(北京農(nóng)商銀行宋莊支行，北京 101118)

基于信貸配給理論的中小企業(yè)應收賬款質(zhì)押融資的研究

于洋

(北京農(nóng)商銀行宋莊支行，北京 101118)

隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展的不斷推進，中小企業(yè)在促進國民經(jīng)濟發(fā)展，擴大就業(yè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及推動技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了不可替代的作用。但是，中小企業(yè)盈利能力偏弱，內(nèi)源性融資受限，外源性融資成為中小企業(yè)的主要融資方式，其中占比最大的是銀行貸款。然而，由于銀行對中小企業(yè)信貸配給現(xiàn)象普遍存在，融資難成為中小企業(yè)發(fā)展的制約因素。本文基于信貸配給理論，分析信貸配給是中小企業(yè)融資難的主要原因，認為供應鏈應收賬款質(zhì)押融資是解決中小企業(yè)融資難的有效方式，并從中小企業(yè)和供應鏈的角度提出這種融資方式目前存在的問題及解決對策。

中小企業(yè)；信貸配給；供應鏈金融；應收賬款質(zhì)押融資

一、文獻綜述

Soufani(2002)認為越不易獲得銀行貸款、負債越多、面臨的融資缺口越大的企業(yè)，越傾向于做出應收賬款質(zhì)押融資的決策[1]。

賈卓鵬(2010)認為在解決中小企業(yè)信貸配給困境方面，供應鏈融資是一種有效的創(chuàng)新途徑，可以使中小企業(yè)的信用度得到提高，緩解中小企業(yè)抵押品的約束，降低商業(yè)銀行的信貸風險[2]。

李勤(2010)運用信號傳遞模型、信息甄別模型和聲譽模型研究供應鏈融資對中小企業(yè)信貸配給的治理，認為供應鏈融資不僅能減少銀企間信息不對稱現(xiàn)象而且可以減弱信貸配給[3]。

邢麗麗(2011)利用模糊綜合評價法，以核心企業(yè)、中小企業(yè)供應商以及銀行，三方的收益以及供應鏈整體的收益為對比要素，突出應收賬款質(zhì)押融資的優(yōu)勢，并對應收賬款質(zhì)押前景進行了展望[4]。

二、中小企業(yè)融資難的原因

(一)信息不對稱導致信貸配給

1 信息不對稱導致逆向選擇

銀行與企業(yè)之間的信息不對稱，使得利率成為銀行篩選貸款企業(yè)的重要標準，利率的提高會使那些風險低而不愿意支付過高利率的借款人放棄選擇銀行貸款，銀行最終與最可能違約或?qū)ψ约鹤畈焕囊环匠山?，借款人不能償付資金，從而導致銀行的損失，逆向選擇產(chǎn)生。

在面對中小企業(yè)的融資需求時，銀行出于對逆向選擇的考慮，不愿意為所有人提供借款，往往對中小企業(yè)進行信貸配給，而不是通過提高利率使信貸市場達到均衡。信用等級低的中小企業(yè)即使愿意出再高的利率也得不到貸款。

2 信息不對稱產(chǎn)生道德風險

銀行在借款人還款意愿及其貸款資金的實際用途方面欠缺完全信息，借款人道德行為方面的風險是銀行審批貸款所考慮的重要因素，而銀行控制道德風險的技術(shù)選擇之一就是信貸配給。

3 信息不對稱加大交易成本

中小企業(yè)財務信息透明度不高，銀行為了了解中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、財務狀況和貸款目的，不得不花費大量的資金成本和時間成本，為了避免損失，銀行往往需要與中小企業(yè)簽訂一個完備的合同，這也增加了交易成本。中小企業(yè)與大型企業(yè)交易成本的差異，使得中小企業(yè)成為銀行信貸配給的對象。

(二)缺少充足的抵押品

我國銀行貸款的抵押品主要是以房屋、土地等不動產(chǎn)為主的。但中小企業(yè)本身資產(chǎn)規(guī)模小，沒有有效、充足的抵押品作為貸款的擔保。銀行出于利益考慮必然優(yōu)先向大企業(yè)提供融資。

三、供應鏈應收賬款質(zhì)押融資

(一)融資模式分析

圖4.1 融資模式Figure 4.1 Financing Model

1.融資模式

(1)簽訂銷售合同，收到應收賬款單據(jù)；

(2)中小企業(yè)提交應收賬款對應的有效單據(jù)，向銀行申請應收賬款質(zhì)押授信；

(3)銀行對借款中小企業(yè)進行授信審查，并給予借款企業(yè)批復；

(4)中小企業(yè)在銀行開立回款專戶；

(5)銀行在“應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)”中進行相關(guān)登記；

(6)銀行發(fā)放貸款；

(7)貸款到期，債務人將相關(guān)款項付款至回款專戶，貸款償還完畢。

2.特點

(1)無需額外的抵押或擔保條件即可獲得借款；

(2)提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性及資金周轉(zhuǎn)率，幫助企業(yè)回籠資金；

