周慧東

摘 要 中國(guó)企業(yè)走出去搏擊海外市場(chǎng)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。國(guó)內(nèi)資源短缺、外儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)凸顯及中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化的客觀要求，是中國(guó)企業(yè)走向海外投資的直接動(dòng)因。中國(guó)企業(yè)在復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境中跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，必然會(huì)遭遇各種風(fēng)險(xiǎn)。如何管控、規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)企業(yè)在國(guó)際化進(jìn)程中一路高歌，是國(guó)家、企業(yè)和學(xué)術(shù)界必須研究和解決的大課題。

關(guān)鍵詞 中國(guó)企業(yè) 海外直接投資 投資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管控

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

海外投資是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在國(guó)外設(shè)立獨(dú)資、合資、合作及參股企業(yè)，以獲取國(guó)外資源、國(guó)外技術(shù)、國(guó)外市場(chǎng)、國(guó)外利潤(rùn)為目的，并將自己的資金、物資和技術(shù)等要素投入其中進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使自身得到更好的發(fā)展。企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)在本文的定義為：在一定期間和環(huán)境下客觀存在的，致使海外投資企業(yè)在海外投資營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中發(fā)生損失的不確定性。

1中國(guó)企業(yè)海外直接投資存在的問(wèn)題

中國(guó)企業(yè)海外投資的基本宗旨都是要追求企業(yè)利益最大化，加快企業(yè)自身的發(fā)展，發(fā)揮國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩方面的優(yōu)勢(shì)。整體來(lái)看，雖然中國(guó)企業(yè)的海外投資取得的成績(jī)是主流，但各種問(wèn)題也始終伴隨在走出去的路途中，這些問(wèn)題也是海外投資風(fēng)險(xiǎn)的誘因之一，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.1投資回報(bào)不理想

商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2013年，我國(guó)對(duì)外直接投資的企業(yè)中，有三分之一盈利，三分之一盈虧平衡，三分之一虧損。2016年的數(shù)據(jù)沒(méi)有公布，預(yù)期在短期內(nèi)這一局面不會(huì)有大的改觀。到2016年底，在海外直接投資的存量將超過(guò)1.3萬(wàn)億美元，沒(méi)有合理的投資回報(bào)，這與走出去的初衷是相悖的。

比較典型的是中國(guó)石油三大巨頭，在海外的油氣資源投資，三分之二的項(xiàng)目是虧損的，而且虧損額度很大，達(dá)上千億人民幣。

1.2投資結(jié)構(gòu)不合理

中國(guó)企業(yè)的海外投資大多集中在發(fā)展中國(guó)家，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資只占投資總量的20%左右，2016年，我國(guó)企業(yè)共對(duì)“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)148.2億美元，同比增長(zhǎng)18.2%，占總額的12.6%，投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國(guó)等。對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的投資大多是勞動(dòng)密集型低端產(chǎn)業(yè)，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的高新技術(shù)投資還僅僅只有華為、聯(lián)想、吉利、海爾等屈指可數(shù)的幾家企業(yè)。對(duì)資源類的投資比重依然偏大，加大東道國(guó)對(duì)我國(guó)的投資壁壘和投資限制，推升了我國(guó)海外投資項(xiàng)目的競(jìng)購(gòu)成本、經(jīng)營(yíng)成本和投資風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，提升我國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，提高我國(guó)企業(yè)整體技術(shù)水平，提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是不利的。

1.3投資企業(yè)規(guī)模偏小

截至到2016年底，中國(guó)2.44萬(wàn)家境內(nèi)投資者在國(guó)（境）外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)3.72萬(wàn)家，投資項(xiàng)目肯定超過(guò)3.72個(gè)，這么多的項(xiàng)目，將1.3萬(wàn)多億美元的投資存量平均來(lái)稀釋，單個(gè)項(xiàng)目的投資存量是很小的。特別是將資源類的一些資金占用量很大的并購(gòu)項(xiàng)目剔除后，其他項(xiàng)目的投資存量更少，讓人感覺(jué)有些小打小鬧，缺乏規(guī)模效益，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，很難抗衡國(guó)際跨國(guó)公司，也很難使自身得到很好的發(fā)展。

