吳 市

(福州理工學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，福州 350500)

信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

吳 市

(福州理工學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，福州 350500)

以商業(yè)銀行為主體，研究了信貸資產(chǎn)證券化的安全性、盈利性和流動性等財(cái)務(wù)效應(yīng)，并從財(cái)務(wù)效應(yīng)的角度實(shí)證分析了兩個典型案例，提出了不良貸款證券化業(yè)務(wù)和非不良貸款證券化業(yè)務(wù)存在的問題和缺陷的解決方案和改良措施，對國家逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展提供重要的借鑒意義。

信貸資產(chǎn)證券化；商業(yè)銀行；財(cái)務(wù)效應(yīng)

20世紀(jì)以來資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在金融市場取得了重要的成就。我國于2013年發(fā)布了信貸資產(chǎn)證券的指導(dǎo)意見，政府對資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)推廣已然迫在眉睫[1]。因此此時研究信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)具有十分重要的意義。目前國內(nèi)研究信貸資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)較少并且較晚，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究更是少之又少，總結(jié)目前國內(nèi)學(xué)者研究狀況得出幾點(diǎn)不足如下：首先，目前的研究對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)方面認(rèn)識不全，僅僅研究其中某一點(diǎn)；其次，國內(nèi)的研究沒有對比分析不良貸款證券化和非不良貸款證券化業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)效應(yīng)方面的差異；最后是我們國家的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)入新的發(fā)展階段，現(xiàn)有的相關(guān)研究相對滯后。本文希望對上述內(nèi)容進(jìn)行完善，為國家逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常規(guī)發(fā)展提供重要的借鑒意義。

一、信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)效應(yīng)的分析

(一)安全性效應(yīng)

信貸資產(chǎn)證券化在安全性效應(yīng)方面包括轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、孕育證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提升資本充足率等三方面。具體分析如下：

1.轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行利用資產(chǎn)證券化將資產(chǎn)出售，轉(zhuǎn)移了基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。研究中考慮重點(diǎn)突出，將信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)探討。信用風(fēng)險(xiǎn)指貸款人違約形成不良貸款，這種不良貸款直接危害銀行的生存和發(fā)展，甚至可能會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)[2]。我國在1999年成立國有資產(chǎn)管理公司并接收銀行1.4萬億的不良貸款。對于銀行來說，降低不良貸款率，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量，增加了流動性，財(cái)務(wù)效應(yīng)明顯，銀行將此類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為未來業(yè)務(wù)的首選，該業(yè)務(wù)可以使得銀行現(xiàn)金流穩(wěn)定，起到風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)。由于我國銀行的資產(chǎn)負(fù)債有期限錯配問題的存在，導(dǎo)致市場利率升高時利息收支差的存在變窄或者出現(xiàn)負(fù)利息的情況發(fā)生。通過信托資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以有效地將兩類風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，由不同的投資人分散風(fēng)險(xiǎn)，有效保障商業(yè)銀行安全性。

2.孕育證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

信貸資產(chǎn)在證券化過程中已將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移，但是轉(zhuǎn)移后又形成了合規(guī)、聲譽(yù)和證券自留風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)殂y行在將資產(chǎn)證券化過程中雖然已經(jīng)將相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益轉(zhuǎn)移，但是交易商協(xié)會對該業(yè)務(wù)提供了相關(guān)信用擔(dān)保，而且一旦出現(xiàn)支付危機(jī)，就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，商業(yè)銀行的信譽(yù)掃地，產(chǎn)生難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)[3]。我國銀監(jiān)會對發(fā)起機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的留存比例出臺了文件，文件中明確規(guī)定信托資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的5%由銀行持有。這說明銀行沒有將資金池里的相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移，銀行在面對產(chǎn)品的支付危機(jī)時與投資機(jī)構(gòu)一起風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化同時存在著合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，我國針對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)出了很多監(jiān)管文件，但在實(shí)際操作過程中，監(jiān)管文件很難監(jiān)測到銀行隱秘性較強(qiáng)的表外業(yè)務(wù)。針對該類問題，證監(jiān)會和銀監(jiān)會最近密集出臺政策將表外業(yè)務(wù)劃入表內(nèi)業(yè)務(wù)，監(jiān)管更加嚴(yán)謹(jǐn)審慎。因此商業(yè)銀行操作資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)逃避監(jiān)管層的監(jiān)管過程中合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)很大。

