朱建華

摘 要：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變，具有極強(qiáng)的推動(dòng)作用，并形成綠色金融發(fā)展的歷史機(jī)遇；能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)及其信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。但綠色金融的迅速發(fā)展，卻又面臨頂層設(shè)計(jì)缺乏、牽頭部門缺位、法律法規(guī)與配套設(shè)施缺失、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新弱化、綠色金融理念不足等問題。需要政府、市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)等方面多管齊下，完善綠色金融的發(fā)展舉措，推進(jìn)其快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革；綠色金融；現(xiàn)狀分析；發(fā)展困境；政策建議

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心與資金融通的樞紐，發(fā)揮著有效配置社會(huì)資源的基礎(chǔ)性作用，對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型具有重要的帶動(dòng)作用；而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要金融的大力支持，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變以及加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。綠色金融正是在這樣新的時(shí)代背景下，應(yīng)運(yùn)而生，它有別于傳統(tǒng)金融，而是金融部門將環(huán)境保護(hù)作為一項(xiàng)基本的政策，在投融資過程中，將環(huán)境及其相關(guān)的成本、風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬等問題綜合考慮進(jìn)來，它代表了金融發(fā)展的趨勢(shì)和方向。我國(guó)在供給側(cè)改革的背景下，倡議二十國(guó)集團(tuán)（G20）于2016年設(shè)立了綠色金融研究小組，提出了提供清晰的戰(zhàn)略性政策信號(hào)和框架、推動(dòng)綠色金融的自愿原則、擴(kuò)大能力建設(shè)學(xué)習(xí)網(wǎng)絡(luò)、支持本地綠色債券市場(chǎng)發(fā)展、通過國(guó)際合作推動(dòng)跨境綠色債券投資、鼓勵(lì)并推動(dòng)環(huán)境與金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的知識(shí)共享、改善對(duì)綠色金融活動(dòng)及其影響的評(píng)估方法七條可選措施，代表了綠色金融未來發(fā)展的重點(diǎn)和方向。在2017年1月16日至17日，二十國(guó)集團(tuán)綠色金融研究小組在德國(guó)法蘭克福舉行了會(huì)議。會(huì)議由中國(guó)人民銀行和英格蘭銀行共同主持，研究了如何推進(jìn)金融業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析和改善環(huán)境數(shù)據(jù)的可獲得性等議題。與會(huì)代表對(duì)建立環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析的知識(shí)共享平臺(tái)和環(huán)境數(shù)據(jù)指南等選項(xiàng)展開了熱烈討論，發(fā)展綠色金融已經(jīng)成為全世界國(guó)家的共識(shí)。

一、綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀分析

早在1995年，中國(guó)人民銀行就發(fā)布了《關(guān)于運(yùn)用信貸政策促進(jìn)環(huán)境保護(hù)工作的通知》，原國(guó)家環(huán)?？偩钟“l(fā)了《關(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問題的通知》，我國(guó)綠色金融發(fā)展拉開了序幕。20多年來，我國(guó)綠色金融發(fā)展迅速；特別是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與“十三五”發(fā)展規(guī)劃，將綠色發(fā)展理念，以及構(gòu)建綠色金融體系的戰(zhàn)略，提到了新的高度，綠色金融受到了國(guó)家和社會(huì)的高度重視，并且取得了大量的成果。

1.各級(jí)政府推動(dòng)并構(gòu)建了綠色金融的政策框架。近年來，在中央和地方各級(jí)政府的推動(dòng)下，綠色金融的政策框架已經(jīng)初步建立，中共中央、國(guó)務(wù)院于2015年9月21日發(fā)布的《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確了綠色金融體系的頂層設(shè)計(jì)，并將發(fā)展綠色債券市場(chǎng)作為其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。自此，我國(guó)綠色金融體系的框架已基本形成，綠色金融發(fā)展有了綱領(lǐng)性的文件。2016年8月30日中共中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十七次會(huì)議審核通過了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，會(huì)議指出，發(fā)展綠色金融是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要舉措，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。該文件從環(huán)境信息披露機(jī)制與市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則等兩個(gè)方面強(qiáng)化了綠色金融的政策基礎(chǔ)，確立了綠色金融發(fā)展的主基調(diào)，并指明了其發(fā)展方向。由于政府的強(qiáng)力推動(dòng)，初步建立了綠色金融法律法規(guī)體系。

