高巖

（石河子大學商學院，新疆五家渠831300）

中亞地區(qū)人民幣國際化的實踐、挑戰(zhàn)與對策研究

高巖

（石河子大學商學院，新疆五家渠831300）

人民幣國際化的步伐從周邊國家開始，在西進道路上與中亞國家的金融合作方面取得了一定成果。從規(guī)模和總量看，擴大人民幣在中亞各國的使用還面臨各種問題和挑戰(zhàn)，包括缺少貿易結算定價權、復雜地緣政治關系的制約、人民幣國際化的制度基礎不完善、中亞居民對人民幣的接受意愿不強等。為此，應從微觀層面面向中亞地區(qū)的金融機構產品創(chuàng)新、宏觀層面的推進人民幣資本項目可兌換以及發(fā)揮中哈霍爾果斯邊境合作中心的優(yōu)勢方面入手，取得中亞地區(qū)人民幣國際化的有效推進。

人民幣國際化；中亞金融合作；對策研究

引言

2009年4月8日國務院常務會議決定在上海、廣東等地區(qū)的部分城市跨境貿易人民幣結算試點。對外貿易人民幣結算的開始，體現了人民幣的在國際金融市場上的計價支付功能，標志著人民幣國際化邁出了堅實的步伐。隨著試點范圍的擴大與政策的不斷完善，人民幣跨境貿易結算量增長迅速。2009年結算額僅為35.8億元；2010年達到5 063.4億元，是2009年的141倍；到2016年，跨境貿易人民幣結算業(yè)務量達到5.23萬億元人民幣，直接投資人民幣結算業(yè)務發(fā)生額為2.46萬億元。從地區(qū)分布看，人民幣國際化在東南亞國家進展較快，而在中亞地區(qū)的國際化尚處于初級階段，人民幣在該地區(qū)的國際貿易和投資中使用頻率不高，流通數量也十分有限，當地企業(yè)和居民對人民幣的認可度有待提高。中國和中亞地區(qū)國家同屬“一帶一路”沿線上的節(jié)點國家，位置接近，與哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦三個國家都有邊境線。探索在中亞國家推進人民幣國際化，不僅是我國推進區(qū)域平衡發(fā)展戰(zhàn)略、實現新常態(tài)時期經濟持續(xù)增長的現實需要，也是支持中亞國家貨幣金融穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。

一、中亞地區(qū)人民幣國際化的實踐與發(fā)展

人民幣國際化的步伐從周邊國家開始，先是在東亞和東南亞取得了重大進展，形成了上海、香港兩個離岸人民幣交易中心。同時，在人民幣國際化的西進道路上，同中亞各國的金融合作方面也取得了一定成果。

（一）宏觀層面的貨幣合作和外匯業(yè)務方面

2011年，中國人民銀行和烏茲別克斯坦央行、哈薩克斯坦央行分別簽署了7億元、70億元的雙邊本幣互換協議。2015年，我國又繼續(xù)與烏茲別克斯坦和塔吉克斯坦簽署了30億人民幣的貨幣互換協議和貨幣合作意向書。在具體的外幣業(yè)務方面，2011年6月，中國銀行新疆分行推出了人民幣對堅戈直接匯率項下的堅戈現匯業(yè)務；2014年12月中國外匯交易中心正式推出人民幣對堅戈銀行間外匯市場區(qū)域交易；2015年12月，中國與塔吉克斯坦本幣跨境結算業(yè)務在烏魯木齊正式啟動，開展了人民幣對塔吉克斯坦索莫尼的銀行柜臺掛牌交易。截至2016年8月末，新疆轄區(qū)內的金融機構中，人民幣對堅戈銀行間市場區(qū)域交易2.62億元人民幣，銀行柜臺累計交易3 667.7萬元人民幣，人民幣對索莫尼現匯累計交易2 200萬元人民幣。從2009年跨境人民幣試點業(yè)務開始至2016年8月末，我國與中亞五國累計發(fā)生跨境人民幣結算558.6億元。

