肖越

【摘 要】樂視成立于2004年，創(chuàng)始人賈躍亭，樂視致力打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng)，被業(yè)界稱為“樂視模式”。在2016年度股東大會上，賈躍亭即表示“樂視系”資金問題遠(yuǎn)比之前預(yù)想的嚴(yán)重，雖然融創(chuàng)中國的馳援，但由于資金問題一直難以妥善解決，使得“樂視系”的未來始終難以明朗。美國內(nèi)華達(dá)州財政部長丹·施瓦澤周二在接受美國媒體采訪時如是表示“樂視就是一個龐氏騙局”，由此引發(fā)爭論。

【關(guān)鍵詞】樂視；龐氏騙局；投資決策

一、樂視爆發(fā)危機(jī)

根據(jù)7月3日媒體報道的消息，上個月底，招商銀行上海川北支行向上海市高級人民法院申請財產(chǎn)保全，請求凍結(jié)賈躍亭夫婦及“樂視系”有關(guān)公司的資產(chǎn)，具體裁定內(nèi)容則包括凍結(jié)樂風(fēng)移動香港有限公司（下稱“樂風(fēng)移動”）、樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司、樂視控股（北京）有限公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財產(chǎn)。當(dāng)天晚間，樂視控股有關(guān)人士回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者時稱，招商銀行申請的資產(chǎn)凍結(jié)，起因是一筆樂視手機(jī)業(yè)務(wù)融資貸款，但同時認(rèn)為針對此筆貸款的資產(chǎn)抵押，足夠覆蓋債務(wù)。

二、樂視被質(zhì)疑為龐氏騙局

美國內(nèi)華達(dá)州財政部長丹·施瓦澤（Dan Schwartz）在接受美國媒體采訪時如是表示“樂視就是一個龐氏騙局”。 施瓦澤表示，樂視宣布了太多的擴(kuò)張項目，他質(zhì)疑樂視沒有錢來推進(jìn)這些項目。賈躍亭計劃投資10億美元（在內(nèi)華達(dá)州拉斯維加斯北部的沙漠地帶）建設(shè)電動車工廠，即法樂第未來的工廠。而樂視是這個項目唯一的資金來源。與此同時，賈躍亭還宣布了其他大規(guī)模投資，之前斥資20億美元收購美國電視機(jī)廠商Vizio，花了2.5億美元從雅虎購買硅谷辦公園區(qū)。他還打算為樂視汽車項目投入60億美元，并打造了一輛概念車。讓施瓦澤疑惑的是賈躍亭用樂視股權(quán)抵押貸款，但賈躍亭當(dāng)初抵押貸款的時候樂視網(wǎng)股價還是90多元，而現(xiàn)在股價卻只有37-38元，幾乎只有當(dāng)初的三分之一。他根本沒有錢來做這些事。

三、樂視運(yùn)營模式是否為龐氏騙局

1.極速擴(kuò)張多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，看似龐大的商業(yè)帝國卻沒有盈利能力

自從上市以后，樂視便開始攻城略地，涵蓋多個領(lǐng)域，樂視電視、樂視手機(jī)、樂視體育、樂視商城、樂視網(wǎng)酒網(wǎng)，、樂視金融、樂視地產(chǎn)、樂視電影、樂視VR、樂視汽車、樂視云……IT行業(yè)熱鬧的幾乎沒有不做的，關(guān)聯(lián)公司如雨后春筍般冒了出來，復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)像迷宮一樣，估計賈躍亭自己都搞不清到底有多少家關(guān)聯(lián)公司，最關(guān)鍵的是沒有一家公司是真真正正盈利的。

2.以突飛猛進(jìn)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)張速度，一直不停融資

樂視運(yùn)營模式像空中樓閣，不斷擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推出新的概念，分拆業(yè)務(wù)，分階段單獨(dú)融資，以生態(tài)之不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)維度，吸引新的融資。其實(shí)在2016年11月，樂視爆發(fā)了前所未有的資金鏈斷裂危機(jī)，股票一度停牌一月有余。

3.依靠ppt吸引投資

樂視一直有一個外號“ppt公司”，因?yàn)闃芬曊强恳粋€個發(fā)布會和一幀幀精美的ppt吸引投資。自從樂視上市后，賈躍亭便學(xué)會了“講故事”，他開始在各個場合宣揚(yáng)起來自己顛覆理論，在樂視電視發(fā)布會上賈躍亭提出要顛覆三星，三星能做到的，樂視也能做到，并且提出了他賣樂視電視的新方法cp2c，cp2c把股東和客戶繞得云里霧里，實(shí)際操作才明白是充會員送電視，會員期限是要充滿50年。賈躍亭又召開樂視手機(jī)發(fā)布會，宣布要造手機(jī)，顛覆手機(jī)行業(yè)，宣揚(yáng)有了樂Max，不僅可以扔掉iPhone6 Plus，你可以扔掉你的iPad了！并且宣揚(yáng)樂視手機(jī)是無邊框手機(jī)，可實(shí)物卻是黑框手機(jī)，樂視方面解釋這叫“ID（結(jié)構(gòu)）無邊框”。

4.拆東墻補(bǔ)西墻，以新債還舊債

美國內(nèi)華達(dá)州財政部長丹·施瓦澤稱樂視是龐氏騙局，原因是施瓦澤覺得樂視同時宣布了這么多不同的項目，賈躍亭可以說自己正在為每個項目融資，但他卻把一個項目融的錢用來支付其他項目的資金。

5.空手套白狼

樂視所提的超級生態(tài)只是樂視對投資人、合作伙伴、政府以及股民包裝出來的一個概念。又一個巴鐵騙局，“空手套白狼”。當(dāng)時巴鐵被炒作為重大技術(shù)創(chuàng)新，并吸引了秦皇島政府的投資以及數(shù)十億民間融資。結(jié)果什么實(shí)業(yè)也沒有做出來，樂視超級生態(tài)就像是“巴鐵”，“超級生態(tài)”正是樂視和賈躍亭一直對外宣稱的，股民像是被洗腦一樣?？上г谌趧?chuàng)入股后，賈躍亭不再談什么超級生態(tài)，反而是把所有資源著重放在樂視網(wǎng)、樂視電視業(yè)務(wù)。樂視迄今為止能夠看到的產(chǎn)品只有樂視TV，樂視手機(jī)以每部虧300元的方式賣出2000萬臺后就資金鏈斷裂，樂視汽車在北美的工廠則人去樓空。

6.樂視財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因

龐氏騙局通常不得不以突飛猛進(jìn)的增長速度來吸收新的投資，以此維持向已有投資者支付回報。當(dāng)無力通過繼續(xù)吸引投資者滿足新的投資需求時，崩盤便不可避免。而樂視正是因?yàn)橥伙w猛進(jìn)的不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)領(lǐng)域，致使攤子鋪得太大，公司資金來源于早期賈躍亭私人來越大股權(quán)抵押和變現(xiàn)，后一直不斷融資，但整體虧損越大，來而賈躍亭至少目前無法吸引巨額投資，使資金跟不上需求，資金鏈斷裂。endprint