2.綠色債券異軍突起并出現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展。近年來，綠色債券得到了快速發(fā)展，盡管起步比較晚，但出現(xiàn)了爆發(fā)式的發(fā)展。中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)于2015年12月22日發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，該目錄納入了節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化等6大類（一級(jí)分類）和31小類（二級(jí)分類）環(huán)境效益顯著項(xiàng)目，及其解釋說明和界定條件。該目錄的制定有利于明確綠色債券支持項(xiàng)目的界定和分類，是推進(jìn)我國(guó)綠色債券市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)工作，可以為綠色債券發(fā)行審批與注冊(cè)、第三方評(píng)估和綠色債券評(píng)級(jí)、以及相關(guān)環(huán)境信息披露提供依據(jù)。并且，該委員會(huì)常務(wù)理事單位上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司還正式發(fā)布上證180碳效率指數(shù)，該指數(shù)將成為國(guó)內(nèi)首只基于碳效率的交易型指數(shù)。與現(xiàn)有環(huán)保產(chǎn)業(yè)類指數(shù)相比，該指數(shù)最大的特點(diǎn)是直接聚焦上市公司的碳排放。與此同時(shí)，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司與中國(guó)節(jié)能咨詢有限公司合作，編制了中債--中國(guó)綠色債券指數(shù)和中債--中國(guó)綠色債券精選指數(shù)，并于2016年4月發(fā)布了國(guó)內(nèi)首批綠色債券指數(shù)，且市值規(guī)模達(dá)6.45萬億元，標(biāo)志著中國(guó)綠色債券市場(chǎng)邁出新的一步。

3.綠色金融規(guī)模增大產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。興業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)開展綠色金融業(yè)務(wù)較好的金融機(jī)構(gòu)之一。于2011年4月在福州成功開辦了碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是興業(yè)銀行向客戶提供的以客戶自身擁有的CDM項(xiàng)下形成的未來碳資產(chǎn)作為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)，適用于我國(guó)已獲得聯(lián)合國(guó)CDM理事會(huì)注冊(cè)的項(xiàng)目，覆蓋提高能源效率類、新能源和可再生能源類、工業(yè)廢氣類減排項(xiàng)目等導(dǎo)致溫室氣體減排的項(xiàng)目類型。根據(jù)CDM規(guī)則，碳資產(chǎn)收益與項(xiàng)目業(yè)主資金需求之間存在錯(cuò)配，即收益往往滯后于需求2至3年。為改變這一局面，興業(yè)銀行自主開發(fā)了基于產(chǎn)量預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)模型的碳資產(chǎn)評(píng)估工具，為企業(yè)盤活未來碳資產(chǎn)，有力支持項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)行，并幫助企業(yè)提高CDM項(xiàng)目運(yùn)行管理效率，進(jìn)一步保障減排量的產(chǎn)量。同時(shí)，各家商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)預(yù)警，拓展風(fēng)險(xiǎn)信息來源，完善環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系；關(guān)注氣候變化，舉辦綠色金融研討會(huì)，推動(dòng)環(huán)境金融集團(tuán)化發(fā)展；開展綠色租賃、綠色信托、綠色零售信貸；實(shí)行差異化管理，嚴(yán)格控制“兩高一?！毙袠I(yè)貸款，實(shí)施綠色金融的全面發(fā)展。

4.政府社會(huì)合作共同推進(jìn)綠色金融發(fā)展。根據(jù)中國(guó)金融信息網(wǎng)綠色金融頻道發(fā)布的信息，財(cái)政部PPP中心披露了PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)最新季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月末，全國(guó)入庫(kù)項(xiàng)目中綠色低碳項(xiàng)目6612個(gè)、投資額5.5萬億元，分別占全國(guó)入庫(kù)項(xiàng)目的58.7%、40.5%。在PPP項(xiàng)目中，公共交通、生態(tài)建設(shè)與環(huán)境保護(hù)、水利建設(shè)、可再生能源、供排水等多個(gè)領(lǐng)域都具有促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)綠色低碳化的作用，形成了財(cái)政資金與社會(huì)資本合作，共同推進(jìn)綠色金融發(fā)展。endprint

