張路明

（廣西外國語學(xué)院，廣西南寧 530021）

如何更好利用債券融資這一具體背景，創(chuàng)新和優(yōu)化融資模式，就成為當前茶葉企業(yè)破解資金難問題的關(guān)鍵前提?？梢哉f，從債券融資的審批活動到市場投放，其中往往經(jīng)歷極長的時間和復(fù)雜程序，這實際上就與債券融資的本質(zhì)目的之間存在本質(zhì)性差別。特別是很容易錯過債券資金的合理使用，以及綜合利用的最好機遇。

1 當前茶葉企業(yè)債券融資活動中存在的困難分析

對于我國茶葉企業(yè)的的經(jīng)營發(fā)展來說，其正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵新階段，無論是新設(shè)備的采購與應(yīng)用，還是新技術(shù)的積極引進，其背后都需要有充足的資金做支撐。但是，從多數(shù)茶葉企業(yè)的經(jīng)營實況看，其大多規(guī)模較小，市場化經(jīng)驗也相對較少，因此，在參與市場化融資過程中，其整體難度較大，在當前其具體的債券融資活動中，存在如下困難：

集中來說，其缺乏系統(tǒng)化的市場化約束，在債券融資過程中，其缺乏必要的技術(shù)性限制和制度規(guī)范約束，以及整個融資過程中，存在信息不對應(yīng)的相關(guān)現(xiàn)象?？陀^地看，對于茶葉企業(yè)來說，整個債券融資活動的審批手續(xù)較為復(fù)雜，尤其是整個債券融資發(fā)行活動，更多需要在相關(guān)部門來整體審批，而且在整個審批過程中，對其融資項目和融資的額度，乃至債券的具體發(fā)行和銷售等活動都有系統(tǒng)化的監(jiān)管。

實際上，整個融資過程中，也存在信息不對稱的現(xiàn)象。債券融資活動中，雙方所具體獲取的信息存在不一致現(xiàn)象。整個交易活動中，一旦交易雙方的信息不對稱，尤其是某一方一旦擁有更多信息，從而很容易致使整個債券融資交易活動的雙方獲取不同的收益。對在中小茶葉企業(yè)來說，由于經(jīng)營能力上的薄弱，加上融資經(jīng)驗的匱乏，很容易使得其債券融資活動中，整個判斷處于相對不利位置。

此外，在債券融資過程中，由于融資方對債券的各項情況，有著更為詳細的了解與掌握，因此，在債券融資發(fā)行過程中，通常使得賣方往往有著更為主動的優(yōu)勢。由于多數(shù)茶葉企業(yè)自身的規(guī)模較小，而且整個財務(wù)經(jīng)營過程中，未能構(gòu)建嚴格的審計機制，所以，從某種程度上看，其往往有著極高的道德風(fēng)險，因此，很容易讓債券投資者自身對茶葉企業(yè)自身發(fā)展，失去相應(yīng)的投資熱情和價值興趣。

2 企業(yè)債券融資模式分析

結(jié)合當前常見的債券融資模式進行分析，我們看到其在具體應(yīng)用該過程中，存在如下特點：其經(jīng)營風(fēng)險相對較小，加上整個債券的成長性極好，且適應(yīng)于較小規(guī)模企業(yè)的具體應(yīng)用，較為透明的經(jīng)營信息狀況等等，都成為當前茶葉企業(yè)債券融資活動的應(yīng)用需要。對于債券來說，其通常是由多個企業(yè)聯(lián)合發(fā)行的，通過不斷融合，從而形成了集合類債券。就債券的特點看，其具有償債人和發(fā)行人等多種主體。

因此，在這一過程中，通過發(fā)行集合債券，從而實現(xiàn)了經(jīng)營風(fēng)險的有效分散。對于企業(yè)債券融資活動來說，其信息相對較為透明，想要有效推動企業(yè)債券融資活動的系統(tǒng)化實施，其需要對企業(yè)上市前后的信息狀況進行合理化披露，尤其是良好的信息披露，將有效服務(wù)茶葉企業(yè)的資本市場，并且為整個融資活動的有效開展提供堅實基礎(chǔ)。

此外，在企業(yè)融資過程中，債券融資比較適合規(guī)模較小的企業(yè)，無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是整體經(jīng)營性收入規(guī)模等都相對較小。但是，對于諸多集合類債券來說，其中也存在諸多問題及不足。比如，整個債券融資過程中，對企業(yè)的發(fā)行債務(wù)的基本條件有著極為嚴格的標準要求，多數(shù)企業(yè)都無法滿足這一標準。對于當前茶葉企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展來說，完善的債券融資模式直接關(guān)系和影響到整個企業(yè)本身的經(jīng)營發(fā)展。但是，探究到合適的債券融資模式就至關(guān)重要。

