凱末爾·德爾維什：布魯金斯學會副主席、土耳其經(jīng)濟部前部長、聯(lián)合國開發(fā)規(guī)劃署前署長

在經(jīng)歷了動蕩的一年后，歐洲政壇似乎開始穩(wěn)定下來?，F(xiàn)在的問題是，歐盟尤其是歐元區(qū)會如何前進。筆者認為有如下三種可能：

第一個選擇是歐盟委員會主席容克在上個月的盟情咨文中所描述的“更加統(tǒng)一的聯(lián)盟”。容克的愿景拒絕了多速的歐洲，支持歐盟所有成員齊頭并進。這首先意味著擴大跨境自由的申根區(qū)，將保加利亞和羅馬尼亞也包括進來。容克還呼吁建立一個歐洲社會標準聯(lián)盟，就單一市場的福利權(quán)益形成統(tǒng)一的認識。

對于歐元，容克強調(diào)它要成為整個歐盟的貨幣，而不僅僅是一部分國家的貨幣。據(jù)此，歐盟應該追求建立一個全面的銀行聯(lián)盟，其中，各成員國的銀行規(guī)則和監(jiān)督要統(tǒng)一起來。經(jīng)濟和金融事務委員應該成為歐洲財政部長，而歐洲穩(wěn)定機制應該成為歐洲貨幣基金。

但容克的“單速”一體化方針飽受爭議。因此，馬克龍也拋出了他自己的宏大愿景，其中不少與容克的方案遙相呼應，但馬克龍的方案允許歐盟內(nèi)部存在差異，至少在中期是如此。

歐元區(qū)的第三種前途是一切照舊。目前歐元區(qū)GDP增長率超過2%，失業(yè)也大幅減少。在此環(huán)境下，決策者很可能會如同此前多次發(fā)生過的那樣，將宏大的歐元區(qū)改革計劃往后推，認為危機期間所采取的改革已經(jīng)足夠。這讓他們有更大的空間關注其他領域，如能源、數(shù)字監(jiān)管和移民等。

如果決策者真的按照這條路走，將帶來嚴重的風險。雖然，目前歐元區(qū)運轉(zhuǎn)良好，而其他領域的關鍵性改革也確實很重要。但貨幣聯(lián)盟仍有一個根本性缺陷：其成員國失去了用匯率進行調(diào)整的能力，同時又沒有一個能夠阻止國家間成本分化的機制。

一種機制是加強服務業(yè)勞動力流動性。但即使歐元區(qū)國家統(tǒng)一進一步實施勞動力市場自由化，工人們也將面臨很高的文化和語言壁壘。無論如何，如果不存在任何這樣的機制，最終導致上一次經(jīng)濟危機的趨勢，很有可能還會導致新的危機。

經(jīng)歷了危機后，如果未來出現(xiàn)成本分化加劇的信號，歐元區(qū)國家間的利率差異將比上次危機中更快地擴大，這將是一個早期警告信號。盡管如此，由于仍累積著大量債務，且大量救援資金已經(jīng)消耗，新的沖擊可能帶來災難性后果。

經(jīng)濟學家亞當·雷里克提出了一種機制，讓利息差異突然變化的受益人將所得收益轉(zhuǎn)入一個“融資成本穩(wěn)定賬戶”，當利率沖擊消退后返回。但與其他歐元區(qū)改革一樣，這一機制需要歐元區(qū)成員國之間達成一致。

默克爾仍在組建新的聯(lián)合政府，因此，現(xiàn)在無法確認歐洲會在未來幾年采取怎樣的一體化方針。但她的執(zhí)政聯(lián)盟將包括疑歐派的自由民主黨和支持一體化的綠黨，而她本人的基督教民主黨介于兩者之間，因此，大踏步追求宏大的全歐盟一體化的目標可能性很低。

一個更現(xiàn)實的選擇是多速方案，歐元區(qū)國家能繼續(xù)前進，其他國家可以等一等。結(jié)果不會完美，但要比現(xiàn)狀更好。

消息

金融市場外資投資比例放寬

財政部副部長朱光耀11月10日表示，中方?jīng)Q定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制；將取消對中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制，實施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則；三年后將單個或多個外國投資者投資設立經(jīng)營人身保險業(yè)務的保險公司的投資比例放寬至51%，五年后投資比例不受限制。

IMF上調(diào)全球經(jīng)濟增長預期

10月31日，IMF發(fā)布的《世界與中國經(jīng)濟展望報告》預計，今明兩年全球經(jīng)濟增長率將分別達到3.6%和3.7%。IMF駐華首席代表席睿德表示，無論從硬指標采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）還是軟指標消費者信心指數(shù)來看，全球經(jīng)濟增長日趨強勁，預計在2017年和2018年分別達到3.6%和3.7%。

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（10月30日-11月10日）

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資料來源：《財經(jīng)》APPendprint