文/本刊記者 馮珊珊

名和利是驅(qū)動(dòng)人類(lèi)前進(jìn)最重要的兩股力量，無(wú)論理性還是非理性，這個(gè)力量正促使越來(lái)越多的人進(jìn)入到天使投資這個(gè)領(lǐng)域。

改革開(kāi)放的總設(shè)計(jì)師鄧小平同志曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“讓一部分地區(qū)，一部分人先富起來(lái)，先富帶動(dòng)后富，最終達(dá)到共同富?！?。在當(dāng)下全民天使投資的時(shí)代，這句話同樣具有實(shí)用價(jià)值。

2014年是天使投資黃金時(shí)代的起點(diǎn)。隨著聚美優(yōu)品、途牛旅游網(wǎng)等成功赴美上市，也成就了其背后天使投資人幾十倍甚至上百倍的造富神話。在市場(chǎng)的示范效應(yīng)下，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注天使投資。

在如今的天使投資圈充斥著這樣的聲音：

“過(guò)去10-20年，任何一個(gè)中國(guó)人都會(huì)投資。因?yàn)樗灰鲆患拢I(mǎi)房。但今天的中國(guó)像20年前的硅谷。未來(lái)10-20年投資機(jī)會(huì)還非常多，但不再是買(mǎi)房那么簡(jiǎn)單和單一，而是做股權(quán)投資和股票投資。”

“財(cái)富貶值的速度大概是每10年貶1/10。這意味著，今天的億萬(wàn)富翁到10年后就會(huì)貶成千萬(wàn)富翁。如果不投資，今天你是富人，但10年后，或許更短的時(shí)間，你就會(huì)變成窮人。所以，財(cái)富保值增值最有效的手段就是股權(quán)投資。”

“天使期甚至種子期項(xiàng)目，盡管風(fēng)險(xiǎn)最大，但回報(bào)也最高。譬如我用100萬(wàn)投10個(gè)項(xiàng)目，9個(gè)都折了，但其中哪怕只有一個(gè)成了，有了100倍的回報(bào)，那就回來(lái)1000萬(wàn)，還有什么比這更值得期待的事嗎？”

“很多很瘋狂的人，都有很多成功案例，改變了人類(lèi)的生活方式。市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)都是公平的，比如UBER、滴滴都是幾百億美金的估值，大家都覺(jué)得瘋了，但有人愿意買(mǎi)，香港的房子比大陸要貴，依然有人買(mǎi)，認(rèn)為值。這是你身在其中和不身在其中的差異?！?/p>

這個(gè)世界上，名和利是驅(qū)動(dòng)人類(lèi)前進(jìn)最重要的兩股力量，它們能夠調(diào)動(dòng)起人性最底層的恐懼和貪欲。哥倫布獵寶，順便發(fā)現(xiàn)了新大陸，開(kāi)發(fā)美國(guó)西部的是一班被利益所驅(qū)動(dòng)的普通人，最終誕生了一個(gè)新世界。無(wú)論理性還是非理性，這個(gè)力量正促使越來(lái)越多的人進(jìn)入到天使投資這個(gè)領(lǐng)域。

先富效應(yīng)

潮水的巨力，必然帶來(lái)生態(tài)的改變。國(guó)內(nèi)天使投資行業(yè)正在發(fā)生的明顯變化：第一是大量非專(zhuān)業(yè)性GP的出現(xiàn)，第二是新生代LP的崛起，第三是層出不窮的新賽道和新賽手。擊鼓的、傳花的、接盤(pán)的……天使投資正上演一場(chǎng)資本的娛樂(lè)盛宴。

借著行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)，各種“眾籌平臺(tái)”、大眾化“股權(quán)投資平臺(tái)”，各類(lèi)“合投模式”、“天使基金”，八仙過(guò)海各顯神通，通過(guò)降低投資門(mén)檻，以支持創(chuàng)業(yè)響應(yīng)政策號(hào)召的名義，最大限度吸收社會(huì)資金。