（二）國內有關跨境人民幣業(yè)務的政策方面

除央行已有的關于跨境人民幣業(yè)務相關文件外，為促進面向中亞地區(qū)人民幣業(yè)務的開展，2013年8月，央行批準中哈霍爾果斯合作中心開展跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務的試點，并在金融創(chuàng)新相關政策方面給予合作中心很大支持。中心成為全國首個“境內關外”的跨境人民幣創(chuàng)新金融業(yè)務實驗區(qū)，享有比深圳前海、上海自由貿易區(qū)更為優(yōu)惠的政策條件。例如，中心內銀行可從境外融入人民幣資金，向境外機構和合作中心內中方企業(yè)發(fā)放貸款，并且不占國內貸款額度；合作中心中方區(qū)開立人民幣境外融資專用賬戶，專門用于存放從境外融入的人民幣資金，用于合作中心內項目建設、境外項目建設和與非居民的貿易等政策。2016年1月，人行烏魯木齊中心支行制定出臺了《新疆喀什、霍爾果斯經濟開發(fā)區(qū)跨境人民幣借款業(yè)務試點管理暫行辦法》?！掇k法》允許開發(fā)區(qū)內企業(yè)從境外借入人民幣資金，用于開發(fā)區(qū)內企業(yè)生產經營、區(qū)內項目建設及非居民之間跨境交易。同時，《辦法》明確規(guī)定喀什經濟開發(fā)區(qū)跨境人民幣借款資金不僅可以覆蓋喀什地區(qū)，還可用于支持南疆其他地區(qū)的實體經濟發(fā)展。

（三）微觀層面的金融服務和金融產品方面

在政策的引導和扶持下，金融機構開展了一系列產品創(chuàng)新服務，促進了跨境人民幣結算業(yè)務規(guī)模、使用區(qū)域、結算量的顯著提升。

1.成功為中哈國際邊境合作中心的企業(yè)辦理了境外貸款業(yè)務。2013年3月，中國銀行伊犁州分行為合作中心內一家企業(yè)從中行盧森堡分行融入296萬元境外資金，該筆貸款年利率為4.1%，低于國內銀行同期貸款利率。該項業(yè)務的開展為合作中心內的企業(yè)增加了融資渠道，在提供融資便利的同時，降低了企業(yè)融資成本。

2.成功為境內企業(yè)辦理了遠期結匯業(yè)務。2015年11月初，中國銀行為阿拉山口一家公司辦理了3個月期限、金額為5 000萬堅戈的遠期結匯業(yè)務，遠期匯率為100堅戈對1.9197元人民幣。合約到期后，雖然堅戈匯價下跌為1.78。但由于辦理了遠期結匯業(yè)務，企業(yè)獲利6.99萬元人民幣，有效對沖了匯率風險。

3.成功開辦了跨境人民幣借款業(yè)務。2016年1月，在《新疆喀什、霍爾果斯經濟開發(fā)區(qū)跨境人民幣借款業(yè)務試點管理暫行辦法》出臺之后，喀什地區(qū)4家企業(yè)即與中國建設銀行中哈合作中心海外分行簽署了一筆借款合約，從境外借資1.08億元。這一業(yè)務實現了借款主體、客體、時間、空間四個維度的重大突破，為霍爾果斯、喀什經濟開發(fā)區(qū)建設及南疆四地州經濟發(fā)展帶來了融資便利。

4.在PPP項目的跨境融資上取得突破。2016年8月，工商銀行霍爾果斯分行和中國銀行霍爾果斯分行聯合組成銀團貸款計劃，為霍爾果斯市國際會展中心建設項目進行融資，其中工行貸款2.94億元、中行貸款1.96億元。資金來源由兩家銀行通過新加坡市場上的境外人民幣融資來獲得。這是首筆跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務用于支持霍爾果斯市PPP項目建設，為境外人民幣資金的充分利用開拓了空間，同時對PPP項目融資提供了強有力的業(yè)務支持，并幫助企業(yè)破解了融資難題，對今后PPP項目建設的進一步推進具有深遠的引領意義。

5.成功實現了中哈之間利用電商平臺進行跨境貿易的結算，突破了中亞客商跨境電商在線支付交易的瓶頸。2016年9月21日，新疆亞中易貿電子科技發(fā)展有限公司與銀聯國際有限公司、哈薩克斯坦商業(yè)銀行三方簽署CEMARKET平臺跨境支付合作協議。之后在2017年3月10日，由亞中易貿、銀聯國際、哈薩克斯坦商業(yè)銀行共同研發(fā)的銀企三方聯名卡發(fā)會，在哈薩克斯坦阿拉木圖市召開，有了這張第三方聯名卡，網上銷售的小到幾千元，大到上百萬元的機電產品，都能實現在線交易。這相當于新疆跨境電商跟周邊國家客商交易，有了自我創(chuàng)新的“支付寶”。第一，可以實現直接以采購商本國貨幣在線支付（目前已能實現哈薩克斯坦國家貨幣，即堅戈直接在線支付），境內人民幣到賬，不再以美元為結算中介，節(jié)省大量傳統貨幣兌換的時間和成本；第二，則大幅提升單筆在線支付金額，真正滿足中大型貨物及大宗品的常規(guī)跨境在線采購需求。此次銀企聯名卡的發(fā)行，必將進一步推動我國和中亞地區(qū)跨境電商產業(yè)的快速發(fā)展。

