中國企業(yè)海外并購的規(guī)模在近幾年逐漸擴大，更是在2016年達到最大規(guī)模，呈現(xiàn)出新特征。由以往的國有企業(yè)主導變?yōu)槊駹I企業(yè)主導，并購領(lǐng)域由傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)領(lǐng)域，歐美等發(fā)達國家仍是中國企業(yè)海外并購的主戰(zhàn)場。但是中國企業(yè)海外并購并不是一帆風順的，隨著規(guī)模的擴大，海外并購的難度也越來越大，由企業(yè)之間哄抬價格問題，企業(yè)盲目并購行為，也有外部并購企業(yè)所在國監(jiān)管更加嚴格，信息不對稱問題以及企業(yè)并購之后的整合問題，需要企業(yè)和政府共同作用來支持海外并購的順利進行。

中國企業(yè)海外并購在2016年達到了峰值，是中國企業(yè)海外并購以來數(shù)額最多的一年，當然在此之前中國企業(yè)海外并購不管從規(guī)模還是從數(shù)量上都是增長。中國企業(yè)海外并購的原因有多方面像當前國內(nèi)企業(yè)資金充裕，但行業(yè)產(chǎn)能過剩，競爭激烈，企業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求機會。像“一帶一路”等國家政策的出臺，為中國公司海外并購提供了鼓勵，這使海外并購更加成為一種新潮。中國企業(yè)海外并購呈現(xiàn)出一些不同的方式。

一、中國企業(yè)海外并購的發(fā)展現(xiàn)狀

中國企業(yè)海外并購的起步晚，但是隨著中國的經(jīng)濟由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟以及公司治理結(jié)構(gòu)的完善，中國的海外并購發(fā)展迅速。更是由于中國“一帶一路”戰(zhàn)略的推動，海外并購出現(xiàn)了與以往不同的特點。

1.中國民營企業(yè)主導海外并購市場

由于中國市場結(jié)構(gòu)還不盡合理、發(fā)育并不完善，所以中國企業(yè)海外并購的主體大多還是國有企業(yè)而且還是大型的國有企業(yè)，在2016年以前民營企業(yè)并購數(shù)量超過國有企業(yè)，但是并購金額遠遠少于國有企業(yè)。但是隨著國家相關(guān)政策的出臺，民營企業(yè)開始主導海外并購市場，2016年交易數(shù)量達到了2015年的三倍，而且首次金額超過國有企業(yè)的交易總額。

單位：（10億美元）

圖1 并購金額

民營企業(yè)并購并購數(shù)量大約是國有企業(yè)并購數(shù)量的3倍，但是并購金額卻不及國有企業(yè)，說明主要由國有企業(yè)主導海外并購市場。但是從圖1顯示， 2016年民營企業(yè)并購金額首次超過國有企業(yè)交易金額，是中國民營企業(yè)開始主導海外并購市場的先兆。

2.并購領(lǐng)域由傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向高端制造業(yè)

海外并購的領(lǐng)域來看，中國企業(yè)海外并購之前集中在資源可獲取的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計2008年至2013年中國企業(yè)海外并購的領(lǐng)域中能源及礦產(chǎn)占到了71%，像互聯(lián)網(wǎng)、金融等占到1%，7%，占比相當小，但從圖2 2016年并購行業(yè)分布可以看出，能源及礦產(chǎn)的比占到9.3%，而互聯(lián)網(wǎng)、金融、制造業(yè)等比例占據(jù)重要位置。

圖2 2016年海外并購金額行業(yè)分布

中國的海外并購特別是高端制造業(yè)的海外并購要實現(xiàn)一個轉(zhuǎn)型升級，改變以往傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的并購，海外并購正在從傳統(tǒng)行業(yè)向高端制造領(lǐng)域過渡。

3.中國海外并購主要集中在發(fā)達國家

在中國海外并購市場中，歐洲和美國等發(fā)達國家一直都是中國企業(yè)海外并購的主戰(zhàn)場。中國雖然一直在鼓勵自主創(chuàng)新，但是我國現(xiàn)在不管從企業(yè)自身、政府、外部環(huán)境等方面在高端技術(shù)方面和發(fā)達國家相比還有很大的差距，我國企業(yè)要想完成轉(zhuǎn)型升級，掌握先進的技術(shù)，通過海外并購來獲取高端技術(shù)是一個比較直接的方式。