股權(quán)眾籌作為京北投資最核心的業(yè)務(wù)，其創(chuàng)始人羅明雄曾對(duì)京北眾籌平臺(tái)上的領(lǐng)投人情況做過(guò)詳細(xì)介紹。主要有三類(lèi)：有的領(lǐng)投人是看到預(yù)熱項(xiàng)目后感興趣而主動(dòng)申請(qǐng)，有的領(lǐng)投人是帶著項(xiàng)目主動(dòng)申請(qǐng)，有的領(lǐng)投人是京北眾籌主動(dòng)邀請(qǐng)。

最基本的條件是，合格領(lǐng)投人必須夠“壕”，資產(chǎn)實(shí)力只是門(mén)檻，最關(guān)鍵的在于領(lǐng)投人的專(zhuān)業(yè)度。領(lǐng)投人身份的確定，短則幾天，甚至當(dāng)場(chǎng)拍板，長(zhǎng)則三個(gè)月到半年。京北眾籌采用嚴(yán)格的“領(lǐng)投+跟投”模式：領(lǐng)投人必須至少投資項(xiàng)目融資額的20%，如果中途要退出，必須也幫助跟投人退出相同的比例。

從法律角度而言，股權(quán)眾籌從一開(kāi)始就面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是非法發(fā)行證券，二是非法集資。相對(duì)于P2P，股權(quán)眾籌是更小的市場(chǎng)。但是想象空間巨大，未來(lái)涵蓋的領(lǐng)域不僅僅局限于種子期、天使期的融資，包括定向增發(fā)，甚至和其他金融產(chǎn)品做結(jié)合。當(dāng)然，沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)、沒(méi)有資源的股權(quán)眾籌平臺(tái)，很難言有什么發(fā)展機(jī)會(huì)。

如果把“先富帶動(dòng)后富”的第一種方式歸結(jié)為面向公眾的“股權(quán)投資平臺(tái)”，第二種方式就是改革版大眾化的“風(fēng)投基金”。

區(qū)別于“股權(quán)眾籌”，這類(lèi)投資平臺(tái)通常由風(fēng)投機(jī)構(gòu)設(shè)立，并且所投項(xiàng)目均有自己的基金領(lǐng)投，旨在為好項(xiàng)目“代言”，然后將改項(xiàng)目的股權(quán)（不同機(jī)構(gòu)有不同標(biāo)準(zhǔn)，通常在40%-60%）拿出來(lái)放到平臺(tái)上，讓社會(huì)大眾一起參與投資。

在項(xiàng)目管理上，基金領(lǐng)投相當(dāng)于GP，平臺(tái)上投資人跟投相當(dāng)于LP，不參與管理。在退出上，LP和GP保持一致。

“實(shí)現(xiàn)共同富?！钡牡谌N方式是天使投資的合投，也是目前最流行的一種方式。合投的原因不外乎兩種：從被投企業(yè)的角度，創(chuàng)始人認(rèn)為這些投資人都很好，希望他們都進(jìn)來(lái)；從投資人的角度，希望通過(guò)合作分享來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

合投恰恰提供了一個(gè)非常好的模式：第一，通過(guò)熟人之間的合投完成對(duì)一個(gè)陌生行業(yè)的熟悉；第二，解決企業(yè)資金問(wèn)題；第三，減小每個(gè)投資人的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，在一些投資人看來(lái)，合投主要依靠的還是投資人之間的意愿和共識(shí)，算不上是一種常態(tài)。“合投是交叉篩選，但不是永遠(yuǎn)常勝的，所有人的篩選方法到最終都只能證明一件事情，到底是運(yùn)氣重要還是實(shí)力重要，其實(shí)是都差不多。因?yàn)轫?xiàng)目到底能不能成，不是投資人說(shuō)了算的，是市場(chǎng)說(shuō)了算、用戶說(shuō)了算的?！碧焓拱偃藭?huì)會(huì)長(zhǎng)喬遷如此表示。

