鐘立新+徐文娟

摘 要： 民間借貸中的逆向選擇和道德風險的發(fā)生與借貸雙方的信息不對稱性密切關聯(lián)。在熟人社會中，民間借貸和信息傳播都依靠著以血緣、親緣等強關系為主的社會關系網(wǎng)絡，兩者的路徑一致有效降低了信息不對稱性造成的民間借貸風險。在公民社會中，民間借貸依托于市場規(guī)則，信息傳播依托于公共平臺，兩者通過公開化、市場化的操作有機統(tǒng)一起來，從而大大降低了信息不對稱性造成的民間借貸風險。在熟人社會向公民社會的轉型過程中，民間借貸關系的多樣性和信息傳播渠道的局限性容易造成兩者的不相匹配，逆向選擇和道德風險行為的違法成本低，從而使得正常的民間借貸容易異化為非法集資或金融詐騙?，F(xiàn)實的民間借貸糾紛案例展示了民間借貸危機發(fā)生的微觀機理。

關鍵詞：廣義虛擬經(jīng)濟；民間借貸；關系網(wǎng)絡；逆向選擇

中圖分類號：F830.5 文獻標識：A 文章編號：1674-9448 （2017） 02-0066-08

A Study on Alienation of Private Lending during Transition Period from Acquaintance Society to Civil Society

ZHONG Li-Xin XU Wen-Juan

（School of Finance and School of Law， Zhejiang University of Finance and Economics， Hangzhou Zhejiang 310018， China）

Abstract： The occurrence of adverse selection and moral hazard is closely related to the information asymmetry in private lending. In acquaintance society， both the private lending network and the information network are composed of strong relations such as blood relatives， the coupling of which effectively reduces the private lending risk resulting from the information asymmetry. In civil society， the occurrence of private lending depends on the market rules and the dissemination of information depends on public platform. They are coupled by transparent rules and regulations， which leads to a decrease in the private lending risk resulting from the information asymmetry. During the transition period from acquaintance society to civil society， the limited information transmission channel does not match the diversified private lending relationships. The low illegal cost leads to the alienation of private lending. A private lending dispute case shows the micro-mechanism of the private lending crisis.

Keywords： generalized virtual economy， private lending， relationship network， adverse selection

一、引言

民間借貸是指發(fā)生在自然人與自然人、自然人與社會組織或企業(yè)法人之間的資金融通行為。在傳統(tǒng)的在熟人社會中，民間借貸主要發(fā)生在個人之間，大多以親情、友情為紐帶，情感性或道德性因素在前期的借方成功獲得所需資金和后期的貸方成功收回資金中起到很大的作用。隨著社會開放程度的增加和民營經(jīng)濟的發(fā)展，個人與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的資金融通行為明顯增多。這些以直接的經(jīng)濟利益為紐帶的民間借貸其關系范圍遠遠超出了原有的熟人圈，傳統(tǒng)的道德、情感約束力在民間借貸風險管理中的作用明顯下降。那么，在一個熟人關系和陌生人關系相互交織的轉型社會中，民間借貸風險具有怎樣的特征？該如何提高民間借貸風險管理的有效性呢？本文將從民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡匹配性的角度，考察不同社會發(fā)展時期民間借貸風險的來源特點，比較熟人社會、公民社會、熟人社會向公民社會轉型期民間借貸風險管理模式差異。并通過對一則民間借貸糾紛案例的深入剖析，進一步探究社會轉型期民間借貸中的逆向選擇和道德風險發(fā)生、發(fā)展機制。

二、社會資本和信息不對稱概念及其特點

社會資本是指個體與個體、個體與團體、團體與團體等之間緊密聯(lián)系的狀態(tài)和特征，包括了社會網(wǎng)絡、互惠性規(guī)范、道德、權威、信任等內(nèi)容。社會資本作為個人或團體的關系資源，通過人與人之間的合作不僅能提升個人或團體的福利水平，還能提升整個社會的效率。