(3)企業(yè)利用遠期付款條件，增加銷售；

(4)還款方式靈活，企業(yè)償還銀行貸款的資金來源可以是自有資金，也可以是買方到期支付的貨款。

3.發(fā)展現(xiàn)狀

自2007年《物權(quán)法》和《應收賬款質(zhì)押登記辦法》陸續(xù)公布以來，應收賬款質(zhì)押融資在我國發(fā)展迅速。應收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)每月的平均登記量，從2008年的2816筆，到2009年的4269筆，而2010年的月平均登記量已經(jīng)高達13310筆。2011年末，我國應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)登記總量突破50萬筆。截至2013年9月底，應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)累計登記量突破95萬筆，通過應收賬款方式獲得融資的企業(yè)有16萬家，累計獲得32萬億元的融資額。

(二)供應鏈應收賬款質(zhì)押在中小企業(yè)融資中的作用

1.降低銀行的信貸配給

首先，供應鏈應收賬款質(zhì)押，銀行考慮的是整條供應鏈上的企業(yè)，融資的直接還款來源就是真實交易。而且，處于整個供應鏈條上的中小企業(yè)的大部分信息都能被核心企業(yè)掌握，通過核心企業(yè)來了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況成為了銀行解決信息不對稱問題的另一條途徑，降低了銀行獲取信息的成本。

其次，物流和電子商務的加入也有效解決了信息不對稱問題。國內(nèi)外大型物流企業(yè)，比如UPS、中外運、中儲運等，都已經(jīng)涉足物流金融領(lǐng)域，中小企業(yè)庫存的變動、存貨的價值和商品的去向等情況，物流企業(yè)都非常了解。第三方的電子商務信息平臺也可以為銀行提供中小企業(yè)的詳細資料。物流公司和電子商務信息平臺的共同參與，有效減少了銀企之間的信息不對稱帶來的逆向選擇。

2.有助于提升信用等級和融資能力

供應鏈應收賬款質(zhì)押融資，實際上是將一條供應鏈上的企業(yè)結(jié)成了一個戰(zhàn)略聯(lián)盟。銀行對中小企業(yè)應收賬款的授信，從整體上評估整個供應鏈條，通過掌握核心企業(yè)的信用實力，將中小企業(yè)放在供應鏈這個整體中進行評估。因此，中小企業(yè)能夠利用鏈條中核心企業(yè)的信用提高自身的信用等級，從而幫助其擺脫自身融資難的困境。

3.三方利益共享

借款企業(yè)、債務企業(yè)和銀行，這三方的利益共享機制，是供應鏈應收賬款質(zhì)押融資的一大特點和優(yōu)勢。這種融資方式是銀企之間達成的，面向處于供應鏈中的所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排，是基于交易雙方真實的貿(mào)易背景下開展的金融服務，實現(xiàn)了多方共贏，有利于銀行規(guī)避貸款人的道德風險，解決逆向選擇，從而突破信貸配給約束，解決融資難題。

四、影響供應鏈應收賬款質(zhì)押融資的因素

(一)應收賬款的質(zhì)量

多數(shù)中小企業(yè)由于管理水平有限、資源有限，缺乏對應收賬款的跟進監(jiān)管，易形成壞賬。解決應收賬款的質(zhì)量問題主要還是應從中小企業(yè)自身的管理著手，包括對應收賬款的管理、產(chǎn)品銷售監(jiān)管等。

(二)應收賬款債務人的狀況

銀行在審批借款人的申請時，首先考核的是核心企業(yè)的財務實力及其在行業(yè)中所處的地位，并且評估其對整個供應鏈條的管理效率，往往要求應收賬款債務人符合一定的標準。

(三)供應鏈核心企業(yè)的行為

在供應鏈應收賬款質(zhì)押融資中，銀行主要基于對核心企業(yè)的信用等級、財務狀況進行考察來決定是否批準貸款及貸款額度。如果核心企業(yè)利用其在供應鏈中的優(yōu)勢地位，很可能進一步擠占中小企業(yè)的資金，造成惡性循環(huán)，對整個供應鏈條的穩(wěn)定和資金安全構(gòu)成嚴重威脅。

