國養(yǎng)老金融50人論壇核心成員。

“中國目前的公募基金剛剛跨過10萬億元，未來10年是公募基金擴容的黃金期，即便在現(xiàn)在基礎(chǔ)上擴容10倍，也只有100萬億元規(guī)模，仍不及目前美國的公募基金規(guī)模。在董登新看來，養(yǎng)老金與公募基金是A股市場未來“去散戶化”的兩大利器，如果有朝一日，我國公募基金和私人養(yǎng)老金能夠真正發(fā)展壯大起來，那么，中國的資本市場尤其是股市就可以走出“散戶市”與“政策市”的怪圈，體面的慢牛就會變成現(xiàn)實。

主張“三金合一”

對于國內(nèi)社會保障制度“整合”的思考，最初源于2012年他參加的一次有關(guān)“住房公積金制度”研討會上。會上有專家主張：住房公積金已經(jīng)完成了“房改”的制度初衷和歷史使命，它應(yīng)該到了退出歷史舞臺的時候。在會議討論中，董登新主張保留住房公積金這一珍貴的“制度遺產(chǎn)”，并加以改造，變廢為寶。他指出：住房公積金與企業(yè)年金同屬“社會保障”范疇，同屬第二支柱“補充保障”，住房公積金應(yīng)該具有住房保障與補充養(yǎng)老雙重功能，這一觀點正好填補了“為什么住房公積金只有退休才能提空”的法律空白?！白》抗e金制度經(jīng)過10多年的房地產(chǎn)大開發(fā)運動，它已具備強大的群眾基礎(chǔ)和社會知名度，而且這一制度的覆蓋面、普及性非常好，廢除它十分可惜，相比之下，與它同時誕生的企業(yè)年金卻形同虛設(shè)、發(fā)展嚴重滯后，幾乎沒有任何社會知名度，因此，建議將企業(yè)年金并入住房公積金體系重新進行制度整合再定位。”

此次會議結(jié)束后，董登新又反復(fù)思考了住房公積金與企業(yè)年金合并的必要性和可行性。時隔1年，2013年董登新提出了住房公積金與企業(yè)年金合并的思路，他強調(diào)指出：“兩金”同時并存，是兩個兩極分化的雙重疊加。少數(shù)城市的住房公積金繳存極差超過100倍。因此，“兩金”合并迫在眉睫、刻不容緩，是社會公平與正義的要求。

2015年1月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于機關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革的決定》，實行機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老金并軌，建立職業(yè)年金制度。董登新又進一步完善“兩金合并”的觀點，建議將三金合并為強制公積金，可以瞬間做大做強中國的第二支柱養(yǎng)老金。

2016年初，正值《住房公積金管理條例》《企業(yè)年金辦法》《職業(yè)年金辦法》“三金”制度修訂，董登新分別給住建部、人社部、財政部、國務(wù)院法制辦提交了《將“三金”合并為強制公積金的建議》。

2016年3月，國務(wù)院提出社保降費為企業(yè)減負，董登新認為這是社會保障制度整合的最佳歷史機遇，他撰文建議：將五險三金整合為“三險一金”。即將生育保險與工傷保險并入基本醫(yī)療保險，將住房公積金與企業(yè)年金、職業(yè)年金合并為強制公積金。事實上，他的部分主張與之后的政府決策不謀而合。2017年1月19日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《生育保險和職工基本醫(yī)療保險合并實施試點方案》，正式展開了生育保險并入基本醫(yī)療保險的改革試點。

這6年來，董登新提出社會保障制度整合的政策建議，初衷有兩個：一是簡化繳費型社會保障制度，做實做強第二支柱養(yǎng)老金儲備；二是降低勞工名義社保成本，減輕企業(yè)心理負擔(dān)和繳費壓力。但將政策主張轉(zhuǎn)變?yōu)闆Q策立法，這是一個很艱難的過程，尤其需要學(xué)者和業(yè)界的大力支持，為國家決策提供參考。endprint