社會資本具有累積性、不可讓渡性、使用價值遞增和一票否決等特征。所謂累積性，是指社會資本更多地體現(xiàn)為歷史沉淀。所謂不可讓渡性，是指社會資本體現(xiàn)出擁有者個體的獨特性。所謂使用價值遞增，是指社會資本會由于被不斷使用其使用價值會越來越大。所謂一票否決，是指社會資本會由于一次失信而造成違約者社會資源的極大損失。endprint

在熟人社會中，社會資本主要表現(xiàn)為具有血緣、親緣等強關系所形成的關系資源。這類資源具有先在型特征，不會因個體未來的發(fā)展變化而變化。在公民社會中，社會資本主要表現(xiàn)為基于共同利益和價值所形成的關系資源。這類資源具有后建型特征，隨著個體未來的發(fā)展變化而變化。在社會轉型期，社會資本既包含了血緣、親緣等強關系，又包含了學緣、業(yè)緣等弱關系。多種關系交織構成多樣化的資源。

信息對稱是指在市場條件下，要實現(xiàn)公平交易，交易雙方掌握的信息必須對稱。換句話說，倘若信息不對稱，即一方掌握的信息多，另一方掌握的信息少，就會造成不公平交易。掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。

信息不對稱容易造成代理人問題、逆向選擇和道德風險等問題。所謂代理人問題，是指代理人在決策時往往會考慮使自身利益最大化，從而有可能造成與委托人利益最大化之間的矛盾。所謂逆向選擇，是指簽約前的信息不對稱容易導致信息較多的交易方利用多余信息使自己受益而使對方受損，從而導致市場價格扭曲，市場效率降低。所謂道德風險，是指簽約后的信息不對稱容易造成信息較多一方的機會主義行為。

在民間借貸中，信息不對稱容易造成融資人以下三個方面的問題。一是融資人違反借款合同，擅自改變所借資金的用途。二是融資人通過故意隱瞞投資收益來逃避其償付的義務。三是融資人對所借入資金缺乏管理，從而導致所借入資金的損失。

三、熟人社會和公民社會中信息對稱對民間借貸風險管理的作用機制

社會資本在熟人社會和公民社會中所起到的作用存在著很大的差異。熟人社會中個體既需要依靠社會資本來獲得自身發(fā)展，同時又會受到社會資本對自己多個方面的約束。公民社會中個體可以主動尋找社會資本，建立符合自己需要的資源結構。社會資本的約束則主要表現(xiàn)為公共約束。對稱性信息在兩類約束的有效性發(fā)揮中起著十分重要的作用。

在熟人社會中，民間借貸中的人際關系網(wǎng)絡表現(xiàn)出極強的局域性特征，即局域社團網(wǎng)絡結構特征。這類網(wǎng)絡結構主要有以下三個方面的特點。一是局域全連接。社會網(wǎng)絡是指社會成員通過個體間相互作用所形成的一個相對穩(wěn)定的關系體系。在熟人社會中，民間借貸主要發(fā)生在具有血緣、親緣等強關系的人群中。群體內(nèi)個體與個體間相互熟識，并對對方的家庭條件、學習、工作、生活等方面有較為全面的了解。個體間彼此的直接相互作用關系形成局域的全連接形式，即內(nèi)部每個個體都與其他個體有連接。二是社團間連接稀疏。由于傳統(tǒng)熟人社會中人員的流動性較小，個體間關系主要體現(xiàn)在群體內(nèi)部關系。群體內(nèi)部大部分人員都需要通過少數(shù)幾位群體內(nèi)的能人才能與群體外部人員建立某種間接的關系。我們將那些與其它社團中的成員有直接連接的個體稱為處于結構洞位置的人員，那么熟人社會中的民間借貸網(wǎng)絡整體上表現(xiàn)為大量的非結構洞位置人員和少量的結構洞位置人員。三是結構洞位置的重要性。從熟人網(wǎng)絡的整體結構角度來看，如果不存在位于結構洞位置的人員，那么整個網(wǎng)絡就是一個個孤島形成的分立結構，即構成不了網(wǎng)絡的整體性。在分立的結構中，借貸者間的資金流動是十分有限的，一旦出現(xiàn)資金鏈問題，其危機也只局限在群體內(nèi)部，不會對外部社會造成沖擊。結構洞位置人員的存在，形成了兩方面的作用。對內(nèi)部人員來說，擴大了資金的來源渠道或投資渠道以及潛在的資金量。對風險控制來說，通過對結構洞位置人員的管理，可有效降低局域性風險向全域性風險轉化的可能性。

