徐茂麗

[摘要]隨著經(jīng)濟的發(fā)展，環(huán)境關(guān)注度上升，對企業(yè)的環(huán)境信息進(jìn)行披露也是一種趨勢。非國有控股的企業(yè)會披露更多的環(huán)境信息，監(jiān)事會規(guī)模越大的企業(yè)會披露更多的環(huán)境信息。本文對于改善公司的治理結(jié)構(gòu)提出了指導(dǎo)。

[關(guān)鍵詞]紡織企業(yè)上市公司；環(huán)境信息披露；影響因素；公司治理

一、引言

環(huán)境信息是企業(yè)持續(xù)運營、業(yè)績評估和決策過程中不可缺少的關(guān)鍵信息。然而目前并未有法規(guī)明令要求企業(yè)出具單獨的環(huán)境報告，大部分上市公司會在年報，招股說明書及社會責(zé)任報告中有所披露，由于沒有規(guī)定的格式及內(nèi)容，使得不同公司的環(huán)境信息缺乏可比性。

二、文獻(xiàn)研究綜述

在公司規(guī)模對環(huán)境信息影響程度方面，公司規(guī)模越大的公司環(huán)境信息披露程度越高；負(fù)債比例越高，環(huán)境信息披露程度越高，但未通過檢驗：在股權(quán)性質(zhì)方面。

三、研究假設(shè)

本文從公司治理角度考慮，依據(jù)股權(quán)特征、獨立董事特征，監(jiān)事會特征、經(jīng)理層特征等方面，選取了5個指標(biāo)：獨立董事占比、董事長與總經(jīng)理是否職權(quán)合一、股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模，提出如下假設(shè)：

（一）獨立董事占比

獨立董事不是公司股東，作為公司的外聘者，主要實行監(jiān)督管理層的職能，維護(hù)中小投資者的利益。如果上市公司董事會中獨立董事人數(shù)越多，監(jiān)督的力度就越大，就越有能力要求管理層披露更多有助于中小投資者做出經(jīng)濟決策的情況。

（二）董事長與總經(jīng)理職權(quán)合一

如果公司董事長同時擔(dān)任總經(jīng)理，那么此人便有更大的權(quán)利，往往會做出一些為了增加公司利益、股東財富而對環(huán)境、公眾不利的事情，對公司不利的一些事情也更容易隱瞞。相反，假如董事長與總經(jīng)理職權(quán)不合一，由于總經(jīng)理是由董事會任命的，可以起到與董事長相互制衡的作用，做出的決策也會對中小投資者更有利一些，因而關(guān)于環(huán)境信息披露的水平也更多些。

四、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

1因變量的選取

本文用國際上普遍使用的環(huán)境信息披露指數(shù)EDI來代表環(huán)境信息披露的程度，根據(jù)《中國紡織服裝企業(yè)社會責(zé)任報告綱要》中規(guī)定的企業(yè)應(yīng)披露的內(nèi)容，將環(huán)境信息分為以下9類，包括環(huán)境方針與成效，環(huán)境風(fēng)險，三廢治理，排污費、綠化費、棄置費用，是否通過環(huán)境管理體系IS014001認(rèn)證，訴訟罰款，政府補貼與獎勵，資源節(jié)約與消耗，其他事項（設(shè)立環(huán)境污染應(yīng)急預(yù)案，環(huán)境培訓(xùn)等）。

2解釋變量的選取

本文從公司治理角度考慮，依據(jù)股權(quán)特征、獨立董事特征，監(jiān)事會特征、經(jīng)理層特征等，選取了5個指標(biāo)作為自變量：股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)、獨立董事占比、監(jiān)事會規(guī)模，董事長與總經(jīng)理是否職權(quán)合一，來證明所設(shè)假設(shè)，另外從公司規(guī)模，負(fù)債程度和盈利能力三個方面來選取控制變量。

五、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

通過對36家樣本公司研究分析得知，在披露環(huán)境信息的形式上，一般分為兩種：年報中和額外的社會責(zé)任報告，其中年報基本都是在董事會報告中有單獨的一項社會責(zé)任履行情況，部分會在附注中披露。除年報外，有些企業(yè)還會公布額外的社會責(zé)任報告，進(jìn)行具體的披露，如浙江富潤，在2012年和2013年披露的信息很具體。

（二）自變量（解釋變量）相關(guān)性檢驗

為了避免解釋變量間存在明顯相關(guān)性而對模型結(jié)果有影響，所以需要對解釋變量做相關(guān)性檢驗，本文使用eviews6.0對8個解釋變量的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗，可以看到，解釋變量間的相關(guān)系數(shù)最大數(shù)為0.436931，統(tǒng)計學(xué)上以為當(dāng)相關(guān)系數(shù)低于0.5時，變量間不存在多重共線問題，所以本文所用的解釋變量之間不存在多重共線的問題。

六、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文對基于公司治理層面可能影響紡織企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素進(jìn)行了實證分析，發(fā)現(xiàn)股權(quán)性質(zhì)和監(jiān)事會規(guī)模與環(huán)境信息的披露明顯相關(guān)，說明監(jiān)事會在一定程度上真正的發(fā)揮了作用，非國有的企業(yè)比國有企業(yè)更在乎投資者等利益相關(guān)者的看法，需要得到來自外界的資金支持及更加長遠(yuǎn)的發(fā)展，會披露更多的環(huán)境信息。獨立董事占比、職權(quán)合一、股權(quán)集中度與環(huán)境信息披露不存在明顯的相關(guān)性，原因可能是獨立董事并未在董事會中真正的發(fā)揮作用：總經(jīng)理與董事長兩權(quán)分離只是一個形式，沒有起到真正彼此監(jiān)督制衡的作用：第一大股東并不具備真正的控制權(quán)，還受到其他股東的牽制。

（二）對策與建議

經(jīng)過以上分析，本文提出以下3點倡議。

從上市公司角度來看，在披露內(nèi)容上能夠更多的披露定性加定量的信息，使信息使用者能更直觀詳盡的了解企業(yè)環(huán)保方面的情況，披露方式上，社會責(zé)任報告必須披露，而且更為自覺地出具單獨的環(huán)境報告書。此外，還應(yīng)該深化企業(yè)的治理層面的變革，增加監(jiān)事會的規(guī)模，并使監(jiān)事會更好的發(fā)揮出監(jiān)督作用，在維持獨立董事人數(shù)不變的情況下，使獨立董事能夠?qū)崿F(xiàn)其職責(zé)，真正的施展作用，董事長與總經(jīng)理能夠做到真正的兩權(quán)分離，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)比例，真正的使上市公司的環(huán)境信息披露水平達(dá)到最好。

（三）研究不足與展望

本文篩選后的紡織企業(yè)上市公司共36家，樣本數(shù)量為108，樣本數(shù)量偏少，所采用的環(huán)境信息披露水平的指標(biāo)，是對企業(yè)披露的環(huán)境內(nèi)容按照所設(shè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行打分得出，可能會存在一定誤差，對結(jié)果有一定的影響。且本文所設(shè)立的模型自變量對因變量的解釋力度是20.40%，說明本文選擇的指標(biāo)不夠完美，可能存在未納入模型的重要變量。

盡管本文選取的研究指標(biāo)還存在一定的缺陷，但本文回答了改善公司的治理會提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平的問題，這將有助于對紡織企業(yè)環(huán)境信息披露水平展開后續(xù)研討。endprint