趙雪

【摘 要】隨著如今證券市場的市場化與規(guī)范化程度越來越高，以及資本市場監(jiān)管體制日漸完善，風險管理機構(gòu)環(huán)境正在逐漸變化的同時也對證券公司的風險管理水平提出了更高要求。

【關(guān)鍵詞】投資；證券；風險；管理

證券投資已經(jīng)成為如今世界金融市場較為流行的投資工具之一。證券投資風險主要在于證券投資的實際收益與預期收益的差距。證券投資過程中，風險永遠是客觀存在的，證券投資管理的目的在于：在了解風險種類和特性的同時，正確預測和評估風險，從而采取措施進行有效的控制和規(guī)避從而保障證券投資的收益。

一、風險的種類

證券投資的風險分為兩種：首先是來自企業(yè)本身的風險；其次是來自于國家的經(jīng)濟狀況與投資環(huán)境等外在的風險，其風險的種類對不同的證券影響程度是不盡相同的。我們分別就固定收益證券和不確定收益證券的不同風險來簡單分析。

1.固定收益證券的風險

（1）購買力風險

購買力風險主要是因為物價發(fā)生變化所導致的實際投資收益的改變。簡單來說就是以為通貨膨脹導致購買力的下降，給投資者帶來的相應程度的損失。而通貨膨脹主要原因是由于商品短缺與貨幣增加過多造成的。固定收益的證券投資極容易受到購買力風險的損害。

（2）到期風險

到期風險主要是因為債券存續(xù)時間過長，對投資角度來說是“夜長夢多”，故此投資風險提高。一般來說，債券期限越長，它的市場價格更容易受到利率波動的影響，所以投資收益率的變化最大。

（3）贖回風險

債券到期之前，發(fā)行單位用較低價格贖回債券，給投資者帶來的損失叫做贖回風險。由于發(fā)行單位擁有可贖回債券的贖回權(quán)，所以如果市場利率下跌，發(fā)行單位為了減少負擔，大多會選擇在既定的贖回價格與當下的市場價格之間作決策，是否贖回已發(fā)行的債券。一旦贖回債券對于投資者勢必會影響投資收益。因此，贖回風險也是投資人最不想遇到的一種風險。

2.不確定收益證券風險

（1）利率風險

因為市場利率上漲而會引起的股票價格波動，從而影響投資者收益叫做利率風險。如果利率提升時，企業(yè)經(jīng)營成本勢必增加，導致利潤降低，由于如今企業(yè)的經(jīng)營離不開信貸，利率上升還會間接導致消費信貸萎縮，市場購買力下降，企業(yè)銷售額也隨之減少，影響企業(yè)利潤。由于利潤降低，導致可分配的股息隨之降低，甚甚無法分配股息，這樣的股票自然也就缺乏吸引力。大多數(shù)投資者會選擇賣掉這樣的股票，轉(zhuǎn)而投資更有潛力的其他證券。一般這類股票供大于求，想出售的投資者會很多，想法想要購入的投資者卻很少，導致造成價格下跌。利率下跌，情況則正好相反。

（2）行業(yè)風險

它是指由于國家政策的改變或科學技術(shù)的進步而造成企業(yè)興衰的風險。政府如果限制某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可使某些企業(yè)難以生存，反之，若政府扶持某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，則可使某些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)起死回生。又比如科學技術(shù)的發(fā)展使原來生產(chǎn)的電子產(chǎn)品逐漸被更先進的產(chǎn)品所替代，銷量降低直接影響這些企業(yè)的股票價格，產(chǎn)生投資風險。

二、風險的防范與規(guī)避

證券投資風險有其特有的多樣性，我們應該根據(jù)具體情況采取多種手段的風險防范措施。我們在分析具體的措施前，必須了解一個投資的經(jīng)濟學中的重要常識，那就是不要將所有雞蛋放在一個籃子里，合理的分散投資，在企業(yè)債券、國家公債和股票中做出抉擇。以下是幾點防范風險的具體方法：

1.就投資者而言

投資者應掌握相關(guān)的投資理論知識，才能以理論指導實踐，從而降低因為盲目投資而造成損失的概率。這就要求投資者對某些金融資產(chǎn)風險較為了解，再決定投資方式。

2.就上市公司而言

關(guān)鍵在于完善公司的產(chǎn)權(quán)制度。企業(yè)管理者可以從兩個方面著手：首先是對上市公司的產(chǎn)權(quán)劃分方式進行調(diào)整或改革，取消在證券市場上不同屬性的股份，取消個人股、法人股和國家股等股份，從而在根本上解決畸形發(fā)展與市場分割等問題；其次是建設(shè)和完善公司董事誠信責任制度，以利于規(guī)范上市公司結(jié)構(gòu)。

3.就證券的監(jiān)管

管理及經(jīng)營部門而言，應嚴格監(jiān)管制度。這就要求理順中國證監(jiān)會、證券交易所及證券中介機構(gòu)之間的關(guān)系，做到各司其職，共同促進中國證券市場的發(fā)展。

4.就證券交易所交易的過程而言

要采取有效的穩(wěn)定措施。當證券市場出現(xiàn)大幅波動或不穩(wěn)定致使交易風險增大時，可以參考其他國家的做法加以控制和減緩。

三、結(jié)語

證券公司生存和發(fā)展，與有效的風險管理是分不開的。當前我國證券公司在風險管理方面的意識、框架和技術(shù)水平等仍與發(fā)達國家有很大差距。在今后的發(fā)展過程中，應做到以下幾點：我國證券公司應當強化對風險管理重要性的認識，加強風險教育，培育先進的風險管理文化，進一步強化風險管理意識；強化公司治理結(jié)構(gòu)，從根本上保證風險管理的有效性；建構(gòu)健全的風險管理組織體系；適當使用風險管理數(shù)學模型，并使用現(xiàn)代信息技術(shù)，進一步完善風險控制平臺，推動現(xiàn)代風險管理技術(shù)手段的應用。

參考文獻：

楊朝軍.證券投資分析[M]. 上海人民出版社.2002.