朱文莉+王督

【摘 要】 融資租賃作為產(chǎn)融結(jié)合的新型金融衍生工具，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中作用顯著，其理論研究伴隨著行業(yè)發(fā)展已有30余年的歷程。通過對30余年我國融資租賃領(lǐng)域的文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析，并明確劃分研究階段、總結(jié)提煉研究內(nèi)容與方法，得到基于融資租賃行業(yè)發(fā)展、風(fēng)險控制、會計及稅收處理等內(nèi)容的研究動態(tài)、實證研究不足的啟示等，最后結(jié)合研究現(xiàn)狀為進(jìn)一步開展突破性、持續(xù)性研究提供方向。

【關(guān)鍵詞】 融資租賃； 產(chǎn)融結(jié)合； 金融銜生工具

【中圖分類號】 F832.49 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）21-0028-04

一、引言

融資租賃行業(yè)進(jìn)入我國已近40年。2015年9月，國務(wù)院辦公廳出臺《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，一方面，充分肯定了我國融資租賃業(yè)取得的長足發(fā)展以及在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要意義，另一方面也指出，當(dāng)前我國融資租賃業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)率和市場滲透率都遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平，行業(yè)發(fā)展還存在諸多問題，包括管理體制不適應(yīng)、相關(guān)法律法規(guī)不健全、發(fā)展環(huán)境不完善等，迫切需要突破性發(fā)展。而實踐的發(fā)展需要理論研究的跟進(jìn)、支撐與指導(dǎo)，本文梳理我國融資租賃30余年的研究文獻(xiàn)，剖析理論研究中存在的問題，提出未來突破性、持續(xù)性研究的具體方向，以便使這一領(lǐng)域的理論研究更為準(zhǔn)確地反映并揭示行業(yè)的發(fā)展趨勢和規(guī)律，為我國融資租賃發(fā)展提供更有力的理論支撐。

二、研究動態(tài)分析

（一）研究階段劃分

根據(jù)國內(nèi)期刊數(shù)據(jù)庫檢索，1981年秦宣仁和潘思琦在《國際貿(mào)易問題》上發(fā)表的《國際租賃貿(mào)易的發(fā)展與我國開展租賃貿(mào)易的問題》一文，首次涉及了融資租賃相關(guān)問題，簡單提出了融資租賃的概念、性質(zhì)等。1984年潘曉江在《中國財政》上發(fā)表的《融資租賃的性質(zhì)》一文，則是首篇以融資租賃為主題的文獻(xiàn)，認(rèn)為融資租賃對于承租人來講是一項長期負(fù)債。本文將搜集的119篇融資租賃相關(guān)文獻(xiàn)的時間及數(shù)量分布進(jìn)行統(tǒng)計，結(jié)果如圖1所示。

依據(jù)文獻(xiàn)各年數(shù)量變動趨勢，可將我國融資租賃研究歷程劃分為以下四個階段：

1.1981—1999年：起步階段

1979年中國國際信托投資公司創(chuàng)辦，國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)的開展由此拉開帷幕，該領(lǐng)域的研究隨之開始啟動。由于這一時期我國剛剛步入改革開放，融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展程度低，加之1993年會計體制改革帶來融資租賃業(yè)務(wù)稅收方面的調(diào)整，導(dǎo)致實踐進(jìn)程放緩，因而理論研究起步緩慢，研究的關(guān)注度較低。該階段研究的內(nèi)容主要聚焦于對融資租賃的理論介紹、探討我國開展租賃業(yè)務(wù)的途徑以及如何有效利用外資。采用的研究方法單一，研究成果相對較少。從圖1可以看出，這一階段文獻(xiàn)數(shù)量持續(xù)處于較低水平，從1981年至1999年，研究文獻(xiàn)平均每年不到1篇。