堅守“三不”原則

“上個世紀八九十年代，我每個月都要光顧書店，直到花光身上不多的幾個錢。不知從何時開始，我發(fā)現(xiàn)書店各類娛樂保健、明星傳記、成功秘訣、投資大全之類的書越來越多，純粹的學(xué)術(shù)專著尤其是高質(zhì)量的著作越來越少見，于是我再也沒有進過書店大門?！痹诳催^不少專家學(xué)者1年出版三五本專著的速度和質(zhì)量后，有出專著打算的董登新很擔(dān)心在專著市場會出現(xiàn)“劣書驅(qū)逐良書”的現(xiàn)象，盡管他的《美國私人養(yǎng)老金制度研究》一書寫了十多年，現(xiàn)在大功告成，卻很矛盾，后來選擇了“雪藏”、不公開出版發(fā)行。

因為長期研究美國資本市場及養(yǎng)老金，董登新養(yǎng)成了只看英文文獻，不看中文文獻的習(xí)慣?！半m然我的英語口語和聽力不好，但在專業(yè)英語的閱讀和應(yīng)用上，卻得心應(yīng)手，十分高效，很享受這種學(xué)習(xí)研究方式。我也嚴格要求我?guī)У难芯可?，在對美國社保及養(yǎng)老金進行研究時，閱讀大量英文文獻，接受原汁原味的專業(yè)英語和專業(yè)翻譯。因此，他們撰寫的有關(guān)美國社保及養(yǎng)老金的畢業(yè)論文轉(zhuǎn)載量也不少，這是我的驕傲?！?/p>

2017年，武漢科技大學(xué)為董登新頒發(fā)了從教30年教師榮譽證書?！?0多年的教與研積累，也到了厚積薄發(fā)的時候。能走出校園圍墻，把象牙塔研究變成政府和企業(yè)決策咨詢的實用工具，這為我的教學(xué)生涯帶來很多動力和歡樂?！彼f，做學(xué)問有三種境界：第一個層次是照搬國外模型，套用中國國情；第二層次是“求是”的純理論研究；第三層次是做決策咨詢、對策研究及政策建議，是做學(xué)問的最高境界。

出名后的董登新經(jīng)常被同行力勸“換個廟”。但他表示，做學(xué)問不在廟的大小?！皩W(xué)校及學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)都很尊重我、支持我，我不愿意從政，希望有更多的時間和精力做我喜歡做的事，我非常喜歡和珍惜現(xiàn)在的工作環(huán)境，與領(lǐng)導(dǎo)和同事相處得非常融洽和諧，工作上沒有任何阻力和障礙，這也是我工作的動力和精神支柱?！?/p>

董登新很堅持自己的“三不”原則：不做股評、不談個股、不為商業(yè)活動站臺?！拔液苷湎ё约旱拿暎赡芎芏喙擅裾J為我的批判性的東西少，沒有站在他們的角度，實際上他們可能誤解我了。我比較喜歡一些有建設(shè)性意義的批判和建議，你要否定一項政策，一定要有十足的理由，并要有可行的政策建議。如果沒有更好的對策，就不要輕率地去否定一項政策，否則，就是不負責(zé)任的。”

在他幾十年如一日的海量研究的背后，是一位賢內(nèi)助的默默付出。提及夫人的付出，他的每個字和語調(diào)中都流露出濃濃的贊賞之情。

“早上5點起床到中午12點，是效率最高、腦力勞動強度最大的時候，在這7個小時內(nèi)，只要不上課、不參會，我基本上是紋絲不動的，大部分寫作都集中在這段時間。”因為了解董登新廢寢忘食的程度，他的夫人每天上班前都會將豐盛的早餐放在桌旁，把水果切成小塊插上牙簽，這個習(xí)慣保持多年，對于他來說，這是不小的精神動力，也是一天中最重要的營養(yǎng)保障。

“我每天中午會午休一下，傍晚會散步1小時，打1小時乒乓球，入夜11點準時睡覺。昨天我同班的一位大學(xué)同學(xué)去世，也給了我很大的觸動?！蔽蛲噶松饬x的董登新，很講究工作的節(jié)奏和效率，要珍惜身體，才能工作更長久。endprint