蔡夜窮　楊勇

【摘要】研究與開發(fā)（R&D）活動是形成企業(yè)技術創(chuàng)新能力的基礎也是一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本因素，同時更是提高企業(yè)核心競爭力的關鍵所在。從邏輯上說，高科技企業(yè)的研發(fā)投入與其績效之間應該存在明確的正相關關系。那么，是否企業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)績效之間存在著這種“邏輯”上的正相關關系？本文采用實證研究的方法，從我國上市公司中篩選了42家有明顯研發(fā)投入活動的企業(yè)，并對其從地域（深圳和遼寧）和行業(yè)（石化和IT）間進行統(tǒng)計分析。得出結論：從總體上說，企業(yè)的研發(fā)投入強度與財務績效是有相關關系的；企業(yè)的研發(fā)投入強度與財務績效的相關關系不受企業(yè)所在地域的影響，但是受到企業(yè)所屬行業(yè)的限制。

【關鍵詞】研發(fā)投入 財務績效 相關關系

隨著科學技術的迅猛發(fā)展，企業(yè)的研發(fā)活動及其影響也越來越被理論界所重視。從中外文獻中可以看出，企業(yè)研發(fā)投入與財務績效之間的關系并沒有統(tǒng)一的結論。從理論上推斷，研發(fā)投入與企業(yè)績效之間應該存在正的相關關系，也就是說，研發(fā)投入越多，研發(fā)產(chǎn)出也就應該越多，即企業(yè)財務績效應該越好。但是這一結論在我國并沒有得到廣泛的認可，原因是各種研究所采用的樣本和方法不同，結論有相關的，有不相關的，還有相關度低的不一而同。我國上市公司在我國整體企業(yè)中具有管理相對規(guī)范，信息披露相對充分，市場化經(jīng)營程度高等現(xiàn)代企業(yè)的特點，因此以我國滬深兩市上市公司作為我國市場經(jīng)濟的主體——典型代表，來考察我國企業(yè)研發(fā)投入與財務績效之間的相關關系，獲得的結論將對我國企業(yè)未來制定研發(fā)投入決策具有一定的意義和價值。

一、研究背景

（一）發(fā)達國家研發(fā)投入持續(xù)上升，研發(fā)投入地域集中度和產(chǎn)業(yè)集中度非常強

發(fā)達國家對研究開發(fā)的投資不斷上升：2005年，日本研究開發(fā)投資占GDP的比例已經(jīng)達到了3%，韓國也在快速追趕。歐盟提出，要在2010年前，將研究開發(fā)投資占GDP的比例提高到3%，以增加與美國日本等國家的科技對抗能力。目前，發(fā)達國家的企業(yè)研發(fā)投入在地域集中度和產(chǎn)業(yè)集中度都非常強。從產(chǎn)業(yè)來看，研發(fā)投入最多的五大產(chǎn)業(yè)分別是汽車、IT硬件、醫(yī)藥、電子、軟件；從研發(fā)投入強度來看，強度最大的5個產(chǎn)業(yè)是醫(yī)藥15%、軟件10.7%、IT硬件8.6%、醫(yī)療器械6.6%、休閑和旅館業(yè)5.7%；從地區(qū)分布情況來看，美國的研發(fā)投入占全部投入的39%，歐洲的研發(fā)投入占全部投入的35%，亞太的研發(fā)投入占全部投入的26%；從國家來看，美國、日本、德國在信息技術硬件、軟件、制藥、汽車、電子這樣一些研發(fā)強度大的產(chǎn)業(yè)比較強大，而英國在石油和天然氣業(yè)、食品業(yè)、電信業(yè)這些低研發(fā)強度行業(yè)有優(yōu)勢地位。

（二）我國企業(yè)科技投入總量保持增長態(tài)勢，而且不同行業(yè)的研發(fā)投入有明顯差異

在科教興國戰(zhàn)略的推動下，我國最近幾年對研發(fā)投入也在不斷增加。研究開發(fā)占GDP的比重已經(jīng)從1997年的0.6%左右上升到2004年的1_35%，這種持續(xù)的研發(fā)投資的增長對我國企業(yè)的研究與開發(fā)具有很強的帶動作用。同時，隨著市場逐步開放和競爭壓力的不斷增大，各行業(yè)間的研發(fā)投入的差距也逐漸拉大。高新技術企業(yè)的研發(fā)投入相對于一般企業(yè)要高很多。而且，不同地域的企業(yè)對研發(fā)重視程度也從原來“南高北低”、“東多西少”而逐漸趨同。

