(西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710127)

政府投資與民間投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)分析
——以陜西省為例

王晶

(西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710127)

本文以陜西省為例，選取1994——2014年的相關(guān)數(shù)據(jù)，并采用的協(xié)整、單位根檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)等方法，分析政府投資、民間投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，陜西省政府投資、民間投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在協(xié)整關(guān)系。政府投資和民間投資都促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是，相對(duì)于民間投資，政府投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較低。同時(shí)，無論在短期還是在長(zhǎng)期，政府投資對(duì)民間投資表現(xiàn)為一種擠入的效應(yīng)。

政府投資；民間投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)；陜西省

一、文獻(xiàn)綜述

通過閱讀相關(guān)的文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，大部分的文獻(xiàn)都肯定了政府投資和民間投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，如：Munnell(1990)使用美國(guó)1970——1986年各州混合面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)公共資本每增加1個(gè)單位，產(chǎn)出彈性大約增加0.36。Easterly與Rebelo(1993)利用1970——1988年相關(guān)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家在交通和通信方面的公共投資會(huì)帶來更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。劉國(guó)亮(2002)利用緩和數(shù)據(jù)，研究認(rèn)為公共投資的產(chǎn)出效應(yīng)要大于非公共投資，特別是公共投資中的基礎(chǔ)設(shè)施投資、科學(xué)研究投資和技術(shù)服務(wù)投資。張衛(wèi)國(guó)(2011)指出，地方政府投資行為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著顯著的促進(jìn)作用，但由于地區(qū)分割和行政壟斷，將損害全國(guó)市場(chǎng)的建立，最終不利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。王小魯(2001)通過對(duì)比我國(guó)改革開放前后儲(chǔ)蓄率提高和投資體系變化，認(rèn)為資本存量特別是民間資本存量將在未來20年內(nèi)保持年均6.6%的增加水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)到3.3個(gè)百分點(diǎn)。田劍英(2002)認(rèn)為民間投資是生產(chǎn)性投資，如果民間投資能有效發(fā)揮其作用，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到持續(xù)的推動(dòng)力。

但對(duì)于政府投資對(duì)民間投資的作用，卻頗有爭(zhēng)論。筆者將其概括為三個(gè)方面：一是：政府對(duì)民間投資純作用論，如陳朝龍、楊慶(2014)利用新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論并采用方差分解協(xié)整檢驗(yàn)等方法，認(rèn)為在短期民間投資對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用大于政府，而長(zhǎng)期則相反，并且在短政府投資并沒用擠出民間投資。二是、政府投資對(duì)民間投資混合作用論，如韓仁月、常世旺(2009)將公共投資分為本地區(qū)公共投資和區(qū)域外公共投資，分別私人投資的作用進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)東部地區(qū)表現(xiàn)為擠入效應(yīng)，中西部地區(qū)表現(xiàn)為擠出效應(yīng)。陳浪南(2007)結(jié)合政府融資方式考察財(cái)政支出效應(yīng)，認(rèn)為政府公共投資擠進(jìn)了私人投資，社會(huì)文教費(fèi)的支出擠進(jìn)了私人投資，稅外費(fèi)用融資減少了私人投資，而貨幣融資促進(jìn)了私人投資。三是兩者無關(guān)論。如孫旭、羅季(2004)從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論出發(fā)，實(shí)證分析政府投資和民間投資之間的作用，發(fā)現(xiàn)政府投資和民間投資不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

從這可以看出，我國(guó)學(xué)者對(duì)于政府投資對(duì)民間投資研究很詳細(xì)，不僅從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論入手進(jìn)行部分，而且還從地區(qū)間差異、時(shí)間長(zhǎng)短、融資方式以及支出項(xiàng)目等方面著眼，力圖對(duì)我國(guó)政府投資和民間投資關(guān)系得出一個(gè)較為完整準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。但由于選取指標(biāo)、測(cè)算方法以及研究重點(diǎn)不同，導(dǎo)致得出的結(jié)論可能差異較大。本文將采用學(xué)術(shù)界較為認(rèn)可的政府投資衡量方式以及采用向量自回歸模型，以陜西省為例，研究政府投資和民間投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。

