趙嘉

摘要：在中國國有企業(yè)發(fā)展中，資產(chǎn)證券化融資的使用是非常必要的，因為其對于企業(yè)的正常發(fā)展具有非常好的促進作用，所以中國要深入把握國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展，對于國有企業(yè)發(fā)展科學(xué)化的進程是非常重要的。本文分析了中國國有資產(chǎn)證券化融資的應(yīng)用模式和必要性，以此幫助企業(yè)更好地把握經(jīng)營管理和融資方式，為中國國有企業(yè)實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展和創(chuàng)新融資具體的方式奠定了堅實的基礎(chǔ)。為國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極目標(biāo)提供相應(yīng)的技術(shù)支持，希望通透本文的分析，能為以后的具體工作起到實際的參考作用。

關(guān)鍵詞：國企改革；資產(chǎn)證券化；融資應(yīng)用

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，刺激國有企業(yè)和民營企業(yè)兩大市場的活力，是深化國有企業(yè)改革的未來發(fā)展方向，也是當(dāng)下國有企業(yè)改革中比較重要的一個方向，目前，各省市引進了混合規(guī)劃和配套措施的基本方式，在改革的實施方式當(dāng)中，需要根據(jù)具體的實際情況來進行科學(xué)的規(guī)劃和指導(dǎo)工作。規(guī)劃的主要內(nèi)容有四個方面：一是資產(chǎn)整合，包括集團資產(chǎn)證券化；二是非國有企業(yè)的國有股持股問題的歸屬權(quán)；第三是在國有股中引入社會資本的具體分配方式；四是完善激勵機制的建立和管理方式，實行股權(quán)激勵和員工持股計劃。國有證券由于融資性質(zhì)，改革阻力等各個方面的問題，需要通過資本增加來進行良好的運行，但是這樣將直接降低國有企業(yè)的杠桿作用；同時，在資本市場的監(jiān)督下，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)權(quán)多元化可以結(jié)合提高盈利能力，順利實現(xiàn)“去杠桿化”，這在以后的具體發(fā)展過程中是一個比較重要的作用。

一、資產(chǎn)證券化及其作用以及具體的原理

資產(chǎn)證券化的總體觀點是，通過發(fā)行證券，金融市場的融資行為是證券化。狹義資產(chǎn)證券化是指通過重組將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券的財務(wù)活動。在一定程度上可實現(xiàn)部分融資功能，流動性不足但可以產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流資產(chǎn)，可以帶動急產(chǎn)的流通，通過證券的重組和轉(zhuǎn)型，可以將證券在金融市場進行售賣活動，以獲得融資的渠道和方式，從而提高資產(chǎn)的流動性。國有資產(chǎn)證券化是指將非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)為在金融市場上自由交易的證券。資產(chǎn)證券化的最基本形式是公開發(fā)行股票資產(chǎn)和募集股份。以此來提高和增加企業(yè)可流動性資金的能力，為企業(yè)的正常發(fā)展和良好的運行提供比較好的保障，雖然資產(chǎn)證券化理論很復(fù)雜，但主要包括資產(chǎn)重組原則，風(fēng)險分離原則和信用增值原則三個基本原則。

二、推進資產(chǎn)證券化在國有企業(yè)中實施的建議

（一）注重金融體系的建立

為確保資產(chǎn)證券化的實施，企業(yè)也需要日益健全的實體經(jīng)濟發(fā)展的金融環(huán)境，也需要不斷優(yōu)化投資環(huán)境，一方面要建立健全合理的規(guī)章制度，加強金融市場中介機構(gòu)的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化運行，嚴(yán)格執(zhí)行市場準(zhǔn)入和相關(guān)的工作標(biāo)準(zhǔn)，提高資產(chǎn)證券化市場的透明度。另一方面要加快建立國有企業(yè)信用制度，加強信貸市場監(jiān)管信貸機制的形成，提高國有資產(chǎn)證券化質(zhì)量。擴大市場需求，促進國有企業(yè)持續(xù)，穩(wěn)定，健康發(fā)展。同時相關(guān)的政府職能部門也要不斷的加強監(jiān)督檢查，為融資環(huán)境的建設(shè)共同做出努力。

（二）對于收賬款模式進行優(yōu)化管理

在中國國有企業(yè)資產(chǎn)證券化融資中，按照融資要求，應(yīng)收賬款歷史損失水平，加上國有企業(yè)現(xiàn)狀，科學(xué)建設(shè)相應(yīng)儲備，國有企業(yè)資產(chǎn)證券化融資需求與資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化與國有企業(yè)應(yīng)收款規(guī)模資產(chǎn)證券化融資模式一致，在國有企業(yè)融資方式下，有效降低企業(yè)的資本成本金額投資；最后，國有企業(yè)在資產(chǎn)證券化過程中盡可能減少應(yīng)收賬款周期的證券化。

（三）加強對于融資環(huán)境的建立和監(jiān)督檢查

1.注重法制建設(shè)的公平完整性

為了在我國實行資產(chǎn)證券化，有關(guān)部門應(yīng)從現(xiàn)在開始，依法制定有關(guān)規(guī)章制度，建立資產(chǎn)證券化需要，除基本規(guī)章制度外，法律法規(guī)需要專業(yè)，才能確保國有資產(chǎn)證券的健康運行。

2.加強稅務(wù)和會計制度

在資產(chǎn)證券化進程中，要進一步完善稅收內(nèi)容，明確相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，納稅管理具體內(nèi)容二，建立相對完善的資產(chǎn)證券化會計制度，避免成熟企業(yè)資產(chǎn)證券化缺乏成本問題。

3.完善公司治理結(jié)構(gòu)

首先要對公司的所有制結(jié)構(gòu)進行必要的調(diào)整，消除“內(nèi)部控制”的制度性原因。二是監(jiān)事會的監(jiān)督職能進一步加強。為充分發(fā)揮監(jiān)事會職能，有必要提高監(jiān)事會的權(quán)限，進一步明確監(jiān)事會的權(quán)力。

4.加強法律工作的完善

建立資產(chǎn)證券化的稅務(wù)和會計制度，涉及資產(chǎn)證券化的各個方面，均受到法律保護和約束。一方面可以制定一系列相關(guān)法律法規(guī)，以維護資產(chǎn)證券化合法性和順利進行。另一方面要制定一系列合理的稅收政策，降低資產(chǎn)證券化成本，吸引投資者，提高投資者的興趣和積極性。在會計制度中，我們還可以根據(jù)資產(chǎn)證券化的特點，制定相關(guān)的會計準(zhǔn)則和法律規(guī)范，建立相關(guān)的企業(yè)資產(chǎn)證券化體系，從而提高會計制度的適應(yīng)性。

簡而言之，資產(chǎn)證券化可能面臨信用風(fēng)險，利率風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作風(fēng)險，企業(yè)必須加強一般風(fēng)險管理部門的內(nèi)部審計依據(jù)，通過對企業(yè)風(fēng)險評估的識別，對現(xiàn)有的適當(dāng)措施為了消除風(fēng)險，消除安全漏洞，優(yōu)化管理，促進企業(yè)資產(chǎn)證券化道路順利進行。

參考文獻：

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（作者單位：中國鐵建港航局集團有限公司）endprint