3.提升資本充足率

資本充足率是銀行面對各種危機(jī)的利器。歐洲曾有富通銀行因次貸危機(jī)濫用公用資本而破產(chǎn)的先例，我國對資本充足率規(guī)定，提高資產(chǎn)充足率只有通過提高資本或者出售資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)這兩種途徑，并且出售資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不僅降低有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的總值，而且降低了銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。信托資產(chǎn)證券化是提升資本充足率的最佳辦法。我國相關(guān)監(jiān)管制度有設(shè)計(jì)缺陷，信貸資產(chǎn)證券化對于商業(yè)銀行來說起到了粉飾報(bào)表的作用，文件中雖然規(guī)定了銀行與企業(yè)或者個人風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，但是這種人為賦予的權(quán)重與貸款的風(fēng)險(xiǎn)并不匹配，并且對于銀行對外發(fā)行的貸款，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不可能一致，粗略分配使得商業(yè)銀行粉飾報(bào)表，提升資本充足率，可能商業(yè)銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)超過其承受的范圍。

(二)盈利性

信貸資產(chǎn)證券化從盈利性財(cái)務(wù)效應(yīng)方面看，降低了銀行的壞賬準(zhǔn)備提高利潤總額，在資本結(jié)構(gòu)方面具有很高的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)，拓展商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)。

1.降低了壞賬準(zhǔn)備

商業(yè)銀行每年需要對不良貸款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，如果將信貸資產(chǎn)證券化后，相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備需沖回，增加了利潤總額。因此信貸資產(chǎn)證券化可以顯著提升銀行的利潤。

2.保持凈資產(chǎn)收益率和杠桿倍數(shù)

信貸資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行采取高杠桿經(jīng)營的途徑，并且通過該途徑可以保持銀行凈資產(chǎn)收益率和杠桿倍數(shù)不變。我國商業(yè)銀行的杠桿倍數(shù)相對較低，以2014年我國三種類型的銀行杠桿倍數(shù)為例，城市商業(yè)銀行的杠桿倍數(shù)為15.31，股份制商業(yè)銀行的杠桿倍數(shù)為18.62，大型商業(yè)銀行的杠桿倍數(shù)為15.03。假設(shè)以城市商業(yè)銀行杠桿倍數(shù)15.31為例，銀行資本100萬元就可以獲取1 531萬元投資規(guī)模，以4%收益率為例，銀行僅僅需要兩年就可以回本。因此進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化的同時，可以保持杠桿倍數(shù)和凈資產(chǎn)收益率不變。

3.獲取利差收益

商業(yè)銀行在推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時，通常在資金池中的貸款較為穩(wěn)定且為固定利率，這樣銀行可以通過測算加權(quán)平均利率，在進(jìn)行項(xiàng)目發(fā)行時可以控制招投標(biāo)利率的浮動范圍來獲取利差收益[4]。但是隨著我國金融產(chǎn)品數(shù)量的增大和利率市場化的運(yùn)作，商業(yè)銀行利差在逐年縮小，并受到不確定因素影響。

4.增加表外項(xiàng)目收入

商業(yè)銀行的表外項(xiàng)目是指其相關(guān)業(yè)務(wù)不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表卻影響其損益的項(xiàng)目。商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)證券化后，貸款被轉(zhuǎn)移到表外，表內(nèi)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到表外。與此同時，商業(yè)銀行的盈利模型隨之發(fā)生變化，在信貸資產(chǎn)證券化這種業(yè)務(wù)模式下，表內(nèi)項(xiàng)目的存貸款均轉(zhuǎn)移到表外，銀行扮演的角色發(fā)生明顯的變化，商業(yè)銀行專門做貸款前的評審、貸款后的管理和存款兌付等不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)業(yè)務(wù)，并取得服務(wù)收入。

(三)流動性效應(yīng)