二、概念界定

我們將投資根據(jù)主體的不同分為政府投資和民間投資，在以往的文獻(xiàn)中，也有公共投資或財(cái)政支出一詞，來表達(dá)和政府投資相似的內(nèi)容。一般來說，政府投資和民間投資強(qiáng)調(diào)政府為了實(shí)現(xiàn)其職能，將資金投資某些領(lǐng)域，目的是將資金轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府不能將資金直接注入企業(yè)中，而必須投入在一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域，所以公共投資也成為政府投資。二者不同點(diǎn)在于政府投資更強(qiáng)調(diào)與非政府投資(即民間投資)的區(qū)別，而公共投資更注重在中央和地方之間進(jìn)行劃分。財(cái)政支出往往只是指政府購(gòu)買商品和勞務(wù)進(jìn)行的支付活動(dòng)，并不強(qiáng)調(diào)固定資產(chǎn)的形成。所以，結(jié)合本文的研究目的，我們將采用政府投資這一概念，并為了后續(xù)數(shù)據(jù)的可獲得性，我們將政府投資限定為國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資，將民間投資限定為固定資產(chǎn)投資總額減去外商投資和港澳臺(tái)投資。對(duì)于地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們將選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值作為衡量指標(biāo)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

(1)變量設(shè)定和數(shù)據(jù)來源

本文采用年度數(shù)據(jù)，實(shí)證分析的樣本時(shí)間為1994——2014年，變量選擇為：政府投資(ZF)、民間投資(MT)、生產(chǎn)總值(GDP)。選取的數(shù)據(jù)主要來自于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《陜西省統(tǒng)計(jì)年鑒》。為了避免價(jià)格因素的影響，我們以1994年為基期，用GDP指數(shù)對(duì)陜西省生產(chǎn)總值進(jìn)行調(diào)整，用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)對(duì)政府投資和民間投資進(jìn)行調(diào)整。此外，根據(jù)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，將勞動(dòng)力人數(shù)(L)作為變量來平衡模型，但不對(duì)其進(jìn)行專門分析，勞動(dòng)力人數(shù)用就業(yè)人數(shù)來代替。為了避免異方差等因素的影響，在進(jìn)行計(jì)量分析之前，我們對(duì)以上四個(gè)變量取對(duì)數(shù)，記為：lnZF、lnMT、lnGDP、lnL。

(2)單位根檢驗(yàn)

由于政府投資、民間投資和生產(chǎn)總值是時(shí)間序列，對(duì)于時(shí)間序列進(jìn)行計(jì)量分析前，需要判斷其是否為平穩(wěn)序列。檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法叫做單位根檢驗(yàn)，常見的單位根檢驗(yàn)方法是DF檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)。這里我們選擇ADF檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示。

表一 ADF單位根檢驗(yàn)

注：D表示一階差分，滯后階數(shù)的選擇以AIC和SC值最小為準(zhǔn)則

從表中數(shù)據(jù)可得，經(jīng)過一次差分以后，政府投資、民間投資、勞動(dòng)力人數(shù)和生產(chǎn)總值在10%的顯著性水平上全部通過ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

(3)協(xié)整檢驗(yàn)

通過單位根檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)變量是一階單整的，因此需要進(jìn)一步判斷變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系。常見的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)的方法為：EG兩步法和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法。由于涉及多個(gè)變量，所以選擇Johansen協(xié)整檢驗(yàn)方法。檢驗(yàn)結(jié)果如下表所示：

表二 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

注：r表示協(xié)整關(guān)系的個(gè)數(shù)，最大滯后期選擇以AIC和SC最小為準(zhǔn)則。

協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果，說明在1%的顯著性水平下，變量lnZF、lnMT、lnGDP、lnL存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。這意味著不平穩(wěn)的變量之間的線性組合是平穩(wěn)的?？梢詫f(xié)整方程寫成公式：

lnGDP=2.44+0.08lnZT+0.48lnMT-1.19lnL

通過該協(xié)整關(guān)系式，可以得到lnGDP與lnZT和lnMT都是正相關(guān)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系：政府投資每增加1%，地區(qū)生產(chǎn)總值就會(huì)增加0.08%。民間投資每增加1%，地區(qū)生產(chǎn)總值上升0.48%。這說明，政府投資和民間投資都在一定程度上促進(jìn)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但政府投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果不及民間投資，因此，在長(zhǎng)期，民間投資才是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。

(4)脈沖響應(yīng)函數(shù)

由于系數(shù)只是反映了一個(gè)局部的動(dòng)態(tài)關(guān)系，并不能捕捉全面復(fù)雜的影響路徑。因此通過繪制脈沖響應(yīng)函數(shù)可以比較全面地反映各個(gè)變量之間的動(dòng)態(tài)影響。本文以向量自回歸模型為基礎(chǔ)，采用Cholesky正交分解，對(duì)政府投資、民間投資和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行分析。結(jié)果如下所示。