不同的天使投資人可以為項(xiàng)目企業(yè)提差異化增值服務(wù)，推動(dòng)企業(yè)后續(xù)發(fā)展。但是，投資人過(guò)多也可能導(dǎo)致項(xiàng)目疏于管理，很容易放羊。

大河創(chuàng)投合伙人陳劍鋒的觀點(diǎn)是：合投是在事情發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)階段性的事情，并不是一個(gè)終極的被市場(chǎng)認(rèn)可的模型?；鹗且粋€(gè)比較穩(wěn)健的模型，有專(zhuān)業(yè)的人以此為工作的人，這才是穩(wěn)態(tài)。

機(jī)構(gòu)天使的商業(yè)模型

天使投資人（A n g e l Investor）的概念起源于美國(guó)，是一種個(gè)人投資行為，也是跟VC基金投資的本質(zhì)區(qū)別。

天使投資機(jī)構(gòu)的商業(yè)模型類(lèi)似創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如果是一個(gè)億的基金，每個(gè)項(xiàng)目投100萬(wàn)，就要投一百個(gè)項(xiàng)目，管理強(qiáng)度相當(dāng)大。如果按照合伙協(xié)議中分散投資的約定，單筆投資不可以超過(guò)20%。換句話說(shuō)，一個(gè)基金至少投五個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目在兩千萬(wàn)左右。一般而言，一個(gè)基金投資十五個(gè)項(xiàng)目，比較適合進(jìn)行管理。

LP能夠允許GP在嘗試的路上走幾個(gè)項(xiàng)目？這很講究。如果有一個(gè)項(xiàng)目賺個(gè)十倍以上的利潤(rùn)，基金一下就能進(jìn)入輕松的狀態(tài)。如果有兩個(gè)項(xiàng)目IPO，LP能連本帶利拿回去，他就容忍你后面有一些項(xiàng)目持有時(shí)間更長(zhǎng)，可以把清算期往后推，意味著基金可能有更大的收獲。

從基金周期角度推算，如果要達(dá)到20%的年化收益率，一個(gè)基本的邏輯是三年三倍，五年五倍，才是比較好的狀況。但是從出錢(qián)的順序可能是反的。通過(guò)基金投一個(gè)1500萬(wàn)的小項(xiàng)目，然后賺二三十倍，拿回三個(gè)億，把一個(gè)基金的本錢(qián)賺回來(lái)，那是比較理想的。從項(xiàng)目退出的角度，情況各不相同。有的會(huì)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，有的是被迫賣(mài)的。如果能把60%以上的投資都能夠輕松地脫手，才是比較靠譜。

對(duì)于眾多還沒(méi)來(lái)得及發(fā)展起來(lái)、沒(méi)什么名氣的小GP，一個(gè)無(wú)法回避的話題是：如果碰到不盈利的情況，最好能把本錢(qián)拿回來(lái)；如果血本無(wú)歸，基金甚至面臨清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。投資是一件倚重人力的活，這也是早期投資很難一哄而起的原因。

業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，未來(lái)天使基金發(fā)展的兩大趨勢(shì)：一是基金規(guī)模越做越大，往VC基金是必然趨勢(shì)。二是基金規(guī)模保持不變，但是里面?zhèn)€人GP占比會(huì)越來(lái)越大。比如原來(lái)的基金一般是10%-20%是自有資金，如果成功的話，可能80%是自有資金，更偏向個(gè)人天使的角度，只不過(guò)是為了獲取一些有資源的LP，以一個(gè)基金的運(yùn)作形式，做個(gè)人天使的事情。

避免利益沖突

天使投資個(gè)人管的是自己的錢(qián)，投資項(xiàng)目也不需要進(jìn)行盡職調(diào)查。如果機(jī)構(gòu)化，GP就要對(duì)LP的收益回報(bào)負(fù)責(zé)，但早期項(xiàng)目往往非常難講清楚原因，“就變成干成了我就跟你分賬，干虧了我就起訴你?！币粋€(gè)比較敏感的現(xiàn)象是，一些天使投資人既在機(jī)構(gòu)里面投資項(xiàng)目，又在個(gè)人做天使投資，從好的方向看，這些人能夠幫助基金去鎖定一些案子；從不好的地方看，他其實(shí)是浪費(fèi)了自己基金投資的機(jī)會(huì)，精力分配上也會(huì)有問(wèn)題。