3 茶葉企業(yè)債券融資可轉(zhuǎn)換型分析

傳統(tǒng)茶葉企業(yè)經(jīng)營活動中，其始終無法以科學(xué)、合理的方式來解決自身發(fā)展過程中的“資金缺失”，尤其是忽略了現(xiàn)代經(jīng)濟思維的充分展現(xiàn)與價值應(yīng)用。結(jié)合當前茶葉產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營發(fā)展狀況來說，無論是自身生產(chǎn)水平的全面提升，還是經(jīng)營設(shè)備的采購，其中都需要大量資金作為具體的價值支撐。隨著當前茶葉產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展不斷優(yōu)化、呈現(xiàn)，積極利用現(xiàn)代化的融資機制，就成為茶葉企業(yè)經(jīng)營過程中所不可缺失的現(xiàn)代之道。

對于茶葉企業(yè)來說，使用債券融資可轉(zhuǎn)換型，其有著諸多優(yōu)勢。使用債券融資可轉(zhuǎn)換型，其通過利用可轉(zhuǎn)債票面的具體利率，從而有效降低支出的利息，從而有效降低融租融資成本。目前融資可轉(zhuǎn)債的利率可以達到存款利率的20%。所以，對于當前茶葉企業(yè)來說，如果能夠合理用這一債券，其將有效降低茶葉企業(yè)自身的融資成本。使用債券融資可轉(zhuǎn)換型將有效降低成本費用支出。所以，具體發(fā)行使用債券融資可轉(zhuǎn)換型，能夠長期使用資金，同時也不用償還相應(yīng)的本金支出，從而緩解其費用支出上的整體壓力。

當然，茶葉企業(yè)如果能夠合理使用可轉(zhuǎn)換型債券，其將具有以下優(yōu)點，低成本融資能夠有效降低茶葉企業(yè)自身的財務(wù)壓力，結(jié)合當前已經(jīng)推行的債券實物來說，其能夠使用較低的債務(wù)利率，為茶葉企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供合理的資金支撐。所以，茶葉企業(yè)使用可轉(zhuǎn)換型債券融資模式，其能夠合理優(yōu)化企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，助力其現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型。

4 茶葉企業(yè)的最佳債券融資模式

就茶葉企業(yè)來說，其更多是以中小企業(yè)為主，其在當前具體發(fā)展過程中，正在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的新階段。然而擺在茶葉企業(yè)自身發(fā)展面前的突出問題，實際上就是融資活動中所存在的本質(zhì)性困難。當然，茶葉企業(yè)債券融資活動中，也缺乏足夠的市場規(guī)范和約束。對于當前時代背景看，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟得以迅猛發(fā)展，同時整個茶葉行業(yè)也處于迅猛發(fā)展的全新時期，因此，其在整體經(jīng)營過程中，對資金有著迫切的期待與依賴。

結(jié)合當前茶葉產(chǎn)業(yè)的實際特性看，要合理推行債券融資發(fā)行的核準機制?？陀^上看，當前多數(shù)茶葉企業(yè)自身的規(guī)模不一，所以，其債券融資籌集額度并不一致，因此，在當前茶葉企業(yè)的債券融資活動來說，綜合實施注冊機制，能夠有效發(fā)揮金融資本在茶葉企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中的價值與作用。對于當前茶葉企業(yè)的債券融資模式來說，取消自身融資模式中的應(yīng)用限制，將有效提升茶葉企業(yè)的資本利用效率。

對于當前茶葉企業(yè)的資金應(yīng)用活動來說，合理完善的資金使用和具體安排，離不開對茶葉企業(yè)自身資金用途的合理報備，當然對于茶葉企業(yè)資金使用來說，合理實施資金融資和債券監(jiān)管，能夠有效取消債券自身的限制與合理監(jiān)管，從而便于資金發(fā)揮自身更大價值。結(jié)合茶葉企業(yè)自身的生產(chǎn)狀況看，其需要規(guī)范自身融資機制，尤其是要完善風(fēng)險防范機制和預(yù)警體系，從而為茶葉企業(yè)的整體發(fā)展帶來更多融資途徑。

對于發(fā)行債券融資的主體茶葉企業(yè)而言，其主體大多是民營類型的中小規(guī)模茶葉企業(yè)，所以，這些企業(yè)通常無法達到債務(wù)融資的規(guī)范性要求，同時也存在信譽方面的問題。當然茶葉企業(yè)在債券評級機構(gòu)中，獲取合理評級的可能性相對較小，這也加大了其實施債券融資的難度和壓力。一方面看，正是由于多數(shù)茶葉企業(yè)的管理模式呈現(xiàn)出粗放型特色，同時，從另一方面看，多數(shù)茶葉自身的經(jīng)營資質(zhì)，并未能達到系統(tǒng)化的經(jīng)營標準要求和管理規(guī)范訴求。結(jié)合茶葉企業(yè)自身的經(jīng)營實際，以及債券融資活動的客觀訴求看，傳統(tǒng)的債券融資模式很難有效滿足實質(zhì)性訴求。

5 結(jié)語

對于當前關(guān)于債券發(fā)行活動來說，其往往對于債券融資企業(yè)的整體規(guī)模，以及盈利水平等，都有著極其明確的要求，但是，這些要求對于多數(shù)茶葉企業(yè)來說，幾乎不具備。所以，在這些市場化的約束與規(guī)范中，其實際上限制和影響了茶葉企業(yè)自身的正常經(jīng)營。