在熟人社會中，信息主要借助于人際關系網(wǎng)絡來傳播。人際關系的局域性、內(nèi)斂性和相對封閉性特征使得信息傳播表現(xiàn)為短距離、內(nèi)循環(huán)和保密性等特征。民間借貸關系網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡表現(xiàn)出很強的匹配性。民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡是否匹配，可依據(jù)違約信息傳播是否能有效遏制借貸過程中的逆向選擇和道德風險行為發(fā)生來進行考察。在熟人社會中，違約人可能受到的懲罰主要有以下三類：一是道德懲罰。通過群體內(nèi)部的輿論場，使違約人受到道德譴責；通過限制或剝奪違約人參與群體活動的權利，使其受到情感上的孤立。二是經(jīng)濟懲罰。群體內(nèi)部的違約行為成本高昂。由于內(nèi)部信息傳播的即時性，違約行為所導致的直接經(jīng)濟后果是違約人今后再也無法在群體內(nèi)部找到愿意給予其資金融通的人員，從而使其未來的經(jīng)濟活動受到極大的限制。三是資源限制。對于具有封閉性特征的群體，內(nèi)部人員只有通過位于結構洞位置的人員才能獲得外部社會資源的有效利用。限制違約人通過結構洞位置人員獲得外部社會資源，將使得群體內(nèi)部的道德懲罰和經(jīng)濟懲罰效力得到進一步強化，從而對已違約人和潛在違約人都會形成一種震懾作用。民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡的交叉重疊將使得融資人的違約信息能即時傳播到對其具有約束力的人群，借助于道德懲罰、經(jīng)濟懲罰和資源限制等的多重懲罰限制使違約人付出高昂的違約成本，從而對違約人和潛在違約人的逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生起到有效的遏制作用。

在公民社會中，民間借貸中的人際關系網(wǎng)絡主要表現(xiàn)為隨機網(wǎng)絡結構形式。這類網(wǎng)絡結構的特點主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是網(wǎng)絡結構的開放性。在基于學緣、業(yè)緣等弱社會關系的民間借貸網(wǎng)絡中，不同個體間連接的隨機性特征明顯，不存在具封閉或半封閉特征的局域全連接社團。二是個體間連接形式的多樣性。在網(wǎng)絡中，有著少數(shù)具有較多連接的大節(jié)點，反映的是一對多的民間借貸形式。大多數(shù)節(jié)點的連接呈泊松分布的形式，反映的是P2P的民間借貸形式。三是網(wǎng)絡結構的動態(tài)性。公民社會中個體的流動性增強，人際關系隨時間的推移也在發(fā)生著變化。民間借貸關系呈現(xiàn)出短時間內(nèi)的穩(wěn)定性和長時間內(nèi)的變動性。

在公民社會中，信息傳播網(wǎng)絡表現(xiàn)為以少量公共信息平臺為中心節(jié)點的網(wǎng)絡結構形式，與民間借貸網(wǎng)絡存在著較大的差異。公民社會信息傳播網(wǎng)絡的結構特點主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是存在著信息共享的公共信息平臺。從結構上來看，絕大多數(shù)個體都與公共信息平臺有直接連接。二是信息傳播網(wǎng)絡呈現(xiàn)雙層網(wǎng)絡結構特征。其中一層網(wǎng)絡由平臺與平臺間的直接連接構成，另一層網(wǎng)絡由個體間的直接連接構成。兩層獨立的網(wǎng)絡通過個體與平臺的直接連接形成一個整體。三是信息傳播網(wǎng)絡中的信息篩選功能。公共信息平臺的信息來源較為可靠，有專業(yè)人員負責虛假信息的辨別，從而有效降低了個體獲得真實信息的成本。endprint

