劉小銘

金融觀察

中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展策略研究

劉小銘

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要包括資金業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)，有望在中小銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要的支撐作用。本文結(jié)合先進(jìn)銀行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，闡述我國(guó)中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的空間，結(jié)合中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展所在的階段以及內(nèi)外部環(huán)境，從發(fā)展目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理和系統(tǒng)建設(shè)等方面提出中小銀行發(fā)展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的具體策略選擇。

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)；發(fā)展策略；創(chuàng)新

目前，學(xué)術(shù)界尚未給予金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)一個(gè)統(tǒng)一的定義，但從大多相關(guān)文獻(xiàn)中仍可以發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)是作為商業(yè)銀行在傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)之外的新興業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的，主要包括資金業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)。例如，鑒楊芳和高運(yùn)凱（2011）的研究，認(rèn)為金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的新興業(yè)務(wù)，是指橫跨境內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)、連接本外幣多個(gè)幣種、包含債券外匯等多種工具，承擔(dān)著資產(chǎn)管理、資金營(yíng)運(yùn)以及為客戶提供多元化金融服務(wù)的重要職責(zé)。劉小燕（2012）通過(guò)對(duì)外資銀行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)“從產(chǎn)品體系看，多數(shù)國(guó)際先進(jìn)同業(yè)一般都建立了利率、匯率、信用、貴金屬和商品類、股票市場(chǎng)類等多種類型的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系，向客戶提供投融資、避險(xiǎn)與交易等多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)”。

當(dāng)前，我國(guó)的大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的戰(zhàn)略方向已基本形成，而絕大多數(shù)中小銀行仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，其發(fā)展路徑與競(jìng)爭(zhēng)策略仍有待不斷摸索與檢驗(yàn)，然而，降低對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的依賴程度、拓展利潤(rùn)來(lái)源新渠道已成為發(fā)展的共識(shí)，這就是本文研究的出發(fā)點(diǎn)。

一、中小銀行發(fā)展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的必要性

目前我國(guó)的金融體系已進(jìn)入銀行系統(tǒng)與證券市場(chǎng)并行的發(fā)展階段，“金融脫媒”的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，中小銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的任務(wù)仍較為艱巨，發(fā)展中面臨或需解決的問(wèn)題，既有當(dāng)前急需克服的，也有將產(chǎn)生持續(xù)影響的。通過(guò)穩(wěn)健發(fā)展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，有望更好地支持中小銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：

首先，進(jìn)一步豐富利潤(rùn)來(lái)源渠道。近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)日益完善，為金融市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新及業(yè)務(wù)發(fā)展提供廣泛的空間，這也必然是銀行利潤(rùn)來(lái)源多元化的重要渠道之一。我國(guó)不少商業(yè)銀行已從戰(zhàn)略上將金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為利潤(rùn)來(lái)源的主要渠道之一,例如興業(yè)銀行和寧波銀行。

其次，緩解“金融脫媒”對(duì)信貸業(yè)務(wù)帶來(lái)的沖擊。目前，我國(guó)的金融體系已處于銀行系統(tǒng)與證券市場(chǎng)并行階段，企業(yè)直接融資的比例越來(lái)越高，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)股票和債券市場(chǎng)獲得發(fā)展所需的資金。但通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，商業(yè)銀行在企業(yè)的直接融資過(guò)程中仍大有可為，并為理財(cái)資金的投資管理提供了更為廣闊的潛在投資范圍。例如，中小銀行可以為企業(yè)提供債券發(fā)行甚至IPO等相關(guān)服務(wù)，也可以整合信托、證券等同業(yè)資源以及理財(cái)資金為企業(yè)提供多樣化的融資和投資產(chǎn)品。

最后，協(xié)同提高客戶的粘性。在我國(guó)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展以及通脹具有長(zhǎng)期性的背景下，居民和企業(yè)的投資理財(cái)意識(shí)進(jìn)一步得到加強(qiáng)。通過(guò)加強(qiáng)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，則有望形成豐富的產(chǎn)品體系，更好地滿足客戶的差異化需求，提高客戶的粘性。

二、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品體系及中小銀行的創(chuàng)新方向

（一）金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品體系

對(duì)中小銀行而言，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要包括資金業(yè)務(wù)（自營(yíng)業(yè)務(wù)）和理財(cái)業(yè)務(wù)（代客業(yè)務(wù)或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)），不論是哪一類業(yè)務(wù)要取得良好的發(fā)展均需以形成豐富的產(chǎn)品線為前提，關(guān)鍵是取得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)并拓展投資范圍。目前，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要涉及債券、特定目的載體（包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金等）、外匯、貴金屬以及衍生品等業(yè)務(wù)品種。

