【摘要】：本文回顧了內部控制和內部控制審計的歷史演進和現(xiàn)狀，并通過對近幾年內部控制、內部控制審計與企業(yè)價值相互關系的相關文獻進行梳理，總結前人的研究成果，并對未來的研究方向提出展望。

【關鍵詞】：內部控制；內部控制審計；企業(yè)價值；文獻綜述

實現(xiàn)企業(yè)價值最大化是每個企業(yè)經營管理的最終目的，而實現(xiàn)企業(yè)價值必不可少的因素就是良好的公司治理。內部控制作為公司治理的一個重要環(huán)節(jié)，自然對企業(yè)價值起著至關重要的作用。盡管自2000年以來，內部控制就一直被學者的目光所聚焦，但是我國包括內部控制審計制度在內的內部控制相關制度建設較晚，完善的內控體系于2010年才基本建成，這就導致之前的研究成果與現(xiàn)實相對脫節(jié)。筆者收集了國內核心期刊2010年左右至今，研究內部控制、內部控制審計與企業(yè)價值的文獻，對近十年的相關研究成果進行梳理和綜述。

一、內部控制和內部控制審計的歷史演進和現(xiàn)狀

2001年安然事件以來，美國爆發(fā)出一系列財務丑聞，對美國的經濟乃至世界經濟產生了重大影響，同時嚴重打擊了投資者的信心。為防止類似事件再次發(fā)生，美國國會通過，并由美國前總統(tǒng)布什在2002年7月簽署了 《2002公眾公司會計改革和投資者保護法》，也被稱為《薩班斯-奧克斯利法案》。該法案對公司治理、會計師行業(yè)監(jiān)管、證券市場監(jiān)管等方面提出了許多新的要求，并設定了問責機制和相應的懲罰措施。同時，該法案要求管理層在對外披露財務報告的同時也要提交一份內部控制的評價報告，還要求公司內部控制必須經注冊會計師審計。

我國內部控制相關制度建設相對較晚。2006年，我國國資委發(fā)布《中央企業(yè)全面風險管理指引》，對內控、全面風險管理工作的總體原則、基本流程、組織體系、風險評估、風險管理策略、風險管理解決方案、監(jiān)督與改進、風險管理文化、風險管理信息系統(tǒng)等進行了詳細闡述。這是我國第一個全面風險管理的指導性文件，意味著我國走上了風險管理的中心舞臺。2008年，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會五部門聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》，《規(guī)范》自2009年7月1日起先在上市公司范圍內施行，鼓勵非上市的其他大中型企業(yè)執(zhí)行。《規(guī)范》的發(fā)布，標志著我國企業(yè)內部控制規(guī)范體系建設取得重大突破。2010年，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等五部委聯(lián)合并發(fā)布了《企業(yè)內部控制配套指引》。該配套指引包括18項《企業(yè)內部控制應用指引》、《企業(yè)內部控制評價指引》和《企業(yè)內部控制審計指引》，連同此前發(fā)布的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》，標志著適應我國企業(yè)現(xiàn)在的實際情況、融合國際先進經驗的，包含企業(yè)內部控制審計在內的內部控制規(guī)范體系基本建成起來了。

為確保企業(yè)內控規(guī)范體系平穩(wěn)順利地實施，財政部等五部門制定了實施時間表：自2011年1月1日起首先在境內外同時上市的公司施行，自2012年1月1日起擴大到在上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市的公司施行；在此基礎上，擇機在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司施行；同時，鼓勵非上市大中型企業(yè)提前執(zhí)行。

二、內部控制與企業(yè)價值關系研究文獻綜述

內部控制與企業(yè)價值的關系，自內部控制進入學者們的研究視野起，一直都是被關注的重點。我閱讀了2010年至今關于，兩者關系的數十篇學者文獻，得到以下綜述：

陳慧（2010）從三個方面進行了理論分析，一是內部控制的目標是提高企業(yè)價值，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化；二是內部控制影響現(xiàn)金流量模型的評估值；三是內部控制活動包括企業(yè)價值活動。通過這三個角度，詳細分析了內部控制對企業(yè)價值的影響過程和影響程度，并從完善內部控制的角度提出了提升企業(yè)價值的建議。