2.2000—2007年：初步發(fā)展階段

2000年，租賃行業(yè)被國家發(fā)展計劃委、國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布的《當(dāng)前國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄（2000年修訂）》列為“國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)”。2001年我國加入WTO，一大批外商投資的融資租賃公司進(jìn)駐我國。2004年，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于從事融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，對融資租賃公司提出了內(nèi)資試點的具體要求。2005年，商務(wù)部發(fā)布《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，國家正式開放外商獨資投資融資租賃業(yè)務(wù)。2006年，商務(wù)部、國家稅務(wù)總局要求省級相關(guān)部門對內(nèi)資融資租賃試點工作予以高度重視，通過研究試點實踐中出現(xiàn)的問題，及時探索出解決企業(yè)困難的有效途徑。隨著國家政策對行業(yè)支持和鼓勵力度的加大，實踐發(fā)展步伐不斷加快，2007年融資租賃業(yè)務(wù)量達(dá)到240億元，是2006年的3倍。融資租賃實踐發(fā)展帶動了學(xué)術(shù)關(guān)注度的提高，理論研究開始抬升。這一階段，研究主要聚焦在如何加快我國融資租賃行業(yè)走出發(fā)展困境、行業(yè)立法如何與國際接軌以及融資租賃的功能開發(fā)和會計稅收處理等方面。從圖1可知，這一階段文獻(xiàn)的數(shù)量總體呈上升趨勢，共計29篇，每年平均不到4篇，是上一階段的4倍左右。

3.2008—2012年：加快發(fā)展階段

2008年，我國融資租賃行業(yè)發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)總量躍至1 550億元，比2007年猛增5.46倍，隨后各年業(yè)務(wù)總量持續(xù)增長，于2012年達(dá)到15 500億元，是2007年的64.58倍②。2011年，商務(wù)部相繼出臺《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2011年修訂）》和《關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，將租賃行業(yè)列為鼓勵外商投資類，并提出促進(jìn)融資租賃業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展的主線、基礎(chǔ)、方向以及重要手段。在這一階段，融資租賃業(yè)已逐漸成為我國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新經(jīng)濟(jì)增長點，在擴(kuò)大內(nèi)需、拉動出口、推進(jìn)國內(nèi)技術(shù)改進(jìn)等方面作用顯著。融資租賃行業(yè)的迅速發(fā)展以及國家政策力度的加大，促使融資租賃理論研究步入加快發(fā)展的新階段。該階段的研究內(nèi)容主要聚焦于融資租賃的風(fēng)險控制、融資租賃在不同領(lǐng)域的應(yīng)用、租金計量、租賃規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)性研究等方面。從圖1可以看出，這一階段文獻(xiàn)數(shù)量增長幅度較大，年均達(dá)到6.4篇，是上階段的1.76倍，研究方法開始呈現(xiàn)多樣化，案例和實證研究得到運用，但仍以規(guī)范研究為主。

4.2013—2015年：深化提升階段

2013年，由于“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展和電子商務(wù)的興起，融資租賃的平臺和渠道隨之?dāng)U大，融資租賃資產(chǎn)證券化也在當(dāng)年重新啟動（2006年進(jìn)行嘗試由于金融危機(jī)而中斷）。因而2013年融資租賃企業(yè)的數(shù)量較上年增長83.21%，達(dá)到1 026家，2014年增至2 202家；業(yè)務(wù)總量方面，2013年我國一躍成為世界第二大融資租賃交易市場，達(dá)到21 000億元③。2015年9月，國務(wù)院辦公廳出臺《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出了新時期融資租賃行業(yè)發(fā)展的總體要求、主要任務(wù)和政策措施。融資租賃業(yè)態(tài)的不斷創(chuàng)新以及國家從戰(zhàn)略高度的厚望和推進(jìn)，引起了理論界的高度關(guān)注，理論研究自此進(jìn)入深化提升的階段。在這一階段，研究主要聚焦于融資租賃的創(chuàng)新發(fā)展方式以及如何在各行業(yè)拓寬其應(yīng)用渠道，如“互聯(lián)網(wǎng)+”融資租賃、融資租賃在城市交通軌道以及“三農(nóng)”問題破解等領(lǐng)域的應(yīng)用等。該階段文獻(xiàn)數(shù)量共計41篇，占總量的34.54%，2014年、2015年文獻(xiàn)數(shù)量占總量的比率分別達(dá)到10.92%、15.97%，案例和實證研究方法的應(yīng)用得到加強(qiáng)，這兩種研究方法占到文獻(xiàn)總量的21.9%。endprint

