劉露揚

在首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板股票中，金亞科技是少見的另類，不僅未能讓投資者享受到“成長股”的超預(yù)期紅利，比上市之初市值反而縮水近半

10月30日是A股創(chuàng)業(yè)板的8周年紀念日，而首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，有一家公司的近況特別令人唏噓。

8年前，創(chuàng)業(yè)板第一批28只股票在深圳交易所上市，上市前已是萬眾矚目，被投資界稱為“28星宿股”，一時間風(fēng)光無限，備受投資者的熱捧和市場的期待。金亞科技股份有限公司（下稱“金亞科技”，300028.SZ）便是這曾經(jīng)的“28星宿股”之一。

8年后，金亞科技發(fā)布的2017年三季報，再度將投資者的視線引向了這家公司——2017年前三季度虧損2800萬元，凈利同比減少445%。

實際上，金亞科技已連續(xù)4年凈利為負，市值也由8年前的51.45億元降至22.32億元，縮水一半有余。當初的明星股淪為面臨退市風(fēng)險的“棄兒”，究竟是外部環(huán)境不利還是內(nèi)部管理的失誤？公司未來會如何解決這些問題？《投資者報》記者，針對這些問題對金亞科技相關(guān)負責(zé)人員進行了采訪。

業(yè)績下滑多元化發(fā)展未見成效

根據(jù)公開信息顯示，金亞科技所屬通信設(shè)備行業(yè)，主營業(yè)務(wù)主要是為廣電網(wǎng)絡(luò)及通信運營商提供數(shù)字電視端到端整體解決方案。

針對2017年前三季度的業(yè)績下滑，金亞科技在第三季度業(yè)績預(yù)告中解釋稱，隨著互聯(lián)網(wǎng)電視視頻服務(wù)市場競爭激烈，傳統(tǒng)廣播電視業(yè)務(wù)逐步萎縮，從2016年第四季度起，公司原材料采購中的儲存芯片DDR3、Flash受全球范圍內(nèi)智能終端擴容及需求增長、芯片供應(yīng)壓力大且未得到有效緩解等因素的影響，導(dǎo)致公司采購成本上升、毛利率下跌。為嚴格控制成本，根據(jù)實際情況與運營商進行溝通，在滿足其需求的情況下，減緩訂單的交付速度，導(dǎo)致公司營業(yè)收入不及預(yù)期，凈利潤同比大幅下降。

實際上，這已經(jīng)不是金亞科技首次出現(xiàn)業(yè)績下滑。根據(jù)公司的公開數(shù)據(jù)顯示，金亞科技自從上市以來，雖然從年份上來說是盈多虧少，但是累計獲得的凈利潤只有5300萬元。金亞科技的營業(yè)收入從2013年后開始下降，并且在2014年之后出現(xiàn)腰斬式下降，2015年的營業(yè)收入只有2014年的47%，而2016年的營業(yè)收入只有2015年營業(yè)收入的57%。然而對于業(yè)績?yōu)楹芜B續(xù)幾年出現(xiàn)接連下滑，金亞科技相關(guān)負責(zé)人并未給本報記者相關(guān)解釋。

當被問及金亞科技在未來如何改進缺陷，有否詳盡的發(fā)展計劃時，公司董秘辦工作人員卻向《投資者報》記者泛泛地表示“金亞科技將持續(xù)深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。通過‘平臺+內(nèi)容+應(yīng)用，進一步反哺公司具備競爭力的高端智能終端產(chǎn)品線，豐富公司DVB、IPTV、DVB+OTT產(chǎn)品種類，同時，積極發(fā)展多元化生產(chǎn)，提供ODM、OEM類型的服務(wù)?！?/p>