對(duì)于大的投資機(jī)構(gòu)而言，往往在內(nèi)部有不同輪次的基金，在項(xiàng)目接盤(pán)時(shí)，如何避免基金的內(nèi)部關(guān)聯(lián)和利益輸送問(wèn)題？

在一些投資人看來(lái)，這有利有弊。一個(gè)不可忽視的問(wèn)題是，不同的LP將對(duì)整個(gè)基金的投資風(fēng)格和方向產(chǎn)生很大的影響。比如一些大公司愿意做一些基金的LP，是為了能夠在很早期的時(shí)候，在很前沿的地方發(fā)現(xiàn)一些可收購(gòu)的標(biāo)的物。當(dāng)這些大LP想收購(gòu)基金的被投項(xiàng)目時(shí)，如果GP過(guò)多地把利益讓給他們的話，相當(dāng)于犧牲了其他LP的利益。尤其是同一細(xì)分領(lǐng)域的大公司之間必然存在競(jìng)合關(guān)系。這也是一些基金避免這類(lèi)大企業(yè)投資人的原因。

就在不久前，華蓋醫(yī)療二期基金49家投資人中將創(chuàng)紀(jì)錄引入了30余家知名上市公司。其主管合伙人曾志強(qiáng)坦誠(chéng)，朋友圈的生意肯定有利益沖突的顧慮。最重要的是把機(jī)制設(shè)定好。

第一，做任何一個(gè)項(xiàng)目的投資決策，要符合基金投資目標(biāo)回報(bào)的要求，才能進(jìn)行投資。

第二，如果出現(xiàn)多家LP同時(shí)看好一個(gè)項(xiàng)目的情況，一定是價(jià)高者得，其他沒(méi)有拿到該項(xiàng)目的LP同樣會(huì)獲得財(cái)務(wù)回報(bào)的一個(gè)補(bǔ)償。

為了避免利益沖突和保持公平，基金投委會(huì)里面沒(méi)有任何一家LP參與項(xiàng)目決策，完全獨(dú)立。履行義務(wù)方面，在協(xié)議約定的框架下，基金管理團(tuán)隊(duì)做好項(xiàng)目的投資和執(zhí)行：第一，每一期季報(bào)會(huì)涵蓋項(xiàng)目進(jìn)展的所有信息；第二，有專(zhuān)人進(jìn)行風(fēng)控管理；第三，重大事項(xiàng)決策，比如單個(gè)項(xiàng)目投資超過(guò)基金規(guī)模的百分之二十五，要經(jīng)過(guò)咨詢(xún)委員會(huì)的同意，甚至部分重大事項(xiàng)要經(jīng)過(guò)全體LP的通過(guò)?！盎鹄孀畲蠡?，這是我們唯一的標(biāo)準(zhǔn)。”曾志強(qiáng)說(shuō)。

在一些資深投資人看來(lái)，天使基金最重要的是合伙人關(guān)系問(wèn)題?；饳C(jī)構(gòu)化最重要的意義是合伙人體制。假設(shè)一個(gè)人判斷問(wèn)題的能力是有限的，需要?jiǎng)e人來(lái)幫助，這樣才有合伙人的需要。

如果一個(gè)GP對(duì)另一個(gè)GP篩選的項(xiàng)目不懂，在投決會(huì)上，要支持就變成一種沒(méi)有原則的支持，要反對(duì)變成一種沒(méi)有理由的反對(duì)。最后形成了一個(gè)潛規(guī)則，你的項(xiàng)目我不太反對(duì)，我的項(xiàng)目你也不太反對(duì)。合伙人各有一個(gè)潛規(guī)則的投資額度，都分別在進(jìn)行投資。合伙人之間的制約和掣肘已經(jīng)無(wú)效，實(shí)際上這個(gè)基金的屬性已經(jīng)變了。