未來“新常態(tài)”形勢下，融資租賃行業(yè)在促進(jìn)產(chǎn)融需求精準(zhǔn)對接方面擁有巨大優(yōu)勢，融資租賃與社會資本、政府合作融資模式的有機(jī)融合必然面臨廣闊的前景。與之相對應(yīng)，該領(lǐng)域的研究空間越來越大，必然面臨研究質(zhì)和量的進(jìn)一步突破。

（二）研究內(nèi)容分析

通過對文獻(xiàn)的統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，該領(lǐng)域研究內(nèi)容主要分為6類，由圖2可知，融資租賃研究內(nèi)容分布并不均衡，在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)以及分類、功能、優(yōu)勢研究較為廣泛，而在風(fēng)險控制和財務(wù)、稅收及會計處理研究相對較少。

1.融資租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)

研究主要將我國融資租賃行業(yè)發(fā)展與國外相比較，探究發(fā)展環(huán)境、政策支持、租賃人才、會計制度等方面的不同，進(jìn)而借鑒國外發(fā)展的經(jīng)驗；同時也關(guān)注我國融資租賃實踐發(fā)展中所遇到的各種問題并提出相應(yīng)對策。李廣凡[1]首次從理論及實踐兩個角度分析我國融資租賃業(yè)發(fā)展中存在的問題；路妍[2]系統(tǒng)地從宏觀和微觀層面來闡述該行業(yè)發(fā)展滯后的原因；黃利娟等[3]、張志堅[4]指出應(yīng)從改善融資環(huán)境、提高從業(yè)人員的素質(zhì)以及理順監(jiān)管體制、健全外匯管理政策、積極拓展國際租賃市場等方面來推動融資租賃行業(yè)發(fā)展。

2.融資租賃的分類、功能、作用

研究主要比較了融資租賃與傳統(tǒng)租賃、不同形式融資租賃的優(yōu)劣勢，探究了融資租賃功能開發(fā)以及在解決農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)融資、中小微企業(yè)融資、改善公共交通等方面發(fā)揮的重要作用。史燕平[5]明確租賃行業(yè)的三大分類基礎(chǔ)以及五種分類，區(qū)分傳統(tǒng)租賃、融資租賃以及經(jīng)營性租賃的關(guān)系。肖承祥[6]、魯振宇等[7]從融資租賃改善資產(chǎn)流動性、緩解債務(wù)、降低融資成本等特點出發(fā)，認(rèn)為它是解決國內(nèi)中小企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)融資難的一種優(yōu)質(zhì)選擇，也是一種重要的資本運營形式。

3.創(chuàng)新發(fā)展模式

研究主要探討了隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和人們投融資觀念的轉(zhuǎn)變而涌現(xiàn)出的各種新興融資租賃發(fā)展模式，如e租寶、拾財貸等網(wǎng)上融資租賃平臺，資產(chǎn)支持證券化的租賃方式等。翁亮等[8]對比國內(nèi)三類融資租賃公司所獲批的資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)、發(fā)行方以及增信措施特點后，概括總結(jié)出我國租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品特點；孫世淼等[9]分析了當(dāng)前融資租賃與P2C合作的三種模式，并以普資華企、拾財貸及愛投資這三個平臺來說明其具體運行方式。

4.融資租賃相關(guān)法律

研究主要涉及融資租賃的法理基礎(chǔ)、所有權(quán)、融資租賃立法的內(nèi)部體系與外部體系等。梁慧星[10]從契約性質(zhì)來定義融資租賃；高圣平等[11]從融資租賃的權(quán)利構(gòu)造形式、合同性出發(fā)，認(rèn)為交易權(quán)利構(gòu)造可以是“所有權(quán)+用益物權(quán)”模式，也可以是“所有權(quán)+租賃權(quán)”模式，前者屬于物權(quán)性利用，后者屬于債權(quán)性利用；滕祥志[12]以融資租賃交易的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)為切入點，揭示行業(yè)稅收政策的法理邏輯。

5.風(fēng)險控制

研究主要涉及融資租賃公司租金回收的風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險以及風(fēng)險體系、信用評級的構(gòu)建。張海寧[13]從新標(biāo)準(zhǔn)所設(shè)定的風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)體系調(diào)整出發(fā)，逐層分析了資本充足率、貸款撥備率、撥備覆蓋率等指標(biāo)調(diào)整對金融租賃公司的業(yè)務(wù)盈利模式、規(guī)模擴(kuò)張方式、風(fēng)險管理理念和公司治理結(jié)構(gòu)帶來的影響；胡曉媛[14]認(rèn)為應(yīng)當(dāng)采取租賃物所有權(quán)公示、為租賃物購買保險以及租賃物質(zhì)量瑕疵索賠權(quán)等方法對融資租賃業(yè)出租人一方的風(fēng)險進(jìn)行控制。