二、中亞地區(qū)推進人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

雖然人民幣在中亞地區(qū)的國際化有了比較明顯的進展，尤其在微觀領域已取得一定的成果，但從規(guī)模和總量來看，擴大人民幣在中亞地區(qū)的影響力還面臨許多挑戰(zhàn)。

（一）貿易結算定價權尤其是大宗商品交易定價權的制約

從貿易結構看，目前我國從中亞的進口以能源和礦產品為主，對其出口主要是輕工和機電產品。由于我國對資源的需求缺口大，使得人民幣在資源進口中的支付選擇權較弱，在進口中亞地區(qū)國家產品時人民幣結算份額較小。而我國向中亞國家出口的產品附加值偏低、競爭力小，無法在貿易結算的貨幣選擇權上取得主導。因此，就當前來看，美國經濟的龐大規(guī)模和相對穩(wěn)定性，及其在石油和大宗商品定價權上的主導性影響，使得美元的國際主導貨幣地位十分穩(wěn)固，在中亞國家具有很強的貨幣慣性。美元在中亞的核心地位短期內難以減弱。

（二）復雜的地緣政治環(huán)境給中亞地區(qū)的人民幣國際化帶來的制約

前蘇聯解體后，由于中亞地區(qū)擁有豐富的資源和能源，導致這里成為美國、俄羅斯等大國戰(zhàn)略爭奪的角力場。中亞地區(qū)不僅處于絲綢之路經濟帶內，也在“絲綢之路外交戰(zhàn)略”（日本）、“新絲綢之路戰(zhàn)略”（美國）等計劃中。同時，中亞各國的經濟又不同程度受到俄羅斯經濟政策的影響，且俄羅斯一直試圖建立以歐亞經濟聯盟為基礎的貨幣聯盟，擴大盧布使用范圍與影響力。在這種情況下，人民幣在中亞地區(qū)的國際化不僅需要克服美元慣性，還要面對盧布的挑戰(zhàn)。這就使得我國與中亞各國的貨幣合作關系趨向復雜。

（三）貨幣國際化的制度建設尚不完善，基礎條件缺乏

一是尚未建立完善與中亞國家的金融合作機制，缺少在該地區(qū)推進人民幣國際化的交流合作平臺。二是缺乏有效的針對中亞國家的人民幣回流機制，目前流出到中亞市場上的人民幣要么需要依賴中國香港等地的金融機構投資人民幣產品進行回流，要么通過民間貨幣兌換點和貿易者攜帶入境的方式回流，回流渠道既不通暢，也不正規(guī)。三是在中亞地區(qū)有分支機構的國內商業(yè)銀行太少，難以同對方國家的金融機構開展貨幣結算合作，而中亞國家的金融體系普遍不發(fā)達、個別國家政局動蕩導致銀行缺乏穩(wěn)定性，依賴其進行人民幣結算較為困難。四是目前我國尚未完全開放資本市場，人民幣在資本項目下的兌換依然受限，這影響著人民幣的流出和流入，客觀上阻礙了中亞地區(qū)人民幣國際化的步伐。

（四）匯率貶值和不穩(wěn)定制約了貨幣合作水平的提高

中亞各國匯率制度各有不同，其中土庫曼斯坦實行傳統的盯住匯率制，匯率風險較小。而與我國貿易額最大的哈薩克斯坦在2015年8月宣布實行完全的浮動匯率制后，堅戈匯率當月暴跌了30%，進入2016年后才逐漸趨于穩(wěn)定。堅戈匯率的大幅貶值曾導致銀行機構與民間市場人民幣兌換堅戈業(yè)務出現暫?，F象。對中方企業(yè)來講，如果在哈國結算時先收取堅戈，再兌成美元匯回國內，則中方企業(yè)就需要承擔匯率風險。雖然由于人民幣兌堅戈業(yè)務開展規(guī)模較小，對金融市場沒有太直接的影響，但堅戈匯率的不穩(wěn)定終將對兩國的貿易產生不利影響，反過來制約人民幣兌堅戈外匯業(yè)務的開展。

