魏諍辰

摘 要：目前，隨著我國經(jīng)濟地位的日益凸顯，市場規(guī)模不斷擴大，中小企業(yè)漸漸成為了我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的主體。在整個信息技術發(fā)展迅速的時代，高科技產(chǎn)品越來越多，給人們的生活帶了方便，提高了人們的生活質(zhì)量及工作效率。因此，高科技中小企業(yè)在中國市場的地位越來越重要，但是高科技中小企業(yè)在迅速發(fā)展的同時面臨著一個十分重要的問題，那就融資渠道不足，融資困難的問題[1]。為了解決這高科技中小企業(yè)融資困難的問題，相關專業(yè)人士做了許多分析與探討。本文將從高科技中小企業(yè)私募股融資的國內(nèi)外相狀分析快出發(fā)，找出高科技中小企業(yè)融資困難的原因，并探討出有助于解決高科技中小企業(yè)私募股權(quán)融資的對策，希望能幫助我國高科技中小企業(yè)私募股權(quán)融資進一步發(fā)展。

關鍵詞：高科技中小企業(yè)；私募股權(quán)融資；融資困難；對策

私募股權(quán)融資是指通過私募的方式給還沒有上市的企業(yè)進行權(quán)益性投資。而私募股權(quán)投資融資有一個最大的特點就是，它在交易的過程伴隨著通過上市出售持股獲得利潤的退出機制。私募股權(quán)融資已經(jīng)在我國的經(jīng)濟市場上占據(jù)重要地位，并且取得了很大的發(fā)展。根據(jù)人們?nèi)找嬖鲩L的需求，國家在不斷研發(fā)高科技產(chǎn)品。如今，高科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國家經(jīng)濟和科技競爭的重要力量，高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也就意味著國家需要的科技人才的增長，意味著國家技術水平的不斷提高，實現(xiàn)資源的合理配置，利用知識技術充分利用資源，將資源的價值最大化，使得資源消耗量少而科技產(chǎn)品更加先進，多樣化，有助于國家經(jīng)濟繁榮，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)高科技中小企業(yè)受到國家和社會的高度重視，高科技滲透到企業(yè)中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，能夠有效提高勞動生產(chǎn)率，取得可觀的經(jīng)濟效益[2]。最近幾年里，高科技中小企業(yè)的發(fā)展一直受融資困難阻礙，這些中小企業(yè)由于受制度限制、自身缺陷、外部融資成本高、經(jīng)營風險高、上市困難等問題困擾，中小企業(yè)的融資渠道十分狹窄，很難從銀行取得足夠的貸款資金。為了拓寬融資渠道，使得資金來源多樣化，本文將從問題本質(zhì)分析，探討一下解決高科技中小企業(yè)私募股權(quán)融資困難的措施。

一、私募股權(quán)融資的國內(nèi)外現(xiàn)狀

1.國外現(xiàn)狀

早在20世紀80年代，歐洲的一些學者就對私募股權(quán)融資問題進行了大量的研究與總結(jié)。90年代以后，私募股權(quán)融資理論體系慢慢形成。1998年Allen N.Berger、Gregory F.Udell針對私募股權(quán)融資對于中小企業(yè)的融資作用借助經(jīng)濟學原理進行了詳細的分析[3]。2000年，Martin Kenney針對硅谷的歷史和硅谷私募股權(quán)融資的發(fā)展歷史進行了詳細地研究[4]。世界上進行私募股權(quán)融資最早的國家可以說是美國，同時美國的私募股權(quán)投資體系也是最為成熟的，現(xiàn)在全球有一半的私募股權(quán)投資基金分布在北美，有四分之一的私募股權(quán)投資基金分布在歐洲。

2.國內(nèi)現(xiàn)狀

相對歐美國家而言，我國對于私募股權(quán)融資的研究就顯得不是很多。我國還是有很多學者，對于私募股權(quán)融資提出了許多觀點，但是都沒有進行本質(zhì)性的研究。我國的私募股權(quán)資本市場歷時十多年還是有了規(guī)模雛形，2006年中國人民銀行發(fā)布了《中國私募股權(quán)資本調(diào)查報告》，對于我國2006年的私募股權(quán)投資基金的數(shù)據(jù)進行了詳細報告。1997年到2001年期間，我國的私募股權(quán)投資基金都處在一個逐步增長的趨勢，大致維持在7000億人民幣左右。2002年，中國私募股權(quán)融資出現(xiàn)了停滯現(xiàn)象，但是規(guī)模仍然沒有因此而減小，這意味著我國的私募股權(quán)融資進入到了一個穩(wěn)定發(fā)展的階段[5]。直到2005年，我國私募股權(quán)融資中出現(xiàn)了buyout和基金的基金這兩股成長型的基金。而基金的基金就是指通過投資別的基金來獲取收益[6]。如今，中國私募股權(quán)融資已經(jīng)占據(jù)我國經(jīng)濟市場的重要位置，高科技中小企業(yè)的發(fā)展為資本市場的發(fā)展起著積極作用，促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