6.會計、稅收、財務(wù)

研究主要探討融資租賃行業(yè)的稅收政策、會計處理、財務(wù)作用等。張士建等[15]主要闡述了我國融資租賃會計處理的基本思路；郭卜銘等[16]通過既定案例，分別運用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益法、分段法對杠桿租賃產(chǎn)生的凈現(xiàn)值進(jìn)行計算分析，以財務(wù)視角解析各方法的優(yōu)缺點。

（三）研究方法分析

由于碩博論文的研究方法具有多樣性，報紙文章較短小，因此本文剔除樣本中的報紙文章和碩博論文，保留103篇期刊論文和4篇會議論文，對其研究方法進(jìn)行了統(tǒng)計分析，具體如圖3所示。

由圖3可知，規(guī)范研究既是最早開始使用的方法，也是至今為止主流的研究方法。

案例研究從2005年開始，郭鷹[17]用兩種不同模式租賃方式的長期稅務(wù)籌劃作為具體案例來對融資租賃業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方式進(jìn)行了探討。李剛等[18]以東方航空公司為例，從其資本結(jié)構(gòu)為出發(fā)點來分析承租人公司采用經(jīng)營租賃的動機(jī)，并從界定融資租賃與經(jīng)營租賃的角度提出完善相關(guān)法律建議。

實證方法的運用始于2004年，王毅[19]以Excel中VBA語言為基礎(chǔ)，建立租金計算模型。隨后，實證方法運用得到拓寬，微觀方面，來明敏等[20]對影響企業(yè)融資租賃決定的因素進(jìn)行分析檢驗；宏觀方面，王曉耕[21]利用誤差修正模型探究融資租賃與全社會固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，進(jìn)而分析融資租賃對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。雖然采用實證研究方法的文獻(xiàn)數(shù)量最少，但研究質(zhì)量較高。

三、進(jìn)一步研究展望

盡管該領(lǐng)域的研究不斷深化推進(jìn)，但研究內(nèi)容、方法及研究成果應(yīng)用性等方面尚存一些不足。例如，實證研究方法運用欠缺，尚未構(gòu)建合作研究的平臺，缺乏國家戰(zhàn)略與融資租賃相結(jié)合的研究等，因此，本文認(rèn)為進(jìn)一步開展持續(xù)性研究應(yīng)注重以下方面：

（一）開展合作研究，提高成果應(yīng)用價值

加快構(gòu)建銀行、融資租賃企業(yè)、設(shè)備制造商和高校間的合作研究平臺，融資租賃公司順利開展業(yè)務(wù)與其他三者密不可分，融資租賃企業(yè)絕大部分資金來源于銀行短期貸款，而租賃物由設(shè)備制造商提供，高校作為融資租賃相關(guān)理論研究的主要陣地為企業(yè)培養(yǎng)和輸送租賃人才，因此應(yīng)加強(qiáng)不同主體的合作研究，提高除高校以外的研究主體參與度，改善因研究主體單一而造成的研究成果應(yīng)用性較差的問題。同時在合作中，應(yīng)加快培養(yǎng)專業(yè)的融資租賃人才團(tuán)隊，由于團(tuán)隊中的個人立場不同、利益訴求不同，研究成果在兼顧各方利益需求情況下，更加具有包容性、可轉(zhuǎn)化性和應(yīng)用性。