二、發(fā)展綠色金融所面臨的困境剖析

現(xiàn)階段，我國(guó)既面臨氣候變化的挑戰(zhàn)，也遭遇環(huán)境污染、資源約束、生態(tài)退化等嚴(yán)峻形勢(shì)。其主要癥結(jié)就在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)失衡，實(shí)施供給側(cè)改革，調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，發(fā)展綠色金融是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要途徑。近年來，我國(guó)綠色金融發(fā)展迅速，但起步較晚，環(huán)保意識(shí)薄弱，綠色理念缺乏，發(fā)展綠色金融也面臨著許多困境。

1.法律法規(guī)約束乏力。國(guó)家相關(guān)部門已發(fā)布了諸多綠色金融方面的法律法規(guī)，各地方政府也有關(guān)于促進(jìn)綠色金融發(fā)展的政策表述。然而，很大一部分是建議指導(dǎo)性的文件，缺乏嚴(yán)格的約束和較為完整的規(guī)范和引導(dǎo)。綠色金融的發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)完整的工程，需要具體的實(shí)施規(guī)則和國(guó)家層面、各部委、地方政府的互相協(xié)調(diào)。目前，主要牽頭部門缺位，責(zé)任歸屬不明確，無法統(tǒng)一制定并發(fā)布綠色金融政策，政策落實(shí)缺乏核實(shí)和監(jiān)督，信息溝通渠道不暢。

2.綠色金融監(jiān)管困難。各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)，存在監(jiān)管上的困境；金融機(jī)構(gòu)開發(fā)綠色金融產(chǎn)品的過程中，由于綠色金融存在風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，若監(jiān)管過于嚴(yán)格，會(huì)抑制綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新；而放松綠色金融產(chǎn)品與金融行為的監(jiān)控，則會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增大，如何把握監(jiān)管的尺度是監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的問題。

3.金融機(jī)構(gòu)動(dòng)力不足。由于節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目資金需求量大、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng)，且外部不經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的動(dòng)力不足。綠色金融發(fā)展，需要依靠市場(chǎng)化運(yùn)作，撬動(dòng)市場(chǎng)力量，激發(fā)市場(chǎng)參與主體提升環(huán)保水平的內(nèi)在動(dòng)力，不能僅僅依靠政府的激勵(lì)和引導(dǎo)。目前，綠色信貸發(fā)展較快，諸多商業(yè)銀行已經(jīng)開展綠色信貸業(yè)務(wù)，綠色證券也異軍突起，但綠色保險(xiǎn)還僅僅停留在環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)，且還未得到推廣和普及，商業(yè)保險(xiǎn)因風(fēng)險(xiǎn)較高，而缺乏熱情。許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融政策還持觀望態(tài)度，盈利能力不足、模式單一，阻礙了綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展。

4.環(huán)境評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)缺乏。各類企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響沒有一個(gè)統(tǒng)一的量化標(biāo)準(zhǔn)，缺乏可操作性的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，極大地降低了綠色信貸的可操作性。如果確立了企業(yè)對(duì)環(huán)境影響的量化標(biāo)準(zhǔn)，就可以利用獎(jiǎng)懲機(jī)制，約束環(huán)境影響大的企業(yè)，鼓勵(lì)綠色金融業(yè)務(wù)開展。

5.專業(yè)人才較為缺乏?，F(xiàn)階段，各金融機(jī)構(gòu)缺乏具有金融學(xué)知識(shí)與資源環(huán)境知識(shí)的復(fù)合型專業(yè)人才，也缺乏相應(yīng)的人才培養(yǎng)機(jī)制，以及綠色金融政策的培訓(xùn)機(jī)制，致使金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部從業(yè)人員的綠色金融意識(shí)淡薄，技術(shù)識(shí)別能力欠缺，環(huán)保責(zé)任很容易被經(jīng)濟(jì)利益沖淡。

三、發(fā)展綠色金融的政策建議

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將極大地推動(dòng)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的改變，也是綠色金融發(fā)展的歷史性機(jī)遇；通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以期優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，并構(gòu)建完善的綠色金融體系。而實(shí)現(xiàn)綠色金融的可持續(xù)發(fā)展，需要政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作和社會(huì)公眾的積極參與，以及各個(gè)部門的通力協(xié)作。

