朱玲

摘要：伴隨民間資本融資的不斷發(fā)展，其風(fēng)險(xiǎn)也在提高。本文從規(guī)避民間資本融資風(fēng)險(xiǎn)視角出發(fā)，在對我國民間資本融資現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，探討了民間融資平臺(tái)的構(gòu)建問題。

關(guān)鍵詞：民間資本融資；風(fēng)險(xiǎn)；融資平臺(tái)的構(gòu)建

基金項(xiàng)目：常州工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院“基于規(guī)避民間資本融資風(fēng)險(xiǎn)視角下融資平臺(tái)的構(gòu)建研究”（編號：11130100116029）

一、我國民間資本融資現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策制度不完善導(dǎo)致金融監(jiān)管定位模糊

中國民間資本融資模式方面，社會(huì)各界有不同的觀念，但還在猶豫不決的狀態(tài)，在將來監(jiān)管規(guī)范民營資本融資政策的深度是非常不明確的。缺乏政策監(jiān)管制度，所引起的風(fēng)險(xiǎn)是一切民間資本融資模式的共同風(fēng)險(xiǎn)。

（二）區(qū)域性金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)

非法借貸、地下融資、投機(jī)資本的過度擴(kuò)張，會(huì)引起快速融資渠道受阻、資金鏈斷裂、區(qū)域金融恐慌，情況嚴(yán)重時(shí)，會(huì)引發(fā)大范圍的社會(huì)恐懼和害怕，很大程度上會(huì)影響社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的和諧穩(wěn)定發(fā)展。

（三）新型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

對于很多的在線私人資本的融資平臺(tái)上，一些違規(guī)操作為了增多交易量的現(xiàn)象，尤其一些線上平臺(tái)是以詐騙和挪用他人資金為目的。如果平臺(tái)管理制度不完善，操作不正規(guī)，系統(tǒng)不完善，這極有可能發(fā)生平臺(tái)占用資金自己使用，甚至大量的資本外逃。

二、民間資本融資的方式及功能

（一）民間借貸

民間借貸是指非金融監(jiān)督組織（法人、自然人、其他組織）核準(zhǔn)設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的金融組織以及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資行為。借款者和貸款者能夠順利交易完全依靠的是彼此的信譽(yù)，在沒有可靠的法律保護(hù)，缺乏抵押品，貸款程序不完整，假如情況發(fā)生變化，很容易導(dǎo)致糾紛和犯罪。

（二）有價(jià)證券融資

證券融資，大部分是以資金虧損單位和資金有盈利的單位間以有價(jià)證券為工具進(jìn)行的融資。證券融資的主要模式是：在市場上資金虧損機(jī)構(gòu)出售有價(jià)證券給資金有盈利的機(jī)構(gòu)，資金有盈利的機(jī)構(gòu)因而擁有了資金虧損機(jī)構(gòu)的債權(quán)、收益權(quán)、財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，證券可以自由流通，所以投資有價(jià)證券的人有靈活的資金周轉(zhuǎn)。

（三）票據(jù)貼現(xiàn)融資

所謂票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持有人為了在匯票到期前實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)，出售票據(jù)給銀行時(shí)，將一定數(shù)額的利息支付給銀行。對于貼現(xiàn)銀行而言，將未到期的票據(jù)購買到手中。隨著金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)融資在貸款中比率的不斷提高，票據(jù)融資已成為最有影響力的短期融資途徑之一。

（四）企業(yè)內(nèi)部集資

企業(yè)內(nèi)部集資是指企業(yè)在生產(chǎn)資金不足時(shí)，為了健康發(fā)展企業(yè)內(nèi)部集資活動(dòng)，健康發(fā)展企業(yè)內(nèi)部集資的管理，向本單位員工借款，以債券等形式，從而獲得資金。但是，企業(yè)內(nèi)部集資不能以單位的命令或者別的方式強(qiáng)逼員工拿出資金。

三、借款利率的影響因素實(shí)證分析

融資平臺(tái)，例如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，當(dāng)前，更多的人開始重視此平臺(tái)上的高借貸成本。目前中國人民銀行提供6個(gè)月到12個(gè)月的貸款基準(zhǔn)利率為6%。據(jù)調(diào)查，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的貸款利率是基準(zhǔn)利率的3倍以上，甚至達(dá)到4倍以上，如果算上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的各種費(fèi)用，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸算出來的利率更高。

關(guān)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸有那么高的利率的原因本文通過爬蟲程序獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)分析。影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸借貸利率不單單是由一個(gè)因素決定的，所以，這部分采用多元線性回歸模型分析影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的貸款利息率的因素。

（一）多元線性回歸模型

多元線性回歸模型如下：

各個(gè)變量如表1所示。

（二）回歸結(jié)果分析

1.逐步回歸結(jié)果統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)有很多的變量時(shí)，為了讓整個(gè)模型顯著性較高，會(huì)將可能產(chǎn)生干擾的變量剔除，因此選擇多次分步進(jìn)行回歸的方法進(jìn)行。在進(jìn)行多次分步回歸分析后，最終得出的模型回歸結(jié)果為：

