喬歡

摘要：我國(guó)高速公路上市公司正開始從單一公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)模式向多元化、多領(lǐng)域投資經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，部分公司已經(jīng)取得階段性成果。本文通過對(duì)6家比較具有代表性的高速公路行業(yè)上市公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式對(duì)比分析，總結(jié)該行業(yè)上市公司向多元化經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型的動(dòng)機(jī)及其多元化經(jīng)營(yíng)模式的行業(yè)特點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：高速公路；多元化；經(jīng)營(yíng)模式

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)高速公路總里程在世紀(jì)之交開始高速增長(zhǎng)。2012年后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將呈現(xiàn)“整體放緩、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、定向發(fā)力”的新趨勢(shì)。公路行業(yè)上市公司為適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境，開始從單一公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)模式向多元化、多領(lǐng)域投資經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，部分公司已經(jīng)取得階段性成果。本文將對(duì)山東高速6家公路上司公司的多元化經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，歸納總結(jié)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)模式基本特點(diǎn)，具有一定的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。

一、公司投資模式簡(jiǎn)介

以下公司簡(jiǎn)介參考自各公司2016、2017年報(bào)，簡(jiǎn)介后列舉了對(duì)應(yīng)公司非公路建設(shè)外的其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

1.山東高速

山東高速投資運(yùn)營(yíng)高速公路產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)行業(yè)、金融、環(huán)保等領(lǐng)域的股權(quán)投資，實(shí)施“行業(yè)領(lǐng)先”與“資本驅(qū)動(dòng)”兩大戰(zhàn)略，通過“高速公路+股權(quán)投資”模式?？刂苹騾⒐缮綎|高速實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司等6家公司，經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）普通貨運(yùn)及代理；

（2）交通運(yùn)輸行業(yè)信息管理、培訓(xùn)、咨詢和業(yè)務(wù)服務(wù)，汽車及配件銷售；

（3）建材、家用電器、計(jì)算機(jī)耗材、辦公用品等銷售；

（4）房地產(chǎn)投資開發(fā)，證券和股權(quán)投資；物業(yè)管理服務(wù)；房屋出租，設(shè)備租賃；

（5）廣告設(shè)計(jì)、發(fā)布；

（6）石油化工產(chǎn)品的貿(mào)易結(jié)算和交易業(yè)務(wù)；礦產(chǎn)技術(shù)開發(fā)與銷售等。

2.寧滬高速

寧滬高速投資、發(fā)展江蘇省境內(nèi)收費(fèi)路橋沿線的服務(wù)區(qū)配套經(jīng)營(yíng)，涉及燃油、餐飲、購(gòu)物、廣告、住宿等業(yè)務(wù)，還從事房地產(chǎn)的投資開發(fā)、高速公路沿線廣告發(fā)布及其他金融和事業(yè)方面投資。子公司有寧滬置業(yè)等6家，經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）滬寧高速沿線服務(wù)區(qū)的油品銷售、商品零售及相關(guān)業(yè)務(wù)；

（21高速公路沿線廣告媒體發(fā)布；

（3）房地產(chǎn)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)；

（4）金融、類金融的股權(quán)投資。

3.皖通高速

安徽皖通高速公路股份有限公司近年來開始探索多元化發(fā)展之路，先后投資了金融、類金融、傳媒等行業(yè)。子公司有皖通典當(dāng)?shù)?家，經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）質(zhì)押典當(dāng)、絕當(dāng)物品變賣、鑒定評(píng)估；

（2）廣告設(shè)計(jì)、發(fā)布、代理；

（3）金融股權(quán)投資、管理咨詢；

（4）互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)；

（5）小額貸款、小企業(yè)管理及財(cái)務(wù)咨詢。

4.粵高速A

廣東省高速公路發(fā)展股份有限公司制定了構(gòu)建“高速公路主業(yè)+沿線資源開發(fā)、智慧交通、金融及類金融、投資”的1+4產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局及相應(yīng)的規(guī)劃目標(biāo)。經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）小額貸款；

（2）節(jié)能環(huán)保、新能源及大健康等方向挖掘優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)（未來規(guī)劃經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）；

（3）沿線資源開發(fā)、智能交通、金融及類金融、投資業(yè)務(wù)等（未來規(guī)劃經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）。

5.楚天高速

楚天高速在2016年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型取得突破，購(gòu)買了三木智能100%的股權(quán)，優(yōu)化了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，初步形成“路橋運(yùn)營(yíng)+智能制造”雙主業(yè)格局，公司盈利能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力得到明顯增強(qiáng)。子公司有楚天高速文化傳媒有限公司等5家，經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）餐飲管理服務(wù)；

（2）日用百貨的批零兼營(yíng)、網(wǎng)上銷售；文化辦公用品網(wǎng)上銷售；

（3）初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品銷售，苗木種植、銷售，園林綠化工程施7-；

（4）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)、物業(yè)管理；

（5）建筑設(shè)備、機(jī)械設(shè)備租賃服務(wù)；

（6）國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸代理、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)；