綜上所述，私募股權(quán)融資是一種新興的投資方式，廣大學者應該依據(jù)經(jīng)濟學原理以及全球私募股權(quán)融資的發(fā)展實況，多吸收借鑒國內(nèi)外優(yōu)秀的私募股權(quán)融資案例，對我國高科技中小企業(yè)的私募股權(quán)投資進行研究。同時，國家也應該予以高科技中小企業(yè)制定相關的法律法規(guī)以及政策支持，鼓勵我國高科技中小企業(yè)的私募股權(quán)融資發(fā)展，幫助企業(yè)改善產(chǎn)業(yè)結(jié)，完善企業(yè)管理制，有效解決我國高科技中小企業(yè)面臨的融資困難問題，為資本市場清理前進的道路上的障礙。

二、高科技中小企業(yè)融資難的原因

1.自身不足

現(xiàn)如今，我國的中小企業(yè)參差不齊，自身存在了許多缺陷。比如，中小企業(yè)的注冊資金少，大部分的資產(chǎn)屬于流動性資產(chǎn)，沒有足夠的資金進行抵押，而自身的規(guī)模較小，沒有完善的管理體系，崗位職責沒有細分企業(yè)的償債能力不夠等等。中小企業(yè)存的運營存在很多不穩(wěn)定因素，也正是因為這些因素，使得銀行對這些中小企業(yè)的信任感極度低，擔心帶出去的資金無法回收。此外，中小企業(yè)無法聘用到專業(yè)的技術人才，技術不到位導致產(chǎn)品質(zhì)量不佳，缺乏創(chuàng)新能力，增大了產(chǎn)業(yè)的運營風險，因此，無法獲得更多的資金來源。

2.制度限制

由于中小企業(yè)的存在很多不穩(wěn)定性因素，導致他們并沒有直接的融資渠道。我們國家針對中小企業(yè)的要求也很高，對他們有著很多的政策和制度上的限制，銀行一方面受制度影響，大部分傾向于與國有企業(yè)合作，并且國家制度對中小企業(yè)的融資要求十分苛刻，制度固化缺乏靈活性，只要這些中小企業(yè)沒有符合融資條件，就沒有貸款資格，嚴重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，銀行認為這些中小企業(yè)的信譽度不高，即使跟這些中小型企業(yè)合作，其貸款也是多為流動性貸款，貸款額度不高，也不能一次性解決中小企業(yè)融資困難的問題。

3.外部融資成本高，風險大

企業(yè)和銀行的信息是極為不對稱的，銀行比較偏向于與國有企業(yè)的合作，認為跟國有企業(yè)合作的風險比跟中小企業(yè)合作的風險要低得多。銀行在國家的宏觀調(diào)控下，對中小企業(yè)存在著一定的偏見。因此，銀行這一融資渠道走不通的時候，中小企業(yè)會選擇別融資渠道，而選擇外部的非正規(guī)的融資渠道，又存在一定的風險。這樣一來，這些中小企業(yè)將會承擔相應的中介費、抵押登記費用、公正費用等，使得中小企業(yè)外部融資成本相對大型企業(yè)的融資成本變高，為這些中小企業(yè)增加了一定的負擔。endprint

三、高科技中小企業(yè)私募股權(quán)融資的新途徑探究

1.完善制度，規(guī)范私募股權(quán)市場

為了能夠有效解決高科技中小企業(yè)融資困難的問題，國家應該加強對高科技中小企業(yè)的管理，制定相關的法律法規(guī)，為私募股權(quán)融資提供有力的法律保障，讓大眾知道高科技中小企業(yè)是受組織肯定的，讓大眾認可高科技中小企業(yè)，為高科技中小企業(yè)打開融資渠道，規(guī)范私募股權(quán)市場[7]。私募股權(quán)市場規(guī)劃合理，可以讓這些參差不齊的中小企業(yè)能夠在一定程度生合理化私募股權(quán)融資，改善私募股權(quán)市場現(xiàn)狀，讓高科技中小企業(yè)有章可循，充分發(fā)揮自身對國家經(jīng)濟以及社會發(fā)展的積極作用。高科技中小企業(yè)在法律法規(guī)的保護下，更具合法性、規(guī)范性，高科技中小企業(yè)私募股權(quán)融資更具說服力，有利于私募股權(quán)融資市場的開拓。

