鄧晨鵬

摘 要 貨幣的地位從三個方面進行衡量，即（i）經(jīng)濟價值的衡量，（ii）交換媒介和（iii）存儲價值。因此，從廣義上說，貨幣可以是以下三種形式中的任何一種：商品貨幣（具有內(nèi)在價值，如銀，銅等），法定貨幣（硬幣和紙幣，政府支持）和加密貨幣，數(shù)字貨幣。如果市值和流通利率上升是貨幣成功的定義，那么加密貨幣無疑是成功的。隨著現(xiàn)代信息化的發(fā)展以及區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛應(yīng)用，加密貨幣已然成為不少人追逐的對象。在這樣的背景下，本文試圖從加密貨幣的背景，出現(xiàn)，功能和系統(tǒng)出發(fā)，了解其所涉及的風險。巨大的回報令其極具吸引力，但我們?nèi)砸斏鲗Υ湮磥淼南葳搴吞魬?zhàn)。研究認為，在投資和交易面臨風險之前，應(yīng)該理解其投機性。

關(guān)鍵詞 加密貨幣；風險控制

一、加密貨幣的迅速發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)被應(yīng)用到促進交易和資金轉(zhuǎn)移當中，這促使了一種新的貨幣產(chǎn)生即加密貨幣。加密貨幣是一種使用高級加密的“數(shù)字貨幣”，即密碼技術(shù)來生產(chǎn)貨幣，驗證交易并促使免費、安全的對等交易成為可能。交易被添加到公共分類賬中，并且通過“挖礦”的過程創(chuàng)建新的貨幣。大多數(shù)加密貨幣屬于法定貨幣，因為它們沒有任何物理價值，它沒有任何政府的監(jiān)督。 它的價值完全是由需求和供應(yīng)產(chǎn)生的。

像比特幣這樣的虛擬貨幣是由機器人開采的，而不像以經(jīng)濟需求為基礎(chǔ)打印貨幣的中央銀行。這種“挖礦”不受個人，公司或國家的控制。與傳統(tǒng)貨幣不同，加密貨幣的價值是由市場決定的（無論人們愿意為此付出多少代價）。一個國家的經(jīng)濟對加密貨幣的價值沒有影響，加密貨幣的價值完全基于需求和供給的力量和功能，就像股票市場上的證券一樣。

在印度，“廢鈔運動”令許多人開始投資加密貨幣。截止2017年12月18日統(tǒng)計，在印度有超過100萬比特幣的用戶，全世界的比特幣平均價格為14500美元，但是Unocoin交易所中的比特幣價格為1214437盧比，折合成美元是18969美元。

根據(jù)coinmarketcap網(wǎng)站，2017年全球市場交易有超過1000個加密貨幣，總市值超過1770億美元，加密貨幣種類數(shù)量從2013年的8個增長到2017年的392個。換句話說，加密貨幣受到狂熱追捧，其市場呈指數(shù)增長。一些新公司仍然通過ICO推出新的加密貨幣。

二、加密貨幣的技術(shù)支持

加密貨幣的固有技術(shù)是區(qū)塊鏈技術(shù)。這是一個分布式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，將事務(wù)列表稱為塊。通過設(shè)計，它是安全的，并且對內(nèi)部數(shù)據(jù)的更改具有內(nèi)置的阻力。交易項在沒有任何中介或集中權(quán)限的情況下進行管理。相反，中介角色是由一個叫做挖礦或分散代理的過程來承擔的。這些代理商彼此競爭授權(quán)每筆交易。在規(guī)定的期限內(nèi)，事務(wù)處理數(shù)據(jù)被組合在一起，這些數(shù)據(jù)將在稍后由礦工進行驗證。 成功驗證的數(shù)據(jù)塊在網(wǎng)絡(luò)鏈中順序合并，因此被稱為“區(qū)塊鏈”。區(qū)塊鏈的主要特點是：

（1）分散式驗證：交易的確認和驗證來源于加密貨幣世界中稱為礦工的成員。 驗證通常包括嘗試使用不同的算法來查找與交易塊匹配的唯一算法，并且成功的礦工將獲得獎勵。

（2）絕對開放記錄：每個經(jīng)過驗證和驗證的交易都轉(zhuǎn)換為記錄在區(qū)塊鏈分類賬中的數(shù)據(jù)塊，該分類賬可以被網(wǎng)絡(luò)中的任何個人訪問。這種交易記錄以散列形式進行，不包括任何個人信息，因此，它可以確保用戶的隱私。

（3）不可破壞的：區(qū)塊鏈，一旦記錄和共享，保持不變，因為這些變化對網(wǎng)絡(luò)中的每個人都是顯而易見的，并且被及時標記為欺詐。因此，一旦創(chuàng)建賬戶，就幾乎變得不可破壞了。