如果合伙人之間配合已經(jīng)非常緊密，非常信任，事情才可以順利進(jìn)行。但是如果其他的合伙人從動(dòng)機(jī)上懷疑，就會(huì)出現(xiàn)上面的問(wèn)題。

就目前的整體情況而言，在項(xiàng)目質(zhì)量上，機(jī)構(gòu)天使相比個(gè)人天使更高一些，因?yàn)閷?duì)個(gè)人天使來(lái)講，投資是一個(gè)兼職。個(gè)人天使里面有些是大公司高管，有些是成功的創(chuàng)業(yè)者，有些是從傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)來(lái)，因此在篩選項(xiàng)目時(shí)，質(zhì)量范圍拉得很大。機(jī)構(gòu)天使則不一樣，它有基金的募集，有投資目的，運(yùn)作流程相對(duì)比較規(guī)范，在管理企業(yè)上也更系統(tǒng)化。

衡量得失與成敗

投資成本的高低是天使投資能否退出的核心要素?！疤焓雇顿Y要講回報(bào)，退出渠道很窄，一個(gè)是該企業(yè)成功上市，一個(gè)是被別人并購(gòu)，第三個(gè)是有人接棒，隔輪退出，基本上只有這么幾條路可以走。”喬遷說(shuō)。

天使基金的存續(xù)期一般是7年，如果A輪就退出，本身對(duì)項(xiàng)目也不利。一般天使基金在退出策略上要考慮兩點(diǎn)：第一個(gè)是回報(bào)到什么程度，設(shè)一個(gè)只贏點(diǎn)，第二個(gè)是看公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，適當(dāng)延長(zhǎng)或者縮短。

相比傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)速度非?？欤瑢?duì)天使輪而言，更多的是需要概念和想象空間。一般從天使到A輪只要短短3個(gè)月。從技術(shù)到產(chǎn)品是一個(gè)概念的落實(shí)，客戶的增長(zhǎng)、成長(zhǎng)的速度，都對(duì)這輪定價(jià)有很多的影響。但是，早期階段的公司估值并沒(méi)有完全科學(xué)的方法。

陳劍峰對(duì)投資階段做了一個(gè)簡(jiǎn)單的劃分：天使投資是幾十萬(wàn)的投資，百萬(wàn)的估值；A輪是過(guò)千萬(wàn)級(jí)的投資，三五億之內(nèi)的估值；B輪是三五億以上的投資，但是不超過(guò)十億的估值；C輪是幾億以上到十億的投資，十億以上到百億的估值。

按照業(yè)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)，一般項(xiàng)目從這個(gè)階段走到下個(gè)階段，估值至少要翻2-3倍以上。譬如，種子期項(xiàng)目估值為1000萬(wàn)，天使期必須要有兩三千萬(wàn)。只有這樣的估值，出讓20%的股權(quán)，才能融到五六百萬(wàn)。否則，項(xiàng)目就可能到不了A輪。

天使與后續(xù)接盤(pán)者的順利對(duì)接，對(duì)各方都具有重大意義。由于天使基金資金規(guī)模有限，到一定的階段就要適當(dāng)退出，老股換取資金，以投更多的天使項(xiàng)目。但有的時(shí)候，天使退出也是一種被動(dòng)的無(wú)奈。A輪基金覺(jué)得天使占的比例過(guò)高，或者估值過(guò)低，會(huì)強(qiáng)制性得讓天使們退一些老股，甚至以打折的情況來(lái)退等等。