同熟人社會中的民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡一樣，公民社會中的民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡也表現(xiàn)出很強的匹配性。即違約信息傳播能有效遏制民間借貸中的逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生。從對民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡的分析中我們可以看到，公民社會中的民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡都具有全域性特征。即資金借貸主要發(fā)生在具有弱關系的人群中，信用信息可以通過公共信息平臺到達每一位關聯(lián)人員那里。由于融資人的任何一次違約行為都會被保留在其信用檔案中，因此其違約行為可能受到的懲罰較之于熟人社會中的懲罰力度更大。具體主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是司法懲罰。規(guī)范的民間借貸合同對融資人具有很好的約束作用。融資人違約不僅要承擔合同約定的經(jīng)濟賠償責任，同時要為自己可能涉及的違法行為承擔法律責任。二是經(jīng)濟懲罰。不良的信用檔案將使得融資人資金借貸成本大幅度提高，甚至可能是無法繼續(xù)借到所需資金，從而極大地限制了其經(jīng)濟活動的范圍。三是資源懲罰。在公民社會中，不僅資金借貸過程中需要考察個人信用，在其他很多方面，比如交通工具的使用、公共產(chǎn)品的利用、上學、就業(yè)等，都需要考察個人的信用。融資人的違約行為極大地限制了其對社會資源的利用能力，對已違約人和潛在違約人都形成了強有力的震懾。誠實守信逐步成為一種社會風尚。

四、熟人社會向公民社會轉型期民間借貸中的信息不對稱及其影響

在民間借貸中，信息不對稱極易引發(fā)融資人的逆向選擇和道德風險行為，從而給投資人帶來損失。如合同簽訂前借款人刻意編造有利于借款的項目條件，合同簽訂后借款人將資金用于風險更大的項目等等。社會轉型期民間借貸中的信息不對稱現(xiàn)象較為嚴重，從而使得民間借貸風險管理的有效性受到較大影響。

在社會轉型期，民間借貸中的人際關系表現(xiàn)為局域性社團網(wǎng)絡結構和全域性隨機網(wǎng)絡結構并存的特征。這類網(wǎng)絡結構的特點主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是局域全連接社團的封閉性特征減弱。與熟人社會中的全連接社團相比，這類社團雖然還保持著局域的全連接形式，但群體內(nèi)部的大多數(shù)個體與群體外部的個體間保持著直接的聯(lián)系。結構洞位置人員的特征和作用不明顯。二是社團外連接的變動性較大。民間借貸既有基于群體內(nèi)部強關系的借貸，也有基于群體外部弱關系的借貸。內(nèi)部的借貸關系相對比較穩(wěn)定，外部的借貸關系隨時間推移有較大的變化。三是社團間連接呈現(xiàn)出異質性特征。某些社團間的聯(lián)系較多，另外一些社團間的聯(lián)系相對較少。社團連接的異質性特征主要反映了個體在處理熟人關系、半熟人關系、陌生人關系等不同的關系時往往會出現(xiàn)某種程度的偏差。對于理性人來說，能區(qū)分出不同關系之間的差異，自己的行為也會有所差異。而對于無法很好辨別這三類差異性關系的有限理性人來說，往往容易呈現(xiàn)出傾向性連接的特征，即借貸過程中過于依賴群體內(nèi)部人員和少數(shù)外部群體。在具有較強傾向性連接的人群中，風險較易在某幾個群體中傳播，借助某些潛在路徑甚至會擴大到整個網(wǎng)絡。

在社會轉型期，信息傳播網(wǎng)絡表現(xiàn)為局域信息平臺與個體間直接連接和個體與個體間直接連接并存的網(wǎng)絡結構特征。信息傳播網(wǎng)絡結構的主要特點體現(xiàn)在三個方面。一是存在著局域信息平臺。在某一個范圍內(nèi)的個體與這些信息平臺有直接連接，超出范圍的個體與平臺無直接連接。二是存在著與借貸網(wǎng)絡有某種程度重合的隨機網(wǎng)絡。個體間的信息傳播不局限在強關系群體內(nèi)部。強關系人群中的信息和弱關系人群中的信息能夠相互傳播，信息傳播的邊界效應不明顯。三是來源于不同渠道的信息相互交織。信息的權威性特征不明顯，獲得真實信息的成本較高。