筆者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理，2017年第一季度，中國企業(yè)海外并購地區(qū)美國、英國、德國和加拿大在前面，占季度交易總數(shù)的45.65%，所以說海外并購市場主要集中在歐洲和美國等發(fā)達國家。但是隨著中國“一帶一路”的實施，涉及的并購范圍在加大。

二、中國企業(yè)海外并購遇到的問題

2016年是中國海外并購最熱的一年，中國企業(yè)海外并購的規(guī)模在不斷擴大，但是在2017年中國企業(yè)一季度海外并購金額創(chuàng)下2014年以來新低，同時并購案例中存在不成功的并購。據(jù)《金融時報》報道，2016年中國企業(yè)海外并購被取消的金額超過750億美元，在2015年被取消的金額約為100億美元。所以說中國海外并購過程中存在一些問題。

1.中國企業(yè)海外并購面臨的內(nèi)部問題

1.1中國企業(yè)內(nèi)部競爭激烈

中國企業(yè)在海外并購過程中，往往出現(xiàn)多個企業(yè)去爭搶一個標的。一個好的標的，多個企業(yè)去競標也是比較正常的事，但是在中國海外并購過程中會出現(xiàn)多個企業(yè)去競爭一個標的，往往會造成價格被盲目提高，競標的形式就變得更加復雜。

1.2存在盲目并購行為

越來越多的中國企業(yè)進入到并購浪潮中，但是中國企業(yè)海外并購存在著盲目行為。有的企業(yè)并購沒有一個明確的并購目標，有的企業(yè)并購完全不同的行業(yè)，沒有一個合理的經(jīng)營理念，有的是為了資金的保值。

近幾年隨著足球產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，加速了中國企業(yè)“出?！辈①徸闱蚓銟凡康男袆?，中國企業(yè)海外并購足球俱樂部存在商機，但是存在眾多收購失敗的案例。中國和外國的足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)育程度存在很大的差別，國內(nèi)沒有合適的人才去管理俱樂部這是一大問題，所以很多事情現(xiàn)實和初衷并不一樣。

2.中國企業(yè)海外并購面臨的外部問題

2.1并購公司所在國監(jiān)管嚴格

中國企業(yè)海外并購發(fā)展至今，與海外并購初期相比已經(jīng)并不是簡單的擴大企業(yè)規(guī)模，而是可以通過并購有機會獲得海外企業(yè)的先進技術(shù)，收購品牌等。隨著這些并購金額的擴大，并購規(guī)模的擴大，近幾年越來越引起標的國政府的注意，所以各個國家開始提高國家的監(jiān)管力度，阻止中國企業(yè)海外并購的計劃。中國上市公司有的規(guī)模已經(jīng)很大，在并購過程中，當并購的營業(yè)額、市場份額達到一定的比例之后就可能會受到反壟斷的審查。

2.2并購過程中存在信息不對稱問題

中國企業(yè)獲得并購企業(yè)的信息并不完全。雖然處于大數(shù)據(jù)時代，信息化水平以及互聯(lián)網(wǎng)的應用在全球的普及，但是國與國之間畢竟存在距離，跨國并購更是由于距離遠而使兩國企業(yè)獲得信息方面存在一定的障礙。企業(yè)并購信息的來源缺乏比較權(quán)威的查詢平臺，不能夠掌握系統(tǒng)權(quán)威的信息。對并購企業(yè)的行業(yè)情況、商業(yè)環(huán)境等沒有一個深入的了解，導致中國企業(yè)在談判價格方面存在信息不對稱，沒有辦法準確評判一個公司的實際價值。

2.3并購后企業(yè)整合問題

海外并購后存在企業(yè)整合問題，包括文化整合、經(jīng)營方式整合、員工整合等。中國海外企業(yè)并購70%并不能完成預期的并購目標，失敗的原因就是不能夠成功整合。不同國家之間文化差別很大，在生活習慣、觀念、價值觀等存在很大的差別，這方面的整合并不是短時間內(nèi)就可以完成的，整合不好并購就沒有了意義。成功的經(jīng)營方式整合，會使資源得到有效的配置，提高效率。所以企業(yè)整合問題也是海外并購能否實現(xiàn)預期目標的重要問題。一直阻礙著中國企業(yè)海外并購。

