劉露揚(yáng)

在首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板股票中，金亞科技是少見的另類，不僅未能讓投資者享受到“成長股”的超預(yù)期紅利，比上市之初市值反而縮水近半

10月30日是A股創(chuàng)業(yè)板的8周年紀(jì)念日，而首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，有一家公司的近況特別令人唏噓。

8年前，創(chuàng)業(yè)板第一批28只股票在深圳交易所上市，上市前已是萬眾矚目，被投資界稱為“28星宿股”，一時(shí)間風(fēng)光無限，備受投資者的熱捧和市場的期待。金亞科技股份有限公司（下稱“金亞科技”，300028.SZ）便是這曾經(jīng)的“28星宿股”之一。

8年后，金亞科技發(fā)布的2017年三季報(bào)，再度將投資者的視線引向了這家公司——2017年前三季度虧損2800萬元，凈利同比減少445%。

實(shí)際上，金亞科技已連續(xù)4年凈利為負(fù)，市值也由8年前的51.45億元降至22.32億元，縮水一半有余。當(dāng)初的明星股淪為面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的“棄兒”，究竟是外部環(huán)境不利還是內(nèi)部管理的失誤？公司未來會(huì)如何解決這些問題？《投資者報(bào)》記者，針對這些問題對金亞科技相關(guān)負(fù)責(zé)人員進(jìn)行了采訪。

業(yè)績下滑多元化發(fā)展未見成效

根據(jù)公開信息顯示，金亞科技所屬通信設(shè)備行業(yè)，主營業(yè)務(wù)主要是為廣電網(wǎng)絡(luò)及通信運(yùn)營商提供數(shù)字電視端到端整體解決方案。

針對2017年前三季度的業(yè)績下滑，金亞科技在第三季度業(yè)績預(yù)告中解釋稱，隨著互聯(lián)網(wǎng)電視視頻服務(wù)市場競爭激烈，傳統(tǒng)廣播電視業(yè)務(wù)逐步萎縮，從2016年第四季度起，公司原材料采購中的儲(chǔ)存芯片DDR3、Flash受全球范圍內(nèi)智能終端擴(kuò)容及需求增長、芯片供應(yīng)壓力大且未得到有效緩解等因素的影響，導(dǎo)致公司采購成本上升、毛利率下跌。為嚴(yán)格控制成本，根據(jù)實(shí)際情況與運(yùn)營商進(jìn)行溝通，在滿足其需求的情況下，減緩訂單的交付速度，導(dǎo)致公司營業(yè)收入不及預(yù)期，凈利潤同比大幅下降。

實(shí)際上，這已經(jīng)不是金亞科技首次出現(xiàn)業(yè)績下滑。根據(jù)公司的公開數(shù)據(jù)顯示，金亞科技自從上市以來，雖然從年份上來說是盈多虧少，但是累計(jì)獲得的凈利潤只有5300萬元。金亞科技的營業(yè)收入從2013年后開始下降，并且在2014年之后出現(xiàn)腰斬式下降，2015年的營業(yè)收入只有2014年的47%，而2016年的營業(yè)收入只有2015年?duì)I業(yè)收入的57%。然而對于業(yè)績?yōu)楹芜B續(xù)幾年出現(xiàn)接連下滑，金亞科技相關(guān)負(fù)責(zé)人并未給本報(bào)記者相關(guān)解釋。

當(dāng)被問及金亞科技在未來如何改進(jìn)缺陷，有否詳盡的發(fā)展計(jì)劃時(shí)，公司董秘辦工作人員卻向《投資者報(bào)》記者泛泛地表示“金亞科技將持續(xù)深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。通過‘平臺(tái)+內(nèi)容+應(yīng)用，進(jìn)一步反哺公司具備競爭力的高端智能終端產(chǎn)品線，豐富公司DVB、IPTV、DVB+OTT產(chǎn)品種類，同時(shí)，積極發(fā)展多元化生產(chǎn)，提供ODM、OEM類型的服務(wù)?！?/p>