有分析人士認為，金亞科技產(chǎn)業(yè)布局尚需進一步完善，需要長期發(fā)展，短期內(nèi)難以形成規(guī)模對業(yè)績帶來積極影響。提供ODM、OEM類型的服務(wù)，但由于業(yè)務(wù)處于市場初步階段，對公司利潤的支撐力度較小。同時公司圍繞“平臺+內(nèi)容+應(yīng)用+終端”的產(chǎn)業(yè)升級尚未形成成熟規(guī)模效益;公司文化游戲產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)等處于發(fā)展階段，尚需在產(chǎn)業(yè)鏈上完成完整的生態(tài)布局，故尚未對公司業(yè)績做出貢獻。

命運多舛數(shù)次投資“功敗垂成”

除了業(yè)績下滑之外，數(shù)次投資失敗，似乎成為金亞科技更痛的難言之隱。

今年1月，金亞科技原擬通過現(xiàn)金方式收購成都卓影科技股份有限公司（下稱“卓影科技”）變更為有限責(zé)任公司后75.03%的股權(quán)（若金亞科技最終未能取得成都高投創(chuàng)業(yè)投資有限公司所持目標公司的股權(quán)，則調(diào)整為71.49%股權(quán)）。

10月29日，金亞科技發(fā)布公告宣布，因與交易對方未能就最終交易方案的部分條款達成一致意見，終止收購卓影科技計劃。

金亞科技稱，重大資產(chǎn)重組啟動至今，上市公司與相關(guān)各方積極推進重組相關(guān)事項，組織各中介機構(gòu)進行現(xiàn)場盡職調(diào)查、審計、評估等工作，會同交易對方就關(guān)鍵合作事項進行了深入討論和溝通，對本次重組的最終交易方案和具體交易條款進行了多次談判協(xié)商，但上市公司與交易對方未能就最終交易方案的部分條款達成一致意見。基于前述原因，公司認為目前繼續(xù)推進該項目的條件尚不成熟，在認真聽取各方意見并調(diào)查論證后，經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

然而，從公開信息來看，這已不是金亞科技的收購計劃第一次擱淺。

早在2015年2月，就有消息傳出，金亞科技擬以22億元收購天象互動。根據(jù)方案，天象互動100%股權(quán)預(yù)估值為22.5億元，預(yù)估值增值率1487%。通過此次交易，金亞科技意圖將游戲業(yè)務(wù)從電視游戲領(lǐng)域拓寬至移動游戲領(lǐng)域，從而打造完整的游戲全產(chǎn)業(yè)鏈。

也許受此影響，當年2月至5月，公司股價也由宣布收購計劃前的12元一路狂漲至52元。

然而令追漲的投資者始料未及的是，2015年6月4日及5日，金亞科技接連收到的兩份《調(diào)查通知書》擊碎了投資者對于股價繼續(xù)大漲的美夢，隨后，公司宣布暫時撤回重組申請文件，公司股價開始暴跌。同年8月31日，金亞科技發(fā)布公告稱，經(jīng)交易雙方協(xié)商決定，履行相關(guān)程序后，解除相關(guān)協(xié)議。

這次以失敗告終的收購，因過程中引起了證監(jiān)會的關(guān)注，導(dǎo)致了金亞科技被證監(jiān)會立案調(diào)查至今。截至目前，證監(jiān)會尚未對此事公布最終調(diào)查結(jié)論。

雖然經(jīng)歷種種風(fēng)波之后，公司的股價從最高點52元跌至目前的6元一線，但是金亞科技看上去似乎并未因此事的打擊而放棄自己的轉(zhuǎn)型之路。

2016年1月27日，為拓展公司業(yè)務(wù)，金亞科技簽署《關(guān)于四川中電昆辰科技有限公司增資事宜之增資合同書》（下稱“增資合同”）。根據(jù)增資合同，公司向四川中電昆辰科技有限公司（下稱“中電昆辰”或“目標公司”）增資人民幣2000萬元，占增資后的總股本12.5%（對應(yīng)注冊資本人民幣35.82萬元）。