(四)供應鏈的管理

由于供應鏈中包含了一個完整的經(jīng)濟過程，當供應鏈規(guī)模逐漸擴大，復雜程度逐漸提高時，暴露出來的風險和弊端就會增多。如果管理不善，業(yè)務不規(guī)范、不嚴密、甚至不合法，或是信息傳遞的不準確，不僅會給供應鏈上經(jīng)濟主體造成損失，也會為銀行帶來信貸風險。

(五)制度和法律

有關(guān)應收賬款質(zhì)押的法律規(guī)定在《物權(quán)法》中有所體現(xiàn)，但是有關(guān)權(quán)利沖突的解決機制目前在我國還是空白，針對應收賬款質(zhì)押融資的各個主體產(chǎn)生的糾紛的具體處理手段，在我國法律中也未明確說明，影響了應收賬款質(zhì)押融資的效率，不利于劃分權(quán)利義務，缺少了對主體的保護。

五、解決對策

(一)中小企業(yè)提高管理水平

1.提高企業(yè)管理水平

提高企業(yè)管理水平，應該從兩方面入手，一方面是應收賬款的管理，另一方面是銷售管理。中小企業(yè)應從源頭上把控應收賬款質(zhì)量，并對客戶的還款能力進行有效的跟蹤。同時，加強對銷售部門的管理，制定內(nèi)部牽制的控制制度，規(guī)范銷售人員的行為，保證應收賬款的真實性。

2.完善自身信用建設，建立良好的銀企關(guān)系

企業(yè)信用是企業(yè)融資成敗的關(guān)鍵，擁有良好信用的企業(yè)不僅能有更大的獲得融資的成功率，而且能夠降低融資成本。企業(yè)應該規(guī)范自己的行為，維護一個良好的信用形象，努力維系與銀行間長久、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

(二)中小企業(yè)提高在供應鏈中的地位

中小企業(yè)應通過整合自己的資源發(fā)展“人無我有，人有我優(yōu)”的領(lǐng)先產(chǎn)品，在自己的領(lǐng)域中做到“精”，形成產(chǎn)品特色，擺脫受制于人的局面，進而在交易中挑選信用狀況良好的下游企業(yè)，有助于順利進行應收賬款融資。

(三)加強供應鏈管理

首先，要強化整體觀念，增強供應鏈整體競爭意識。須從整體出發(fā)，強化鏈條中各企業(yè)的歸屬感。加快供應鏈利益共同體的構(gòu)建，為維護整體利益行動起來。

再次，制定嚴格的供應鏈準入標準。供應鏈中的企業(yè)需要達成共識，發(fā)展優(yōu)質(zhì)的供應鏈成員，提高整體質(zhì)量，增加競爭優(yōu)勢。

最后，關(guān)注行業(yè)風險。行業(yè)風險主要受宏觀因素影響，難以把握和控制，企業(yè)應密切關(guān)注行業(yè)風險，及時應對不利因素，避免因行業(yè)風險導致整個鏈條的破裂和利益受損。

(四)建立信息共享的網(wǎng)絡平臺

有些債務人過于強勢，不愿配合銀行的調(diào)查致使融資企業(yè)得不到銀行貸款，應收賬款也有可能存在價值虛高的質(zhì)量問題。因此，應使應收賬款“憑證化”，由國家制定具有標準化和唯一特性的“應收賬款”財務憑證。在此基礎(chǔ)上，建立一個全國性的信息共享的網(wǎng)絡平臺，記錄整個供應鏈條從采購、生產(chǎn)、銷售到物流配送的真實全過程，銀行可以根據(jù)平臺上的信息決定是否接受貸款請求。這種信息共享的平臺既能夠減少信息傳遞錯誤的發(fā)生，提高融資效率，也能夠提高應收賬款的質(zhì)量，有效減少融資的“交易成本”，緩解銀行的信貸配給。

(五)銀行加強調(diào)查和監(jiān)管以適當降低門檻

銀行在進行貸款選擇時，應加強貸前調(diào)查、貸中的跟蹤監(jiān)督，適當降低門檻，而不是為了控制風險拒絕潛在的收益來源。

[1] Soufani，K.Factoring and UK Small Business[J]. Journal of Small Business and Entrepreneurship，2000 (15)：78-89.

[2] 賈卓鵬.供應鏈融資：抵押品約束與中小企業(yè)信貸配給的有效突破[J].金融發(fā)展研究，2010(9)：28-32.

[3] 李勤.供應鏈融資對中小企業(yè)信貸配給的影響[D].北京：中國社會科學院研究生院，2010.

[4] 邢麗麗.基于供應鏈金融的應收賬款質(zhì)押融資模式分析[D].北京：北京交通大學，2011.

黑龍江省哲學社會科學基金專項項目“東北地區(qū)勞動力流出的成因與對策研究”(16JYD18)。