張一 雷雨晴

近年來，隨著中國人口紅利的逐步消失，關于“人才紅利”或者“工程師紅利”等觀點經常被提及，并期望通過發(fā)揮人口紅利的優(yōu)勢，復制過去高增長的奇跡，跨越所謂的“中等收入陷阱”。但是與一般勞動力普適性不太相同，人才紅利的發(fā)揮，需要供給和需求的高度匹配。

一方面，隨著分工的發(fā)展，不同行業(yè)對技術人才的需求更強調專業(yè)匹配性，如果專業(yè)不對口，技術人才發(fā)揮作用的空間也有限，例如醫(yī)藥人才不能匹配到電子行業(yè)中去;另一方面，技術人才也要與行業(yè)發(fā)展水平相匹配，在工業(yè)化快速發(fā)展時期，行業(yè)的高精尖人才可能不如技術工人作用更大。我們希望通過數據分析，驗證目前勞動力素質的提高是否對經濟增長起到了帶動作用。

一、老齡化和人口素質提高并行不悖

如果歸納改革開放以來中國發(fā)展的成功經驗，無非就是一條，即通過體制改革釋放出我國作為世界人口大國的勞動力優(yōu)勢，通過最廣泛參與國際分工和干中學的方式融入國際生產網絡，最終帶來了持續(xù)30多年10%左右的高增長，創(chuàng)造了世界經濟增長史上的奇跡。如果沒有龐大的勞動力優(yōu)勢，中國根本無法融入全球生產網絡也不會成為世界第二大經濟體。

圖1：中國人口老齡化加速

近年來，盡管中國仍是勞動力最多的國家，但老齡化問題開始凸顯。一方面，60歲以上人口占比迅速提高，從1990年的8.5%上升到2015年的15.4%;另一方面，由于40歲-60歲人口比重持續(xù)增加而19歲以下人口比重持續(xù)減少，未來一段時期人口老齡化會呈現(xiàn)加劇態(tài)勢，人口紅利消失是必然的結果。

在人口紅利消失的同時，2000年之后，中國勞動力素質顯著提高。普通高等學校畢業(yè)生人數出現(xiàn)井噴式增長，1999年畢業(yè)生不足百萬人，到了2017年，畢業(yè)人數達到795萬人，年均增長14.1%，每年畢業(yè)的大學生相當于一個中等國家的全部勞動人口。隨著高校畢業(yè)生的快速增長，在全部勞動人口中，本科及以上人數占比從2003年的1.7%迅速攀升至2017年的8.5%。從趨勢上看，即使保持本科生規(guī)模不變，本科生在勞動人口中每年占比將提高1個百分點左右。按照可比口徑，勞動人口中擁有本科學歷（包括?？疲┑娜藬当戎赜锌赡茉?025年左右趕上OECD國家平均水平。

從理論上看，人力資本在經濟增長中的作用毋庸置疑，此次獲得諾貝爾經濟學獎的保羅·羅默的主要工作就是通過內生增長模型分析了人力資本在經濟增長中的作用。但如前所述，人力資本在實際中能否發(fā)揮作用，還取決于人力資本的專業(yè)結構與發(fā)展階段是否匹配。而這需要進一步的分析。

二、人力資本作用的發(fā)揮受發(fā)展階段、行業(yè)屬性的影響

如果將人力資本增長和GDP增長做一個直接的比較，可以發(fā)現(xiàn)二者存在顯著的相關性。但考慮到影響經濟增長因素的復雜性，簡單的分析可能會得到比較武斷的結論。2011年之后，隨著大規(guī)模城鎮(zhèn)化和工業(yè)化逐步進入尾聲，產業(yè)調整加速，經濟結構持續(xù)發(fā)生變化，經濟逐步進入新常態(tài)，經濟增速也逐年放緩。本文以2010年為分界點，分析不同時期人力資本對行業(yè)增加值的影響。