從對民間借貸網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡的分析中我們可以看到，社會轉型期民間借貸網(wǎng)絡呈現(xiàn)出局域性和全域性并存特征，而信息傳播網(wǎng)絡主要呈現(xiàn)出局域性特征，這使得兩類網(wǎng)絡容易出現(xiàn)錯位或相互間的不匹配，信息的不對稱性加重，從而導致民間借貸中的逆向選擇和道德風險行為的頻繁發(fā)生。民間借貸網(wǎng)絡的全域性和信息傳播網(wǎng)絡的局域性將使得群體內(nèi)部的道德懲罰、經(jīng)濟懲罰和資源懲罰效力降低。全域性借貸網(wǎng)絡和局域性借貸網(wǎng)絡并存可以使得融資人在不同的時間段活動在不同的區(qū)域內(nèi)。而信息傳播網(wǎng)絡的局域性使得融資人在某一區(qū)域內(nèi)的違約行為不容易被另一區(qū)域內(nèi)的潛在投資人提前觀察到。因此，融資人在某一處獲得違約收益后，可以到另一處繼續(xù)獲得違約收益。這種違約行為無法受到有效懲罰的現(xiàn)象，將起到逆向的激勵作用，使?jié)撛诘倪`約人也采取相關的違約行動，從而導致大范圍內(nèi)的搭便車現(xiàn)象、劣幣驅逐良幣現(xiàn)象的發(fā)生。

五、社會轉型期民間借貸異化風險案例

下面我們通過對民間借貸異化的個案分析，觀察在民間借貸中，融資人如何利用熟人社會中的種種關系來提高借款的概率，同時通過公民社會中個體間聯(lián)系的困難，逃避還款追討和法院的判決執(zhí)行。該案例為真實案例情景。我們通過案例的過程追蹤，以及以半結構化訪談方式收集到了第一手資料。在訪談過程中，筆者先把訪談提綱交給訪談對象，約定訪談時間，然后進行面對面訪談，最后對訪談記錄進行整理。

（一） 逆向選擇風險因素之一：速成型“熟人”關系網(wǎng)絡

傳統(tǒng)意義上的熟人關系主要是指基于血緣、親緣的強關系，其在民間借貸中的擔保機制能夠順利實現(xiàn)的基礎是行為主體間關系的客觀性和約束性。而以下案例中的“熟人”關系實際上是融資人通過短時間內(nèi)大頻率增加接觸機會主動設計出來的假“熟人”關系，具有主觀性和游離性。

案例情景：甲曾經(jīng)是乙的同事，兩人早已退休在家，有十多年沒有來往了。一天，甲主動找到乙家里，兩人聊著家長里短，顯得十分投機。經(jīng)短時間內(nèi)的頻繁來往后，甲和乙的關系已由普通的舊日同事關系轉變?yōu)橹呐笥殃P系。在其后階段，甲多次和乙談到自己在丙處的投資，并帶乙到丙的承包基地參加農(nóng)家樂活動，考察那里的蘑菇種植和竹林雞養(yǎng)殖等情況。乙從自己的觀察以及旁人的只語片言中，已經(jīng)了解到了丙不僅是一位能干的企業(yè)家，而且還有一個很好的社會關系網(wǎng)。比如丙有兩個哥哥，一個在省委任要職，另一個是中央臺節(jié)目主持人。乙覺得如果能有丙這樣的朋友，自己以后有什么事情需要幫忙的，也就多了一條路子了。endprint

案例評述：熟人社會的典型話語是背景和關系，利用圈內(nèi)關系資源行為人可實現(xiàn)其食利目標。在以上案例中，甲和丙正是利用了投資人對關系資源的期盼，提前設計形封閉實開放的“熟人”關系圈，使投資人短時間內(nèi)在立體式、多維度信息的轟炸下一步一步主動嵌入到該關系圈內(nèi)，從而為下一步實施“熟人”間借貸作好鋪墊。