張雙鵬等（2011）以權變理論為基礎，認為內部控制應該與其所處的環(huán)境相適應才更有利于企業(yè)提升績效。作者通過對內部控制與環(huán)境全變因素進行實證分析，用回歸結果表明：企業(yè)環(huán)境權變因素對內部控制有不同的影響，企業(yè)應該注重內部控制與其所處的環(huán)境的適應性，提高內部控制與其所處企業(yè)環(huán)境的適應性能夠增加企業(yè)績效。

于海云（2011）引入信用模式作為研究內部控制與企業(yè)價值的橋梁，通過選取深市A股上市公司的數據作為樣本，基于經濟學中的信號傳遞理論和交易成本理論對內部控制質量如何影響企業(yè)的信用模式選擇并進而影響企業(yè)價值進行了實證檢驗，得出結論：內部控制質量高的企業(yè)有動機通過自愿性信息披露向市場傳遞企業(yè)價值較高的信號，由于信號傳遞作用，企業(yè)更容易獲得較低成本的商業(yè)信用和銀行信用借款，提升了企業(yè)價值，而內部控制質量低的企業(yè)沒有動機進行內部控制信息披露，從而不得不付出較高的債務融資成本，降低了企業(yè)價值。

李賀凱（2012）基于風險與資本成本視角，在回顧了內部控制與風險管理的若干理論的基礎上，分析了內部控制對于企業(yè)價值的影響，得出結論：加強內部控制可以減輕稅收風險，提升企業(yè)價值；加強內部控制可以降低資本成本，改善投資決策；內部控制影響現(xiàn)金流，影響企業(yè)價值。

秦江萍、葉佩華（2012）以2008——2010年深市A股主板上市公司為研究對象，以托賓Q值代表被解釋變量——企業(yè)價值，實證研究了內部控制活動對企業(yè)價值的影響。結果表明：內部控制活動與企業(yè)價值存在顯著的正相關關系，且非國有企業(yè)的內部控制活動水平和企業(yè)價值優(yōu)于國有企業(yè)。

劉桂春、季藝（2012）從深圳、上海證券交易所公開發(fā)行股票的上市公司中，選取179家公司作為樣本企業(yè)，以全面攤薄凈資產收益率（報告期凈利潤÷期末凈資產）作為被解釋變量企業(yè)價值的衡量標準，對內部控制與企業(yè)價值之間進行實證研究。結果證明：完善的內部控制有助于企業(yè)價值的提升。

池國華、楊金（2013）在理論分析內部控制對公司價值創(chuàng)造作用機理的基礎上，通過構建內部控制質量指數（ICQ），并以2011年滬市A股上市公司為樣本進行實證檢驗，探討了內部控制質量對公司價值創(chuàng)造的影響。研究發(fā)現(xiàn)，高質量的內部控制能夠改善公司價值創(chuàng)造的效果。

王爽（2013）通過對國美電器由于內部控制不完善導致市場競爭力嚴重下降和傻子瓜子由于內部控制缺失最終導致破產兩個案例的描述分析，得出結論：內部控制與企業(yè)價值密切相關。

竇曉雪、石泓（2013）通過構建內部控制對企業(yè)價值貢獻層次結構模型，使得內部控制對企業(yè)價值所做的貢獻可以數字化、具體化，在明確其價值增值動因的基礎上，采取相應措施，對其進行修正與完善，以實現(xiàn)內部控制價值創(chuàng)造最大化。同時可以根據各要素的重要性，有側重點的對內部控制進行豐富與完善，使內部控制更好地為增加企業(yè)價值服務。

李榮梅、張勝強（2013）基于滬深證券市場上市公司的數據，以以托賓Q值代表被解釋變量——企業(yè)價值，以內部控制5個要素的18個評價指標作為解釋變量，進行實證分析。結論表明：內部控制要素的控制環(huán)境、風險評估與企業(yè)價值呈較強的正相關，控制活動、信息溝通與企業(yè)價值呈較弱的正相關，監(jiān)督與企業(yè)價值呈負相關。