（7）文化設(shè)計(jì)、制作、發(fā)布；

（8）智能交通技術(shù)研發(fā)、服務(wù)；

（9）平板電腦、智能手機(jī)等智能終端設(shè)備的研發(fā)制造等。

6.四川成渝

四川成渝高速公路股份有限公司實(shí)施與主營(yíng)業(yè)務(wù)高度相關(guān)的多元化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)涵蓋收費(fèi)路橋、金融投資、城市運(yùn)營(yíng)、工程建設(shè)、能源及文化傳媒五大板塊。子公司有中路能源公司等9家，經(jīng)營(yíng)范圍：

（1）高速公路沿線資產(chǎn)、服務(wù)區(qū)、廣告業(yè)務(wù)，油品、化工產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)；

（2）房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)；

（3）融資租賃及經(jīng)營(yíng)租賃；股權(quán)投資和國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)；

（4）資產(chǎn)管理、項(xiàng)目投資和咨詢；

（5）股權(quán)投資、管理及相關(guān)咨詢服務(wù)。

二、公司多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)比分析

上述樣本公司大部分已初步形成多元化投資經(jīng)營(yíng)模式，可見多元化經(jīng)營(yíng)模式是公路上市公司發(fā)展的趨勢(shì)。公路行業(yè)上市公司投資行業(yè)廣、控股公司多，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)與建設(shè)、金融和類金融、高速公路沿線業(yè)務(wù)的投資較為集中，幾乎每個(gè)公司都有上述投資行為。另外，廣告、文化和傳媒行業(yè)、制造業(yè)和日用品銷售業(yè)的投資也有所涉及。

對(duì)以上公司投資的行業(yè)進(jìn)行分析，可得到以下共同點(diǎn)：

1.投資的行業(yè)日常經(jīng)營(yíng)對(duì)貨幣資金的需求較大，如金融、股權(quán)投資等；

2.行業(yè)進(jìn)入壁壘較低，大多數(shù)為與公路建筑、施工和運(yùn)營(yíng)有關(guān)的周邊業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)、運(yùn)輸代理、融資租賃等；

3.多為上市公司所有公路收費(fèi)權(quán)的路段沿線公司進(jìn)行的投資。

將六家上市公司根據(jù)地區(qū)劃分并進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，華東地區(qū)三家公司對(duì)金融行業(yè)均有投資，與我國(guó)金融行業(yè)集中于華東地區(qū)有關(guān)；華中地區(qū)的楚天高速對(duì)日百貨行業(yè)投資份額較大，同時(shí)也投資電子制造業(yè)，與長(zhǎng)江中下游地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

三、公路行業(yè)上市公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)機(jī)分析

根據(jù)公路行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)情況和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)綜合考慮，可以將動(dòng)機(jī)概括為以下幾點(diǎn)：

1.合理利用公司閑置的貨幣資金

公司持有多個(gè)路段的收費(fèi)公路經(jīng)營(yíng)權(quán)，貨幣資金收入較高，而我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目逐步減少，除分期貸款需要償還外，一些公司還有很大份額的貨幣資金閑置。公司對(duì)金融、類金融等貨幣資金需求量大的行業(yè)投資，以合理處置貨幣資金。

2.緩解高速公路建設(shè)資金不足的問題

高速公路作為公共基礎(chǔ)設(shè)施，其建設(shè)資金需求較大。采用傳統(tǒng)的銀行借貸等方式進(jìn)行高速公路建設(shè)資金的直接融資會(huì)產(chǎn)生較大貸款利息，建設(shè)成本高。多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)突出資源優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)金流的培育、提高收益、提升投融資和持續(xù)發(fā)展能力具有積極作用。

3.分散公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)行業(yè)利潤(rùn)常受燃油、其他替代產(chǎn)品（如鐵路、航空）的價(jià)格波動(dòng)影響。我國(guó)正大力發(fā)展高速鐵路運(yùn)輸，越來越多的公民選擇高鐵出行，對(duì)公路收費(fèi)行業(yè)威脅較大。公路行業(yè)上市公司必須投資其他收益穩(wěn)定的行業(yè)，才能分散公路收費(fèi)經(jīng)營(yíng)收益風(fēng)險(xiǎn)，給公司帶來較為穩(wěn)定的收益。

4.充分挖掘公路行業(yè)消費(fèi)潛力

隨著全國(guó)高速公路網(wǎng)的逐步形成，高速公路服務(wù)區(qū)作為高速公路網(wǎng)絡(luò)中的配套設(shè)施，日益顯示其重要的作用。高速公路沿線服務(wù)區(qū)通過增加和改造其軟硬件設(shè)施以及適當(dāng)結(jié)合地方特色，有針對(duì)性的增加服務(wù)內(nèi)容，擴(kuò)大功能范圍，打造具有特色、多功能的服務(wù)區(qū)，以有效配置和整合市場(chǎng)資源，創(chuàng)造社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。

四、結(jié)語

2017年全國(guó)新增高速公路5000多公里，總里程突破13萬公里。交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展環(huán)境與國(guó)家的發(fā)展大勢(shì)緊密相連，總的來看，“十三五”時(shí)期仍是我國(guó)交通運(yùn)輸發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，長(zhǎng)期向好的基本面沒有變。公路行業(yè)上市應(yīng)積極探索、優(yōu)化多元化經(jīng)營(yíng)模式，使公司能夠更好的開展和維持公路建設(shè)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。