（二） 逆向選擇風險因素之二：虛幻型“信用增級”

常規(guī)的信用增級方式可分為兩種。一種是內(nèi)部信用增級，主要通過資產(chǎn)庫自身實現(xiàn)增級。另一種是外部信用增級，主要通過第三方擔保實現(xiàn)增級。信用增級成功的標志是可賠付資產(chǎn)或渠道的真實增加。而以下案例中的“信用增級”實際上是屬于通過提供虛假信息提升聲譽，具有非真實性信息特征，沒有相應的實物資產(chǎn)和道德懲罰機制作為信用擔保。

案例情景：在甲、乙、丙等人的頻繁交往和接觸過程中，留給乙印象最深的是這樣幾個場景。某一天，丙在飯店請甲乙等人吃飯。席間，來了幾位所謂的“大人物”。他們所透露的信息使得在座者個個趨之若鶩，恨不得立刻將自己所有的家當都拿出來，以實現(xiàn)快速發(fā)財致富的夢想。某一天，在甲乙丙等人在公園聚會期間，來了一位“銀行人士”，對丙所經(jīng)營的種養(yǎng)殖項目予以高度評價，并提出如有需要銀行方面可予以優(yōu)惠貸款。丙以不缺資金或銀行手續(xù)較為繁瑣為由蜿言謝絕了銀行方面的好意。某一天，甲乙丙等人正在丙的養(yǎng)殖場參觀，突然一個電話響起，丙接電話后匆匆準備離開。原由是丙在某地開的一家出口產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)這幾日出口訂單猛增，原材料和生產(chǎn)能力告急，需要丙親自趕去商量決定幾項重大決策。

案例評述：在銀行考察個人信用的方法中，有5C評價法，即對借款人的品質、能力、資本實力、抵押和經(jīng)營條件等方面進行考察。信譽和實力在信用評分中起到十分重要的作用。在以上案例中，丙方通過設計種種虛假情景，使得自己在乙方等人的腦海中形成有產(chǎn)業(yè)基礎、有資金實力、有銷售渠道、有充足擔保品的良好信用形象。借助融資方虛幻的信用形象徹底打消了潛在投資人對所投資項目的疑慮。

（三） 逆向選擇風險因素之三：微型版龐氏騙局？

龐氏騙局又稱拆東墻補西墻，其前期能夠獲得大量投資人投資的基礎是那些投資人短期內(nèi)所實際獲得的高額回報。由于項目方所支付的這些利息和回報并不是來源于項目實際投資所獲得的現(xiàn)金流，而是來源于后續(xù)一茬茬新投資者的投資資金，因此其崩盤是遲早的事。龐氏騙局的實質是項目現(xiàn)金流和所支付高額回報之間的巨大差額。以下案例中融資方以“預期未來高額回報+短期內(nèi)實物回報”的形式來吸引投資人投資，其所設計的騙局較傳統(tǒng)的龐氏騙局更為隱蔽，持續(xù)時間也更長，因此更具欺騙性。

案例情景：一天，甲請乙到社區(qū)食堂吃飯。在聊天中，似乎是無意間透露出自己在丙處有投資，而且收益不菲。乙一方面平時有資金節(jié)余但沒有滿意的可投資項目，另一方面對甲欲說還休的表達充滿好奇。在投資欲和好奇心的雙重驅使下，乙追問得知，由于目前綠色食品廣受青睞，丙不僅在養(yǎng)殖和種植項目上收益博豐，而且又增開了好幾家食品加工廠，專門生產(chǎn)出口農(nóng)產(chǎn)品，因此在資金投入上和產(chǎn)出效益上呈聯(lián)合增長趨勢。目前加入丙的投資項目是一個獲得高收益的絕佳時機。而且甲愿意作保，如果到時乙想撤資，想轉讓多少甲就愿意受讓多少，保證乙旱澇保收。由此，丙成功地從乙處拿到數(shù)十萬資金。其后，丙每次都是親自將“利息+自家地里的土特產(chǎn)”送到乙手里，乙家里的餐桌上從此“綠色”食品不斷。因為有了前幾次的及時還款和感情投資，乙對丙的項目已深信不疑。后續(xù)幾乎將家里所有的積蓄都拿出來借給了丙。同時，在與他人的聚會上，乙還經(jīng)常談起丙的仗義和能干，無意中給丙做了項目廣告和口碑廣告。后續(xù)有幾位與乙熟識的人借錢給丙，或多或少也受到乙的示范性影響。