DW統(tǒng)計(jì)量為1.993，接近2，從這里可以發(fā)現(xiàn)，隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)無自相關(guān)關(guān)系；F值顯示為11671.13，整個(gè)模型顯著性；模型中變量P值都為0，顯示單個(gè)變量有顯著影響；R方值為77.6%，證明該多元回歸線線模型有77.6%解釋度對借款利率，模型擬合度較高。

2.回歸結(jié)果分析

本次研究中主要發(fā)現(xiàn)個(gè)人信息對于借款利率的影響，其中的借入信用與借款利率成反比關(guān)系，呈現(xiàn)出借入可信度越高，則借款利率越低；但是借出信用對于借款是否成功的影響不明顯。個(gè)人歷史借貸信息記錄，其中，借款頻率以及按期頻率跟借款利率成反比，假設(shè)借款次數(shù)越多，那么按期還款次數(shù)越多，則借款利率越低；借款流標(biāo)次數(shù)與借款利率呈正比關(guān)系，借款人流標(biāo)次數(shù)越多那么借款利率就越多。安全流標(biāo)以及非提現(xiàn)標(biāo)可以有效降低借款利率。本次研究中的安全標(biāo)以及非提現(xiàn)標(biāo)為借款提供保障，能夠保障借款人的安全，所以對應(yīng)的借款利率就會(huì)降低。借款標(biāo)的信息變量，借款到還款的期限與借款利率成反比，由于借款時(shí)間過長，就會(huì)導(dǎo)致還款的概率變低，借款者的借款意愿就會(huì)變?nèi)?，則借款利率就會(huì)變大；借款金額跟借款利率沒有顯著的關(guān)系。

3.假設(shè)結(jié)果驗(yàn)證

根據(jù)表3的假設(shè)結(jié)果可以看出，對于上文提出的五個(gè)假設(shè)，該模型的多元回歸的實(shí)證結(jié)果滿足了大部分假設(shè)，只有借款金額一集借貸信用及對借款利率的影響顯著性不強(qiáng)。

四、民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的構(gòu)建

（一）明確民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的性質(zhì)并分類監(jiān)管

民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)缺失監(jiān)管的現(xiàn)狀不利于監(jiān)管體系的長遠(yuǎn)發(fā)展，事實(shí)上也導(dǎo)致了一些民間網(wǎng)絡(luò)借貸的非法集資，讓投資者的利益根本沒有保障。但網(wǎng)貸行業(yè)希望監(jiān)管部門明確進(jìn)行監(jiān)管，出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管文件，控制網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)目前非法集資現(xiàn)象頻發(fā)，讓行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范。

（二）有限度地對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)開放個(gè)人征信系統(tǒng)

在民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的現(xiàn)有條件，除了進(jìn)行網(wǎng)上個(gè)人信用調(diào)查的干預(yù)，通過個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，也可以利用以下途徑進(jìn)行：首先，采用商業(yè)化的個(gè)人信用信息系統(tǒng)。國內(nèi)現(xiàn)在非常缺乏具有商業(yè)性質(zhì)的個(gè)人征信業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)庫；其次，通過行業(yè)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)創(chuàng)立信息合作共享機(jī)制。隨著網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的發(fā)展，它擁有的巨大業(yè)務(wù)量將擁有海量的數(shù)據(jù)信息資源。

（三）民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)評價(jià)體系建設(shè)

1.建立民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)評價(jià)體系的意義

目前，社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域的人士都已重視民間網(wǎng)融資平臺(tái)行業(yè)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這主要是因?yàn)閲鴥?nèi)民營網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)的發(fā)展階段，屬于無序狀況，既沒有人監(jiān)管，也沒有準(zhǔn)則，更是沒有準(zhǔn)入門檻。

第一，要對私人網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)針對運(yùn)營情況和風(fēng)控能力進(jìn)行分析和評級，投資者根據(jù)評級結(jié)構(gòu)考慮是否參與或者投資該項(xiàng)目或者平臺(tái)，提高了整個(gè)民間網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)發(fā)展的信息。

第二，建立網(wǎng)上貸款評估體系能夠提供可信的證據(jù)給監(jiān)管部門。目前，對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)監(jiān)管的成本非常高，監(jiān)管難度非常大。網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的評級結(jié)果提供了可信度高的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀和運(yùn)營狀況給監(jiān)管部門，同時(shí)，監(jiān)管部門可以出臺(tái)更有效的監(jiān)管手段以此為基礎(chǔ)，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)。

第三，創(chuàng)建網(wǎng)貸評估體系，對民營網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)有序發(fā)展更有利，讓其更好地發(fā)揮自律作用。評級結(jié)果將比較不同的民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，將淘汰那些信用不良的平臺(tái)，加速民間網(wǎng)絡(luò)融資行業(yè)健康發(fā)展。

2.民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)評價(jià)體系的建設(shè)目標(biāo)

以控制風(fēng)險(xiǎn)為由建立一個(gè)評估系統(tǒng)，針對民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，這是最根本的建設(shè)目標(biāo)。建立合乎中國法律和國情的網(wǎng)貸評價(jià)體系。根據(jù)民間融資平臺(tái)建立的評級系統(tǒng)，可以根據(jù)強(qiáng)弱不同的原則，排列整個(gè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理，找出風(fēng)險(xiǎn)最大的環(huán)節(jié)，并及時(shí)提醒、報(bào)告和探討，這既可以推進(jìn)民間網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)健康有序發(fā)展，又可以保障投資者利益。

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