圖2：1978年以來普通高校畢業(yè)人數

圖3：中國勞動力中本科畢業(yè)人數比例

以各行業(yè)本科及以上人力資本占全部勞動力比重的增加幅度作為橫軸，以期間行業(yè)增加值的平均增速作為縱軸，得到圖4和圖5的結果，即2005年-2010年和2011年-2015年兩個時間段，本科及以上勞動力占全部勞動力的比重增加對行業(yè)增加值的影響。

圖形結果顯示，無論是在哪個階段，二者都呈現(xiàn)一定的正相關性。換而言之，人力資本的增加確實對行業(yè)增加值增長有正面影響。此外，簡單的回歸顯示，2011年以后人力資本因素對行業(yè)增加值的影響系數擴大了一倍，也就是說隨著產業(yè)升級的加速，人力資本對產業(yè)發(fā)展所起到的推動作用在日益增加。

按照一定的標準，將人力資本和附加值增長兩個指標分為高、低兩個維度，得到人力資本和附加值增長的四象限圖?？梢园l(fā)現(xiàn)人力資本作用的發(fā)揮受發(fā)展階段影響較大，本文通過分析引出以下五點結論。

一是如果是發(fā)展階段帶來需求的上升，那么即使人力資本占勞動力比重增速較慢，也能帶來行業(yè)的高增長。例如建筑業(yè)和房地產業(yè)，盡管人力資本增加速度較低，但受益于中國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的加速發(fā)展帶來的強勁需求，其增長速度仍能高于行業(yè)平均水平，在2010年之前增速甚至僅次于金融業(yè)。

二是人力資本密集型行業(yè)的增長也因發(fā)展階段不同而有所區(qū)別。2010年之前，由于更多的是采取了粗放式的增長方式，教育和信息產業(yè)發(fā)展受到一定程度的制約。在這個時段，整體人口年齡結構相對年輕，同時收入水平也限制了醫(yī)療保健的投入。因此，即使有較高的人力資本積累，相關行業(yè)發(fā)展也受到制約。2010年之后，發(fā)展方式的轉變要求教育部門提供更多的優(yōu)秀人才資源，也需要更多的信息化支撐，同時人口老齡化和保健投入的提高也增加了對醫(yī)療產業(yè)的需求。這兩個行業(yè)也從高人力資本積累、低增長的象限切換到了高人力資本積累、高增長的象限。

三是值得注意的是，在兩個階段，科學研究行業(yè)增加值水平的增長都快于GDP水平，但是2010年之后，該領域的人力資本增長速度慢于整體增長。一個可能的原因是其他領域對人才的需求增加，導致流入基礎研究領域的人才減少，但是憑借過去較為雄厚的人才儲備基礎仍然保持了較高的增長水平。據此判斷目前科學研究領域有可能存在一定的人才老化情況，這應引起重視。

四是對于公用事業(yè)而言，準公共品的天然屬性決定了無論在哪個階段，即使是人力資本增加較為迅速的時段，行業(yè)發(fā)展增速也未同步提升。

五是無論是在經濟高速增長期還是在中高速增長期，制造業(yè)都處在低人力資本積累、低增加值增長的象限。這并不意味著制造業(yè)就是一個以傳統(tǒng)勞動力為主的夕陽產業(yè)，而是因為制造業(yè)是一個寬口徑的行業(yè)，在經濟不同增長階段出現(xiàn)分化在所難免。受數據所限，無法展開進一步的分析。

三、發(fā)展階段使得人力資本作用出現(xiàn)反復，但不影響趨勢

前面的分析并沒有控制其他變量的影響，一定程度上削弱了說服力。進一步的，以企業(yè)的凈利潤、總資產、員工總數、技術員工數量和本科及以上員工數量構建方程：

其中α、β、θ均為各要素對企業(yè)凈利潤的彈性系數，A為影響全要素生產率的其他因素。考慮數據的可得性，以A股上市公司作為分析樣本，利用三變量嶺回歸，計算出各個要素對利潤的彈性系數。