（五）中亞各國企業(yè)和居民對人民幣接受程度不高，人民幣在中亞的國際化缺乏微觀基礎

當前我國與中亞國家間的貨幣合作主要是自上而下由政府推動，中亞地區(qū)的中資金融機構對人民幣在該地區(qū)的使用前景態(tài)度樂觀，但民間對兩國間的這種貨幣合作帶來的好處并沒有切身感受，人民幣國際化在中亞地區(qū)存在政府熱、民間冷，中方熱、對方冷的問題。在金融基礎設施建設方面，整個中亞地區(qū)只有中國工商銀行和中國銀行在薩克斯坦設立了分支機構，其他中資銀行均沒有分支機構設立，在其他中亞國家也沒有中資金融機構入駐。雖然中國銀聯信用卡的發(fā)行業(yè)務自2014年以來在中亞有了較大發(fā)展，但中亞國家的多數酒店和商場至今還都不接受人民幣現鈔，這給中亞地區(qū)的中國消費者帶來了不便，也顯示出人民幣在中亞地區(qū)還缺乏微觀層面的基礎和條件。

三、相關思考與政策建議

（一）鼓勵各金融機構積極創(chuàng)新開發(fā)面向中亞地區(qū)新的金融服務和金融產品，夯實人民幣在中亞地區(qū)國際化的微觀基礎

1.加快優(yōu)化中亞地區(qū)銀聯卡受理環(huán)境，并推動當地更多機構發(fā)行銀聯卡，為國家間交流合作提供便利、安全的支付服務。隨著“一帶一路”建設的推進，中亞地區(qū)有越來越多的金融機構開始與銀聯國際合作，大規(guī)模發(fā)行銀聯卡，使銀聯卡受理范圍迅速擴大。銀聯卡不僅能滿足我國與當地經貿往來的需求，同時也為中亞與歐洲、俄羅斯等周邊地區(qū)往來提供更便利、安全的支付服務。2015年4月，銀聯國際與哈薩克斯坦最大的商業(yè)銀行——哈薩克商業(yè)銀行宣布深化合作，在哈薩克斯坦全面開通銀聯卡。截至2017年1月，已在哈薩克斯坦發(fā)行了120萬張銀聯卡，有效解決了當地客商在現金結算、貨幣兌換方面的難題。銀聯擴張其在中亞地區(qū)的業(yè)務有助于構建中國獨立的全球清算支付系統，促進人民幣在中亞實現計價和結算功能，并最終推動人民幣國際化。

2.積極推動中資金融機構以多種方式布局中亞地區(qū)的金融業(yè)務。除了在中亞地區(qū)直接設立金融分支機構外，國內金融機構還可以通過股權并購等多種方式拓展當地的金融業(yè)務。例如，2016年11月3日，由中信銀行牽頭的中資財團與哈薩克斯坦人民銀行簽署股權買賣備忘錄，計劃購買其全資持有的Altyn銀行60%的股權（中信銀行持有其中不低于40%股權），成為在哈薩克斯坦收購銀行的首家中國股份制商業(yè)銀行。如果兩國監(jiān)管機構審批順利，到2017年上半年該收購就可以落實。這對于人民幣業(yè)務在中亞的拓展無疑有著非常重要的意義。

3.鼓勵金融機構積極開展業(yè)務創(chuàng)新，提供有針對性的金融產品和服務。2011—2013年間，中行新疆分行與工行新疆分行相繼實現人民幣兌哈薩克斯坦堅戈現鈔、現匯即期掛牌交易，堅戈成為人民幣與周邊國家小幣種貨幣可進行直接交易的第四個非主要國際儲備貨幣。在這一基礎上，可考慮在已具備初步即期交易規(guī)模的堅戈基礎上，在一些業(yè)務量較大的商業(yè)銀行開柜臺衍生品業(yè)務的試點。在產品品種方面，以銀行代客人民幣與堅戈遠期產品為出發(fā)點，逐步向掉期、期權業(yè)務擴展，等試點銀行衍生品交易形成規(guī)模后，再逐步推進境內金融機構參與境外人民幣衍生品市場。

4.大力發(fā)展跨境電商業(yè)務，完善跨境電子支付系統，增強人民幣的民間認同感。跨境電子支付作為信用貨幣流通中的一個重要環(huán)節(jié)，能夠強化國際結算中人民幣的支付貨幣功能，非常有利于人民幣國際化。同時，跨境電子支付無需復雜的雙邊或多邊協議，能減少美元使用慣性的問題。2015年以來，哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等國的企業(yè)紛紛與我國企業(yè)合作，建立了多個跨境電子商務平臺。以人民幣計價的跨境電子商務能夠在批發(fā)和零售兩個渠道同時推動人民幣的使用，從當地企業(yè)和居民的角度提高人民幣的認同感與接受度，這對擴大人民幣在中亞地區(qū)的影響力將會產生深遠影響。

