◎周高生 師子峰

顯示面板行業(yè)授信工作方法探析

◎周高生 師子峰

顯示面板行業(yè)是電子信息領域的核心產業(yè)，產業(yè)鏈條長、規(guī)模大，對我國國民經濟貢獻度高。我國已成為全球最大的顯示終端生產國和消費國，國內面板產業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，全球市場份額不斷提升，產業(yè)進入良性發(fā)展軌道。

我國顯示面板行業(yè)發(fā)展現狀

我國是全球最大的顯示終端生產國和消費國，預計2017年將成為全球最大的顯示面板生產國，發(fā)展顯示產業(yè)對于加強電子終端產品配套能力具有重要意義。顯示面板產業(yè)是電子信息領域的核心產業(yè)，面板產業(yè)鏈條長，產業(yè)總體規(guī)模大，對我國國民經濟貢獻度高。近年來，雖然全球面板行業(yè)受經濟周期的影響，營收規(guī)模有所下滑，但中國面板產業(yè)產能不斷提升，投資額和出貨量均保持較快增長，技術水平與國際先進企業(yè)差距逐步縮小，產業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，占全球市場份額不斷提升，進口替代效應明顯，產業(yè)總體進入良性發(fā)展軌道。同時，由于尚存在技術差距，我國高端面板進口依賴度仍然較高，進口面板用匯金額雖然逐年減少，但僅次于石油、鐵礦石和集成電路，仍排名第四位。

顯示面板行業(yè)經營特征及客戶評價重點指標

筆者通過梳理分析全球顯示面板行業(yè)近十幾年的發(fā)展歷程，以及國內外重點企業(yè)的生產經營沿革和財務數據信息，總結出行業(yè)十大經營特征，進而得出銀行在做客戶授信評價時需要重點關注的十大指標。

行業(yè)經營主要特征：行業(yè)周期性特征明顯；資本、知識、技術密集型行業(yè)。

顯示面板產線投資規(guī)模大，固定資產占比高。同時產品更新換代較快，要求高端設備及時投入或更新換代，且需要持續(xù)加強基礎科學和應用知識的研發(fā)投入，專利布局也十分重要，資本和知識密集是行業(yè)明顯的特征。同時作為面板制造企業(yè)，制程工藝技術研發(fā)更為關鍵，制程工藝技術成熟度決定產品良率、成本和批量出貨能力，是客戶生存和發(fā)展的關鍵，技術密集型特征尤為明顯。

處于產業(yè)價值鏈中端，產品毛利率處于中位，且波動幅度大；行業(yè)集中度較高，規(guī)模經濟效應凸出；產業(yè)市場化程度高，競爭激烈。

授信策略

行業(yè)研判

行業(yè)總體判斷。顯示面板行業(yè)全球競爭格局一段時間內會相對穩(wěn)定，韓國企業(yè)將繼續(xù)保持其競爭優(yōu)勢和領先的行業(yè)地位，并積極引領OLED新技術的發(fā)展；中國大陸產能和市場占有率將進一步提升，在TFT-LCD領域競爭力增強，但產品結構總體還處于中低端，正在向高端升級，同時積極布局OLED產能，緊緊跟隨新技術的發(fā)展；日本和我國臺灣企業(yè)在TFTLCD高端產品領域均具有較強的技術積累，重點占領中高端市場，謀求最大贏利。日本企業(yè)產能擴張勢頭減弱，但面板產業(yè)研發(fā)能力、專利積累，以及原材料、設備等上游產業(yè)鏈控制能力仍處于行業(yè)領先地位，同時在加速產業(yè)整合，試圖挽回產業(yè)頹勢。

未來發(fā)展趨勢判斷。未來顯示面板行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大，主要源于以下方面：一是以電視、平板、筆電為代表的大中尺寸面板逐步向更大尺寸發(fā)展，促使面板消費量持續(xù)上升；二是隨著手機普及和更新換代，VR、AR等電子設備的興起，顯示面板消費量繼續(xù)增加；三是智能化社會來臨，智能駕駛、智能生活、智能醫(yī)療、智能生產逐步擴展，人機交互對顯示面板需求快速增加，車載、工載、醫(yī)療顯示面板需求成為新興的消費力量；四是顯示面板技術能力持續(xù)升級，OLED和LTPS LCD等高端產品快速普及，形成新的市場需求。同時隨著柔性可折疊面板技術的逐步成熟，面板消費量也會進一步增大。

同時應該看到，全球面板產能快速增加，特別是我國國內投資產能增加明顯，預計在2018年后產能將集中釋放，中低端產能將可能形成階段性過剩，對行業(yè)經營產生不良影響，特別是對專注于中低端產品的客戶經營會造成不利沖擊，應審慎評估判斷。高端產品因技術壁壘和市場需求旺盛，仍將處于持續(xù)繁榮期，掌握高端產品生產能力的領先企業(yè)經營狀況會相對穩(wěn)定。

授信策略

基于顯示面板的產業(yè)地位、競爭格局、未來發(fā)展趨勢等情況，總體授信策略是重點支持綜合競爭能力較強的第一、二梯隊企業(yè)，選擇支持經營成熟穩(wěn)健、具有差異化產品制造能力的第三梯隊企業(yè)。

客戶授信策略。重點支持第一、二梯隊企業(yè)；選擇支持第三梯隊企業(yè)。

授信產品策略

項目融資產品：顯示面板屬于高投資產業(yè)，新上產線投資金額大，經營良好穩(wěn)健的企業(yè)，自有資金充足，但仍然對外部融資需求大，可對符合以上條件的客戶的項目融資需求重點支持。

融資租賃產品：對于新項目設備融資需求，或設備更新換代融資需求，可通過融資租賃提供支持，進一步緩釋授信風險。

經營周轉類需求：對于授信支持項目配套充足的經營周轉類額度特別是貿易融資額度，保證項目的正常運轉，并謀求最大綜合收益。

投行類產品：通過資本市場融資補充資本金成為當前企業(yè)快速擴張的途徑，應配合企業(yè)做好上市融資或再融資業(yè)務。

結算類產品：顯示面板企業(yè)集中度高，經營穩(wěn)健企業(yè)資產規(guī)模和收入規(guī)模大，經營現金流充沛，爭取更大的結算和存款份額是提高我行綜合收益的有效途徑，應重點關注。

產業(yè)鏈客戶授信策略。顯示面板行業(yè)產業(yè)鏈長，產業(yè)集群大，對授信支持面板客戶的上下游產業(yè)鏈企業(yè)，給與延伸支持。根據面板客戶的行業(yè)地位，判斷產業(yè)鏈上下游企業(yè)的經營狀況和經營趨勢，拓展授信客戶范圍，建立對產業(yè)集群的客戶選擇方法和授信支持策略。

授信風險控制。為規(guī)避市場風險，確保收益與風險匹配，建議：一是通過參與銀團貸款分散風險，謀求相對平均的市場份額；二是通過設備融資租賃、貿易融資等授信產品，控制授信風險；三是通過流動性較強、退出相對容易的授信產品（如債券投資）規(guī)避授信風險；四是可配合投行業(yè)務、子公司的股權投資，控制授信風險；五是通過固定資產抵押、無形資產質押，緩釋授信風險。

（作者單位：中國建設銀行重慶市分行）