按照客戶需求的角度，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)則可以分為代客交易類、投資理財(cái)類、風(fēng)險(xiǎn)管理類和債務(wù)融資類四大產(chǎn)品類別。其中，代客交易類和投資理財(cái)類產(chǎn)品主要服務(wù)客戶的投資需求，例如代客進(jìn)行外匯交易、向客戶提供優(yōu)質(zhì)的理財(cái)服務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品則主要服務(wù)客戶投資和融資過(guò)程中所需的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，例如向客戶提供衍生品對(duì)沖等業(yè)務(wù)；債務(wù)融資類則主要服務(wù)客戶的融資需求。某一單一客戶的資產(chǎn)管理需求，通常是由兩個(gè)甚至更多類別的產(chǎn)品所形成的產(chǎn)品組合。

（二）中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向

我國(guó)商業(yè)銀行所開(kāi)展的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，主要涉及銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)、貴金屬市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)。除了票據(jù)市場(chǎng)，商業(yè)銀行參與其他金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)均需申請(qǐng)相關(guān)的業(yè)務(wù)資格或資質(zhì)。

目前，我國(guó)的大型商業(yè)銀行和股份制銀行均獲得全部或絕對(duì)大多數(shù)業(yè)務(wù)資格，而中小銀行早期主要關(guān)注信貸業(yè)務(wù)，所涉及的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍相對(duì)有限，業(yè)務(wù)層次仍相對(duì)初級(jí)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要包括同業(yè)融資和債券投資業(yè)務(wù)，而較少涉及代客外匯買賣、貴金屬交易、衍生品業(yè)務(wù)和債務(wù)工具承銷業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍的相對(duì)有限，這也為中小銀行的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新提供有潛在的發(fā)展空間?；跇I(yè)務(wù)的資格限制以及應(yīng)對(duì)金融環(huán)境變化所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，中小銀行可以從以下幾方面進(jìn)行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新：

1.拓展衍生品業(yè)務(wù)以及借助衍生品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)化程度的不斷提高，衍生品業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的作用不斷突顯。具體而言，金融衍生品業(yè)務(wù)的開(kāi)展至少有利于提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。以人民幣利率掉期業(yè)務(wù)為例，首先它為商業(yè)銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)提供了工具，有利于化解商業(yè)銀行由于利率錯(cuò)配積聚的巨大利率風(fēng)險(xiǎn)。其次，結(jié)合利率掉期進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足客戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。在貸款利率基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的形勢(shì)下，貸款客戶迫切需要利用利率衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行向客戶提供利率掉期產(chǎn)品，不僅可以滿足客戶風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，提高客戶對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，而且有助于降低貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，與客戶實(shí)現(xiàn)雙贏。除直接與客戶進(jìn)行利率掉期交易外，也可以將利率掉期嵌入投資產(chǎn)品中并向客戶推出，有利于提高資金交易服務(wù)水平、豐富理財(cái)產(chǎn)品種類。

2.加大外匯產(chǎn)品的研發(fā)與投資

自加入WTO以來(lái)，我國(guó)企業(yè)的涉外業(yè)務(wù)取得快速的發(fā)展，居民和企業(yè)所持有的外匯資產(chǎn)也逐步增加，外匯資產(chǎn)在居民和企業(yè)的總資產(chǎn)中的占比也逐步提升，于是衍生出對(duì)外匯投資、套期保值等需求。隨著，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速推進(jìn)，居民和企業(yè)對(duì)外匯相關(guān)的金融需求將日益增加。中小銀行通過(guò)參與外匯即期、遠(yuǎn)期、拆借等交易，不僅可以豐富自有資金的投資渠道，更可以滿足客戶在外匯方面的投資、融資以及風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

3.提供企業(yè)債券融資等投資銀行服務(wù)

在直接融資趨勢(shì)日益深化的背景下，拓展債券承銷、信托融資等投資銀行業(yè)務(wù)具有較市場(chǎng)的綜合效益。一方面，可以為企業(yè)提供融資顧問(wèn)服務(wù)，并利用其與同業(yè)之間的緊密關(guān)系為企業(yè)所需的投資銀行業(yè)務(wù)選擇合適的中介機(jī)構(gòu)，并獲得相關(guān)中間業(yè)務(wù)收入；另一方面還可與企業(yè)建立互信關(guān)系，從而發(fā)展貸款、貼現(xiàn)、貿(mào)易結(jié)算等其他業(yè)務(wù)，這也是利率市場(chǎng)化進(jìn)展下，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)直接融資方式不斷發(fā)展的主動(dòng)適應(yīng)。

4.逐步涉及貴金屬投資及資產(chǎn)管理

貴金屬業(yè)務(wù)目前在商業(yè)銀行中的作用主要體現(xiàn)在以下三方面：第一，包括黃金、鉑金和白銀在內(nèi)的貴金屬自營(yíng)業(yè)務(wù)，可以增加商業(yè)銀行的資金運(yùn)用渠道，分散投資風(fēng)險(xiǎn)；第二，貴金屬代理業(yè)務(wù)可以增加商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入；第三，結(jié)合貴金屬期貨等衍生工具，可以開(kāi)發(fā)不同種類的理財(cái)產(chǎn)品，滿足客戶不同層次的理財(cái)需求。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷向前發(fā)展，貴金屬業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿薮?，以黃金業(yè)務(wù)為例，黃金租賃與質(zhì)押、黃金期權(quán)做市商、黃金ETF托管等業(yè)務(wù)也將得到不斷的推廣。

