文 《法人》特約撰稿 董毅智

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管后時(shí)代

文 《法人》特約撰稿 董毅智

整改過渡期之后將迎來具體執(zhí)行期。有些平臺會(huì)選擇主動(dòng)退出互金行業(yè)，或者選擇轉(zhuǎn)型。由于行業(yè)競爭加劇，也會(huì)導(dǎo)致一些平臺相繼倒閉

2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有轉(zhuǎn)折意義的一年。行業(yè)監(jiān)管政策密集落地，金融科技創(chuàng)新方興未艾，經(jīng)歷了行業(yè)洗牌到漸入佳境，2017年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融走向成熟發(fā)展的新起點(diǎn)。

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融勃興，給新興金融業(yè)態(tài)的發(fā)展注入了強(qiáng)勁的動(dòng)力，但同時(shí)呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)案件高發(fā)、頻發(fā)的勢頭。此前不久，人民銀行會(huì)同有關(guān)成員單位，聯(lián)合召開互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治清理整頓經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議，交流部分地區(qū)工作推進(jìn)情況和經(jīng)驗(yàn)，并安排部署第二階段清理整頓工作重點(diǎn)和要求。此次專項(xiàng)整理清理整頓工作劍指互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)與治理問題。

2017年，互聯(lián)網(wǎng)金融將穩(wěn)中求進(jìn)，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步等方面繼續(xù)發(fā)揮作用，同時(shí)規(guī)范進(jìn)程也將加速，互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)將在金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管制度創(chuàng)新的雙驅(qū)動(dòng)下向更加健康、有序的方向發(fā)展。

監(jiān)管將繼續(xù)收緊

2016年，互聯(lián)網(wǎng)金融兩天一小事，三天一大事。監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)金融廣告的整治也是大刀闊斧。

4月14日，國務(wù)院組織14部委召開會(huì)議，在全國范圍內(nèi)啟動(dòng)為期一年的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治，并出臺《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，對第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌等進(jìn)行分類專項(xiàng)整治。這場專項(xiàng)整治同時(shí)制定了時(shí)間表：7月底前，摸底排查并完善清理整頓方案；11月底前，清理整頓并督察評估；2017年1月底前，驗(yàn)收總結(jié)。專項(xiàng)整治全國一盤棋，各地領(lǐng)導(dǎo)掛帥，電視電話會(huì)議不斷，從省到市縣層層下達(dá)整治命令。

8月24日，有網(wǎng)貸新政之稱的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式發(fā)布，這次《辦法》對行業(yè)最大的影響莫過于借款余額上限。具體而言，同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借貸余額上限不超過20萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過100萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過100萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過500萬元。

10月，國務(wù)院辦公廳公布《關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》，提出加大力度整治非法集資、自融自保、期限錯(cuò)配、期限拆分、虛假宣傳、虛構(gòu)標(biāo)的等違規(guī)違法行為，并提出互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)透過表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求，采取“穿透式”監(jiān)管辦法。

11月，銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合工信部、工商局聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介備案登記管理指引》，要求網(wǎng)貸平臺須備案登記，即實(shí)施“備案制”。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管形成立體式防控，其監(jiān)管目的非常明確，即打擊違法行為、整治行業(yè)亂象、搭建防控體系。

2017年，監(jiān)管趨勢料將得到延續(xù)。1月初，中國人民銀行在2017年工作會(huì)議中提出了十項(xiàng)主要任務(wù)。其中，“金融風(fēng)險(xiǎn)”任務(wù)的次序從去年的第五條提到了今年的第三條，即將防范金融風(fēng)險(xiǎn)置于金融創(chuàng)新之前，央行對“金融市場”的要求亦從創(chuàng)新發(fā)展改為平穩(wěn)健康發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2017年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)落實(shí)年。1月11日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)表示，針對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺涉及法律制度較復(fù)雜、所涉利益關(guān)聯(lián)方較多的現(xiàn)狀，其編寫的《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺相關(guān)法律法規(guī)及案例》即將出版發(fā)行。

行業(yè)面臨洗牌

相關(guān)研究顯示，專項(xiàng)整治、額度限制、銀行存管對平臺發(fā)展影響最大，也將對現(xiàn)存平臺形成更大的挑戰(zhàn)。公開數(shù)據(jù)表明，超九成平臺將面臨業(yè)務(wù)方面的加速整改。

僅以銀行存管為例，據(jù)盈燦咨詢不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月9日，僅有166家網(wǎng)貸平臺與銀行簽訂了資金存管協(xié)議（不含前期談判、協(xié)議簽訂中），其中，正式上線銀行直接存管的平臺僅75家，占運(yùn)營平臺比例約3%，這也意味著97%的平臺目前還不符合銀行直接存管的監(jiān)管要求，還須進(jìn)行業(yè)務(wù)整改。