張奕（2014）超越COSO，以內部控制與企業(yè)價值的關系為中心，對企業(yè)價值的內涵進行了界定，即：企業(yè)價值是股東價值、員工價值、社會價值和顧客價值的總和。通過價值管理與價值實現(xiàn)關系的分析，從價值管理的視角研究了內部控制要素演變及基于內部控制五大要素的價值傳導過程，認為內部控制的有效執(zhí)行有助于促進價值最大化目標的實現(xiàn)，內部控制和企業(yè)價值之間是一種互為促進的關系，內部控制的核心功能并非“控制”而是企業(yè)的價值增加，內部控制的最終目標在于增加和最大化實現(xiàn)利益相關者的價值，而不局限于“糾錯與防弊”。

林鐘高等（2014）基于企業(yè)與主要供應商和客戶構建的商業(yè)關系網絡視角，以2001——2011年滬深兩市上市公司為樣本，通過實證分析的手段探討關系網絡與內部控制的交互作用對企業(yè)價值的影響。研究發(fā)現(xiàn)，關系網絡有助于提升企業(yè)價值，并且在提升企業(yè)價值過程中，內部控制與關系網絡存在替代效應，在制度環(huán)境較差的地區(qū)，這種替代效應更加明顯。研究表明，內部控制制度的建立，必須高度重視中國式“關系信任”的制度背景，特別是在我國內部控制較弱的情況下，關系網絡將發(fā)揮著更為積極的作用。

楊七中等（2014）選取深圳迪博咨詢公司披露內部控制指數（ICI）的A股1533家公司作為樣本，采用一般線性模型（GLM），實證分析了內部控制水平與企業(yè)價值之間可能存在的非線性關系。研究發(fā)現(xiàn)內部控制對企業(yè)價值呈現(xiàn)出非線性關系，即從“低水平價值”階段變化到“增加價值”階段，但尚未出現(xiàn)由于控制過度所導致的“價值無關”階段。

田利軍等（2014）引入企業(yè)文化因素，基于航空公司問卷調查獲得的數據，實證研究航空公司企業(yè)文化、內部控制與企業(yè)價值之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)，提高公司的內部控制質量有助于提升企業(yè)價值，內部控制水平與企業(yè)價值關系顯著；企業(yè)文化能夠顯著的影響并解釋內部控制的變化，企業(yè)文化通過影響執(zhí)行力、凝聚力以及價值觀等對成本因素產生影響進而影響企業(yè)價值值；企業(yè)文化是內部控制和企業(yè)價值之間中介因素，三者之間存在傳導關系。

馮麗麗（2015）基于《企業(yè)內部控制規(guī)范》執(zhí)行的配對研究，以率先執(zhí)行內部控制規(guī)范的境內外同時上市公司和配對公司為研究對象，探討內部控制制度執(zhí)行對企業(yè)價值的影響。研究表明，內部控制制度執(zhí)行對當期的企業(yè)價值有一定的抵減作用，然而當內部控制達到一定水平時，企業(yè)價值得以提高。

曹曉麗、甘日香（2016）運用代理理論分析了內部控制、企業(yè)避稅與企業(yè)價值的關系，并運用我國A股上市公司的數據進行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，由于代理問題的存在，我國上市公司的避稅活動普遍會降低企業(yè)價值，避稅程度越大，企業(yè)的價值損失越大；只有在內部控制良好的情況下，企業(yè)避稅活動才能夠提高企業(yè)的價值，使避稅程度與企業(yè)價值正相關。 因此，企業(yè)進行避稅決策時，首先要加強企業(yè)的內部控制建設。

三、內部控制審計與企業(yè)價值關系研究文獻綜述

相比于之前綜述的內部控制與企業(yè)價值的關系，研究內部控制審計與企業(yè)價值之間關系的學術成果就少得多。我搜尋了和這個主題相關的幾篇文獻進行閱讀研究，得到如下綜述：