1.完善綠色金融發(fā)展的制度體系。繼續(xù)加強(qiáng)綠色金融改革的頂層設(shè)計(jì)，不斷完善細(xì)化相關(guān)的法律法規(guī)，形成完整的綠色金融法律法規(guī)保障體系，健全綠色金融產(chǎn)品實(shí)施的配套機(jī)制，做到綠色金融活動(dòng)有法可依，綠色金融權(quán)益有保障，綠色金融產(chǎn)品有監(jiān)督。用好政府“看得見的手”和市場(chǎng)“看不見的手”，明確政府各個(gè)部門的職責(zé)，利用財(cái)政補(bǔ)貼、稅收、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等手段，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)第三方組織和公眾參與綠色金融的積極性。強(qiáng)化節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)我國(guó)綠色金融發(fā)展，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；不斷拓寬節(jié)能環(huán)保企業(yè)的融資渠道，支持其利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)。

2.構(gòu)建綠色金融運(yùn)行的體系架構(gòu)。應(yīng)該設(shè)置專門從事綠色金融的政策性銀行，充當(dāng)金融活動(dòng)和環(huán)境保護(hù)的紐帶，通過發(fā)揮政策性綠色銀行的引領(lǐng)作用，引導(dǎo)更多的國(guó)內(nèi)外金融資源流向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資收益，解決各級(jí)政府和綠色企業(yè)的融資困境，推動(dòng)綠色金融的實(shí)質(zhì)性發(fā)展；推廣強(qiáng)制性的綠色保險(xiǎn)，強(qiáng)制企業(yè)投保環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)；深入推廣PPP模式，鼓勵(lì)地方政府依據(jù)本地區(qū)特色，加強(qiáng)同金融機(jī)構(gòu)及第三方組織進(jìn)行綠色金融合作，通過因地制宜的合作，提高綠色金融活動(dòng)的可操作性，并借助與社會(huì)第三方機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化綠色金融的社會(huì)監(jiān)督。

3.推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)的有效創(chuàng)新。在供給側(cè)改革的大背景下，強(qiáng)化綠色金融發(fā)展理念，增進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)和綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，發(fā)揮優(yōu)先發(fā)展綠色金融的金融機(jī)構(gòu)的引領(lǐng)示范作用，促使各類金融機(jī)構(gòu)在綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)等領(lǐng)域協(xié)調(diào)發(fā)展，并通力合作。同時(shí)，通過綠色金融創(chuàng)新，增強(qiáng)綠色金融發(fā)展的動(dòng)力，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)更多更好的綠色金融產(chǎn)品；積極推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展，不斷豐富債券品種，鼓勵(lì)符合條件的綠色企業(yè)進(jìn)行債券融資；不斷完善碳交易市場(chǎng)，推進(jìn)與碳排放權(quán)相關(guān)的碳金融產(chǎn)品的開發(fā)，加強(qiáng)國(guó)際間碳金融合作，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家碳市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展。

4.加強(qiáng)綠色金融信息的溝通機(jī)制。運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)手段，完善企業(yè)環(huán)境影響的評(píng)估機(jī)制，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)技術(shù)與綠色金融的有效對(duì)接，促使環(huán)境污染事故的責(zé)任認(rèn)定更加明確，健全環(huán)境污染賠償制度，提高污染成本，使得誰污染誰買單。上市企業(yè)要披露環(huán)境信息，建立上市公司環(huán)境信息披露機(jī)制，接受政府的監(jiān)管和公眾的監(jiān)督。鼓勵(lì)第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)從事信息中介服務(wù)，為綠色金融業(yè)務(wù)提供專業(yè)性的技術(shù)支持。完善金融機(jī)構(gòu)和環(huán)境保護(hù)部門的信息溝通和共享機(jī)制，建立綠色金融信息交流平臺(tái)，減少綠色金融發(fā)展過程中的信息非對(duì)稱狀態(tài)。同時(shí)，加強(qiáng)綠色金融專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)，培育一批既有金融業(yè)務(wù)能力，又熟悉法律法規(guī)及政策的骨干綜合型人才。

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