朱騰

摘 要 我國提倡通過不同的方式來進行城市基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險，PPP模式的融資結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，投資成本高、參與者過多，在日后的資金管理與經(jīng)營等方面會出現(xiàn)很多問題，融資還會受到多種因素的直接影響。因此，要不斷理清融資風(fēng)險之間的風(fēng)險因素。本文主要探究PPP模式下城市基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險，以期能夠改善我國城市基礎(chǔ)設(shè)施融資情況，提高管理水平。

關(guān)鍵詞 PPP模式 城市基礎(chǔ)設(shè)施 融資風(fēng)險 研究

一、前言

隨著我國城鎮(zhèn)化進程的不斷深入，我國的城市人口在逐年增加，城市規(guī)模也會逐步擴建，因此在城市基礎(chǔ)設(shè)施方面會有全新的機遇與挑戰(zhàn)。想要城市化基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展得更好，就要不斷投入大量的資金。一直以來，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施的主要融資來源于融資平臺與土地收入，但長期在這種情況下會出現(xiàn)基金負債，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資無法長久維持。

二、PPP融資模式的相關(guān)內(nèi)容

（一）PPP融資模式的含義

所謂PPP融資模式，是種項目合作模式。一般來講，我國政府、非營利性企業(yè)、私營企業(yè)為了降低成本、達到自身目的而采用的重要合作的形式，能夠使合作多方有更和諧的關(guān)系，主要以多方共贏的理念為基礎(chǔ)，是一種全新的現(xiàn)代化融資方式。PPP融資模式還可以稱為各個項目共同融資的一種說法。本文所要進行的城市基礎(chǔ)設(shè)施融資也是以PPP融資模式為主體方式。應(yīng)用PPP融資模式的主要原因是有廣泛的涉及面、投資規(guī)模更大，相關(guān)可變因素充足等，同時PPP融資模式也存在一定的風(fēng)險性。因此，當前要解決的最關(guān)鍵問題是如何規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險應(yīng)該如何面對等問題，這樣才能在保證雙方利益的同時更好地發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施。[1]

（二）對PPP融資項目風(fēng)險進行解析

第一，當前對于PPP融資項目風(fēng)險還沒有明確的定義。PPP融資項目風(fēng)險在一定的時期內(nèi)會發(fā)生多種不同的變動，PPP融資項目風(fēng)險出現(xiàn)的后果無確定性，這種不確定性包含城市基礎(chǔ)設(shè)施中的成本、工期、質(zhì)量、損失的發(fā)生概率等因素。并且，這種不確定的風(fēng)險各有不同，繁多且復(fù)雜，在城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中會出現(xiàn)不同的風(fēng)險，在整個過程中一旦出現(xiàn)，雙方都不愿承擔(dān)風(fēng)險。在此過程中，風(fēng)險問題有著較大的復(fù)雜性，需要政府加大對經(jīng)營者的管理力度，因此政府的加入對解決此類風(fēng)險有著重要影響，政府對于城市基礎(chǔ)設(shè)施的管理與承擔(dān)的風(fēng)險是決定項目成功與否的主要因素。

第二，分析融資風(fēng)險源。眾所周知，PPP融資項目具有一定的復(fù)雜性，設(shè)計方面比較廣泛，在項目開始到結(jié)束中間需要很多的融資合作人，這其中的融資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，無論是金融還是法律，甚至是行政都有一定的聯(lián)系，并且由項目而決定的建設(shè)運營速度會直接受融資結(jié)構(gòu)的影響。城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的風(fēng)險性與產(chǎn)權(quán)的分配相關(guān)，同時項目融資合作伙伴選擇得不夠合理也會導(dǎo)致項目出現(xiàn)風(fēng)險，可能會終止項目。因此，在整個項目過程中需要有一定的協(xié)調(diào)性，才能保證系統(tǒng)穩(wěn)定，避免發(fā)生項目融資風(fēng)險。另外，還要主要分析PPP融資項目環(huán)境，融資成本與貸款利率都會受政治環(huán)境與經(jīng)濟的影響，在整個過程中投資者會面臨一定的風(fēng)險，投資者無法完全了解整個投資項目，因此在此過程中會出現(xiàn)一定的風(fēng)險。[2]

第三，融資風(fēng)險體系的形成。融資項目的風(fēng)險主要來源于內(nèi)部風(fēng)險與外部風(fēng)險，在整個風(fēng)險事件中主要看風(fēng)險發(fā)生的可能性與對于項目的破壞程度，融資項目風(fēng)險最終會導(dǎo)致項目的總體成本上升、項目工期延長、質(zhì)量發(fā)生改變、在收益上有著不同程度的變化。因此，想要避免風(fēng)險的發(fā)生，就要全面掌控風(fēng)險的形成體系，這樣才能更好地規(guī)避風(fēng)險。[3]

