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        九毛九沖刺IPO被指“前景不明”

        2017-12-27 21:30:36蔣海倫
        投資與理財 2017年12期
        關(guān)鍵詞:華南地區(qū)招股書餐飲企業(yè)

        蔣海倫

        由于利潤不穩(wěn)定、監(jiān)管不規(guī)范,餐飲企業(yè)普遍上市難,在2014年廣州酒家、狗不理集團(tuán)沖刺IPO未果后,廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司(以下簡稱“九毛九”)如今嘗試沖擊IPO,也被行家指“前景不明”。

        九毛九是一家主營山西風(fēng)味的面館,主打“手工面”。1995年10月底,九毛九在海口市南航東路上從“山西面王”開始起步。2002年6月18日,九毛九走出海南,在黃埔大道西賽馬場美食街開了在廣州的第一家分店——馬場店,即現(xiàn)在的九毛九總部。

        其實(shí),九毛九前17年一直保持著較慢的發(fā)展速度,截至2012年,其門店數(shù)量不到20家。九毛九擴(kuò)張的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于IDG資本投資的注入。適逢全國購物中心遍地開花,在成功進(jìn)駐廣州白云萬達(dá),嘗到甜頭后的九毛九與IDG一拍即合,開始了野蠻生長的快餐飲之路。截至目前,官網(wǎng)顯示九毛九的集團(tuán)門店總數(shù)為125家,其中95%入駐在購物中心。

        然而,九毛九“攤大餅”式的擴(kuò)張,并沒有帶來意料中的盈利增長。招股書顯示,2013-2015年,九毛九凈利潤分別為2766.87萬元、4390.51萬元和3105.87萬元,2015年降幅達(dá)29.26%。其招股書解釋,凈利潤下滑的主要原因是公司廣東省外地區(qū)部分門店由于處于拓展前期而出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致公司凈利潤出現(xiàn)下滑。

        正如招股書表述,2015年九毛九布局的22個地區(qū)中,10個地區(qū)出現(xiàn)不同程度虧損,虧損金額共計1950.77萬元。其中,前三的南京、武漢、青島虧損額達(dá)到了1405.75萬元。但令人疑惑的是,2014年九毛九在武漢地區(qū)開設(shè)的4家直營店一直虧損,而2015年卻又新增2家;在6家直營店存續(xù)的兩年間,該地區(qū)凈利潤由第一年的-307.53萬元到第二年-573.98萬元,虧損趨勢在不斷擴(kuò)大。青島地區(qū)也是如此。

        由此可見,九毛九的對外擴(kuò)張并不順利。較早覆蓋的華北地區(qū)有北京、天津,2015年二者凈利總和還不到200萬元。華中、華東地區(qū)涉及較晚,盈利情況尚不樂觀。除此之外,華南地區(qū)的盈利增長也不如表面看上去的穩(wěn)固。資料顯示,華南地區(qū)為九毛九貢獻(xiàn)了近9成的營業(yè)收入,公司有89家門店位于廣東地區(qū)。但除去其廣州、??趦傻刈鳛橹饕脑鲩L支撐,東莞出現(xiàn)了虧損,佛山、惠州、中山等地也出現(xiàn)不同程度的凈利下滑。

        九毛九的急速擴(kuò)張并沒有達(dá)到理想的效果,在盈利跟不上成本的情況下,隨之而來的就是高企壓力。招股書顯示,九毛九門店租金費(fèi)用占營業(yè)收入的10%,2015年銷售費(fèi)用中的職工薪酬較2014年就增加了8246.16萬元,其資產(chǎn)負(fù)債率也高于行業(yè)平均水平約35%。

        與此同時,九毛九此次IPO募資新建60家門店主要集中在廣州、深圳兩地,似乎也從側(cè)面印證了九毛九在廣東省以外地區(qū)發(fā)展受挫的事實(shí)。未來能否在華南地區(qū)取得更大的發(fā)展,九毛九的持續(xù)性盈利能力待考。

        據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,餐飲行業(yè)因?yàn)槌杀就度氪?,所以對資金需求量非常大,尤其是連鎖餐飲企業(yè)。這類餐飲企業(yè)的快速擴(kuò)張也有利于增強(qiáng)企業(yè)的品牌效應(yīng),但是也會大幅增加企業(yè)的運(yùn)營成本,是盈利還是虧損,還需要衡量獲客成本及客單價。但是隨著市場紅利的消失,地區(qū)餐飲消費(fèi)市場趨于飽和,九毛九未來的盈利能力堪憂。

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