三、中小銀行的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新策略

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品具有綜合面廣、專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)含量高、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等特點(diǎn)，同時(shí)也將面臨不小的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小銀行這樣的中小型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新將是一個(gè)逐步深化的過(guò)程，可以有針對(duì)性地采取如下的創(chuàng)新策略：

（一）確定穩(wěn)健的產(chǎn)品創(chuàng)新目標(biāo)

基于前期業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)落后，對(duì)于多數(shù)中小銀行來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)基于相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展目標(biāo)。例如，把金融市場(chǎng)上的投資收益與客戶資金管理、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求結(jié)合起來(lái)，開(kāi)展真正的資金管理中間業(yè)務(wù)，為客戶提供更好的綜合性金融服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)在保持流動(dòng)性基礎(chǔ)上的盈利這樣穩(wěn)健的發(fā)展目標(biāo)；隨著業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的積累以及相關(guān)保障體系的完善，再朝著主要的利潤(rùn)中心之一方向發(fā)展。

（二）積極申請(qǐng)各種業(yè)務(wù)資格，形成相對(duì)完善的產(chǎn)品體系

2011年1月頒布的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理辦法》放松了商業(yè)銀行開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)的條件，并將開(kāi)辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的資格分為基礎(chǔ)類和普通類兩種資格。對(duì)于中小銀行而言，可以先申請(qǐng)開(kāi)辦基礎(chǔ)類金融衍生品業(yè)務(wù)，并涉及套保交易，隨著金融衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的積累和相關(guān)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的充實(shí)，再申請(qǐng)開(kāi)辦普通類金融衍生品業(yè)務(wù)，并根據(jù)客戶的需求開(kāi)發(fā)出有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理類和投資理財(cái)類產(chǎn)品。

在外匯投資及產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，已辦國(guó)際業(yè)務(wù)的中小銀行，可以在獲得衍生品業(yè)務(wù)資格的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)地申請(qǐng)開(kāi)辦人民幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)、人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)和人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。

另外，在貴金屬業(yè)務(wù)方面，建議首先申請(qǐng)黃金業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格，并成為上海黃金交易所的金融類會(huì)員，拓展資金的運(yùn)用渠道、提升代客理財(cái)?shù)姆?wù)能力。待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再涉及鉑金、白銀、鈀金等其他貴金屬品種。

（三）開(kāi)拓投資銀行業(yè)務(wù)，提高企業(yè)客戶的忠誠(chéng)度

拓展投資銀行業(yè)務(wù)是弱化“金融脫媒”影響的重要途徑之一。然而，由于業(yè)務(wù)資格的限制，不是所有的中小銀行都能充當(dāng)債券發(fā)行的主承銷商。不過(guò)，部分中小銀行可以利用與其他金融機(jī)構(gòu)的廣泛聯(lián)系與合作，幫助企業(yè)客戶通過(guò)中票、集合債券、集合票據(jù)等工具到銀行間市場(chǎng)融資，或通過(guò)信托計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品幫助實(shí)現(xiàn)融資需求，提高客戶對(duì)銀行的忠誠(chéng)度。同時(shí)，通過(guò)參與投資行業(yè)務(wù)，有利于中小銀行更好地獲取可供選擇的投資資產(chǎn)，從而開(kāi)發(fā)出更具競(jìng)爭(zhēng)力的理財(cái)產(chǎn)品。

（四）加強(qiáng)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，提高客戶服務(wù)能力

客戶各類金融需求的滿足，最終是通過(guò)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)的。中小銀行應(yīng)通過(guò)拓展金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，輔助金融衍生工具，形成豐富的產(chǎn)品體系，從而可以更好地滿足客戶的個(gè)性化需求。

（五）完善金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新離不開(kāi)信息系統(tǒng)的支持，需完善金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)相關(guān)的信息系統(tǒng)，特別是交易系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，為業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)以及有效的風(fēng)險(xiǎn)管控打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（六）內(nèi)部培養(yǎng)與人才引進(jìn)相結(jié)合，充實(shí)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)

金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新，需不斷充實(shí)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)。目前，中小銀行在金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面的專業(yè)人才相對(duì)有限，專業(yè)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)可通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)與人才引進(jìn)相結(jié)合。從可能的業(yè)務(wù)拓展順序出發(fā)，可以逐步充實(shí)金融市場(chǎng)研究、資產(chǎn)管理、債券承銷、外匯投資、金融工程等方面的專業(yè)人才。

[1]楊芳,高運(yùn)凱.商業(yè)銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展思考[J].中國(guó)外資,2011,(24):43-44.

[2]劉小燕.對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的思考和建議[J].經(jīng)濟(jì)視角,2012,(02):89-91.

F830.49

B

1008-4428（2017）09-97-02

劉小銘，男，福建惠安人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)供職于泉州農(nóng)村商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部。