2.國家予以政策支持，激勵私募股權(quán)市場發(fā)展

國家除了要制定相關的法律法規(guī)規(guī)范私募股權(quán)市場，還需要予以高科技中小企業(yè)相應的政策支持。比如之前針對中小企業(yè)設置了高門檻，中小企業(yè)向銀行貸款的手續(xù)太過繁雜等。國家應該適當放寬政策，合理調(diào)整要求，制定合適的價格標準，貸款額度可以根據(jù)這些高科技中小企業(yè)的公司規(guī)模以及自身實力水平來適度增加貸款額度，拓寬中高科技中小企業(yè)的融資渠道，避免高科技中小企業(yè)受政策限制，導致的高科技中小企業(yè)的融資渠道擁堵。

3.融資渠道多樣化，實現(xiàn)私募股權(quán)投資資金來源多樣化

國家應該加強對高科技中小企業(yè)的重視，鼓勵高科技中小企業(yè)針對利用多種渠道進行私募股份融資。國家應該拓寬私募股份融資的渠道，比如養(yǎng)老基金、保險公司、社?；?、銀行、證券公司渠道，放寬這些公司對高科技中小企業(yè)的私募股份融資限制。促使我國高科技中小企業(yè)的私募股份融資渠道多樣化，同時，讓一些民間資本、金融機構(gòu)朝著多層次、多樣化的方向發(fā)展，為高科技中小企業(yè)提供更多的資金來源。

4.加強企業(yè)管理，促進私募股權(quán)投資發(fā)展

僅僅創(chuàng)造一個優(yōu)質(zhì)的外部環(huán)境是不夠的，企業(yè)內(nèi)部應該制定健全的管理制度，通過內(nèi)外合力，推動私募股權(quán)投資的發(fā)展進程。企業(yè)內(nèi)部管理應該細化崗位職業(yè)，擬定相關的法律法規(guī)，讓員工有章可循，使企業(yè)有條不紊地運營著。此外，企業(yè)該應強化員工的專業(yè)素養(yǎng)，提高技術水平，生產(chǎn)出高質(zhì)量的、科技含量高的產(chǎn)品，提高高科技中小企業(yè)的信譽度。企業(yè)發(fā)展需要制定一個明確的目標，有了目標才有前進的動力，才能實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營。

5.建立健全的退出機制，有效解決高科技中小企業(yè)融資難的問題

退出機制是私募股份融資最大的特點，也是最需要妥善處理的問題。目前，國外已經(jīng)建立了健全發(fā)達的退出機制，為高科技中小企業(yè)創(chuàng)造了優(yōu)質(zhì)的市場環(huán)境[8]。而我國的退出機制還需要進一步的完善，退出的方式十分的簡單、單一化。我國需要多向國外學習，借鑒他們優(yōu)秀的經(jīng)驗，結(jié)合我國實際情況，制定出合理的、有效的退出機制，促使更多的私募股份投資到高科技中小企業(yè)中，提高中小企業(yè)的科技研發(fā)能力。

四、結(jié)束語

綜上所述，對于高科技中小企業(yè)融資困難的問題，需要國家和社會齊心協(xié)力，結(jié)合實際情況，與時俱進，吸收借鑒國外經(jīng)驗，共同為高科技中小企業(yè)提供多樣化的融資渠道，逐步改善我國的融資環(huán)境，促進高科技中小企業(yè)規(guī)模的擴大，提高我國科技的發(fā)展。

參考文獻：

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[3]鄭宏韜.中小企業(yè)私募股權(quán)融資現(xiàn)狀分析[J].佳木斯教育學院學報，2012，（5）：480.

[4]薛小榮，李真.我國中小企業(yè)私募股權(quán)融資效果及因素分析——基于“如家”案例[J].會計之友，2012，（1）：39-42.

[5]李東，陳瑞玲.中小企業(yè)私募股權(quán)融資的對策探討[J].浙江融，2010，（3）：45-46.

[6]汪丹丹.我國中小企業(yè)私募股權(quán)融資問題分析[J].商，2016，（23）：198，161. [7]張玉琴.中小企業(yè)私募股權(quán)融資的作用與風險[J].現(xiàn)代營銷，2012，（4）：14-16.

[8]楊曉婷.中小企業(yè)私募股權(quán)融資淺談[J].西部財會，2014，（12）：47-48.endprint