這不難理解，天使不論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，就是起到起步階段的助力，無(wú)論是錢(qián)上的還是資源上。企業(yè)在下一輪融資的時(shí)候，機(jī)構(gòu)有機(jī)構(gòu)份額的要求，如果太小沒(méi)有辦法去管理創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)盤(pán)子大，占一兩個(gè)點(diǎn)沒(méi)有意義，后期稀釋就不見(jiàn)了，而每個(gè)季度做報(bào)表都要做進(jìn)去，這是機(jī)構(gòu)沒(méi)有辦法的想法。團(tuán)隊(duì)的股份不能變得太小，但錢(qián)要進(jìn)來(lái)，這時(shí)候天使就要完成自己的使命。

北京清創(chuàng)科技孵化器有限公司總裁丁華民認(rèn)為，新三板為“天使投資”項(xiàng)目增加了一個(gè)退出通道。新三板投資額與天使投資相近。投新三板企業(yè)需要300-2000萬(wàn)。因?yàn)樾氯迤髽I(yè)絕大部分利潤(rùn)額在1000萬(wàn)以?xún)?nèi)。估值按8-15倍來(lái)計(jì)算，大約為8000萬(wàn)-1.5億。如果投600萬(wàn)，基本能占5%的股份。但新三板企業(yè)安全性、可靠性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于天使投資的企業(yè)。新三板有時(shí)效性。割頭茬和割第二茬大不相同。

“從投資人角度，是項(xiàng)目要有很好的退出回報(bào)，比如投資的時(shí)候估值是1億美金，退出的時(shí)候項(xiàng)目估值達(dá)到10億美金，這是經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)?！边@是業(yè)內(nèi)大多數(shù)投資人的共識(shí)。

隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，創(chuàng)業(yè)成本不斷降低，更多的公司拿少一點(diǎn)的錢(qián)就可以開(kāi)始啟動(dòng)。目前，主流的創(chuàng)業(yè)形式有兩種：一種是顛覆大公司模式的“大創(chuàng)新”，這種會(huì)有突破性的發(fā)展；另一種是“抱大腿”的模式，在百度、阿里巴巴等科技巨頭之外做開(kāi)放平臺(tái)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)成功或者失敗的標(biāo)準(zhǔn)，也是有一千個(gè)哈姆雷特。

一直以來(lái)，做互聯(lián)網(wǎng)的人都被塑造成光著腳不怕穿鞋的造反心態(tài)，所有被逆襲的這些人，當(dāng)年都是創(chuàng)新者。細(xì)數(shù)昨日那些被稱(chēng)得上是“偉大”的公司：諸如在九十年代鼎盛的摩托羅拉，諸如2003年的諾基亞，諸如索尼的WalkMan……昔日的巨頭如今都已經(jīng)被顛覆。

投資人的“運(yùn)氣”和“情懷”

天使投資是應(yīng)該帶著一種公益的情懷，還是原本就是一場(chǎng)追名逐利的游戲？是錢(qián)多得沒(méi)處花的一種消遣，還是投資理財(cái)賺取高回報(bào)的一種工具？怎么定義“天使投資人”？

“只要你有一定的利他情懷，你對(duì)創(chuàng)業(yè)和投資感興趣，你有很強(qiáng)的行業(yè)技能和資源積累，你有一些閑余資金，你都可以成為天使投資人。天使是有門(mén)檻的，不是有錢(qián)有閑就能做好天使?！比A創(chuàng)盛景基金創(chuàng)始合伙人李漢生認(rèn)為，天使投資人要扮演的角色是企業(yè)家的救生圈、安全網(wǎng)。成功的天使投資人，不僅能夠給錢(qián)，能夠從更高的角度，例如企業(yè)發(fā)展路徑、需要的資源、創(chuàng)始人個(gè)人能力提升等方面幫助企業(yè)家。只要做好“幫人”這件事，賺錢(qián)是順其自然的事情。

天使茶館合伙人桂曙光看來(lái)，對(duì)于天使投資人來(lái)說(shuō)，有“情懷”大概應(yīng)該是要有奉獻(xiàn)精神、不以賺錢(qián)為第一訴求、愿意幫助創(chuàng)業(yè)者、項(xiàng)目死了也不心疼不糾結(jié)……等等。