二、實證研究設計分析方法

本文的研究期間是自2005年1月1日至2007年12月31日止，從我國滬深兩市A股上市公司中選出三百多家有研發(fā)活動跡象的企業(yè)，通過嚴格的剔除和篩選（標準略），符合本文研究要求的樣本企業(yè)共有43家。研究樣本的完整資料包括：研發(fā)投入強度（yfqd），即企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費支出與其當期銷售收入的比值、主營業(yè)務利潤率（zyywlr），即主營業(yè)務利潤與主營業(yè)務收入的比值、資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率（zczyywlr），即主營業(yè)務利潤與資產(chǎn)總額的比值。本文所使用的數(shù)據(jù)主要來源于有關數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)（http：∥www.cninfo.com），證券之星網(wǎng)（http：∥www.stockstar.com）披露的企業(yè)年報，以及上海萬得信息技術有限公司的Wind資訊金融終端數(shù)據(jù)庫。

此外，為了保證本文所進行的實證分析結果的可靠性，假定文中所收集的數(shù)據(jù)真實可靠，即上市公司公開披露的年報中報表附注提供的信息是真實可靠有效的，是遵照國家頒布的《企業(yè)會計準則》和《企業(yè)會計制度》編制的；并且來源于數(shù)據(jù)庫的資料也是可靠、真實、有效的。

在實證研究分析中，通過對相關系數(shù)的測算以及研究分類，建立雙對數(shù)模型，進行兩指標間的彈性分析（X變化一個百分點引起Y的變化的百分點），來分析樣本地區(qū)與樣本行業(yè)的研發(fā)投入強度與企業(yè)績效之間的關系。

三、研究結論和啟示

（一）研究結論

（1）從總體上看上市公司研發(fā)投入強度與企業(yè)的資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率有明顯的正相關關系，與主營業(yè)務利潤率沒有明顯的相關關系；

（2）從行業(yè)的角度分析，石化行業(yè)的上市公司研發(fā)投入強度與企業(yè)的資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率有明顯的正相關關系，與主營業(yè)務利潤率沒有明顯的相關關系，而IT行業(yè)無論是資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率還是主營業(yè)務利潤率都與其企業(yè)的研發(fā)投入強度沒有明顯的相關關系.

（3）從地域角度分析，不管是深圳還是遼寧，我國最具代表性的兩個省市，其上市公司的研發(fā)投入強度與企業(yè)財務績效指標都沒有顯著的相關關系。

（二）啟示

從上面的結論可以看出無論是深圳還是遼寧，其上市公司的資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率和主營業(yè)務利潤率都與其企業(yè)的研發(fā)投入強度沒有明顯的相關關系。深圳作為我國改革開放的窗口，帶動了整個南中國的飛速發(fā)展，科技的進步在深圳也顯出了明顯的優(yōu)勢。而遼寧作為“振興東北老工業(yè)基地”的重點扶持對象，國家在其身上也是“煞費苦心”。不難看出這兩個省可以作為研究樣本的地域代表。這說明上市公司的研發(fā)投入強度與其財務績效的相關關系不受地域的影響。endprint

同時我們從實證分析中可以得出結論，無論是什么行業(yè)，什么地域的上市公司其研發(fā)投入強度與其主營業(yè)務利潤率都沒有相關關系。由此我們將企業(yè)的研發(fā)投入強度與其主營業(yè)務利潤率之間是否有相關關系不作為對比分析的參考指標。然而，從行業(yè)的角度看，石化行業(yè)的上市公司研發(fā)投入強度與企業(yè)的資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率有明顯的正相關關系，而IT行業(yè)研發(fā)投入強度與資產(chǎn)主營業(yè)務利潤率卻沒有明顯的相關關系.這是本文實證分析給我們的重要啟示，也是我們要對比分析研究的重點。