如果按照前面的分析，2011年之后，人力資本作用將會逐步增強。但是基于各年度面板的微觀數據分析顯示，人力資本作用呈現(xiàn)先上升后回落的態(tài)勢。2015年之前，本科及以上人力資本對企業(yè)凈利潤的影響在逐步增強，與此對應，固定資本的作用逐步下降。從這個角度看，這符合產業(yè)升級規(guī)律，即隨著產業(yè)結構的調整，包括人力資本等軟的要素作用會越來越強，資本規(guī)模等硬要素在減弱。但是從2016年開始，本科及以上人力資本對企業(yè)凈利潤的影響在下降，同時資本規(guī)模對凈利潤的貢獻在增強。我們認為，主要原因在于供給側結構性改革帶動了上游工業(yè)企業(yè)利潤的迅速增加，而上游產業(yè)更多是資本密集型而非人力資本密集型，這就導致了2016年之后出現(xiàn)相反的結果。2017年人力資本對凈利潤的貢獻率降到與2012年相當的水平?？紤]到先進制造業(yè)和服務業(yè)仍保持較高增速，我們認為這只是供給側結構性改革下，工業(yè)品價格恢復增長之后的短期現(xiàn)象。隨著價格基數的提高，工業(yè)品漲價因素上漲所帶來的因素消失，人力資本對企業(yè)凈利潤的影響還會恢復到原來的水平。

圖4：2005年-2010年分行業(yè)四象限圖

圖5：2010年-2015年分行業(yè)四象限圖

為了更好地分析人力資本影響，利用前面的模型，以申萬一級行業(yè)為基礎進行劃分，分析2011年以后人力資本對不同行業(yè)凈利潤的影響，得到如下五點結論。

一是在一些公認的高科技行業(yè)，例如計算機、電子、國防軍工、電氣設備等，人力資本的增加對凈利潤的提高效應明顯。

二是在一些傳統(tǒng)行業(yè)，如化工、機械設備、食品飲料、紡織服裝、傳媒、建筑裝飾，人力資本的增加對凈利潤的正面作用較為明顯，說明在經濟結構轉型過程中，過去依靠人力和資本投入形成競爭優(yōu)勢的傳統(tǒng)產業(yè)也在轉型升級，人力資本在其中發(fā)揮的作用越來越大。

三是在醫(yī)藥生物、通信等被視為高技術行業(yè)中，人力資本的增加對凈利潤的提高并不顯著，一個可能的解釋是除了個別企業(yè)以外，這些企業(yè)發(fā)展的技術含量并不高，可能更多依賴資本投入增加提升凈利潤。例如通信行業(yè)，就是一個典型的資本高投入行業(yè)，行業(yè)內公司對資金投入的需求比人力資本更高。

四是建筑材料行業(yè)，值得注意的是該行業(yè)人力資本增加對凈利潤影響比高技術產業(yè)大，同時該行業(yè)又具有典型的勞動密集型產業(yè)特征。換而言之，該產業(yè)兼具人力資本密集型和勞動密集型的特點。

五是鋼鐵行業(yè)并非人力資本密集型行業(yè)，但是技術工人的增加對于凈利潤提升明顯。在一些傳統(tǒng)行業(yè)的轉型升級過程中，對技術工人需求的增長要大于對本科以上人才的需求。

四、結論與判斷

近年來中國人口老齡化加劇，過去依靠人口紅利參與國際分工帶來的比較優(yōu)勢正在逐步喪失。得益于人力資本的增加和發(fā)展方式的轉變，人才紅利優(yōu)勢正在逐步得到發(fā)揮。從實證結果看，人才紅利的行業(yè)差異與當前發(fā)展階段也較為一致，對于中國這樣一個發(fā)展中國家而言，在所有領域實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展并不現(xiàn)實。但正如人口紅利的發(fā)揮需要體制的配合、需要開放的推進一樣，實現(xiàn)創(chuàng)新驅動，發(fā)揮好目前的人才紅利優(yōu)勢，也離不開方方面面的配套。一句話，僅有人才是不夠的。

（作者任職于中海晟融（北京）資本管理有限公司，編輯：蘇琦）