案例評述：在傳統(tǒng)的龐氏騙局中，將人看成是完全理性的。因此，融資方通過短時期內(nèi)的高額回報來吸引更多人的參與。只有當參與人數(shù)量呈加速增長的時候這類項目才不致于立即崩盤。而在以上案例中，感情和預期是融資方吸引潛在投資者參與的重點。其基礎是需要認識到人是有限理性的。有樂觀的長期預期人就不會太過計較眼前的具體損益值大小，有感情的投入人就不會斤斤計較只有在數(shù)學表達式上才能體現(xiàn)出來的大于小于關系。該融資人種種良苦用心的目的只有一個，那就是延緩投資人對即期高額回報的訴求。

（四）逆向選擇風險因素之四：利滾利“自動續(xù)存”

銀行存款的自動續(xù)存功能具有雙贏功效。對存款客戶來說，自動續(xù)存功能在減少操作手續(xù)的同時增加了利息收入。對銀行來說，自動續(xù)存功能使得銀行能夠以較為低廉的價格獲得較為穩(wěn)定的長期存款。而以上兩項功能的發(fā)揮只有在存款無風險條件下才能實現(xiàn)。在以下案例中，融資方以自動續(xù)存、利滾利等說辭誘使投資人主動放棄即時提款。其風險將呈幾何數(shù)級增長。

案例情景：在乙與丙簽訂借款合同的過程中，丙主動提出到期如果乙不把錢取出來的話，可以連本帶息續(xù)簽一份借款合同，同時續(xù)簽合同的利率也會有相應增長。乙在最初簽訂的借款合同中，并未增加相應的續(xù)簽條款。當先還款再借款已成為一種習慣以后，乙消除了顧慮，主動提出可以按照自動續(xù)存的方式將自己的錢長期放在丙處。丙通過甲適時來續(xù)簽一下合同，同時也會給予乙一些小恩小惠，以避免其可能出現(xiàn)的猜忌。

案例評述：在熟人社會中，民間借貸主要以解決短時間資金短缺為主，并不以獲得高利息為目的。所以，當融資人到期無法拿出錢來還時，熟人間一句“別急，慢慢還沒關系”就實現(xiàn)了借款延期的功能。而在陌生人社會中，融資人到期無法還錢的大部分原因是資金鏈出問題了。如果給予借款延期，實際上是使得本來可能有效的風險控制措施因沒有及時采取行動而最終變成無效。在以上案例中，投資人以熟人社會中的借款延期處理方式來處理陌生人社會中的借款延期問題，其原因可能在于投資人已經(jīng)將融資方當成是一種熟人關系，自認為對融資方有十分的了解，因此，并不認為這其中存在著故意違約的可能。

（五）逆向選擇風險因素之五：“高保障”債務轉讓endprint

債務轉讓是指在不改變借貸合同中的債務內(nèi)容的前提下，債權人、債務人、債務受讓方通過訂立債務轉讓協(xié)議，實現(xiàn)債務的全部或部分轉移。債務轉讓往往在原債務人沒有能力償還借款的情形下發(fā)生。在以下的案例中，融資方的債務轉讓使得債務鏈進一步延長，從而更增加了債務違約的風險。