2中國(guó)企業(yè)海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)管控策略

2.1健全法律保障及投資監(jiān)管體系

首先，國(guó)家要建立完整的以對(duì)外投資法為主，其他單行法相輔的法律體系，為海外投資企業(yè)提供強(qiáng)大的后盾，對(duì)海外投資企業(yè)的進(jìn)行權(quán)益保護(hù)。其次，國(guó)家要建立海外投資監(jiān)管機(jī)制，對(duì)海外投資項(xiàng)目進(jìn)行全方位的監(jiān)管，改變以前重審批，輕監(jiān)管的做法，使企業(yè)的海外運(yùn)作和發(fā)展始終有方向感。

2.2合理安排投資結(jié)構(gòu)

在不同的國(guó)家和地區(qū)投資，投資結(jié)構(gòu)是不同的，這要根據(jù)東道國(guó)的項(xiàng)目的實(shí)際情況來(lái)定。如果是發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，法制健全、執(zhí)法規(guī)范嚴(yán)格。應(yīng)該多考慮投資股權(quán)、債權(quán)投資；如果是對(duì)法制不健全、執(zhí)行不規(guī)范的發(fā)展中國(guó)家，股權(quán)投資面臨侵蝕的可能性較大，企業(yè)要更多的考慮實(shí)業(yè)投資，以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主。海外資源類的投資，現(xiàn)在有多重方案可選擇，不可拘于要控股和擁有產(chǎn)權(quán)，而應(yīng)以保證資源的供給為首要目標(biāo)，采取長(zhǎng)期合同的形式。

2.3處理好與東道國(guó)的關(guān)系

中國(guó)企業(yè)在海外投資活動(dòng)中，一定要善于處理與東道國(guó)的關(guān)系，還包括投資項(xiàng)目所在地的民眾關(guān)系。首先是要遵守他們的法律。二是要尊重當(dāng)?shù)孛癖姷娜烁褡饑?yán)，尊重他們的地域文化和宗教習(xí)俗，與他們多加溝通和接觸，與他們友好相處，知曉他們的普通價(jià)值取向和忌諱什么。三是主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，盡可能做一些慈善工作，以心換心的情感因素，在世界所有民族中都是相同的。項(xiàng)目運(yùn)作上，盡量多的安排當(dāng)?shù)孛癖娋蜆I(yè)，減少摩擦，減少對(duì)抗，進(jìn)而降低極端事件的發(fā)生幾率。

2.4建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救機(jī)制

不管采取怎樣的預(yù)防措施，要杜絕風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，海外投資風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)發(fā)生。這就要求在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，企業(yè)要有既定的補(bǔ)救機(jī)制，把風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。

一是要做好談判工工作。如東道國(guó)政府征收行為發(fā)生后，我方企業(yè)要積極與東道國(guó)政府溝通，在溝通中闡明我方的立場(chǎng)，給雙方帶來(lái)的損失，曉以利害。在溝通中，我方企業(yè)盡量以友好姿態(tài)表明我方的投資給東道國(guó)社會(huì)帶來(lái)的利益，并有底線的做適當(dāng)讓步。還要對(duì)東道國(guó)的征收政策進(jìn)行研究，看其條款的規(guī)定有無(wú)可協(xié)商的之處，盡可能地爭(zhēng)取我方的利益。二是要爭(zhēng)取東道國(guó)有關(guān)方面的支持。如果談判的效果不理想，我方企業(yè)就要采取其他途徑，開(kāi)啟尋求外界支持的通道，這是策略和智慧的較量，可以利用東道國(guó)在野黨或反對(duì)黨的力量，干預(yù)東道國(guó)政府的政策，要博得他們的同情，也要尋求第三國(guó)的調(diào)節(jié)。三是法律訴訟。在談判和其他協(xié)商工作都無(wú)效的情況下，我方企業(yè)也不能放棄最后的努力，那就是通過(guò)法律訴訟，通過(guò)東道國(guó)的法院或國(guó)際法庭來(lái)判決，以獲得賠償。endprint