有分析人士認(rèn)為，金亞科技產(chǎn)業(yè)布局尚需進(jìn)一步完善，需要長期發(fā)展，短期內(nèi)難以形成規(guī)模對業(yè)績帶來積極影響。提供ODM、OEM類型的服務(wù)，但由于業(yè)務(wù)處于市場初步階段，對公司利潤的支撐力度較小。同時(shí)公司圍繞“平臺(tái)+內(nèi)容+應(yīng)用+終端”的產(chǎn)業(yè)升級尚未形成成熟規(guī)模效益;公司文化游戲產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)等處于發(fā)展階段，尚需在產(chǎn)業(yè)鏈上完成完整的生態(tài)布局，故尚未對公司業(yè)績做出貢獻(xiàn)。

命運(yùn)多舛數(shù)次投資“功敗垂成”

除了業(yè)績下滑之外，數(shù)次投資失敗，似乎成為金亞科技更痛的難言之隱。

今年1月，金亞科技原擬通過現(xiàn)金方式收購成都卓影科技股份有限公司（下稱“卓影科技”）變更為有限責(zé)任公司后75.03%的股權(quán)（若金亞科技最終未能取得成都高投創(chuàng)業(yè)投資有限公司所持目標(biāo)公司的股權(quán)，則調(diào)整為71.49%股權(quán)）。

10月29日，金亞科技發(fā)布公告宣布，因與交易對方未能就最終交易方案的部分條款達(dá)成一致意見，終止收購卓影科技計(jì)劃。

金亞科技稱，重大資產(chǎn)重組啟動(dòng)至今，上市公司與相關(guān)各方積極推進(jìn)重組相關(guān)事項(xiàng)，組織各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場盡職調(diào)查、審計(jì)、評估等工作，會(huì)同交易對方就關(guān)鍵合作事項(xiàng)進(jìn)行了深入討論和溝通，對本次重組的最終交易方案和具體交易條款進(jìn)行了多次談判協(xié)商，但上市公司與交易對方未能就最終交易方案的部分條款達(dá)成一致意見?；谇笆鲈颍菊J(rèn)為目前繼續(xù)推進(jìn)該項(xiàng)目的條件尚不成熟，在認(rèn)真聽取各方意見并調(diào)查論證后，經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

然而，從公開信息來看，這已不是金亞科技的收購計(jì)劃第一次擱淺。

早在2015年2月，就有消息傳出，金亞科技擬以22億元收購天象互動(dòng)。根據(jù)方案，天象互動(dòng)100%股權(quán)預(yù)估值為22.5億元，預(yù)估值增值率1487%。通過此次交易，金亞科技意圖將游戲業(yè)務(wù)從電視游戲領(lǐng)域拓寬至移動(dòng)游戲領(lǐng)域，從而打造完整的游戲全產(chǎn)業(yè)鏈。

也許受此影響，當(dāng)年2月至5月，公司股價(jià)也由宣布收購計(jì)劃前的12元一路狂漲至52元。

然而令追漲的投資者始料未及的是，2015年6月4日及5日，金亞科技接連收到的兩份《調(diào)查通知書》擊碎了投資者對于股價(jià)繼續(xù)大漲的美夢，隨后，公司宣布暫時(shí)撤回重組申請文件，公司股價(jià)開始暴跌。同年8月31日，金亞科技發(fā)布公告稱，經(jīng)交易雙方協(xié)商決定，履行相關(guān)程序后，解除相關(guān)協(xié)議。

這次以失敗告終的收購，因過程中引起了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注，導(dǎo)致了金亞科技被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查至今。截至目前，證監(jiān)會(huì)尚未對此事公布最終調(diào)查結(jié)論。

雖然經(jīng)歷種種風(fēng)波之后，公司的股價(jià)從最高點(diǎn)52元跌至目前的6元一線，但是金亞科技看上去似乎并未因此事的打擊而放棄自己的轉(zhuǎn)型之路。

2016年1月27日，為拓展公司業(yè)務(wù)，金亞科技簽署《關(guān)于四川中電昆辰科技有限公司增資事宜之增資合同書》（下稱“增資合同”）。根據(jù)增資合同，公司向四川中電昆辰科技有限公司（下稱“中電昆辰”或“目標(biāo)公司”）增資人民幣2000萬元，占增資后的總股本12.5%（對應(yīng)注冊資本人民幣35.82萬元）。