商業(yè)銀行資產(chǎn)流動性的方式主要包括兩種，第一種是通過增加穩(wěn)定性存款的比例增加其穩(wěn)定性，但是該種模式下因近年來存款活期化的勢頭強(qiáng)勁，穩(wěn)定性存款不斷減少，難度不斷加大；第二種是通過增加流動性債券的比例、縮短投資項(xiàng)目周期等方式增加其穩(wěn)定性，但是該種模式下這些措施均是弊大于利，如對長期客戶而言如果縮短其投資期將會使其改變投資目標(biāo)，對于流動性債券的規(guī)模越大，收益越低，將來會給銀行帶來很大的負(fù)擔(dān)[5]。

二、案例分析

研究選取兩種典型案例從財(cái)務(wù)效應(yīng)的角度對我國不良貸款證券化和非不良貸款證券化進(jìn)行分析，案例一是建行、中國信達(dá)和中誠信托等三方于2008年合作發(fā)起的產(chǎn)品項(xiàng)目，以下簡稱“項(xiàng)目A”。案例二是國開行于2013年發(fā)行不良貸款證券化產(chǎn)品項(xiàng)目，以下簡稱“項(xiàng)目B”。

(一)項(xiàng)目A對銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

項(xiàng)目A的基礎(chǔ)資產(chǎn)池是由建設(shè)銀行的不良貸款組成，資金構(gòu)成包括尚未償還的本金和利息合計(jì)113億元，其中本金96億元，利息17億元。建設(shè)銀行發(fā)行優(yōu)先級債券21億元，采用固定利率的方式，另外建設(shè)銀行發(fā)行次級債券共6億元。項(xiàng)目A已成功結(jié)束[6]。

1.安全性效應(yīng)

建設(shè)銀行不良貸款經(jīng)過證券化后，其基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移。建行項(xiàng)目A的資產(chǎn)池和上一年末建設(shè)銀行的不良貸款對比情況參見表1。

表1 建設(shè)銀行項(xiàng)目的資產(chǎn)池與上年末不良貸款對比表 單位：億元

通過表1可以看出，通過信貸資產(chǎn)證券化，項(xiàng)目A的不良貸款比上一年末不良貸款的減少95億元，占上一年年末不良貸款的11.17%，并且可疑貸的占比增加了16.17%，損失貸的占比增加了0.28%，說明信貸資產(chǎn)經(jīng)過資產(chǎn)證券化后資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升。

2.盈利性效應(yīng)

由上文可知，項(xiàng)目A的不良貸款降低的同時銀行貸款壞賬準(zhǔn)備也有所降低。通過信貸資產(chǎn)證券化后建設(shè)銀行的資本充足率提高了0.03個百分點(diǎn)，如果銀行未進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化，則需對外融資12億元。信貸資產(chǎn)在證券化過程中銀行除了作為發(fā)起機(jī)構(gòu)外，還擔(dān)負(fù)著中介的角色，建設(shè)銀行在此項(xiàng)業(yè)務(wù)中共獲取服務(wù)費(fèi)0.78億元。此外，由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)2年時間，建設(shè)銀行作為中介機(jī)構(gòu)利用時間差占用資金獲取了再投資收益，拓寬了銀行的表外收入。

3.流動性效應(yīng)

建設(shè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化，其資產(chǎn)的流動性明顯得到改善。從貸款總額占存款總額的比例來看，上一年末建設(shè)銀行的存款額為53 401億元，貸款額為32 722億元，貸款總額占存款總額的比例為61%。建設(shè)銀行經(jīng)過信貸資產(chǎn)證券化后，貸款總額下降了95億元，同等條件下，貸款總額占存款總額的比例上升了0.02個百分點(diǎn)[7]。

從流動資產(chǎn)的規(guī)模角度來說，年初建設(shè)銀行獲取了28億元資金，占資金總額的0.35%。假設(shè)建設(shè)銀行未進(jìn)行資產(chǎn)證券化處理，未來只能在很長的時間獲取資金。因此，流動性效應(yīng)明顯。

(二)項(xiàng)目B對銀行的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

1.安全性效應(yīng)

項(xiàng)目B以中國鐵路總公司為原始的貸款人，國家開發(fā)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化將貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出表外。雖然中國鐵路總公司的信用等級較高，但是其信用風(fēng)險(xiǎn)依然很高，特別是近年來鐵路總公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到63%，而償債能力明顯降低。以利息保障倍數(shù)來說，2010年的利息保障倍數(shù)約為7%，下降到2013年的約4%。因此，風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)上升趨勢。