三、對于PPP模式下城市基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險的研究

（一）PPP融資風(fēng)險識別的主要方式

第一，選擇PPP融資風(fēng)險的方法。風(fēng)險數(shù)據(jù)管理庫、案例研究、假設(shè)分析等都是識別融資風(fēng)險的方法，每種識別方法都有其局限性，要依據(jù)實際情況才能保證風(fēng)險識別的合理性以及完整性。另外，可以將項目融資分成小的項目，對其出現(xiàn)的風(fēng)險進行分析。

第二，PPP融資風(fēng)險有效識別能夠衡量PPP項目的風(fēng)險，選擇PPP融資風(fēng)險的方法尤為重要。城市基礎(chǔ)設(shè)施融資項目都有獨特的規(guī)律，各方的利益都涉及其中，每個過程都存在一定的風(fēng)險性，想要識別整體的分析來源，要研究項目的風(fēng)險性。PPP融資項目風(fēng)險要正確認識融資結(jié)構(gòu)與融資者之間的聯(lián)系，要認清在過程中會出現(xiàn)的風(fēng)險，并且要依據(jù)風(fēng)險的程度來預(yù)測成本的支出與收益，承受風(fēng)險的能力等，這樣才能保證融資者之間合作的時效性。同時，要采用合理、高效的方式來分析風(fēng)險的發(fā)生，應(yīng)用核對法來分析與解決PPP融資項目風(fēng)險，然后不斷分析風(fēng)險的來源、采用多種結(jié)構(gòu)方法識別風(fēng)險因素，最后還要應(yīng)用專家調(diào)查法來判斷風(fēng)險發(fā)生的主要因素等。[4]

（二）分析PPP融資項目風(fēng)險識別結(jié)果

其一，是未能預(yù)料到的風(fēng)險，是發(fā)生的自然風(fēng)險，是項目雙方都無法直接預(yù)料到的風(fēng)險。按照國際慣例，其風(fēng)險一般都由招標方也就是由政府來承擔(dān)，就像國家戰(zhàn)爭出現(xiàn)的損失由國家政府承擔(dān)一樣。

其二，是國別風(fēng)險。各國的國情存在差異，無論在政治還是經(jīng)濟上都存在不可避免的風(fēng)險。其中，政治風(fēng)險占最大比例，金融風(fēng)險是主要風(fēng)險之一，通貨膨脹問題會直接影響財務(wù)問題，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)會導(dǎo)致PPP融資項目無法正常運行，最終出現(xiàn)風(fēng)險。一般而言，此類風(fēng)險不在控制范圍以內(nèi)。

其三，是特定的項目風(fēng)險類型。由于項目開始前會談及相關(guān)風(fēng)險的存在性，并且多方都明確風(fēng)險、可預(yù)知，這種風(fēng)險有著可控制性，在一定程度上可以被控制。

四、結(jié)語

據(jù)本文總體來看，PPP模式的融資結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，投資成本高、參與者過多，在日后的資金管理與經(jīng)營等方面會出現(xiàn)許多問題，融資還會受到多種因素的直接影響，所以要不斷理清融資風(fēng)險之間的風(fēng)險因素。同時，PPP融資項目風(fēng)險有著不同類別，有些能夠提前預(yù)料，而有些卻是無法預(yù)料的客觀風(fēng)險，要采用合理、高效的方式來分析風(fēng)險的發(fā)生，應(yīng)用核對法來分析與解決PPP融資項目風(fēng)險，然后不斷分析風(fēng)險的來源、采用多種結(jié)構(gòu)方法識別風(fēng)險因素，最后應(yīng)用專家調(diào)查法來判斷風(fēng)險發(fā)生的主要因素。因此，要依據(jù)不同項目建設(shè)所面臨的風(fēng)險通過實踐來不斷總結(jié)經(jīng)驗，更加有效地識別風(fēng)險，不斷形成多樣的管理機制。

（作者單位為上海理工大學(xué)管理學(xué)院）

參考文獻

[1] 李英攀，劉名強，王芳，鄧宇.基于PPP模式的大型建筑企業(yè)項目融資渠道選擇 [J].財會月刊，2017，01（23）：56-63.

[2] 朱寅. PPP模式下基礎(chǔ)設(shè)施項目融資風(fēng)險管理[J].現(xiàn)代國企研究，2017，02（08）：187.

[3] 向鵬成，宋賢萍. PPP模式下城市基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險評價[J].工程管理學(xué)報，2016，03（01）：60-65.

[4] 張萍，劉月.城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式下融資風(fēng)險水平度量研究[J].工程管理學(xué)報，2015，04（02）：65-70.endprint