吳益兵（2009）選取了2007年A股自愿紕漏內部控制信息的企業(yè)作為樣本，檢驗了我國在信息披露環(huán)境下，投資者是否對企業(yè)進行內部控制信息披露及內部控制審計進行定價。研究結果表明：在沒有經過獨立審計的情況下，企業(yè)內部控制信息披露并不能降低資本成本；經過獨立審計的情況下，投資者才會認可內部控制信息的披露，內部控制信息披露才能提高企業(yè)會計信息的價值相關性，進而對于披露內部控制信息的企業(yè)給予定價，降低企業(yè)資本成本，提升價值。

劉莎（2012）在對企業(yè)內部控制審計的相關問題進行討論的過程中，談到了內部控制審計的重要性。其中一點就是，內部控制審計，可以在分析內部控制自我評估報告的基礎上，揭露和評價企業(yè)內部控制各環(huán)節(jié)、各領域和各層次的弊端和問題，重點深入研究與財務報告相關的內部控制問題，識別其嚴重程度，與管理層及時進行溝通，并提出改進和調整辦法，以促進企業(yè)各項內部控制活動的健康運行，最終提高財務報告的真實性、合法性，保障企業(yè)各種資產和各項財產的安全完整，提升企業(yè)的經濟效益水平。

蒜小芳（2014）選取547家上海證券交易所A股上市公司作為樣本，通過實證分析的方法探討了企業(yè)自愿進行內部控制自我評價，披露內部控制自我評價報告和內部控制審計報告與企業(yè)價值之間的相關關系。研究表明企業(yè)自愿進行內部控制自評報告披露，與企業(yè)價值并不存在顯著正相關關系；在企業(yè)自愿進行內部控制信息披露的前提下，實行內部控制審計的企業(yè)并非具有更高的企業(yè)價值。

吳可夫、王金梅（2016）基于有效市場假說，以2011—2014年滬深兩市A股上市公司為研究對象，運用事項研究方法實證考察非標準內部控制審計意見類型的上市公司披露內控審計報告之后的市場反應，同時實證回歸不同類型非標準內控審計意見與市場反應之間的關系，結果顯示：被出具非標準內部控制審計意見的上市公司，在內部控制報告披露之后的短期窗口之內具有負的累計超額收益率，但是無保留帶強調項與保留意見、無法表示意見的市場反應區(qū)別不大。這表明內部控制審計意見具有價值相關性，有利于督促管理層加強內部控制建設，但是內部控制審計質量需要進一步提高。

四、結論

在研究內部控制與企業(yè)價值的關系方面，我國近幾年的學術成果，主要從內部控制價值創(chuàng)造目標、創(chuàng)造過程、內部控制要素等角度進行定性分析或是定量研究。只是隨著環(huán)境的變化，不同的經濟背景下學界研究的焦點不同，或是立足于不同的理論支撐，或是引入不同的過渡因素，但是最終的基本立足點都是內部控制有助于企業(yè)價值創(chuàng)造。

在對內部控制審計與企業(yè)價值的關系方面，研究方式多集中在實證研究，研究手段也并不是很多，角度也主要是集中在結果對過程的反應上。盡管學術成果并不多，但是出現(xiàn)了兩種不同的觀點：一種是內部控制審計有利于企業(yè)價值的增加，另一種是內部控制審計和企業(yè)價值之間并沒有太多的相關性。

總體來講，在內部控制與企業(yè)價值的關系探討上，我國學者現(xiàn)有的成果較多，角度也比較完善，結論也比較統(tǒng)一；而在內部控制審計與企業(yè)價值的關系探討上，我國學者現(xiàn)有的成果就非常少，角度也比較單一，并且得到了不同的結論。值得注意的是，盡管內部控制審計涵蓋在內部控制體系之內，卻鮮有學者把內部控制、內部控制審計和企業(yè)價值三者結合起來進行分析論證。這就對未來的研究方向提供了引導。后續(xù)的學者可以將內部控制審計作為內部控制體系之中的一個重要因素，統(tǒng)一起來整體考慮其對企業(yè)價值的影響，探究是否會得到新的結論，以填補現(xiàn)有研究的空白之處。

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