同時，中國鐵路總公司和國家開發(fā)銀行之間是戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，國家開發(fā)銀行共向中國鐵路總公司發(fā)放貸款4 500億元，占國開行貸款額的7%，高度風(fēng)險(xiǎn)集中。但由于國家開發(fā)銀行的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量比較高，其經(jīng)營范圍符合國家的政策法規(guī)，目前該業(yè)務(wù)未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。由于國家開發(fā)銀行對外信息披露不全，無法準(zhǔn)確估計(jì)該項(xiàng)目對資本充足率的影響。但是該項(xiàng)業(yè)務(wù)真實(shí)發(fā)生，因此可以認(rèn)為提升國家開發(fā)銀行的資本充足率。

2.盈利性效應(yīng)

因項(xiàng)目B為正常發(fā)放貸款，國家開發(fā)銀行未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，因此項(xiàng)目B對利潤總額沒有影響。因國家開發(fā)銀行沒有對凈資產(chǎn)收益率和杠桿倍數(shù)的數(shù)據(jù)披露，相關(guān)指標(biāo)無法測算。但是可以說明的是，項(xiàng)目B的實(shí)施拓展了表外的業(yè)務(wù)，通過此次信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，國家開發(fā)銀行充當(dāng)著中介的角色，獲取服務(wù)費(fèi)收入，拓展了表外收入。但是由于國家開發(fā)銀行在發(fā)行的說明書中規(guī)定，因貸款和債券的利息均為按照季度支付，這導(dǎo)致該項(xiàng)目的再投資收益較低，對于國家開發(fā)銀行來說獲利的空間有限。

3.流動性效應(yīng)

國家開發(fā)銀行在對信貸資產(chǎn)證券化后，其資產(chǎn)的流動性明顯改善。截至2013年年底已獲取76億元資金，占資金總額的8%。假設(shè)國家開發(fā)銀行未開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，未來只能在很長的時間獲取貸款的回收資金，這說明，其流動性顯著改善。

三、提升措施

(一)提升不良貸款證券化對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)效應(yīng)的措施

提升銀行安全性是不良貸款實(shí)施證券化的重中之重。從發(fā)起銀行自身來說安全性得到了提高，但以銀行業(yè)來說，我國的不良貸款僅僅在銀行間的債券市場之間交易，其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)并未真正得以轉(zhuǎn)移。

在上述第一個案例中，資產(chǎn)管理公司定向發(fā)行次級債，這種操作模式取得了一定的效果，但是該模式下債券投資銀行不會永久購買，可能在未來產(chǎn)生下滑的可能性，對信貸資產(chǎn)證券化后常規(guī)業(yè)務(wù)無法長久有效的供給。因此，應(yīng)該將不良貸款支持證券化的情況投入到風(fēng)險(xiǎn)相對分散的市場，這樣不良貸款證券化才可得以發(fā)展壯大。交易所市場的投資者存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)偏好，是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較理想的場所，但是我國有僅對“優(yōu)質(zhì)化信貸產(chǎn)品”才可以在交易所流通的規(guī)定。因此需要對整個交易環(huán)節(jié)進(jìn)行設(shè)計(jì)才能將解決此類問題的發(fā)生。

采用銀信券的商業(yè)合作模式。該種合作模式下，由信托公司負(fù)責(zé)銀行持有的信貸資產(chǎn)，并獲取收益權(quán)，銀行對該項(xiàng)收益權(quán)出售給券商，券商將該項(xiàng)信托收益權(quán)進(jìn)行證券化處理來獲取資金的方式。這樣企業(yè)資產(chǎn)證券化和信托資產(chǎn)證券化可以有效的銜接。通過該種合作模式一方面將不良貸款證券化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，另一方面，銀行也可以獲取高額的收益。

(二)提升非不良貸款證券化對商業(yè)銀行財(cái)務(wù)效應(yīng)的措施

在第二個案例中非不良貸款證券化存在的問題——基礎(chǔ)資產(chǎn)比較單一，這種模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)具有行業(yè)性強(qiáng)和地區(qū)分布明顯的特征，該種貸款模式主要是長期貸款，對短期貸款沒有有效地加以利用，不利用銀行業(yè)務(wù)的開展和推廣。對于該類問題較好的解決方式是采用循環(huán)購買的模式進(jìn)行改善。