（二）細(xì)化融資租賃稅收研究endprint

融資租賃業(yè)務(wù)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展而不斷被拓展、創(chuàng)新，其相關(guān)稅收政策也不斷細(xì)化，可以就某一個方面的融資租賃稅收進(jìn)行詳細(xì)探討，如融資租賃業(yè)務(wù)出口退稅處理、不同種類的設(shè)備在跨境融資租賃合同實施中適用的稅收政策以及相應(yīng)的優(yōu)惠政策等，這給會計工作者在業(yè)務(wù)的記錄、計量、稅費的計算方面帶來一些新的挑戰(zhàn)，可從這個角度探討租賃業(yè)務(wù)會計處理的難點問題以及相關(guān)建議或解決措施。同時，2016年營改增的全面完成對融資租賃行業(yè)造成不小的影響，其中，融資性售后回租被劃分為“貸款”類，稅率為6%，而不動產(chǎn)融資租賃稅率為11%，有形動產(chǎn)融資租賃稅率為17%④，不同類型的融資租賃稅務(wù)處理方式不同，實際執(zhí)行中不同地區(qū)不同租賃企業(yè)負(fù)擔(dān)的流轉(zhuǎn)稅、遇到的問題也不同，也可以將稅收新政策對行業(yè)發(fā)展存在的影響進(jìn)行分析研究，探究由于營改增而造成融資租賃公司稅收抵扣困難、回租重復(fù)納稅等問題的解決方案。

（三）加大融資租賃業(yè)態(tài)創(chuàng)新研究

把國家的重大發(fā)展戰(zhàn)略與融資租賃行業(yè)相結(jié)合起來，多個行業(yè)的聯(lián)動才能更好地推動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如“工業(yè)2.0”+融資租賃，融資租賃公司可以從制造企業(yè)買斷設(shè)備后直接付款，一方面，制造企業(yè)可以不用擔(dān)心資金問題，有更多的時間進(jìn)行研發(fā)和設(shè)計，滿足市場中多樣化、個性化的需求；另一方面，租賃企業(yè)可以與制造商建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系，與其協(xié)商降低設(shè)備買斷價，縮小融資租賃企業(yè)成本。也可以重點研究融資租賃的創(chuàng)新發(fā)展模式，如P2L，探究在風(fēng)險可控的前提下，如何有效利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)最大程度地引導(dǎo)、使用民間閑散資金來解決融資租賃公司資金缺乏以及P2L網(wǎng)貸平臺風(fēng)險控制不足問題的解決措施。

（四）加大實證研究

我國融資租賃領(lǐng)域文獻(xiàn)以規(guī)范研究為主，實證方法運用不足，在這一方面，由前文可知該行業(yè)的發(fā)展是伴隨著幾十年來政策的演進(jìn)，因而可以探究政策導(dǎo)向與融資租賃企業(yè)績效的關(guān)系，明晰政府政策對企業(yè)的影響程度，也可以探究融資租賃行業(yè)在近年的發(fā)展究竟是市場的力量還是政策引導(dǎo)的結(jié)果。全面營改增雖然為不同類型的融資租賃企業(yè)創(chuàng)造了公平的稅收環(huán)境，但融資租賃企業(yè)稅負(fù)增加等問題也相繼出現(xiàn)，因而全面營改增對融資租賃行業(yè)整體的影響是積極或消極，應(yīng)以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行證實；當(dāng)然，也可以探究融資租賃對某一行業(yè)等的影響。

（五）加強(qiáng)國內(nèi)區(qū)域?qū)Ρ妊芯?/p>

不少文獻(xiàn)展開了國內(nèi)外融資租賃行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對比，但是鮮有國內(nèi)區(qū)域?qū)Ρ妊芯俊Ｌ旖蜃再Q(mào)區(qū)是我國進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)的前沿，也是融資租賃政策的實驗基地，上海、深圳前海蛇口自貿(mào)區(qū)緊隨其后，發(fā)展迅速。據(jù)商務(wù)部流通發(fā)展司《2015年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》中數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，東部地區(qū)融資租賃企業(yè)資產(chǎn)投放總額占全國的90.37%，其中上海、天津和北京三地總量占全國比重達(dá)到68.0%。這樣嚴(yán)重不平衡的融資租賃區(qū)域發(fā)展格局使得展開區(qū)域?qū)Ρ妊芯縿菰诒匦?，以此來推動中、西部融資租賃實踐發(fā)展并提供智力支持，同時改善該行業(yè)發(fā)展“一邊倒”的狀況。因而應(yīng)著重探討如何加強(qiáng)東部與中、西部企業(yè)的信息交流、項目合作或者開展幫扶活動，以及中、西部融資租賃企業(yè)自身應(yīng)做出的改進(jìn)措施等。

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