案例情景：隨著時間的推移，丙通過甲支付給乙利息的時間間隔逐步延長。每次乙打電話向丙要求支付利息或償還本金時，丙都會用各種各樣的理由推諉。如在外出差啦，正在討要應收款啦，貨物出售困難啦等等。因為有甲的擔保，乙一開始并未擔心會拿不回那些借出去的錢。直到有一天發(fā)現(xiàn)丙的種植場和養(yǎng)殖場都已被土地所有人收回時，才真正著急起來。在乙的電話催促和報警威脅下，一天，丙帶來了一位據(jù)說是在省城承包著某個國有大項目的第三方人士丁。丙自稱向乙借的錢都投資在了丁的大項目中，所以現(xiàn)在來征求乙的意見，希望能把債務轉讓給丁。或者也可以這樣說，是把丙在丁的項目中的債權轉讓給乙。乙在實地考察了丁的項目的真實性后，認為丁有實力來還清所借款項，因此最后在債務轉讓協(xié)議上簽了字。

案例評述：當民間借貸可能發(fā)生違約情形時，由于投資人一般都有風險厭惡特征，所以其首先想到的是能否及時拿到投資的款項及利息。當有第三方愿意承擔相關的債務時，投資人就如同抓到了一根救命稻草，往往會傾向于選擇簽署債務轉讓協(xié)議，而不是及時到法院起訴或到警局報警。而這種所謂的“高保障”債務轉讓其實是融資方企圖逃脫債務責任的一種欺騙性方法。在經(jīng)過債務鏈的故意延伸后，很多時候實際債務人往往會變得模糊起來，并最終導致投資人無法找到真正負有償債責任的相關人員，從而給自己造成不必要的損失。

（六） 案例發(fā)展

過了較長一段時間后，由于乙反復催促丁就是不還錢，乙也開始懷疑丙和丁是串通起來行騙。因此，乙將丁和丙同時告上了法院。最終，丙由于其它方面的一些行騙行為被逮捕了。而乙的出借款至今也未拿回，給乙造成了物質方面和精神方面的雙重損失。

從案例發(fā)展的進程來看，先是丙通過構建一個熟人網(wǎng)絡借到了錢。其次是丙通過熟人網(wǎng)絡提高了自己的信譽。再次，丙借助信譽借到了更多的錢。最后，丙借助信息不對稱逃避還債。

六、結論與展望

當社會發(fā)展到熟人社會和公民社會并存的狀態(tài)的時候，傳統(tǒng)的基于熟人社會有效的民間借貸市場的運行機制受到了沖擊，而現(xiàn)代的基于公民社會有效的民間借貸市場的運行機制尚未完全建立或者尚未為公眾所熟知和接受，此時，民間借貸容易出現(xiàn)異化的風險。具體表現(xiàn)為道德不良者利用熟人社會的種種關系獲取不法收益的同時，利用熟人社會的事實瓦解逃避了道德懲罰，同時利用公民社會的公共懲罰機制尚未完善逃避了法律懲罰。有不當?shù)美鵁o有效懲罰，這導致了民間借貸容易異化為非法集資和詐騙。這不僅給個人帶來了損失，給社會帶來了不安定因素，同時也阻礙了民間借貸市場的健康發(fā)展。

熟人社會向公民社會的轉型是一個長期的過程，期間民間借貸關系網(wǎng)絡將呈現(xiàn)出既有強關系網(wǎng)絡特征又有弱關系網(wǎng)絡特征的混合關系網(wǎng)絡特征。能否準確把握混合關系網(wǎng)絡中的信息傳播特征和對違約行為的懲罰機制將直接影響到社會轉型期政府對民間借貸風險管理的有效性。因此，政府對民間借貸風險的管理可以循著以下的路徑進行。首先，通過構建公共信息平臺加大對民間借貸中的違約行為曝光。其次，通過構建自愿型信用數(shù)據(jù)平臺鼓勵民間借貸中的守信行為。最后，通過完善民間借貸法律法規(guī)增強對違約行為法律懲戒威懾。

在今后的研究中，將進一步加強理論分析和實證分析的結合。通過搜集P2P網(wǎng)絡借貸平臺和其它民間借貸平臺中的相關數(shù)據(jù)，實證檢驗社會關系網(wǎng)絡和信息傳播網(wǎng)絡的結構特征，找出不同社會發(fā)展階段兩類網(wǎng)絡結構的匹配性差異。從而推進民間金融風險管理理論的發(fā)展。

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