（二）發(fā)揮中哈霍爾果斯邊境合作中心的政策與制度優(yōu)勢，加快區(qū)域離岸金融中心建設

1.推進離岸人民幣業(yè)務產品的引進、完善和創(chuàng)新。這在實踐中已取得一定突破。2014年3月，合作中心金融機構成功發(fā)放一筆保證金質押流動資金貸款。該筆業(yè)務由建行霍爾果斯國際邊境合作中心支行發(fā)起，是以客戶在合作中心支行開立的NRA賬戶（境內外匯賬戶）資金作為保證金，然后由境內機構放款。該模式成功解決了很多跨國集團面臨的擔保機構在“外”，融資需求在“內”的問題。這實際上是離岸與在岸金融產品的有效協同與資源整合，使客戶的離在岸業(yè)務需求得到有機的結合，對離岸人民幣業(yè)務的創(chuàng)新有著示范意義。今后，還應繼續(xù)發(fā)揮合作中心的政策優(yōu)勢，鼓勵中心內中資銀行不斷進行金融交易品種的創(chuàng)新，逐步建立起覆蓋全中亞的離岸人民幣市場。

2.推進金融基礎設施建設，尤其應鼓勵中資金融機構“走出去”設立分支機構。目前霍爾果斯離岸金融中心建設面臨的主要困難是人民幣境外支付、結算和兌換設施少，中方投資項目較難落地，人民幣在中亞各國推廣不足等。短期內首先要推進中資銀行積極參與離岸金融中心建設，然后創(chuàng)造條件，讓合作中心內的金融機構緊隨企業(yè)投資貿易“走出去”，在中亞地區(qū)設立分支機構，建立起人民幣在中亞地區(qū)流動的輻射體系，這一方面能夠為霍爾果斯建設區(qū)域人民幣離岸金融中心打下基礎，另一方面也為以后的人民幣國際化鋪平道路。

3.加強離岸人民幣市場的金融風險管理。在完善國內金融監(jiān)管的同時，開展與離岸市場母國在逃稅、反洗錢等監(jiān)管方面的協調合作，減少離岸金融市場對國內經濟的沖擊。尤其是將離岸人民幣資金池納入貨幣監(jiān)管范疇，維護國內金融市場完整和穩(wěn)定，提高貨幣政策的有效性。

（三）繼續(xù)完善匯率市場化改革，推進人民幣資本項目下可兌換，奠定人民幣國際化的宏觀政策基礎

國際貨幣基金組織將資本賬戶細分為7大類40個子項，根據當前最新評估，已經實現的人民幣完全可兌換項目為10項，部分可兌換是27項，僅有3項不能兌換?？梢哉f，我國目前已基本實現了人民幣資本項目的可兌換，不可兌換的只是一些小項?，F在我們跟國際上的差距主要是在兩方面：個人資本項目可兌換程度和金融市場開放程度。上海自貿區(qū)在個人人民幣跨境使用以及個人資本項目可兌換方面已進行了一系列改革嘗試。在金融市場開放方面，境外機構在中國銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券的嘗試不斷增加，同時境外機構不僅可以在離岸市場發(fā)行人民幣債券，現在還試點在在岸市場發(fā)行人民幣債券，金融市場的開放也在有序進行中?？傮w上講，資本項目開放須堅持風險可控原則，結合國內經濟改革，循序漸進地擴大我國的金融市場開放度。

[1]張碩.“絲綢之路經濟帶”背景下擴大人民幣與周邊國家小幣種衍生交易需求的可行性研究——以哈薩克斯坦堅戈為例[J].北方金融，2015，（7）.

[2]汪永臻.“絲綢之路經濟帶”建設中人民幣中亞化問題思考[J].商業(yè)經濟研究，2016，（6）.

[3]程貴，姚佳.“絲綢之路經濟帶”戰(zhàn)略下人民幣中亞區(qū)域化的策略選擇[J].經濟縱橫，2016，（6）.

[4]高麟睿，王霞，李佳凝.人民幣在中亞地區(qū)國際化的基礎條件和途徑——基于一帶一路北京[J].廣西財經學院學報，2015，（8）.

[5]郭建偉.推進中亞“2+X”貨幣合作[J].中國金融，2016，（21）.

[責任編輯 王燕文]

F832.6

A

1673-291X（2017）23-0121-03

2017-04-20

教育部人文社科基金項目（14XJJC790001）的階段性研究成果

高巖（1976-），男，河南郟縣人，碩士，講師，從事金融市場研究。