除了銀行存管，專項(xiàng)整治對互金平臺的影響也頗大。總體來看，互金平臺大致可分為合規(guī)類、整改類、取締類三檔。其中，專項(xiàng)整治的目標(biāo)對象就是“取締類”的平臺。專項(xiàng)整治查處了那些具有資金池、自融的互金企業(yè)，并遏制行業(yè)中普遍存在的不實(shí)宣傳、高息攬客、信息不透明等現(xiàn)象。一些嚴(yán)重不合規(guī)、已經(jīng)觸碰了相關(guān)法律法規(guī)，并且沒有整改必要的平臺在專項(xiàng)整治中被洗牌出局。

在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，一方面，一些不合規(guī)的平臺將因不符合監(jiān)管要求而被市場淘汰出局；另一方面，資金存管系統(tǒng)、信息披露制度、平臺限額等合規(guī)要求無形中增加了平臺的運(yùn)營成本，進(jìn)一步壓縮了平臺的利潤空間。

2017年，整改過渡期之后將迎來具體執(zhí)行期。有些平臺會(huì)選擇主動(dòng)退出互金行業(yè)，或者選擇轉(zhuǎn)型。由于行業(yè)競爭加劇，也會(huì)導(dǎo)致一些平臺相繼倒閉。

實(shí)際上，在2016年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)集中度已經(jīng)提升了很多。有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月末，網(wǎng)貸行業(yè)成交量前100的平臺成交量占到全行業(yè)成交量的75%；前200的平臺成交量占比為85%；前300的平臺成交量占比高達(dá)90%。

從2016年網(wǎng)貸行業(yè)集中度數(shù)據(jù)及走勢來看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)離寡頭壟斷距離尚遠(yuǎn)，但行業(yè)集中度提升，馬太效應(yīng)加劇。相信這種趨勢在2017年會(huì)變得更明顯。

金融科技大有可為

到2016年末，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融交易額接近2萬億，為19,544億元，累計(jì)交易額保守估計(jì)為3.36萬億元。數(shù)據(jù)證明，在監(jiān)管政策下，合規(guī)運(yùn)營的平臺一直在發(fā)展壯大，市場剛性需求與平臺交易額成正比。在2016年下半年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的整治重拳下，互金行業(yè)無論是在規(guī)范化發(fā)展還是在產(chǎn)品技術(shù)性創(chuàng)新等方面都取得了長足的進(jìn)步。

展望2017年，馬太效應(yīng)愈演愈烈，行業(yè)洗牌接近尾聲，市場秩序更加健全完善。其中，2017年金融科技將成為炙手可熱的發(fā)展方向，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技服務(wù)將從概念階段真正落實(shí)到互金平臺的日常運(yùn)營層面；可針對平臺的資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露、貸后管理、逾期催收等運(yùn)營需求提供個(gè)性化的智能解決方案；與此同時(shí)，有效解決大數(shù)據(jù)風(fēng)控難題，全面降低互金信貸集中風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提高互金產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)效率。2017年或?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的科技元年。

對投資者而言，與自身權(quán)益密切相關(guān)的當(dāng)屬理財(cái)產(chǎn)品收益率。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供不應(yīng)求的大背景下，P2P理財(cái)收益率在過去的三年里整體下行，2017年料將繼續(xù)延續(xù)下行趨勢。

網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢發(fā)布《2016年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報(bào)》顯示，2016年網(wǎng)貸行業(yè)總體綜合收益率為10.45%，相比2015年網(wǎng)貸行業(yè)總體綜合收益率下降了284個(gè)基點(diǎn)。整個(gè)2016年綜合收益率延續(xù)2015年整體下行的走勢，強(qiáng)背景平臺由于安全性較高，受到越來越多投資人的資金涌入，使得網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率持續(xù)下行。

2016年是金融科技取得突飛猛進(jìn)的一年，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、支付、智能投顧等熱詞頻現(xiàn)，螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、宜信等機(jī)構(gòu)紛紛加大技術(shù)開發(fā)力度，預(yù)計(jì)這些領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)成為2017年互聯(lián)網(wǎng)金融的重要戰(zhàn)場。

在監(jiān)管政策趨緊、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境欠佳、風(fēng)險(xiǎn)資本收縮的背景下，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量價(jià)格暴漲，紅利期接近結(jié)束，以場景為驅(qū)動(dòng)的金融科技類公司正在陷入一場殘酷的流量保衛(wèi)戰(zhàn)，運(yùn)用科技手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制和流量管理。

總體而言，2017年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)依舊面臨“大考”，將是用“合規(guī)”對行業(yè)進(jìn)行洗牌的一年，也是革故鼎新的一年。進(jìn)入監(jiān)管后時(shí)代，互金行業(yè)步入規(guī)范發(fā)展期，行業(yè)將更為健康地前行，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、合規(guī)平臺運(yùn)營以及投資人理財(cái)環(huán)境來講都是利好的。未來，行業(yè)也將會(huì)由事件驅(qū)動(dòng)、政策驅(qū)動(dòng)逐漸發(fā)展為科技驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新格局。