（1）首先從行業(yè)特點來分析，石化行業(yè)屬于高投入，高產(chǎn)出的行業(yè)。其行業(yè)本身要求的研發(fā)技術水平相對于IT及其他的高科技行業(yè)企業(yè)來說較低，是一個“立投見效”的行業(yè)。而IT行業(yè)，是典型的“重投輕效”行業(yè)。一個從事IT行業(yè)的企業(yè)，它可能在研發(fā)方面有很多的投入，但是，其成果未必能夠達到其期望的程度。根據(jù)以上的情況，我們應該呼吁企業(yè)重視自主研發(fā)，并在引進模仿外來技術時多注意消化和吸收；重視基礎研究活動，提高企業(yè)的研發(fā)投入強度的效率。

（2）從研發(fā)技術水平要求方面說，石化行業(yè)是我國的重要發(fā)展行業(yè)之一，同時我國又是石油及其副產(chǎn)品生產(chǎn)和出口的大國。在石化行業(yè)領域中，我們有著領先世界的研發(fā)技術及研發(fā)人員。

IT行業(yè)則不同。IT行業(yè)對研發(fā)人員的素質(zhì)要求較高。要求研發(fā)人員在較短時間內(nèi)研發(fā)出高質(zhì)量的智力成果這需要研發(fā)人員有相當高的專業(yè)技能，而從現(xiàn)實情況看，我國的IT行業(yè)起步發(fā)展較晚，在世界同行業(yè)中水平略顯遜色；研發(fā)人員所接受的教育和培訓較先進國家還有一定的差距。因此，從事IT行業(yè)的企業(yè)更應該重視高素質(zhì)人才的引進，切忌盲目擴大企業(yè)研發(fā)人員的數(shù)量，避免“人浮于事”的現(xiàn)象發(fā)生。

（3）從研發(fā)的周期看，IT行業(yè)無論是項目還是產(chǎn)品其研發(fā)周期較長，時間跨度長，因此很難估算當期的研發(fā)投入對當期的企業(yè)財務績效的作用。而石化行業(yè)的研發(fā)周期短，產(chǎn)品研發(fā)時間跨度小，該期的研發(fā)投入多數(shù)轉移到企業(yè)生產(chǎn)出的半成品或產(chǎn)成品，并直接作用與企業(yè)績效。因此，石化行業(yè)的研發(fā)投入強度與企業(yè)財務績效的相關性較顯著。

（4）IT行業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)出的不穩(wěn)定性較強，一項研究或一種產(chǎn)品的開發(fā)都是具有一定的風險的，可能成功也可能失敗。因此，此時就存在一個問題，就是到底將研發(fā)投入的支出費用化還是資本化。2007年1月1日正式實施的《企業(yè)會計準則第6號——無形資產(chǎn)》有了新的規(guī)定，研究階段的支出應計入當期損益，而開發(fā)階段的支出在滿足一定條件的前提下可以資本化，并且要求在會計報表的附注中披露計入當期損益和確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出金額。那么就是這種邊緣性的費用很難確認計量。這就需要我們的會計人員有較高的專業(yè)素質(zhì)的同時具備一些相關的科研知識，以盡可能的正確評估研發(fā)風險。

（5）不得不重視的一個方面就是上市公司的研發(fā)投入的效果具有一定的滯后性，同時有研究表明滯后兩年比滯后一年的效果更明顯。這將導致很難正確的評價當期的研發(fā)投入對當期企業(yè)的財務績效做出的影響。這一現(xiàn)象在IT行業(yè)中尤為突出。因此，不同行業(yè)根據(jù)自身的不同特點應該正確估算出研發(fā)投入滯后期的長短。

（6）不可忽略的一個基礎問題就是上市公司研發(fā)信息披露的問題。完善上市公司研發(fā)信息披露制度，規(guī)范上市公司研發(fā)費用披露的內(nèi)容和方式有助于增強企業(yè)會計報表的可信度和實用性，這不僅有利于企業(yè)現(xiàn)有的投資者對企業(yè)研發(fā)項目的了解，合理保障自身權益，而且有利于企業(yè)潛在投資者對企業(yè)研發(fā)能力、研發(fā)動向的了解以及企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ呐袛?，從而吸引更多的研發(fā)資金的注入。endprint