圖1反映的是，政府投資變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值GDP的脈沖函數(shù)圖。圖中實(shí)現(xiàn)表現(xiàn)GDP收到?jīng)_擊后的走勢(shì)，兩側(cè)的虛線表示走勢(shì)的兩倍標(biāo)準(zhǔn)誤差?？梢钥闯?，GDP對(duì)政府投資標(biāo)準(zhǔn)新息的脈沖響應(yīng)在第一期并不明顯，隨后才開始緩慢上升，這表明政府投資具有一定的滯后效應(yīng)，并且政府投資對(duì)GDP長(zhǎng)期的帶動(dòng)作用并不強(qiáng)。

圖2反映了民間投資變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值的脈沖函數(shù)圖。GDP受到民間投資的一個(gè)正向沖擊后，在前三期表現(xiàn)為緩慢上升，在第五期開始較快增加，總體呈上升趨勢(shì)。這反映民間投資對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值在長(zhǎng)期和短期都有正向的沖擊。

圖3 民間投資對(duì)政府投資的響應(yīng) 圖4 政府投資對(duì)民間投資的響應(yīng)

圖3反映了政府投資變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)民間投資的脈沖函數(shù)圖。民間投資受到政府投資的一個(gè)正向沖擊后，在第一期急劇上升，并在第二期到達(dá)峰值，從第二期以后開始下降，隨后保持正向的反映。這說明政府投資在一定程度上擠入了民間投資。

圖4反映了民間投資變動(dòng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)政府投資的脈沖函數(shù)圖。政府投資受到民間投資的一個(gè)正向沖擊后，在整個(gè)響應(yīng)期內(nèi)表現(xiàn)為正向沖擊，這說明民間投資對(duì)政府投資具有擠入效應(yīng)。

四、檢驗(yàn)結(jié)果以及政策建議

從上述實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果可知，陜西省政府投資和民間投資都促進(jìn)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但政府投資對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的效應(yīng)作用要小于民間投資，同時(shí)發(fā)現(xiàn)陜西省政府投資和民間投資之間存在互相擠入效應(yīng)，這說明了政府投資通過基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，在一定程度上為民間投資增加掃清障礙，活躍了民間投資市場(chǎng)繁榮。基于此，政府應(yīng)從以下三個(gè)方面入手，進(jìn)一步規(guī)范政府投資范圍，解綁民間投資，建立起完善健全有效的社會(huì)投資體系。一是從制度著手，破除民間投資投資無門可入、差別對(duì)待、以及融資難融資貴的現(xiàn)狀，創(chuàng)造良好的制度環(huán)境，讓民間投資可以健康可持續(xù)發(fā)展；二是從投資領(lǐng)域著手，政府投資和民間投資要?jiǎng)澢褰缦?，特別對(duì)于政府投資而言，對(duì)于應(yīng)該充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)要主動(dòng)退出，不要與民爭(zhēng)利，政府應(yīng)將投資重點(diǎn)放在實(shí)現(xiàn)政府職能的領(lǐng)域；三是創(chuàng)新投資合作方式，如采用PPP等方式，充分發(fā)揮政府投資和民間投資各自的優(yōu)勢(shì)。

[1] Munnell A H.Why Has Productive Growth Declined？ Productivity and Public Investment[J]. New England Economic Review，1990，30(Jan)：3-22.

[2] Easterly W，Rebelo S T.Fiscal Policy and Economic Growth：An Empirical Investigation[J]. Social Science Electronic Publishing，2004，32(3)：417-458.

[3] 劉國(guó)亮.政府公共投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J]. 改革，2002，(04)：80-85.

[4] 張衛(wèi)國(guó)，任燕燕，花小安.地方政府投資行為、地區(qū)性行政壟斷與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于轉(zhuǎn)型期中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)的分析[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2011，(08)：26-37.

[5] 王小魯.改革20年和今后20年：投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)[J]. 國(guó)家行政學(xué)院學(xué)報(bào)，2001，(04)：56-61.

[6] 田劍英.拓展民間投資 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J]. 寧波大學(xué)學(xué)報(bào)(人文科學(xué)版)，2002，(04)：94-98.

[7] 陳朝龍，楊慶.政府投資與民間投資刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果分析[J]. 軟科學(xué)，2014，(07)：15-19.

[8] 韓仁月，常世旺.中國(guó)省級(jí)公共投資的區(qū)域影響——以產(chǎn)出為例[J]. 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2009，(11)：30-35.

[9] 陳浪南，楊子暉.中國(guó)政府支出和融資對(duì)私人投資擠出效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 世界經(jīng)濟(jì)，2007，(01)：49-59.

[10] 孫旭，羅季.我國(guó)政府投資對(duì)民間投資的影響[J]. 預(yù)測(cè)，2004，(01)：7-10.

國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目(2014118 45014)；華南師范大學(xué)研究生創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目(2016wkxm59).