研究表明，現(xiàn)在中國超過三分之一的家庭都屬于高負債家庭。雖然中國家庭債務(wù)離危機還有一段距離，但是中國家庭債務(wù)的“灰犀?！币呀?jīng)隱約動起來了。中國家庭債務(wù)快速攀升才是最大的風險，才是最大的灰犀牛。由于中國家庭收入不穩(wěn)定，社保不健全，抗擊債務(wù)危機與斷裂風險能力較低，一旦這個債務(wù)爆發(fā)，將真正引爆中國最為懼怕的系統(tǒng)性金融風險。對于如何防范系統(tǒng)性金融風險，余永定在文中表示，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線”的最后一環(huán)是防止資本外逃。只要不發(fā)生大規(guī)模資本外逃，中國就可以避免明斯基時刻（指信貸周期進入資產(chǎn)價格大規(guī)模暴跌階段），就可以為中國調(diào)整政策、轉(zhuǎn)換增長動力和深化體制改革爭取到必要時間。

（北京 周欣）

音樂“獨家版權(quán)”的未來

（《財經(jīng)》2017年第29期“音樂版權(quán)線上爭奪戰(zhàn)”）

中國音樂行業(yè)已經(jīng)進入穩(wěn)定的快速發(fā)展期，數(shù)字音樂平臺也早已過了嚴重依賴版權(quán)求發(fā)展的階段，行業(yè)現(xiàn)狀目前穩(wěn)定且持續(xù)向好，應(yīng)該避免對市場的過度干預(yù)，謹防重回亂象叢生的“盜版時代”。如今，于行業(yè)而言，圍繞構(gòu)建健康完善的內(nèi)容生態(tài)是根本；于平臺自身而言，平臺應(yīng)當根據(jù)自身定位和發(fā)展方向去合理而精準地采買版權(quán)，同時將自身發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到數(shù)字音樂生態(tài)構(gòu)建與多元化商業(yè)模式建設(shè)上來。中國終于走向了正版化、音樂付費的模式，接下來大家就要開始新一輪競爭，尋找自己的市場定位。

（廣東 劉海燕）

探索目標導(dǎo)向的金融監(jiān)管模式

（《財經(jīng)》2017年第29期“資管業(yè)治亂，探索目標導(dǎo)向的金融監(jiān)管模式”）

從3月以來，監(jiān)管層密集出臺政策，對銀行理財、同業(yè)、資金池等業(yè)務(wù)進行規(guī)范。監(jiān)管層抑制影子銀行的效果，在2017年上半年已多有體現(xiàn)。接下來，我們應(yīng)當探索構(gòu)建審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管并重的監(jiān)管模式。在審慎監(jiān)管方面，我國已經(jīng)初步建立起“貨幣政策+宏觀審慎”雙支柱的宏觀調(diào)控與系統(tǒng)性風險防范框架。但是在實現(xiàn)金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和保護金融消費者的權(quán)利微觀審慎監(jiān)管方面仍有很大欠缺。為此要整合一行三會的監(jiān)管資源，探索建立央行主導(dǎo)的統(tǒng)一的微觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，同時應(yīng)當建立行為監(jiān)管部門，負責保護消費者和投資者的合法權(quán)益。

（上海 杜俊玲）