然而，此次投資隨后又再度因中電昆辰陷入侵權(quán)官司訴訟而蒙上了陰影。

2016年7月26日，一則關(guān)于中電昆辰實際控股人朱曉章學(xué)術(shù)造假的實名舉報信在網(wǎng)絡(luò)上炒得沸沸揚揚，舉報者稱，朱曉章在2014年參加“中國電子科技集團熠星創(chuàng)新創(chuàng)意大賽”時，其展示的技術(shù)設(shè)備是借用成都昂迅電子有限公司于2012年自主研發(fā)推出的linkuwb高精度定位系統(tǒng)產(chǎn)品。朱曉章故意隱瞞技術(shù)源頭和原創(chuàng)者，騙取一等獎項。此后，朱曉章還以此成立四川中電昆辰科技有限公司，造成專利嚴重侵權(quán)。

對此，金亞科技公司相關(guān)負責(zé)人向《投資者報》記者表示，“公司不對任何未經(jīng)核實查證的信息做出回復(fù)”。

根據(jù)金亞科技2016年年報顯示，驚夢互動、中電昆辰、銀川圣地分別為公司本期投資帶來38.72萬元、119.85萬元及1109.83萬元的虧損。

除此之外，公司還曾嘗試投資戎翰文化、雪狐科技、麥秸創(chuàng)想、卓影科技，但都因各種原因以失敗告終。

舊事難息立案調(diào)查至今未果

雖然上市很多年，但仍有人把上市時造假傳言跟現(xiàn)在的財務(wù)問題聯(lián)系起來，現(xiàn)如今公司面臨的危機與上市之初公司所存在的“隱疾”是否有必然聯(lián)系？針對此事，金亞科技方面也從未給過投資者一個正面的回應(yīng)。

從2009年金亞科技上市時的招股說明書中可以看到，2009年，硬件產(chǎn)品銷售收入暴漲，僅半年時間就錄得7473萬元的營業(yè)收入，而2008年全年硬件收入只有9436萬元。

對于業(yè)績超乎尋常的“突飛猛進”，金亞科技稱，自己的“秘密武器”是“盈利模式創(chuàng)新”。然而，按照常理，商業(yè)模式創(chuàng)新都隱含著與之對應(yīng)的風(fēng)險，而按照金亞科技自己的解釋，這種杰出的創(chuàng)新模式竟然發(fā)生在企業(yè)臨近上市之前，這不禁令人感到疑惑，金亞科技是如何在此重要關(guān)頭來控制這種創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險呢？

雪上加霜的是，由于收購天象互動異常而引起的證監(jiān)會調(diào)查中，還直接牽扯出公司2014年財務(wù)數(shù)據(jù)存在重大不實的新情況。

今年11月1日，金亞科技代董事會秘書李國冬在投資者說明會上介紹，“截至目前調(diào)查工作仍在進行中，尚未收到中國證監(jiān)會的最終調(diào)查結(jié)論。在權(quán)威調(diào)查結(jié)果出來之前，有關(guān)公司的信息均以中國證監(jiān)會指定信息披露網(wǎng)站刊登的信息為準。”

對于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，金亞科技對《投資者報》記者表示，“目前中電昆辰UWB技術(shù)已經(jīng)在公安、監(jiān)獄、無人駕駛、大型工廠的物聯(lián)網(wǎng)中產(chǎn)生應(yīng)用，市場反饋良好;驚夢互動的UWB+IMU核心技術(shù)已申請相關(guān)發(fā)明專利，其可同時容納上千玩家，實現(xiàn)百人同時互動的VR體驗室已建成，并與VR游戲商、VR場景體驗館商展開合作，目前部分場館已完成驗收。未來，隨著這些行業(yè)里的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)變化，公司也將繼續(xù)本著嚴格控制并購風(fēng)險、精選優(yōu)質(zhì)項目的原則，積極尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的標的，推進公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展?！?