然而，此次投資隨后又再度因中電昆辰陷入侵權(quán)官司訴訟而蒙上了陰影。

2016年7月26日，一則關(guān)于中電昆辰實(shí)際控股人朱曉章學(xué)術(shù)造假的實(shí)名舉報(bào)信在網(wǎng)絡(luò)上炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，舉報(bào)者稱，朱曉章在2014年參加“中國電子科技集團(tuán)熠星創(chuàng)新創(chuàng)意大賽”時(shí)，其展示的技術(shù)設(shè)備是借用成都昂迅電子有限公司于2012年自主研發(fā)推出的linkuwb高精度定位系統(tǒng)產(chǎn)品。朱曉章故意隱瞞技術(shù)源頭和原創(chuàng)者，騙取一等獎(jiǎng)項(xiàng)。此后，朱曉章還以此成立四川中電昆辰科技有限公司，造成專利嚴(yán)重侵權(quán)。

對此，金亞科技公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者表示，“公司不對任何未經(jīng)核實(shí)查證的信息做出回復(fù)”。

根據(jù)金亞科技2016年年報(bào)顯示，驚夢互動(dòng)、中電昆辰、銀川圣地分別為公司本期投資帶來38.72萬元、119.85萬元及1109.83萬元的虧損。

除此之外，公司還曾嘗試投資戎翰文化、雪狐科技、麥秸創(chuàng)想、卓影科技，但都因各種原因以失敗告終。

舊事難息立案調(diào)查至今未果

雖然上市很多年，但仍有人把上市時(shí)造假傳言跟現(xiàn)在的財(cái)務(wù)問題聯(lián)系起來，現(xiàn)如今公司面臨的危機(jī)與上市之初公司所存在的“隱疾”是否有必然聯(lián)系？針對此事，金亞科技方面也從未給過投資者一個(gè)正面的回應(yīng)。

從2009年金亞科技上市時(shí)的招股說明書中可以看到，2009年，硬件產(chǎn)品銷售收入暴漲，僅半年時(shí)間就錄得7473萬元的營業(yè)收入，而2008年全年硬件收入只有9436萬元。

對于業(yè)績超乎尋常的“突飛猛進(jìn)”，金亞科技稱，自己的“秘密武器”是“盈利模式創(chuàng)新”。然而，按照常理，商業(yè)模式創(chuàng)新都隱含著與之對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而按照金亞科技自己的解釋，這種杰出的創(chuàng)新模式竟然發(fā)生在企業(yè)臨近上市之前，這不禁令人感到疑惑，金亞科技是如何在此重要關(guān)頭來控制這種創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)呢？

雪上加霜的是，由于收購天象互動(dòng)異常而引起的證監(jiān)會(huì)調(diào)查中，還直接牽扯出公司2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在重大不實(shí)的新情況。

今年11月1日，金亞科技代董事會(huì)秘書李國冬在投資者說明會(huì)上介紹，“截至目前調(diào)查工作仍在進(jìn)行中，尚未收到中國證監(jiān)會(huì)的最終調(diào)查結(jié)論。在權(quán)威調(diào)查結(jié)果出來之前，有關(guān)公司的信息均以中國證監(jiān)會(huì)指定信息披露網(wǎng)站刊登的信息為準(zhǔn)?！?/p>

對于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，金亞科技對《投資者報(bào)》記者表示，“目前中電昆辰UWB技術(shù)已經(jīng)在公安、監(jiān)獄、無人駕駛、大型工廠的物聯(lián)網(wǎng)中產(chǎn)生應(yīng)用，市場反饋良好;驚夢互動(dòng)的UWB+IMU核心技術(shù)已申請相關(guān)發(fā)明專利，其可同時(shí)容納上千玩家，實(shí)現(xiàn)百人同時(shí)互動(dòng)的VR體驗(yàn)室已建成，并與VR游戲商、VR場景體驗(yàn)館商展開合作，目前部分場館已完成驗(yàn)收。未來，隨著這些行業(yè)里的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)變化，公司也將繼續(xù)本著嚴(yán)格控制并購風(fēng)險(xiǎn)、精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的原則，積極尋找符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的標(biāo)的，推進(jìn)公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展?！?