三、中國企業(yè)海外并購的政策建議

從2016年海外并購的發(fā)展趨勢來看，我國海外并購的規(guī)模還會在擴大，中國企業(yè)海外并購處于調(diào)整期。2016年海外并購規(guī)模迅速擴大，存在一些非理性的并購。2017年并購規(guī)模遠遠小于2016年一方面是由于中國政府對在房地產(chǎn)、酒店、影視、體育等一些行業(yè)的海外并購增加了限制，以規(guī)范海外并購，降低非理性并購的案例。中國海外并購中成功率低，提高海外并購的質(zhì)量，需要政府和企業(yè)共同作用。企業(yè)在提高自身應對危機和挑戰(zhàn)的同時，政府給予相關(guān)支持和約束。

1.企業(yè)層面

3.1企業(yè)要有明確的并購目標

合理的并購計劃是海外并購首先要完成的。企業(yè)要清楚并購的目的是什么，根據(jù)并購戰(zhàn)略，開展相關(guān)調(diào)查研究，制定初步的并購方案。充分了解并購企業(yè)的資金情況、發(fā)展前景、企業(yè)文化以及并購企業(yè)所在國的法律、政治、社會等，做好相應的準備措施，對并購過程中存在的問題能夠做好充足的準備，做好相應的市場調(diào)研，考慮可能遇到的風險，盡可能減少并購中的不利因素。

3.2加強與海外企業(yè)的交流

中國海外并購的經(jīng)驗不成熟，要加大與海外企業(yè)的交流，了解海外企業(yè)的具體的經(jīng)營方式、經(jīng)營理念，對比自身企業(yè)經(jīng)營的方式，找出適合海外并購的有效方式。

3.3專業(yè)機構(gòu)協(xié)助及注重專門人才培養(yǎng)

中國企業(yè)海外并購過程中，對國外文化、法律、政治缺乏全面的了解，對并購企業(yè)后進行整合的人才儲備也很少。所以中國企業(yè)并購之前聘請?zhí)幚韲H業(yè)務的咨詢公司、律師將企業(yè)的交易文件提前擬好，充分保護好企業(yè)的權(quán)利，不至于在海外并購過程中，權(quán)利不明導致企業(yè)投資虧損。海外并購前要做好相關(guān)人才的儲備。

2.政府層面

政府部門在海外并購交易中要分開鼓勵和嚴監(jiān)管的方向。一方面國家政策鼓勵企業(yè)“走出去”，擴大企業(yè)的規(guī)模。另一方面對于相關(guān)方面的監(jiān)管也不能忽視。

2.1大力發(fā)展中介機構(gòu)

中國企業(yè)海外并購過程中，提供服務和獲得信息來源都是國外的中介機構(gòu)，昂貴的中介費增加了中國企業(yè)并購的成本。并且并購過程中的公正性也有待考量。所以為了國內(nèi)利益和企業(yè)利益，政府部門應支持發(fā)展服務于海外并購的中介機構(gòu)，為中國企業(yè)海外并購提供更多的便利。

2.2增加相關(guān)行業(yè)的跨境交易的限制

中國政府在鼓勵中國企業(yè)“走出去”的，加強與其他國家的交流與合作，為企業(yè)爭取更多的優(yōu)惠政策，創(chuàng)造出良好的國際環(huán)境的同時，不能放松對相關(guān)行業(yè)跨境交易的限制。以防止企業(yè)盲目并購而導致資本外流。符合條件的海外并購行為給予支持，減少這些企業(yè)海外并購的審批手續(xù)，鼓勵進行海外并購。

2.3加大對企業(yè)海外并購的資金支持力度

政府加大對企業(yè)海外并購的資金支持，減少企業(yè)并購的成本，尤其是對民營企業(yè)的資金支持。減輕民營企業(yè)以及中小企業(yè)的負擔。

四、結(jié)論

中國企業(yè)海外并購過程中面臨著機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)通過海外并購可以獲得相關(guān)技術(shù)，相關(guān)經(jīng)驗。但是要想真正的完成轉(zhuǎn)型升級，單純依靠海外并購是不可靠的，海外并購僅僅只是一個選擇，可以借鑒相關(guān)經(jīng)驗。最重要的還是自主創(chuàng)新加海外并購實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。（作者單位為山東師范大學 經(jīng)濟學院）

作者簡介：李曉靜，女，漢族，山東師范大學經(jīng)濟學院世界經(jīng)濟研究生。