這種模式主要操作方式是通過將貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流繼續(xù)購買同類貸款來組建資產(chǎn)池。這類資產(chǎn)池是通過不斷購買同類貸款的模式將資產(chǎn)池里的即將到期的資產(chǎn)運(yùn)行的周期加以延長。我國銀監(jiān)會對該種技術(shù)不允許實(shí)行。但是證監(jiān)會肯定其設(shè)計(jì)的可行性。2014年阿里巴巴集團(tuán)發(fā)行的小貸資產(chǎn)的證券化相關(guān)產(chǎn)品就采用了該種設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，如果該種設(shè)計(jì)實(shí)施效果好，銀監(jiān)會可能會改變原有的態(tài)度。

該種業(yè)務(wù)模式在財(cái)務(wù)效應(yīng)上的優(yōu)勢為：

1.采用循環(huán)購買模型可以顯著降低費(fèi)用，提高盈利性。因循環(huán)購買資產(chǎn)可以有效提高原需多期申報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的速率，并省去審批和發(fā)行等多個中間環(huán)節(jié)，降低中間費(fèi)用，提高盈利能力。

2.采用循環(huán)購買模型盤活短期貸款，并降低風(fēng)險(xiǎn)。對于大量的短期借款而言，可以連續(xù)有效地充實(shí)循環(huán)購買模型，有效將業(yè)務(wù)模型周期與證券相結(jié)合。

四、研究結(jié)論和不足

目前我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展迎來新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)，但在信托資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)效應(yīng)方面缺乏有效和全面的認(rèn)識。本文通過以上研究得出如下結(jié)論：

首先，銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)產(chǎn)生明顯的安全性、盈利性和流動性效應(yīng)。關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的案例目前是顯示正面的，但仍然需要加以關(guān)注。

其次，有相對合理的解決不良貸款和非不良貸款證券化業(yè)務(wù)問題的方法。監(jiān)管層因擔(dān)心銀行的逆向選擇導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，而對不良貸款的證券化問題不加以支持，對于此類問題可通過會計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的參與而得到改善。

第三，設(shè)計(jì)方案改良證券化業(yè)務(wù)存在的缺陷問題。采取銀信券的模式將證券上市解決不良貸款資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問題；對于非不良貸款資產(chǎn)證券化其基礎(chǔ)資產(chǎn)單一的情況，采取循環(huán)購買的業(yè)務(wù)模型加以改良。

本文在研究過程中也存在不完善的地方留待后續(xù)研究，如繼續(xù)深入研究資產(chǎn)證券化問題，如該兩類證券化業(yè)務(wù)模式下的其他細(xì)微的差異和可能存在的更多的缺陷、相應(yīng)的措施等等。

[1] 鄒曉梅，張明，高蓓.資產(chǎn)證券化與商業(yè)銀行盈利水平：相關(guān)性、影響路徑與危機(jī)沖擊[J].世界經(jīng)濟(jì)，2015(11)：144-167.

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Theanalysisoffinancialeffectstocreditassetsecuritizationoncommercialbanks

WU Shi

(SchoolofEconomicsandManagement，F(xiàn)uzhouInstituteofTechnology，F(xiàn)uzhou350500，China)

This article takes commercial bank as the main body to study the security，profitability and liquidity of credit asset securitization，and makes a practical analysis to two typical cases from the perspective of the financial effects.It puts forward the problems，solutions，and improvement measures existing in non-performing loan securitization and performing loan securitization.It provides an important reference for the gradual development of credit asset securitization business in China.

credit asset securitization；commercial bank；financial effect

10.3969/j.issn.1009-8976.2017.03.011

2017-04-23

基于物聯(lián)網(wǎng)視角的會計(jì)智能化研究(項(xiàng)目編號：JAS160743)

吳市(1982—)，男(漢)，福建福州，碩士，講師主要研究財(cái)務(wù)與稅務(wù)。

F830.5

A

1009-8976(2017)03-0043-04