區(qū)塊鏈技術(shù)可用于記錄任何資產(chǎn)的交易，包括金融市場中的證券和房屋等實物資產(chǎn)，因此，現(xiàn)有的中間商被分散化的模型所取代。盡管區(qū)塊鏈技術(shù)在加密貨幣方面的發(fā)展應(yīng)用會對銀行和證券交易所業(yè)務(wù)帶來影響，但眾多金融機構(gòu)仍愿意投資于區(qū)塊鏈技術(shù)，希望能夠?qū)⑵浼{入自身創(chuàng)新發(fā)展。

三、加密貨幣面臨的挑戰(zhàn)

盡管加密貨幣的增長十分迅速，并且對全球當代金融市場產(chǎn)生了巨大的影響，但是加密貨幣還有一些關(guān)鍵的問題需要解決，以獲得廣泛的消費者的認可。面臨的這些挑戰(zhàn)在技術(shù)層面和社會層面都存在。首先，最大的技術(shù)挑戰(zhàn)是與區(qū)塊鏈技術(shù)相關(guān)的高度復(fù)雜性，以適應(yīng)不斷增長的需求。包括分布式拒絕服務(wù)攻擊、塊鏈大小和數(shù)據(jù)傳輸速率。為了確保加密貨幣的可持續(xù)性，應(yīng)該建立一個強而有效的系統(tǒng)來避免這種情況。

在選擇區(qū)塊鏈平臺時的共識模型的安全性需要重點的關(guān)注。由于它保持了區(qū)塊鏈上記錄的數(shù)據(jù)的安全性和完整性，所以模型基本的假設(shè)必須要是正確的，共識模型應(yīng)該支持在發(fā)生故障和困難的情況下區(qū)塊鏈的穩(wěn)定狀態(tài)。如果共識機制選擇不當，區(qū)塊鏈平臺將變得無效。因此，區(qū)塊鏈系統(tǒng)必須是安全的，保證活性（參與所有非故障節(jié)點）并提供容錯能力。

其他重大挑戰(zhàn)包括推遲非法復(fù)制，使其不易受黑客攻擊。此外，加密貨幣也可以幫助犯罪分子隱藏非法活動的收入。國際上的監(jiān)管機構(gòu)正在不斷努力尋找解決這些問題的方法。

四、結(jié)論

加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)將帶來對貨幣的非常規(guī)思維。對于加密貨幣在未來的金融市場中扮演的主要角色眾多學(xué)者都報以積極支持的觀點，并認為其將帶來非凡的投資回報。像比特幣和以太坊這樣的數(shù)字貨幣已經(jīng)在投資者的投資組合中占據(jù)了一席之地。數(shù)字資產(chǎn)，它主張革命性的技術(shù)可能性，從而開創(chuàng)商業(yè)和金錢交易的新時代。由于它還沒有得到適當?shù)墓芾?，所以加密貨幣用戶總是需要注意這個數(shù)字資產(chǎn)的實際限制。需要了解加密貨幣的不可預(yù)測性，導(dǎo)致其交易，詐騙，惡意軟件的波動以及突然崩潰和全面損失的風險。簡而言之，為了確保在下一個發(fā)展階段的穩(wěn)定擴張，普通人的接受和認可是非常重要的。同時，五大關(guān)鍵參與者，即客戶和商人，技術(shù)開發(fā)人員，金融機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)和投資者都可以充分發(fā)揮作用。

參考文獻：

[1]數(shù)字加密貨幣研究：一個文獻綜述[J].謝平，石午光.金融研究.2015（01）

[2]數(shù)字貨幣發(fā)展狀況、可能影響及監(jiān)管進展[J].蔡制宏.金融發(fā)展評論.2015（03）

[3]王永紅.數(shù)字貨幣技術(shù)實現(xiàn)框架[J]，中國金融，2016（17）

[4]數(shù)字加密貨幣能否成為網(wǎng)絡(luò)貴金屬[J].李一.清華金融評論.2016（05）

[5]區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新下數(shù)字貨幣的演化研究：理論與框架[J].莊雷，趙成國.經(jīng)濟學(xué)家.2017（05）

[6]區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展數(shù)字貨幣的研究綜述[J].楊濤.時代金融.2017（11）

[7]Daniel McGlynn （2014）， “Digital Currency”， CQ Researcher， Sept 26， 2014， Vol. 24，Issue 34

[8]The Economics of Digital Currencies. Ali，R，Berrdear，J，Clews，R，Southgate，J. Bank of England Quarterly Bulletin . 2014.