王洋

摘 要：證券投資是指企業(yè)或個(gè)人借以購(gòu)買有價(jià)證券而獲得收益的行為，是直接投資的重要形式。而證券投資風(fēng)險(xiǎn)是影響投資者收益和金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素，本文簡(jiǎn)單分析了證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，并就如何應(yīng)對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單討論。

關(guān)鍵詞：證券投資 風(fēng)險(xiǎn)分類 應(yīng)對(duì)

證券投資是一種復(fù)雜而又充滿風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)，它能給投資者帶來豐厚的收益，也能使投資者承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。正確認(rèn)識(shí)證券投資的廠險(xiǎn)，掌握必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，才可能使投資者的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低程度。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者達(dá)不到預(yù)期收益或遭受各種損失的可能性。證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種因素對(duì)證券市場(chǎng)上所有的證券都會(huì)帶來?yè)p失的可能性。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成損失的可能性。證券風(fēng)險(xiǎn)的來源很多。

一、證券投資

證券投資是指投資者（企業(yè)或個(gè)人）購(gòu)買股票、基金券、債券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。證券投資是對(duì)有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資，包含投資和投機(jī)兩種不可缺少的行為。

證券投資對(duì)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著非常重要的意義：證券投資是重要的融資渠道，對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)起到推動(dòng)作用；證券投資有助于調(diào)節(jié)資金投向、提高資金使用效率，引導(dǎo)資源合理流動(dòng)及實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置；證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、增強(qiáng)企業(yè)再生產(chǎn)能力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)知名度，促進(jìn)企業(yè)行為合理化；證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供了保障。

二、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所謂市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化或證券市場(chǎng)上不可預(yù)見的變動(dòng)而影響到證券價(jià)格以致給投資者帶來?yè)p失的可能性。它主要是由下列因素引起：

（1）政治因素。主要指能對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響的國(guó)內(nèi)外政治形勢(shì)、社會(huì)政治重大事件、政權(quán)的更替、領(lǐng)袖的替換、戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)、局部社會(huì)動(dòng)亂等因素。

（2）經(jīng)濟(jì)因素。主要是指能對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生直接影響和間接影響的各種經(jīng)濟(jì)因素。它又包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素和微觀經(jīng)濟(jì)因素二大部分。①宏觀經(jīng)濟(jì)因素：包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)、利率、通貨膨脹率、匯率、稅制、財(cái)政收支、國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際收支等。②微觀經(jīng)濟(jì)因素：包括證券發(fā)行公司概括、經(jīng)營(yíng)特征和經(jīng)濟(jì)狀況等。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)。所謂金融風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于受利率變動(dòng)和貨幣貶值的影響而遭受損失的可能性。主要包括：

（1）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。它主要是由物價(jià)上漲，貨幣貶值而使投資者遭受損失的可能性。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定收益的投資波及較大，如債券投資、優(yōu)先股投資的利率、股息都是固定的，不象普通股股息有水漲船高的變化。這樣，由于受通貨膨脹的影響，投資者定期所獲固定收入的實(shí)際購(gòu)買力必然下降。

（2）利率風(fēng)險(xiǎn)。所謂利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的變動(dòng)影響證券市場(chǎng)價(jià)格，從而給投資者帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率與證券價(jià)格呈反方向變化。當(dāng)市場(chǎng)利率上漲時(shí)，由于存款收入可觀，且無風(fēng)險(xiǎn)，部分保守資金會(huì)從證券市場(chǎng)中抽出，證券價(jià)格必然下跌。而固定利率的投資者若此時(shí)將其出售，價(jià)格上受損失。若不出售，則利息上受損失。另一方面利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)持有不同期限投資者有不同影響。一般說來，長(zhǎng)期債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感性要大于短期債券。利率上升，長(zhǎng)期債券持有者遭受的損失大于短期債券。利率下降，長(zhǎng)期債券獲利率要高于短期債券。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指投資者由于受發(fā)行者本身各方面的影響而遭受損失的可能性。主要包括：

（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中的失誤而給投資者造成風(fēng)險(xiǎn)。如產(chǎn)品不能適銷對(duì)路、銷售渠道選擇失誤、信息來源失真、領(lǐng)導(dǎo)者自身素質(zhì)等造成企業(yè)盈利下降等，從而影響證券價(jià)格，使投資者達(dá)不到投資的預(yù)期收益，甚至完全損失。

（2）破產(chǎn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善，嚴(yán)重虧損達(dá)到國(guó)家規(guī)定的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)且又無力挽回，夔著芙部行審批后宣布破產(chǎn)，宣布破產(chǎn)后企業(yè)著手處理變賣股份企業(yè)所有制剩余財(cái)產(chǎn)，企業(yè)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)優(yōu)先拔付破產(chǎn)費(fèi)后，再按破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用，破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款、破產(chǎn)債權(quán)的順序進(jìn)行清償后，所余金額按股票比例進(jìn)行清理，如資產(chǎn)不抵債務(wù)則不清償股金。可見這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者來說是災(zāi)難性的，因?yàn)樗麜?huì)因此而損失全部或大部分的投資及收益。

（3）違約風(fēng)險(xiǎn)。指發(fā)行公司因各種原因在證券到期時(shí)不履行或延期履行還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。公司由于種種原因，盈利常常發(fā)生變動(dòng)。當(dāng)盈利增加時(shí)，往往增加對(duì)投資者的支付能力；而當(dāng)盈利減少時(shí)，則減少這種支付能力。可見，公司的盈利與否決定著違約風(fēng)險(xiǎn)的存在與否。

三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

1.對(duì)國(guó)家政策、法規(guī)的變動(dòng)和出臺(tái)密切關(guān)注。政策風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中較為重要的因素，證券投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注國(guó)家政策、法規(guī)，根據(jù)其變化調(diào)整投資方向和投資策略，做到有效規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

2.采取組合證券投資。證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過組合證券投資進(jìn)行分散的。早在1952年，馬科維茨就在《證券組合選擇》一文中建立了證券組合理論。他在文中指出：在一定的假設(shè)條件下，將風(fēng)險(xiǎn)證券按一定方式進(jìn)行組合，能實(shí)現(xiàn)組合證券風(fēng)險(xiǎn)低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以采取組合證券投資的辦法，投資相關(guān)系數(shù)為負(fù)的多個(gè)證券，以抵消非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，保障證券投資收益。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之， 只要我們正確掌握證券投資的風(fēng)險(xiǎn)來源及風(fēng)險(xiǎn)防范的必要措施， 在進(jìn)行證券投資時(shí)， 一定可以將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度。

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