很多創(chuàng)業(yè)者想象中的天使投資人要“雪中送炭”而不是“錦上添花”。國(guó)外通常用3F（家人、朋友、傻瓜）來(lái)定義天使投資人，其中“傻瓜”就是那些投資給一些別人看不懂的項(xiàng)目。

“我認(rèn)為不是這些投資人真傻，容易被騙，他們只不過(guò)是看起來(lái)像個(gè)傻瓜一樣投了一些普通人看不懂的項(xiàng)目罷了。當(dāng)然，從結(jié)果來(lái)看，這些人確實(shí)會(huì)在很多項(xiàng)目上賠錢(qián)、成為接盤(pán)俠?！?/p>

桂曙光認(rèn)為，有些投資需要情懷。投資是一件非常需要理性的事情，要看清事實(shí)、基于現(xiàn)狀預(yù)判未來(lái)，跟偏文藝的“情懷”關(guān)系不大。投資還是一件以結(jié)果為導(dǎo)向的事情，過(guò)程再不堪，最后的回報(bào)好就行；過(guò)程再好、有再多虛頭巴腦的東西，結(jié)果沒(méi)有投資回報(bào)，都是白扯。

“做天使投資的精神回報(bào)實(shí)際上就是物質(zhì)回報(bào)。因?yàn)槲易鎏焓雇顿Y，是在幫助一個(gè)個(gè)創(chuàng)業(yè)者。我的心情很愉悅，生活很充實(shí)，這有利于身心健康，減少了我看病的支出，就相當(dāng)于增加了收入?！痹诓倘A看來(lái)，天使投資本身有公益的性質(zhì)，但這個(gè)公益和普通的公益不一樣?！疤焓雇顿Y是在企業(yè)很弱小的時(shí)候就可以投進(jìn)去，可能創(chuàng)始人一點(diǎn)錢(qián)都沒(méi)有，但天使對(duì)時(shí)代看好，對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)或?qū)@個(gè)領(lǐng)域看好，愿意出錢(qián)獲得一個(gè)機(jī)會(huì)成本去搏一種可能性。所以首先是因?yàn)榭春貌旁敢馔顿Y他，輔助他走一段，對(duì)最終我是想讓你成功，對(duì)你有期待有期許的，這個(gè)過(guò)程就不能用公益來(lái)說(shuō)。”

“我很反對(duì)天使公益的性質(zhì)，如果是公益的形式，就沒(méi)有回報(bào)的壓力。但是拿人錢(qián)就要對(duì)這錢(qián)負(fù)責(zé)任，這里面包含的是一種信托責(zé)任。如果你投資項(xiàng)目不慎重，讓不合適的項(xiàng)目拿到不合適的錢(qián)，就可能炒高大家的期望值，破壞市場(chǎng)的規(guī)則，對(duì)這個(gè)領(lǐng)域一些真正創(chuàng)業(yè)的人來(lái)說(shuō)，是不公平的?！辈倘A說(shuō)。

“給投資一定要慎重，這不僅是對(duì)基金出資人負(fù)責(zé)，更重要的是，過(guò)于輕率的投資會(huì)誤導(dǎo)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，讓他們會(huì)誤以為自己的創(chuàng)業(yè)走在正確的道路上，缺乏敬畏心?！崩顫h生主張“精益投資”，如果在精益創(chuàng)業(yè)的探索中證明項(xiàng)目走不下去，應(yīng)該果斷放棄，停止投資，否則對(duì)創(chuàng)業(yè)者和投資人而言都是資源的浪費(fèi)。他認(rèn)為，“天使投資人追求的，不是一次、兩次能賺到錢(qián)，而是不停去做的時(shí)候，每一次還是能夠投到好項(xiàng)目，每一次賺了錢(qián)之后，企業(yè)家還覺(jué)得你是它的一個(gè)很好的合作伙伴。得到企業(yè)家的認(rèn)可，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，有一種更大的成就感。”