閆峰

新規(guī)三個文件的落地，對新三板市場必然產(chǎn)生積極影響，市場活躍度的提升將吸引更多資金流入，進一步推高市場關(guān)注度。

有些投資者會思考，依據(jù)資本逐利的原則，新三板的活躍會否影響到A股的資金面。

雖然開通新三板交易的門檻比開通其他業(yè)務的門檻要高，但其和A股“同屏顯示、同賬戶交易”的特質(zhì)，很難不引起A股投資者的注意，尤其是資金量比較大、存在多元資產(chǎn)配置需求的高凈值投資者。

新三板的優(yōu)勢在于其估值較低。以特質(zhì)最為類似的創(chuàng)業(yè)板與之比較，目前新三板的估值是31倍而創(chuàng)業(yè)板的估值則為49倍，二者將對高凈值客戶的資金流向產(chǎn)生爭奪。如果新三板的估值向創(chuàng)業(yè)板靠攏，這意味著新三板有58%的上升空間。即使是以新三板原地不動、創(chuàng)業(yè)板向下靠攏來實現(xiàn)估值對接，也意味著新三板的投資價值比創(chuàng)業(yè)板要高，資金的分流在所難免。

在此次新政之前，新三板市場經(jīng)歷了連續(xù)兩年多的低迷。而交易機制的變革，將使得新三板的流動性明顯增長，也會因此吸引更多存量資金的關(guān)注。

而新三板的投資者與A股投資者雖有一定程度的重疊，但其資金與A股主板資金重疊并不多。兩者之間為互補型投資品種，因此其對主板上市公司的影響將微乎其微。即便目前新三板已引入了競價交易，但也是有條件的競價交易，并非連續(xù)集合競價。

短期內(nèi)，新規(guī)只會讓創(chuàng)新層企業(yè)的交易更活躍，不會大規(guī)模分流市場資金。集合競價交易的引入主要是為了完善新三板的定價機制，讓價格更公允，讓市場能夠發(fā)揮作用，有助于市場流動性的完善。